期货交易最小保证金率与最大持仓量的研究

商品期货交易所的最小保证金率与最大持仓量的确定 ,历来是按照经验与定性推理来确定的。从防止崩市风险的角度对最小保证金率进行理论分析 ,并运用“条件动态期价分析理论”进一步探讨价格泡影冲击下的最小保证金率与最大持仓量的函数关系。理论分析认为 :商品期货交易的最小保证金率必须大于涨跌停板幅度 ,并且应随着后者的增大而动态地提高 ;整个市场的最大持仓量愈大 ,则最小保证金率应愈大 ,两者呈非线性的正比关系     

期货保证金调整实施效果实证分析

保证金制度是期货市场的标志性制度,也是重要的风险控制制度之一。收取期货保证金除了可以防范因市场价格波动而产生的风险外,还可能对市场运行的各类指标产生明显影响。基于格兰杰因果检验的方法,对郑州商品交易所4个上市品种进行了实证分析,研究了保证金水平的变化对成交量、持仓量、价格波动幅度等市场指标的影响。     

股指期货主力合约转换前后的市场有效性研究

分别以股指期货合约在合约序列中的成交量最大、持仓量最大作为判别主力合约的标准,研究两种标准确定的股指期货主力合约转换日的差异性。以主力合约转换前后新主力合约的市场效率系数的变化,研究股指期货主力合约转换日的有效性。对我国沪深300股指期货连续20次主力合约转换进行实证分析,可见持仓量标准确定的主力合约转换日早于成交量标准确定的主力合约转换日,且持仓量标准确定的主力合约转换具有更强的有效性。     

中国期货市场流动性与波动性关系的实证研究

根据混合分布假设理论(MDH)等前人研究成果,及对中国期货市场三个主要期货交易品种铜、铝和天然胶期货的日流动性和日波动性的实证研究,可以发现:交易量与波动率有显著的正相关关系,持仓量与波动率有显著的负相关关系;而流动性比率与波动性却并没有显著的关系。     

预警环境保证金制度在环境风险管理中的适用研究

在环境不确定性管理模式中，潜在的环境损害者不仅需支付已知的损害成本，而且需为不确定的损害负责，此即预警环境保证金制度。通过交易成本及最小安全标准的理念界定预警环境保证金的适用范围，探讨这一制度的基本内涵及其适用中应注意的问题，以期为环境不确定管理的理性实现提供支持。     

沪深300股指期现货长记忆性及分数维协整

基于中国沪深300股指期货及沪深300指数2010年4月16日-2014年3月31日间的5分钟高频交易数据,首先采用Geweke-Porter-Hudak（GPH）和Local-Whittle估计方法,研究中国股指期货和现货沪深300指数市场的流动性、波动率以及交易活跃度等市场微观结构指标的长记忆性;然后运用频域最小二乘估计方法探究上述指标间的分数维协整关系。实证结果表明:两市场的流动性、波动率以及交易量和持仓量均存在长记忆性,且在5%的显著性水平下不能拒绝两市场的流动性和波动率四者分整阶数相同,以及交易量和期货持仓量三者分整阶数相同的假设。此外,股指期货的流动性与波动率、股指期货的流动性与现货的波动率、股指现货的流动性与期货的波动率以及股指现货的流动性与现货的波动率4组序列之间具有分数维协整关系;股指期货和现货的波动率之间存在分数维协整关系;交易活跃度的衡量指标之间不存在任何分数维协整关系。     

期货市场动态保证金水平设置

对国内现行保证金水平和静态收取方式进行分析和评价,用基于半参数方法的GARCH-GPD模型计算保证金比例,避免不当假设扰动项分布产生的错误。对我国大豆期货的实证研究发现,现行保证金比例和静态收取方式已不太适合大豆期货市场的发展,用GARCH-GPD方法动态地计算大豆期货合约的保证金水平是合适的,这对我国期货市场保证金制度的改革有一定参考意义。     

论缓刑保证金制度的设立

为了保证缓刑的有效执行,强化监管力度,提高对罪犯的改造质量,迫切需要对缓刑犯设立保证金制度。这既是适应社会主义市场经济体制的需要,也是适应人们思想观念变化的需要,同时也是积极参与和推行社会治安综合治理的一项重要措施。在执行中,既要合理确定保证金适用的数额幅度,又要严格规范保证金的执行程序及管理办法;严格办案制度和严格执行缓刑的法定条件,加强对保证金的财务管理,杜绝把保证金作为单位的“创收”来源,从而保证缓刑保证金的公正执行而不发生偏差。     

我国天然橡胶期货市场保证金水平设定研究

运用GARCH模型和EWMA模型动态地计算了我国天胶期货市场的保证金水平,并以防范信用风险和降低额外交易成本为评价指标,与现行的按固定百分比收取保证金的方式进行了对比分析.结论认为:(1) 现行的按5%收取保证金方式不仅具有较大的额外交易成本,而且还潜在着信用风险;(2) 由于天胶期价波动频繁,获得一个既能确保会员或客户违约概率小,又能降低额外交易成本低、长期不变的固定保证金收取水平是非常困难的;(3) 通过增加每日结算次数来降低保证金收取水平可能是一条比较现实的选择.     

