讨价还价模型在风险投资中的应用研究

针对风险投资中风险企业定价的问题,本文从博弈论出发,利用讨价还价模型分析了风险企业并购行动中各方的行为策略,探讨了影响和决定并购结果的主要因素,从理论上分析了在实践中各相关因素是如何影响并购均衡的.通过构建完全信息和不完全信息的博弈模型,讨论了参与者风险偏好的不同对均衡结果的影响.     

企业年金投资风险的识别与管理

本文提出了年金投资中风险管理的框架,指出投资中所面临的各种风险因素,并对建立企业年金投资风险管理与绩效评估体系进行深入探讨.     

对赌协议的信号与反信号均衡

对赌协议是私募股权投资中投资者和企业家之间约定的一种事后相机调整协议。文章讨论了基于Spence信号发射模型下的对赌协议决策机制,并且引入额外信息,得到了额外信息下的反信号均衡。研究发现当市场存在信息不对称时,只有高盈利能力的企业愿意和投资者签订对赌协议。同时,研究还发现当存在额外信息的情况下,盈利能力好的企业和盈利能力差的企业都不会签订对赌协议。这一分析框架很好地解释了现实私募股权投资中的契约设计问题。     

分散投资消除投资非系统风险的统计学解释

在学习金融工程学课程的时候,计算金融工具的收益和风险是所有投资定价的基础.对于投资的风险而言,它是由两个部分组成的,即非系统风险和系统风险.在现有的理论中有这么一条定论:在分散投资中,当n充分大的时候,可以将因非系统因素造成的风险减少到可以不予考虑的地步.对于这一定论的理论证明有不同的数学解释.     

基于马尔科夫链-蒙特卡洛法的债务抵押债券定价模拟

文章旨在通过马尔科夫链-蒙特卡洛法(MCMC)对债务抵押债券CDO进行定价模拟。以寻求CDO产品预期回收率与其预期违约率间的关系,并研究两者对债务抵押债券定价模拟的影响。研究发现,在CDO投资中,资产池中的个别资产违约,将会将违约信号和相应的信用损失传递给各个相关投资者。所以,理性控制CDO标的资产的违约风险,降低其违约概率是提升CDO资产定价的重要举措。     

企业家人力资本价值评估模型：评述及修正

对企业家人力资本价值进行评价是当前较为迫切的问题,已有部分学者对其进行研究。文章评述了目前较为典型的几种企业家人力资本价值的评估模型,如历史成本法、未来工资贴现的现值调整法、自由现金流量贴现法和未来收益贴现法等,并从各种模型的原理、内容、适用性等角度分析其优缺点。基于以上评述,本文根据收益现值标准,以企业产生的预期收益为基准,考虑折现因素,引入分成率的概念,并根据企业家个体综合素质差异进行修正来确定企业家人力资本价值的一种评估模型。     

计量人力资本对经济增长贡献率的新方法

一、几个相关概念界定 大多数学者接受了西方学者特别是舒尔茨、贝克尔等人的对人力资本的界定,认为人力资本是一个人拥有的从事具有经济价值活动的能力、知识、技能和经验.人力资本的获得是需要一个投资过程,对人力进行的投资称为人力资本投资,主要包括正规教育支出、在职培训支出、成人教育支出、健康支出、劳动力国内流动和国际迁入的支出,这些支出形成人力资本.教育是人力资本形成的主要来源,教育投资是人力资本投资最主要的构成,在整个人力资本投资中居于核心地位,在人力资本投资中所占比例也最大.     

企业家人力资本与企业绩效分析

文章结合企业家理论、人力资本理论和企业绩效理论,在界定相关概念和对比前人在指标选取的优缺点的基础上,从人力资本存量和企业家的主观能动性两个维度考察了企业人力资本对于企业绩效的影响.实证研究表明:企业家的学历水平与企业绩效正相关;企业家的年龄与企业绩效正相关,企业家的持股比例与企业绩效正相关.而企业家的声誉水平、企业家对企业的实际控制力和企业所处的地域对企业绩效不存在显著的相关性.     

资产定价的数学模型

随着资本市场的发展,投资者越来越关注资产价格预期问题,理论研究者对这一问题给出不同的解决方法.Sharpe等给出了资本资产定价模型(CAPM),Ross提出了套利定价理论(APT),Black和Scholes给出了期权定价公式.Cochrane提出了随机折线因子模型的定价理论.在对资产定价问题研究的同时,风险投资公司还需要密切关注投资中的市场风险,以期更有效地进行风险管理,但是风险管理离不开投资收益的合理有效分析,给出的折线因子模型能够很好的反映收益在资产定价中的作用,Robert F.Engle指出资产定价是当今资本市场的研究关键.以下对这些模型从数学角度进行分析.     

