论资本账户开放在经济增长中的作用

资本账户开放政策尽管颇具争议，但其确实可以使资本在国际间自由流动，有助于资本利用效率的提高，有利于资本与负债的相互转换，从而分散风险，降低成本，最终促进经济增长。我国资本账户的开放加快了我国吸收外资的步伐，使国际资本自由流入，促进了金融业的专业化生产，提高了金融活动的效率，并保证了我国居民收入和财富增长的稳定性，对经济增长和发展产生了积极作用。     

中国资本账户开放的经济增长效应研究——基于金融危机背景

随着全球经济一体化逐步加深,资本账户开放已经成为了一国经济融入全球化的必然结果。然而,金融危机让发展中国家认识到：资本账户开放在提供可观收益的同时,也蕴藏着巨大的风险。因此,在金融危机背景下有必要探讨中国资本账户开放的经济增长效应。笔者在对我国资本账户开放度进行测度的基础上,对我国资本账户开放的经济增长效应进行了实证检验,认为长期中资本账户开放程度的提高有利于经济增长。     

门槛效应、资本账户开放与经济增长

一国的初始经济条件对资本账户开放的收益具有重要的影响。采取"门槛回归"的方法对初始经济条件对资本账户自由化收益的影响进行的实证分析表明,在资本账户自由化的过程中,初始的国民收入水平、贸易开放度和金融发展水平间都存在着"门槛效应"。这些"门槛"前后,资本账户自由化对经济增长的影响呈现出较大不同。分析当前中国资本账户自由化的条件,可以发现:在我国区域经济发展存在较大差异,跨境资本流动性加大,法律和制度建设水平薄弱,国内的金融自由化改革尚未充分展开的情况下,对资本账户的全面开放应当审慎进行。     

资本账户双向开放下的长期经济平衡增长

我国资本账户开放日益深入,厘清资本账户开放的经济效应对实现经济健康可持续发展具有重要意义。基于TVP-SV-VAR模型和分位数回归模型,将前沿的经济在险增长研究框架引入资本账户双向开放的经济效益研究中,从金融稳定的视角深入探讨资本账户双向开放对长期经济平衡增长的影响。研究表明：（1）随着资本账户流入与流出的非同步开放,流入开放政策对经济增长的影响程度越来越小,而资本账户流出开放成为打通资本账户开放对经济增长促进机制的关键点;（2）双向资本账户开放会导致金融稳定性下降,但金融稳定对经济增长的影响则没有特定的模式;（3）资本账户双向开放对经济增长下行风险具有正向的直接影响,但会通过降低金融稳定性间接地加剧经济增长下行风险,且后者的影响程度更大。     

资本账户开放与中国资本市场风险研究

本文借助＂蒙代尔-弗莱明＂模型,分人民币初始国际化、人民币汇率浮动、资本账户未完全开放和人民币完全国际化、人民币汇率市场化、资本账户完全对外开放两种情形,分析了中国资本账户对外开放资本市场可能遭受的风险以及风险传导的机制。分析研究结果表明,货币政策调整等因素在两种情形下都会通过利率和汇率变动引致资金的大规模流动,借助资本市场需求的追涨杀跌,放大或缩小我国资本市场的需求,加大我国资本市场的价格波动。     

"资本账户开放"与"金融开放"内在关系的剖析

目前,对于资本账户开放与金融开放的研究,学者们多从国际收支平衡和金融市场对外开放的角度分别展开讨论,而对两者之间内在关系的研究尚较少.本文分别从金融开放的主体、客体以及主体作用于客体的工具等角度出发,对资本账户开放与金融开放的内涵以及两者之间的关系进行了全面的剖析与比较.本文认为,无论是从主体、客体还是作用工具的角度,把资本账户开放视为金融开放的一部分将更为科学合理,也更为自然一些,这也将有利于人们对资本账户开放与金融开放的正确理解和把握.     

关于资本账户开放研究的国内研究文献综述

资本账户开放是我国外汇体制改革的重要目的之一,是理论界研究的热点,但是少有对国内文献作一整理和归纳。作者对国内近几年的论文作一整理,以理清近几年我国研究的历程。     

资本账户开放的间接作用与门槛效应

在分析资本账户开放的作用机制和思考亚太金融危机的国际经验基础上,通过利用静态面板模型和面板门限模型对75个国家的面板数据做实证分析得出资本账户开放不仅能直接影响一国经济增长,而且通过影响一国金融部门的发展间接作用经济增长,已经实现的汇率制度也会制约资本账户开放对经济增长的影响,资本账户开放效果和汇率制度的约束效果都存在门槛效应。因此认为中国未来继续进行资本账户开放的前提是保证培育出金融部门的比较优势,同时继续推进汇率改革,而不是用折衷的态度对抗"三元悖论",才能确保中国未来的资本账户开放实现收益大于成本。     

