企业并购的效绩分析

企业并购作为市场经济条件下的企业行为,是实现企业扩张的一条行之有效的途径,是优化企业资源配置的手段,企业并购有着深刻的经济动机和驱动力。企业并购的成本、收益以及并购后对并购企业、目标企业每股收益的研究,有助于加强并购市场管理,完善并购行为,推动并购的发展。     

并购理论综述

并购是企业实现低成本快速扩张的重要战略性举措。20世纪90年代以来,世界范围内企业并购数量、规模、方式不断推陈出新,理论界一直进行着广泛而深入的研究,但迄今为止对企业并购的理论解释还没有形成比较权威、令人信服的全面解释。笔者综合国内外现有的理论文献,对并购相关的基础理论(并购相关概念的界定、并购的分类、并购动机理论等)进行总结及分析,主要从经济维、管理维、战略维三个方面对企业并购动机进行解释和研究,指出发达国家的并购动机正在由经济维向战略维过渡,而国内企业的并购大多数还处于经济维,需要向管理维及战略维过渡。     

企业并购模式选择的理论思考

并购是企业通过市场快速获得对自己发展有利的各种资源以增强企业竞争优势从而创造更多经济利润的一种资本运营战略。本研究综合分析了竞争优势理论、资源基础理论与企业核心能力理论的观点,在此基础上提出了企业并购模式选择的思路,即以企业所处的竞争环境为背景,全面分析企业核心能力的物质载体———战略资源、核心能力的状态以及未来培育和扩散的方向,在此基础上确定最适合自身发展的并购模式,以实现企业核心能力的不断强化和扩展,获得持久的竞争优势。这为并购公司选择有效的并购战略从而提高并购活动创值能力具有一定的借鉴意义。企业在具体选择并购模式时,首先要识别现有的竞争能力;其次,对与企业核心能力相关的战略资源进行识别、利用和获取;第三步对现处的行业和目标行业的结构特性进行分析。     

企业并购、整合与融合:一个理论分析框架

并购是企业创造价值、实现增长和发展目标的主要途径,同时也是实现快速扩张和提高竞争力的重要手段。谁能把握并购良机,谁将赢得市场竞争中的制高点和主动权。但实现并购活动的预期目标的企业并不如期望那么多。本文基于物理学视角,尝试为企业并购、整合、融合①研究和企业实践提供一个理论分析框架,对并购现象寻求一种解释,以期对并购实务有所启示。     

论并购战略成本管理的核心思想与方法

企业并购战略成本管理是战略成本管理理论与方法在企业并购战略中的具体应用。本文分析了并购战略成本管理的核心思想,并以此为基础讨论了并购前的战略成本预测与决策方法、并购中的战略成本计划与控制方法以及并购后的战略成本业绩评价方法。     

企业并购动因及效应分析

企业并购早已成为 90年代末期市场经济中最为引人注目的经济行为。它的产生和快速发展对整个社会资源的优化配置、社会经济结构的调整、中国企业在国际市场中的竞争实力的增强产生极为深远的影响。通过企业并购行为实现公司的扩张、调整所有权和控制权的转移、进而达到规模经济。企业并购促进产业结构的调整和企业制度的变迁 ,带来了企业资本运动的增值 ,增强了企业的竞争实力 ,是企业发展的根本动力     

实物期权理论与方法在企业并购投资中的应用

企业并购是一种高风险的投资项目 ,采用正常环境下传统的 NPV法对并购投资进行经济评价有许多不足之处。而实物期权理论是一种针对柔性投资进行经济评价的有效方法 ,尤其适应于非正常的经济环境 ,从而给企业并购投资创造了弹性。     

中国上市公司并购绩效的困惑分析

并购是资本市场永恒的主题,是优化上市公司资源配置,实现经济结构调整和产业升级的一种常用手段.根据经典的并购理论,并购能产生协同效应从而改善公司的绩效.但在我国的实证研究中却并非如此,相当多的企业并购后绩效反而恶化了.从财务性并购的动机变异,战略性并购的匹配分析的不全面和并购绩效评价方法的理想化等三个方面,对这一现象进行分析,并提出了相应的对策.     

跨国并购中文化整合视角的研究与借鉴

并购中的文化整合是企业实现并购协同效应的关键环节,尤其在跨国并购中,文化整合更是最复杂和最容易被忽视的整合内容。中国企业在并购方面仍处于摸索阶段,普遍缺乏具有市场意义的并购经验和方法。在对并购文化整合相关理论进行综述和评价的基础上,运用跨文化管理思想和并购整合工具,对并购后的文化整合进行系统分析,提出对中国企业跨国并购文化整合具有指导意义的借鉴内容。     

浅析跨国并购的新特点及其动因和影响因素

近年来跨国并购出现了新的特点:并购规模和单项交易数额大,发生频率高;并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付;跨国并购向第三产业集中;跨国并购实施的行为主体发生变化。对跨国并购动因有一定解释力的理论包括企业价值低估论、速度经济性理论和非生产性的规模经济理论等。影响跨国并购行为发生的因素包括国家层面的宏观因素、产业层面的中观因素和企业层面的微观因素。国家层面的宏观因素主要包括经济增长率、金融市场、贸易、税收与会计等政策差异等因素。产业层面的中观因素主要包括产业壁垒和市场结构等因素。企业层面的微观因素主要包括企业的资源和能力、资产多样化和分散风险等因素。     

