汇率波动对区域经济增长及通货膨胀影响分析

文章采用几何加权平均法对省际区域实际有效汇率进行测度,利用AR(1)-GARCH(1,1)估计了汇率波动率,并采用省际面板计量模型对汇率机制改革效应及影响机制进行了实证研究。结果表明:区域经济增长、通货膨胀分别与区域有效汇率、汇率波动率、投资、政府支出存在面板协整关系;汇率升值及汇率波动率对区域经济增长具有显著的抑制作用,该作用具有显著的区域异质性及时点异质性,有利于缩小区域经济增长的差异及经济增长方式的转变;人民币升值对区域通货膨胀具有显著的抑制作用并具有截面异质性,但是波动率的上升则增加了通货膨胀压力且具有时点异质性。     

汇率传递与中美贸易失衡的实证分析

文章构建了含国际竞争价格人民币汇率传递模型,利用2003～2010年的月度数据,检验了中国对美国出口价格汇率传递.Almon变换后的多项式分布滞后(PDL)模型的实证结果表明,中国对美国出口价格受到国际价格竞争的影响,人民币汇率传递弹性短期很低,长期相对更高.较小的汇率传递侵蚀了中国出口企业利润,降低了支出转移效应,大大削弱了通过人民币升值来改善中美两国贸易不平衡的有效性.     

不同阶段人民币汇率的价格传导机制分析

从实证的角度研究中国的汇率传递及其对价格的影响.结合中国实际情况,在原有的研究基础上使用了最新数据,并将汇率变动分为三个阶段用VAR模型进行分析,通过脉冲响应函数和方差分解的方法,发现人民币价格传递效应在不同阶段存在较大差异,且存在时滞,效应也是不完全的.     

不同阶段人民币汇率的价格传导机制分析

 人民币汇率的变动对国内价格变动是否存在传导作用,这种传导是否存在阶段性,是研究人民币汇率变动与国内价格变动之间关系的重要内容,是从宏观上进行物价水平控制必须明确的重要问题之一。本文从实证的角度研究中国的汇率传递及其对价格变动的影响。结合中国实际情况,运用最新数据,将汇率变动分为三个阶段,用VAR模型进行分析,通过脉冲响应函数和方差分解的方法,发现人民币价格传递效应在不同阶段存在较大差异,且存在时滞,效应也是不完全的。     

人民币汇率应对美国非对称冲击的缓冲机制及效应分析

 本文依据汇率决定理论,构建包含人民币汇率、中美两国GDP、通货膨胀率和利率的向量自回归模型,并基于结构向量误差修正模型（SVECM）方法,识别了包含巴拉萨——萨缪尔森效应的人民币汇率决定方程及人民币汇率传递效应方程,进一步应用方差分解判断了中短期内人民币汇率应对源自美国的非对称冲击的缓冲机制。结果表明,人民币汇率长期升值趋势的根本动因是中国产出及通胀水平相对美国的提高,而汇率传递效应则是不完全的。在1-2年内,人民币汇率的波动来源主要受源自美国的需求冲击(实际冲击)影响,而在3-5年内则主要受美国货币政策扰动（名义冲击）影响。因此,央行重启人民币“汇改”将增强人民币汇率应对外部冲击的缓冲作用。     

汇率变动、货币政策与通货膨胀

 内容提要:本文运用内生结构突变检验与考虑结构突变的ARDL-ECM方法,并同时将货币政策变量纳入模型中从而把汇率变动、货币政策与通货膨胀联系起来重新对汇率传递问题进行了研究,发现人民币名义有效汇率分别在2003年4月和2005年9月发生了结构突变。在此背景下,本文发现汇率传递效应仍是不完全的,但其长期传递弹性却由2005年9月结构突变前的0.065迅速增大到了结构突变后的0.118,且与现实中自2006年开始的较高的通货膨胀环境也相当吻合,支持了Taylor(2000)提出的观点,但比起施建淮等（2008）得到的传递效应依然较弱,表明其所建议的可以通过人民币升值有效抑制通货膨胀的观点值得商榷。而体现货币政策的货币供应量增长率对CPI的长期传递弹性为2.254,远远高于汇率传递弹性,这显示完全可以运用独立的货币政策来稳定通货膨胀水平且相比于通过人民币升值的汇率政策来抑制通货膨胀具有更好的效果。     