中小企业国际化绩效与企业家人力资本、社会资本的实证研究

以109家中小企业为研究样本,以企业家因素为核心,基于战略管理理论和系统论,较为全面地探讨了企业家人力资本和社会资本对中小企业国际化的影响。研究表明,企业家人力资本和社会资本均对中小企业国际化产生了显著影响。人力资本中,企业家经验和能力均对国际化有显著的正向影响。社会资本中,国内社会资本与国际化显著负相关,国外社会资本则与国际化显著正相关。企业家能力与国外社会资本的交互作用正向影响中小企业国际化。     

企业家资本对知识管理的作用机理研究

企业家资本对企业的知识管理具有极其重要的作用.本文从企业家的人力资本和社会资本两方面探讨了,企业家不同类型的资本如何影响企业的知识管理过程,从而帮助企业提升绩效和竞争优势.     

企业经营者人力资本构成与企业绩效的关系

本文把企业经营者界定为执行经营决策职能,对企业具有一定的控制的企业最高管理者.成功的企业经营者称为企业家,企业家具有的能力和素质,即企业家的人力资本存量是企业兴衰成败的决定性因素之一.     

分红寿险公平价格的定价模型

文章对市场新兴的保险品种--分红人寿保险合同进行定价。考虑合同公平价格中包含嵌入期权,并且受市场风险因素影响的情形,利用Black-Scholes期权模型给出了双因素含期权的定价模型,得到新的定价模型。该模型考虑到合同的结构,红利和保证利率,并结合股票市场和债券市场对该合同的影响,最后通过数值解法给出实际计算结果,且解释了一类实际现象。     

企业家人力资本的经济学解析

一、企业家人力资本的产权特征 企业家人力资本在一个企业乃至地区和国家的经济发展历程中是何等之重要,本文讨论什么是人力资本?人力资本具有什么样的产权特征?以企业家为代表的人力资本所有者与企业所有者在企业合约中具有什么样的相互作用机制?     

农业企业对外围农业人力资本投资意愿的实证研究——基于63家农业企业微观调研数据

基于计划行为理论、技术接受和使用整合理论,运用Ordered Logistic模型,对企业经营特征、投资风险及收益、外围农民个人特征和与企业合作时间以及对合作成本收益期望等影响农业企业对外围人力资本投资意愿核心因素进行了量化研究。研究结论表明：短期内企业投资风险以及企业与外围农民合作的交易成本等因素与农业企业投资意愿负相关,企业投资意愿普遍较低。但从长期来看,农民经营规模的扩大和农业企业经营资本专业程度的提高等会提高农业企业外围农业人力资本投资意愿。     

我国上市公司配股价格制定的实证分析

配股在我国资本市场后续融资中具有重要的地位,2006年中国证监会对上市公司的配股政策进行了重新规范.研究上市公司配股融资行为具有强烈的现实意义,对配股定价的研究更是其中的重要环节.文章首先对配股定价的已有研究成果进行了详细回顾,然后选取2004-2006年实施配股的26家沪深上市公司为样本.对影响上市公司配股定价的因素进行了实证分析.     

金融投资风险控制的多尺度决策

金融投资风险控制是金融投资中要考虑的重要因素.金融数据样本的不确定性可以用统计模型进行描述.文章以金融数据的小波域的统计特性为基础,给出了基于多尺度分析的统计决策.蒙特卡罗仿真实验和分析表明了结论的有效性.     

一种均衡风险条件下的证券投资组合模型

作为一个需要经常作出投资决策的机构或者个人,由于信息不对称、市场风险相对稳定等情况的存在,通过仔细的考虑风险因素往往会带来负面效果,导致投资迷茫,措施良机。因此首先对经典投资组合模型进行归纳总结,然后文章提出一种均衡风险下的证券投资组合模型,并进行实证分析,以便机构或个人能够简明实用的运用此方法在日常的证券投资中作出正确决策。     

风险投资中政府功能定位分析

风险投资作为一种特殊的融资机制主要是为具有较高失败风险的高新技术企业提供资本支持和增资服务的金融资本,为知识创新搭建一个平台,从根本上促进产业结构调整和升级,实现经济的可持续发展。风险投资的主体是微观经济和私人资本,但由于政府不仅聚集和支配着其它经济主体无法拥有的大量收入,而且还掌握着管理权和制度设计这两项独占资源,因此,政府在风险投资中占有十分重要的地位。 一、风险投资中,政府角色的国际经验 （一）建立风险投资融资体系。 建立政府风险投资融资体系,一方面是为民间风险投资提供配套的政府低息贷款;另…     

国际化企业的定价策略

国际化企业的定价策略是企业营销组合的重要环节之一。在分析影响国际化企业定价的内部因素和外部因素基础上,阐述了国际化企业的三种定价策略,即新产品定价策略,产品组合定价策略和内部转移价格定价策略。