股权分置改革、股权结构与上市公司的价值

以股权结构的角度为切入点,股权分置改革对中国上市公司价值具有重要影响.随着流通股比例的增加,控股股东通过隧道行为损害投资者利益的动机将会降低,这会提高中国上市公司的价值,并提高中国证券市场的整体估值水平;股权结构对于上市公司的价值具有重要的影响,在可能的情况下,相对集中的股权结构更为理想.政府控制在中国上市公司治理中发挥了重要作用,政府控制行为会损害上市公司的价值,并且政府的层级越低,这种损害越明显,在全流通实现以后,对政府控制型上市公司引入市值管理的目标,将使上市公司的经营目标更加明确.     

股权集中度对上市公司市场价值的影响——股权分置改革后非金融行业的实证分析

通过对2006年完成股权分置改革的900家非金融行业上市公司进行实证分析,检验其股权集中度与公司价值之间的关系,我们发现,股权分置改革完成后,上市公司的股权集中度与公司价值呈显著正相关关系,公司规模对公司价值有显著的正向影响,但地区差异未对公司价值产生显著影响.本文认为,从目前看来,一味追求股权分散似乎并不是最为理想的公司治理模式,而应综合考虑各方因素,根据公司具体情况确定较为合理的股权集中程度,使控股股东既能受到强度足够的激励经营公司,又不至于产生过度的掏空行为.因此,尽管股权分置改革的完成会进一步推动股权的分散,但在目前我国的政策、制度背景下,保持一定的股权集中度,同时积极建立相应的监管、约束机制,有助于解决上市公司治理问题,优化股权结构.     

后股权分置时代的上市公司股权结构分析

本文评述了中国上市公司股权结构的演变过程,分析了股权分置改革对上市公司股权结构的影响.提出,一股独大的股权结构在目前有一定的合理性和必要性.后股权分置时代的股权结构将在保持相对集中的前提下适度分散.     

国有股减持与我国国有上市公司治理结构的完善

本文以股权结构与性质———公司治理结构———治理机制———公司行为———公司绩效为理论框架 ,探讨了我国国有上市公司特有的股权结构和性质对其治理结构、治理机制、行为和绩效的决定性影响 ,得出了只有通过国有股减持的方式改变股权结构和性质才能从根本上改变和完善公司治理结构的结论。同时就国有股减持的几个基本问题作分析探讨 ,提出了看法。     

股权分置改革后上市公司内部治理与会计信息质量关系研究

随着资本市场不断完善,会计信息在投资者决策过程中的重要性凸显。股权分置改革是我国资本市场发展过程中具有历史意义的变革,它纠正了资本市场同股不同权的缺陷,股权分置改革完成后我国上市公司内部治理发生较大变化,但不足之处依然存在,成为我国上市公司会计信息质量不高的重要诱因。保证国有公司会计信息需求主体到位、加强三会监管的力度,促进股东与管理层利益趋于一致,对于完善公司治理,提高会计信息质量有重要意义。     

T族公司股权分置改革问题研究

中国证券市场从2005年4月开始进行股权分置改革以来,在短短几个月的时间里就由试点先行进入了快速发展的趋势。而T族公司由于其本身资产质量不佳,在进行股权分置改革中必然存在各方面的问题。本文详细分析了T族公司所面临的问题,提出T族公司进行股权分置改革必须以完善公司治理为基础的对策。     

股权分置改革支付对价与股权结构

2005年开始的股权分置改革是中国股票市场的根本性制度变革,其核心内容是非流通股东向流通股东支付一定的对价换取股份的流通权。理论与实证表明:支付对价的多少与上市公司的股权集中度不存在明显的线性关系,但第一大股东性质为国有的、流通股比例高的公司倾向于支付较高的对价。     

股权分置改革、股权性质与管理层股权激励效应

本文在理论上分析了后股权分置时代上市公司股权激励对公司绩效的影响机制,并进一步比较分析了不同控股权性质(国有控股与民营控股)的上市公司实施股权激励的效果差异.结果表明,股权分置改革通过消除非流通股同流通股的制度性差异,进而提高了上市公司绩效;相对于国有企业,民营企业股权激励实施效果更显著.     

论股权分置的治理与制度创新

作者运用戴维斯和诺斯的制度创新理论,提出通过证券市场的制度创新,在发展中渐进解决股权分置问题,并认为政府行为错位是股权分置问题长期得不到解决的根本原因。     

我国上市公司股权分置改革的效应研究

股权分王改革的效应是每个希望我国证券市场健康发展的投资者关注和思考的问题.通过统计检验中的非参数检验的方法对我国已近尾声的股权分置改革的效应进行了检验,得出短期效应不明显、中长期效应随着时间的推移越发显现的结论.     