人民币汇率的混频分析与预测——基于半参数误差修正模型

汇率能够对国家外贸与全球资本流动产生重要的直接影响,也能够通过价格传递、货币供给量等渠道间接影响一国经济。基于半参数误差修正(SEMI-ECM)模型,选取美元兑人民币的月度平均汇率,对中国市场汇率做进一步的预测研究。研究发现:所采用的半参数误差修正模型,在进行误差修正时能够保持显著的反向修正作用。为消除实验数据选取误差,在进行连续预测时,采用递归、滚动和固定三种样本数据,SEMI-ECM预测效果均为最佳水平。实证结果表明:美元兑人民币汇率同时受贸易条件、非贸易品与贸易品的价格比、美联储基准利率和高频金融变量显著影响,中国宏观经济指标的上行有利于化解目前汇率走势低迷的困境。     

中国货币政策利率传导机制及其效应的实证

文章基于最新统计数据,运用较新的研究方法向量自回归模型(VAR)和向量误差修正模型(VEC),对中国货币政策实际基准利率传导机制进行了实证研究。结果发现:(1)中国利率中介前向传导具有一定的刚性,但弱具后向传导作用。(2)投资和消费对利率的弹性低,对收入的长期反应大,但短期内主要受自身前3季的影响。(3)货币政策利率传导机制有效性低且存在3-5个季度时滞效应。由此表明适应市场经济运行的货币政策利率传导机制尚未真正形成,现行利率传导机制效应并不显著。     

人民币汇率对中国长期贸易顺差的影响性分析——基于TVP-VAR模型的实证检验

全球金融危机条件下,中国汇率操纵论甚嚣尘上,然而针对人民币汇率和中国贸易顺差关系的研究观点却存在很大分歧。从技术角度看,基于线性回归模块的标准VAR/SVAR模型并不适合分析中国汇率和贸易顺差之间的非线性关系。文章在国内率先采用时变参数VAR模型(TVP-VAR),并基于2001年6月-2011年3月的数据进行分析后发现人民币汇率对于中国长期贸易顺差的影响微小,即汇率非重要。     

金砖四国外汇储备需求的比较研究

文章选取金砖四国作为外汇储备增长规模的研究对象，运用面板数据单位根检验、协整检验，对四国外汇储备需求及影响因素进行比较研究，建立含有不对称汇率制度的新兴市场RS模型，在Rs模型的基础上，加入反映全球金融一体化的指标（国外资产负债总额／GDP）。实证结果表明：机会成本没有国际贸易对外汇储备增长的影响大，一国金融一体化程度的加深有助于减少该国外汇储备量；文章还发现除了巴西外其他三国还受到不对称汇率制度的影响。     

金砖国家经济增长源泉的异质性及强度研究——基于互联网、金融发展和法治水平的视角

国家的异质性导致了各国经济增长源泉具有较强的差异性。运用2003年至2013年金砖国家经济发展数据,构建面板数据门槛回归模型,研究互联网、金融发展及法治水平对金砖国家经济增长的影响。实证结果表明:互联网对金砖国家经济增长促进作用并不显著,现阶段金融发展对经济增长推动作用有限。但随着法治水平的提高,金融发展对经济增长的推动作用呈J字型增长,法治水平的提高有利于推动金砖国家金融发展。加强互联网、金融及法治建设将为金砖国家经济增长注入新的动力。     

人民币升值与国民收入变动对中美贸易的影响

运用1999-2013年中美两国贸易的季度数据,通过建立VAR模型以及对模型的协整检验,拟合了人民币兑美元实际有效汇率、中美两国收入水平及美国对中国贸易逆差的相关关系,发现美国贸易逆差并非由人民币低估引起。通过建立美国进口需求模型和美国对中国出口模型,结果显示:美国国民收入每增加1亿元,美国从中国的进口额就会增加约174万美元,而中国国民收入每增加1亿元,中国对美国的进口额增加约192万美元,这说明美国长期的贸易逆差主要是市场供需调节的结果,人民币汇率与之相关,但并不是主要原因。     