资本账户开放初始条件的决定与构成分析

在成本收益分析框架下,资本账户开放的初始条件取决于其边际收益与边际成本曲线的情况,即使绝大多数的条件不具备,但只要某一方面的改进能够构成边际收益和边际成本曲线的交点,那么资本账户开放的初始条件就已具备,可以在开放进程中来促进其它条件的成熟,进而可以推进资本账户更大程度的开放。资本账户开放初始条件的具体构成可归纳为以下四个方面:经济竞争力和经济状况、国内金融体系的市场化程度、金融监管体系和宏观经济的政策框架。     

论人民币资本账户开放下货币政策制度的选择

对于发展中国家来说 ,低通货膨胀率是资本账户开放的成功保证。本文分析了资本账户开放条件下通货膨胀目标制理论 ,认为随着人民币资本账户开放度越来越大 ,我国应该实行通货膨胀目标制 ,同时汇率制度的选择应该倾向于浮动汇率     

汇率自由化与资本账户开放：孰先孰后?--对外金融开放次序的探讨

本文利用1970年至2008年覆盖149个国家的跨国数据,整理和比较全球共288个资本账户开放事件,以此为基础讨论汇率自由化与资本账户开放的改革次序问题。跨国计量经济分析的结果表明:若是一国在没有完成汇率自由化的情形下开放资本账户,那么资本账户开放时的汇率低估会在短期内吸引更多国外资本流入,带来暂时性的经济繁荣;但同时,这段时期内该国的通货膨胀率会显著上升,呈现出短期经济过热。从长期来看,资本账户开放初期的汇率低估会对长期经济增长产生显著负面影响。因此,本文建议资本账户开放进程需要谨慎,最佳选择是在实现汇率自由化之后进行。     

金融发展、证券市场开放与经济增长——基于金砖国家样本的检验

在索洛-斯旺框架下添加金融发展水平的参数分析金融发展水平对证券市场开放经济增长效应的影响,得到金融发展水平能促进证券市场开放所带来的经济增长效应。通过金砖国家的数据进行实证检验显示:用名义的AREREA指标、实际的EW指标和资本流动指标度量的证券市场开放度的系数均显著为正,说明证券市场开放有利于经济增长;证券市场发展水平会促进该经济增长效应,而银行业发展水平对该经济增长效应的影响不显著。     

资本市场对我国经济增长贡献的研究

采用AK模型和因子分析方法研究了我国资本市场和经济增长的关系,发现我国资本市场对经济增长贡献最大的是中长期信贷市场,股票市场和债券市场对我国的经济增长未尽到应有的作用.并发现其原因在于我国股市"为国有大中型企业服务"的畸形定位所造成的股市不规范以及债券市场规模过小,期限结构不合理等.提出了积极稳妥地推进国有股、法人股流通,加快发展证券投资基金,调整债券交易品种和期限结构,实行国有大中型商业银行股份制改造,以促进我国经济增长的政策建议.     

资本与经济增长理论述评

~~资本与经济增长理论述评@姜凌$华南农业大学经济贸易学院!广东广州510642~~~~~~~~     

资本流动对经济增长影响

在综述哈罗德--多马和索罗--斯旺的经济增长模型的基础上,进一步放松模型的假设,可以推导出经济增长的新模型.得出的新模型能较好地说明资本流动对经济增长的重要性.尤其在我国目前储蓄率居高不下的情况下,新模型具有较强的现实性.     

电商下乡促进了县域经济增长吗？

以电子商务为代表的现代化商品流通渠道建设是当前农村经济发展的新动能。利用2013—2018年县域数据,以“电子商务进农村综合示范县”为自然实验,采用多期PSM-DID方法探讨了电商下乡对县域经济增长的影响。研究结果显示,电商下乡对县域经济增长具有显著的促进作用。异质性分析表明,电商下乡对中部、西部和东北地区县域经济增长具有显著的正向影响,对经济发展落后、财政依赖度高、信息化水平低以及产业结构不合理的县域具有更加明显的经济拉动效应。进一步研究发现,电商下乡推动了县域第一产业和第二产业的发展,且主要通过提高地区农业生产率、吸引企业进入以及改善融资环境产生影响。因此,应加快推进电子商务在农村的发展,把以电子商务为代表的现代流通渠道建设与电商下乡试点地区的特色农业和制造业相结合,进一步探索县域传统产业与数字经济的融合方式,以促进县域经济增长。     

区域智力资本投资与经济增长的关系——对我国20个省市20年间的面板数据分析

基于CD生产函数的形式,分析智力资本投资和固定资本投资对我国经济增长的推动作用。首先设计了一套直接测度智力资本投资量的指标体系,基于该指标体系,测度估计了1990-2009年我国的北京、上海等20个地区的智力投资数量。运用回归方法、协整和面板数据的协整分析,研究20个省市的智力资本投资、固定资产投资对经济增长的影响。分析表明:从我国20个省市的20年的数据回归结果看,智力资本投资产出弹性系数最高的地区是上海(0.63513)和北京(0.508415);从我国20个省市的分段面板数据协整结果看,智力资本投资的产出呈现一种逐渐增加的趋势,这表明智力资本对经济增长的促进作用越来越大,但是我国经济发展的主要推动力量还是固定资产投资。