广东大企业集团的若干特征与公司重构

当今世界企业经营管理的重要趋势之一是以美国企业为代表的公司重构。而处于经济转型期的中国企业正面临体制转换与结构转换的双重使命。本文根据对广东省41家大型企业集团的问卷调查结果,总结出了广东大企业集团的若干特征,并从重构的动因、制约因素、重构的内容与方式、重构的作用与效果等方面进行了系统分析。     

中国省域知识产出份额演变及其影响因素研究

本文应用1987-2006年中国各省市区面板数据,在知识溢出具有相邻效应的假定下,对省域知识产出份额进行了分析,构建了动态时空模型,建立了多区城经济体的结构分析框架,并将其应用于省域知识产出增长的动态效应分析,从而将省域知识产出的动态效应分解为相邻效应和宏观效应.实证研究发现,无论是宏观知识产出增长效应还是省域相邻效应,都对我国省城知识产出具有很好的解释力.     

股权分置改革中的控制权交易绩效:行业差异与成因分析

股权分置改革以协商方式实现了上市公司控制权的重新配置,而控制权交易则是上市公司控制权动态配置的过程.以1997～2004年间上市公司控制权转移案例为样本的实证研究表明:股权分置改革试点以来上市公司控制权转移对公司绩效的影响存在行业差异,并且这一差异主要是由股权集中度的变化引起的.股权分置改革通过不断降低上市公司的股权集中度,实现了公司控制权格局的重新安排,间接地起到了优化上市公司治理结构、促进其治理效率改善的作用.     

跨国法律中企业社会责任制度的演进

随着国际经贸往来日益频繁,在国际经济法领域出现了由跨国公司、非政府组织和政府间组织制定的"软法"--跨国法律.企业社会责任是其中一项重要的制度.该制度的不断完善在促进跨国法律发展的同时,也起到了规范企业的社会行为,促使其承担相应社会责任的积极作用.中国入世后,越来越多的中国企业将融人世界市场.为此,中国应建立与国际接轨的企业社会责任制度,增强政府对企业社会责任的宏观监管职能,并向外输出中国对于企业社会责任的法律意识和法律观念,使得在跨国法律的演进过程中,在企业社会责任领域能够存在中国声音,影响相关的国际立法.     

对建设中国特色先进企业文化的思考

随着文化的力量和作用的进一步提升,如何建设中国特色的先进企业文化,是摆在我们面前的一项重要课题。建设先进企业文化,是发展和繁荣社会主义文化的重要内容;建设先进企业文化,就是要构建有中国特色、中国气派、中国风格的企业文化模式;建设先进企业文化,就是要提升企业的核心竞争力。     

跨国公司在华市场战略变迁--基于价值链的分析

本文以跨国公司在全球范围内价值链的配置和协调为基本分析思路,重点讨论了跨国公司价值链网络的嫁接、延伸、扩张和协调.基于此,将跨国公司在华市场战略的进程分为战略布局、本地化和全球协同三个阶段,并深入研究了不同阶段战略导向、资源配置、组织调整、战略措施等方面所表现出的不同特征.     

企业公关与企业伦理

三鹿奶粉事件以及中国奶业的集体危机,首先需要检讨的不是企业的危机公关能力,而是企业伦理的重塑。实际上,许多中国企业具有超强的危机公关能力,演绎了一个个成功“摆平”的案例,但他们却忽略了企业伦理的建设。企业伦理所致力的是企业发展和伦理道德的价值同构,寻找企业利润、企业人的利益需求与人的道德完善的内在统一。现代企业的发展与企业伦理始终有着内在的联系。企业伦理的建设不仅是企业管理者的个人素质问题,更是企业制度建设的关键。     

当前我国企业伦理研究的热点及着力点

中华人民共和国成立70年来,我国学术界对企业伦理的研究紧扣时代的脉动,经历了自发起步、自觉丰富和深入创新三个阶段。在新时代,学术界对企业伦理的研究取得了丰硕的成果,体现着更为鲜明的特点。对我国企业道德现状进行客观分析、以社会主义核心价值观引领企业道德文化建设、新型政商关系中政府的伦理作为、新时代优秀企业家精神、企业道德建设的重点及企业道德实力评价等是学术界研究的热点。同时,随着改革开放的不断深化和我国社会主要矛盾的变化,对企业道德建设也提出了新的更高要求。学术界对企业伦理的研究应着力彰显中国特色、拓展研究内容、加强实证研究等。     

资本结构与公司业绩的动态交互效应——基于A股市场面板数据的实证检验

采用2003年-2011年的面板数据检验了资本结构与公司业绩的动态交互效应,发现资本结构与公司业绩之间存在一定的动态交互效应;公司业绩对资本结构具有显著动态影响,好的业绩会造成负债率的进一步增加;资本结构对公司业绩的动态影响不显著,即负债率的增加很难进一步提高经营效率（ROA）;股东对高权益净利率和低代理成本的要求是动态交互效应存在的原因。好的财务业绩会进一步扩大财务风险,从而给那些绩优上市公司一些警示。