境内外人民币即期汇率与远期汇率动态关系的实证检验

文章采用VAR、Granger因果检验、脉冲响应等方法,对我国境内银行间外汇交易市场(CHY市场)、香港离岸人民币市场(CNH市场)和无本金交割人民币远期市场(NDF市场)之间的即期和远期汇率关系进行实证检验.研究结果表明,在即期汇率上,汇率的决定因素逐步从CNY市场转向CNH市场;而在远期汇率决定因素中,NDF市场对CNY市场、CNH市场的远期汇率影响效应更为明显.     

人民币名义汇率的购买力平价假说检验——基于中美1994-2009年间月度数据的经验分析

基于1994—2009年间中美两国的消费价格指数及人民币对美元名义汇率的月度数据,并结合ADF单位根检验、Engel-Granger两步法检验和Johansen协整检验等方法对购买力平价与人民币名义汇率间的关系进行实证检验。研究结果表明,不仅单变量模型和两变量模型下相对购买力平价对人民币名义汇率的变动不具有解释力,而且三变量模型下国内外消费价格指数对人民币名义汇率的变动也不具有解释力。此外,还对购买力平价在中国失效的原因进行了一定程度的分析。     

产出、通货膨胀、汇率及货币政策互动关系的实证检验

文章利用VAR模型、方差分析研究了主要宏观经济变量之间的定量关系,并通过脉冲响应分析及方差分析进一步分析了各变量波动的程度及其时滞性.     

中国企业海外并购决定因素的实证

文章基于VAR模型及误差修正模型研究了1990-2013年宏观经济因素对中国企业海外并购的影响及短期动态调整效应,并利用脉冲响应及方差分解分析了各变量对海外并购的影响程度.研究结果表明,通胀率及股价指数对海外并购的影响并不显著,而GDP、货币供给、汇率及利率则能明显影响企业的海外并购,且影响力排序依次为GDP、汇率、货币供应、利率,当GDP越高、人民币升值、货币供应越宽松、利率越低时,中国企业的海外并购交易越活跃.     

汇率传递的经济增长效应及其统计测度

一、汇率传递的经济增长效应及其传递机制(一)汇率波动对经济增长的影响汇率波动是指汇率的上下变动。从一国的汇率来看,该国汇率的波动具体体现为该国汇率的升值和贬值。由于汇率是连接国内市场和国际市场的重要纽带,一国汇率的波动必将会给该国经济发展的内外部环境带来变化,     

基于非对称ARDL模型的汇率传递计量研究

文章以加成模型为理论框架构建非对称ARDL模型,以1991-2013年为区间,通过边限协整t检验、F检验及Wald检验对人民币汇率传递的非对称性进行实证研究.研究表明:人民币汇率传递在长、短期内都有显著的非对称性;本币贬值对消费者价格上升的影响大于同等程度升值对价格下降的影响;对称ARDL与非对称ARDL中的汇率与消费者价格均有协整关系,但前者忽略了汇率传递的非对称性,高估了汇率传递,使建立在对称ARDL基础上的通货膨胀预测存在严重偏误,影响了货币政策制定与执行.     

人民币汇率变动的价格传递效应研究——基于中国2002—2008年的经验分析

基于中国2002年1月至2008年11月的贸易数据,通过建立非线性模型考察人民币汇率变动的价格传递效应.经验分析的结果表明:人民币名义汇率波动对进口商品价格的传递效应不仅是不完全的,而且是不对称的.当人民币加权名义汇率波动幅度小于2.16%时,汇率价格传递系数为0.21;当汇率波动幅度超过2.16%时,汇率价格传递系数为0.41.     

后危机时代“金砖五国”崭露头角

2010年12月,中国作为金砖国家合作机制轮值主席国,与巴西、印度、俄罗斯商定,吸收南非作为正式成员加入金砖国家合作机制,成员国由四国扩大到五国。并更名为金砖国家（BRlCS）。