动态参数模型确定SoC中异步FIFO深度的方法

针对超大规模集成电路和片上系统设计中确定异步FIFO浓度的问题,根据异步FIFO运行时的属性提出FIFO动态参数模型,该模型包括FIFO饱和度、写入端和读出端数据传输率及上溢/下溢频率。在该模型的基础之上,分析异步FIFO的深度与动态参数之间的关系,采用功能仿真方法确定片上系统中异步模块之间数据传输所需FIFO的深度。对典型实例的分析表明,采用这种方法能够在保证系统数据通信性能的前提下,获得最小的FIFO深度,优化系统资源的使用。     

使用价值的理论创新

使用价值的两重性指的是有用性和稀少性。依据使用价值的两重性假说,可以推导出商品价值边际递增的性质;可以证明马克思的价值决定价格,价格围绕价值波动的理论;可以分析价值与使用价值的动态对立统一关系,财富分配理论和价值分割理论的对立统一关系,生产力和生产关系的对立统一关系。通过使用价值的理论创新,社会主义市场经济体制变革中的新问题能够得到比较圆满的解释。     

关于适度积累率确定方法的探讨

关于适度积累率的确定办法和计算公式,长期以来国内外学者已从不同的角度作了不少研究,并取得了一定的成果。苏联学者很早就提出了在寻求适度的积累率时,应该首先确定积累率的最低限度和最高限度的问题。苏联学术界的一般看法是,积累基金的最低限度决定于必须保证居民普遍就业。为了保证居民普遍就业,积累基金要增加;但增加多少取决于技术进步和提高劳动生产率的要求。当生产的技术构成愈高时,为供给每个新参加工作者的生产基金耗费就愈大。另外,随着参加生产的工作者人数的增加,非生产性积累也应随之扩大。消费基金的最低限度应该在原有消费基金的基础上考虑到人口增长后增加的数量来确定,即最低限度应该保证人民消费水平不因人口     

社会主义市场经济条件下商品定价理论的研究

本文在研究马克思关于商品价值、价格、生产价格的形成、价值与价格关系的基础上 ,认为马克思关于确定商品价格 (不是价值 )的理论与微观经济学中确定商品价格的理论是相似而不是对立的     

期货市场动态保证金模型实证研究及应用启示

以期货保证金设定方式为研究对象,基于EWMA、GARCH方法和VAR风险价值法,依据对收益序列分布假设的不同,全面构建了两大类9种动态保证金模型,并对3家商品交易所的4个上市品种进行了实证研究。依据风险覆盖率和平均保证金水平两项评价标准,甄选出了表现最优的模型。     

期货法律关系的客体研究

社会主义市场经济的建立和发展离不开期货市场。期货市场的健康发展离不开期货交易法律制度建设。期货法制建设应以期货交易法理论研究为前提。期货交易法律关系客体是期货交易法理论的基石,所以它倍受理论界关注。目前,关于期货交易法律关系的客体,理论界存在三种观点,它们分别是:期货交易客体保证金说、期货交易客体期货商品说和期货交易客体期货合同说。笔者认为以上三种观点都有不妥之处,期货交易的客体应是期货商品和期货合约买方的债权债务。     

期限利益合同中履约保证金的性质与适用

当事人享有期限利益的合同中常约定的履约保证金属于什么性质,法律未作出规定,学理及司法实务有"质押担保性质"、"定金性质"、"违约金性质"等见解,履约保证金之性质,应视合同具体内容而定,不应一概而论.正确认识履约保证金的性质及适用不仅是学理研究的需要,亦对司法实务具有重要指导意义.当合同约定满足定金要件时,应视为定金性质,除此情形之外应视为一般金钱担保.由于履约保证金作为金钱担保方式与定金作为金钱担保的属性相似,兼具损失补偿性与惩罚性,在处理履约保证金与违约金条款并存时的适用规则,可参考定金与违约金竞合时的责任,由当事人选择适用.履约保证金无法弥补实际损失的,可以请求赔偿超过履约保证金数额的损失.履约保证金超过实际损失数额的部分,具有惩罚性质,给付履约保证金一方不得请求退还.     

一类网络排队问题的模糊控制方法

研究了由两个服务功能相同而服务率不同的服务器构成的并联服务器排队系统.运用模糊控制理论确定最优策略,将顾客动态地分配到不同的服务器中,使其在系统中的平均逗留时间(或平均占有价值)最小.仿真结果表明,该模糊控制方案是有效的.     

期货市场期货价格与现货价格关系的协整分析--以上海期货市场的期铜为例

商品在期货市场上的期货价格与在现货市场上的现货价格由于受共同的因素的影响,具有长期的稳定关系,又由于独特因素的影响,具有短期的动态差异,协整理论与误差修正模型是分析其关系的有效工具。以上海期货市场的期铜为例,依据协整理论对期货价格与现货价格的关系进行了实证分析,并给出其误差修正模型。     

期货合约的关键因素分析

利用波尔森(Brorsen)等研究期货合约成功与失败的模型和数据,对其影响因素间的关系及影响程度等在研究中没有涉及的相关问题进行了更深入的探讨。结果如下:现货市场活跃性是期货市场存在的关键;垂直一体化和买方集中度是影响标的商品生命周期的两个不可忽视的决定因素,两者高度相关,均与期货交易量和持仓量高度负相关;随着市场向高等级形态的发展,两者的提高将使期货市场活跃度降低。     

基于历史模拟法的期货动态保证金设置研究

［摘要］运用历史模拟法评估单个期货合约的风险价值,计算相应的动 态保证金设置水平,对郑州商品交易所的白糖期货合约进行实证分析, 其结果表明,比之国内期货交易所目前采取的静态保证金收取方式,动 态保证金可以控制期货市场风险且降低参与者的资金成本,采取动态保 证金收取方式更利于期货市场的发展。