基于耗散结构理论的企业并购机理分析

运用耗散结构理论从一崭新视角分析企业并购的机理,认为并购是企业发展、演化过程中的"涨落",是企业由低级有序形态向高级有序形态演变的过程;认为只有对并购后企业进行有效整合,形成有益"涨落"和"突变",才能使并购后的企业走向有序。     

外资并购对东道国市场结构的影响

在全球经济一体化以及中国加入WTO并将全面对外开放市场的大背景下 ,外资并购将会在我国得到迅速发展 ,而外资并购作为跨国投资的主要方式必将对我国经济及市场结构产生重要影响。因此 ,从外资并购对东道国市场结构的影响这一层面进行理论探讨 ,构建相应的理论模型 ,进而对外资并购对我国经济的影响进行分析 ,并提出相应的对策和建议 ,就显得极为重要     

企业并购前的文化测量与匹配性研究

企业并购是产业发展和企业竞争的结果,是一种有效的资源配置方式。从企业文化的角度来看,企业并购不仅是一种经济行为,同时也是一种文化行为。为了实现成功整合,在并购前对文化差异进行测量研究并基本判断匹配性,具有十分现实的意义。本文在企业层面上以组织文化冲突渊源分析为基础,运用因子分析法对企业并购前进行了文化测量,并用实例验证了测量方法的有效性。     

企业并购的社会经济条件

兼并与收购（ 简称并购） 是现代企业实现向外扩张、增强竞争力与战胜竞争对手的一种重要的战略手段;同时企业并购也可以打破企业的资产存量界限,增强资产流动性与选择性,使物资与资金向经营效益高的行业集中,有利于在不扩大生产规模的情况下达到生产要素的最佳组合,实现集约化的目的。因此,企业并购在我国受到广泛关注。企业并购的发展受到一定社会经济条件的影响,分析这些影响因素,建立科学完善的社会经济环境,对推动企业并购的发展具有重要意义。     

浅议我国企业并购的财务动因

企业作为一个资本组织,必然谋求资本的最大增值。企业并购作为一种重要的投资活动,产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机,以及源于竞争压力等因素。无论是按照国际惯例还是建立现代企业制度,企业并购的浪潮正向全球化推进,当然对我国经济也造成巨大的冲击和影响。通过并购,企业能够迅速实现低成本扩张,实现股东财富最大化、企业利润最大化和经理个人效用最大化。     

中国企业战略资产寻求型跨国并购的动因及特征剖析

中国企业跨国并购已经成为"走出去"的一种重要方式并引起理论界广泛关注。基于中国企业的实践,从战略资产寻求的视角进行中国企业跨国并购的动因和特征分析,认为跨国并购是中国企业快速整体获取战略资产从而增强企业竞争优势的有效途径;同时,中国企业战略资产寻求型跨国并购具有"弱势并购"的基本特征。中国企业实施战略资产寻求型跨国并购必须关注交易对象的选择、交易过程的管理以及交易后的整合三个关键环节。     

并购与新建投资决策影响因素分析

并购和新建投资是企业外部扩张和内部扩张的两种典型战略发展方式。本文运用战略管理、产业组织和并购理论，从中提炼出并购与新建投资决策影响因素。认为影响并购和新建投资的外部因素主要有市场的竞争程度、资源的限制、资源的可转移性、行业需求变化，影响并购和新建投资活动的内部因素主要有进入市场速度、企业战略类型、管理水平、主营业务多元化程度、企业文化、企业并购经验以及管理层偏好，并试图建立并购和新建投资战略选择框架。     

试论财务管理在企业并购中的作用

随着市场竞争的日趋激烈,企业间的并购活动已越来越频繁。企业并购前要加强对目标企业财务的考核与分析,全面分析并购利弊,控制并购风险。在企业并购过程中要加强会计处理和资本运作的合理性和有效性分析,争取以最小的并购成本获得最大的并购收益。在企业并购完成后要加强对并购后企业的财务监督与管理,确保企业并购战略目标的实现。     

信息不对称状态下企业并购行为的博弈研究

与国际经济接轨、加快企业资源整合,使我国成为国际上企业并购较为活跃的地区之一。企业并购交易行为是一种动态博弈过程。在信息不对称状态下,用博弈论的方法来研究企业并购行为,对政府加强并购业务的监管和规范、调整自己的角色,对并购双方明辨信息的真伪、加强信息交流,促进并购具有重要意义。     

一种超越产业边界的企业并购战略实现模式——基于核心能力扩张的视角

运用产业组织和核心能力理论,在比较了中西方企业并购战略的逻辑与动机的基础上,得出中国企业并购战略中缺乏核心能力的导向思维,并对这种基于核心能力扩张视角的并购战略模式进行了解构,最后探讨了该模式的两种典型实现路径及其机理,对超越产业边界的企业并购提供了一种方法.