中国上市公司股票投资的动机研究

股票投资是中国上市公司的一种重要的投资活动,但对这种投资活动的动机缺少研究。基于2007年至2013年中国沪、深股市上市公司定期报告披露的证券投资信息,采用多元线性回归和Logit回归等统计分析方法,从上市公司股票投资的概率、投资规模、盈亏状况、持股周期4个方面检验上市公司进行股票投资的跟风投资、现金管理和平滑利润3种动机。研究结果表明,股市回报率与上市公司进行股票投资的概率负相关,否定了跟风投资动机;现金流入较多、利润波动较大的上市公司股票投资概率更高,投资规模也更大,支持现金管理和平滑利润动机;只有约7%的上市公司能够通过股票投资实现总利润扭亏为盈,说明上市公司虽然通过股票投资平滑了利润,但没有操纵利润;上市公司所持有的股票中50%~80%的股票持股周期短于1个季度,持股周期越短的股票投资业绩越好,反映了上市公司股票投资期限较短,符合现金管理动机。研究结果支持现金管理和平滑利润动机,否定跟风投资动机。研究结论对投资者理解上市公司的股票投资活动以及监管机构制定相关政策具有重要借鉴意义。     

上市公司财务状况质量:理论框架与评价体系

科学、有效地评价上市公司质量,保护利益相关者权益,是资本市场健康发展的关键,而财务状况质量是上市公司质量最综合、最显性的体现。以往对上市公司财务状况质量的评价方法主要来源于美国,这种评价方法由于没有也不可能考虑中国情境下的上市公司在会计准则与信息披露变化等方面具体的制度背景、经营环境以及管理特征等诸多方面存在的差异性对会计信息造成的影响,已经表现出越来越差的适用性,并在相当程度上误导了人们在整体上对上市公司财务状况质量的评价与判断。鉴于此,本文构建了基于中国情境的上市公司财务状况质量分析的理论框架和评价体系,以"股权结构、经营战略选择、战略实施后果、管理质量"为分析路径,从资本结构质量、资产质量、利润质量和现金流量质量4个维度,解读上市公司的资本引入战略、资源配置战略、战略实施效果和战略支撑能力,透视公司的管理质量和治理效率,以期为评价上市公司质量提供更为有效的分析工具。     

资本市场投资中重要财务指标的分析与解读

一、调整的原因:上市公司具有利润操纵的动机与行为 每股收益、每股净资产和净资产收益率是否真实地反映了上市公司的盈利能力,关键在于上市公司是否存在利润操纵行为.要回答这个问题,就要研究我国上市公司所处的会计环境和经济环境,以论证上市公司进行利润操纵是否具有利益驱动.     

董事会特征、现金持有水平与利润质量关系实证研究——基于2007年沪市上市公司的经验数据

在所有的会计信息中,会计利润是很重要的指标.它不仅反映公司过去的业绩,而且还与其他指标相结合预测企业的发展前景.因此,如何提高公司的利润质量,保证广大投资者及其他报表使用人的利益,促进证券市场的健康发展已成为当前会计理论界以及全社会共同关注和讨论的一个重要话题.本文以沪市上市公司为样本,对董事会特征、企业现金持有水平与利润质量关系进行了理论与实证分析,结果发现公司现金持有水平与利润质量显著正相关;而董事会特征变量对公司利润质量的影响并不显著.     

基于Excel的企业盈利能力分析模型设计

盈利能力分析是投资决策分析的一项重要内容,投资者可以利用上市公司公开的财务数据进一步开展分析。本文从4个方面设计了盈利能力分析模型:一是进行利润的构成分析,通过分析业务经营情况、其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额、期间费用和所得税对净利润的影响,揭示各因素对利润的贡献;二是进行资产或资本收益率分析;三是通过每股经营活动现金流量净额、主营业务收入现金含量、净利润现金含量等指标,进行利润的质量分析;四是利用企业历史的数据,揭示营业利润与主营业务收入间的线性关系,进行线性回归分析。通过分析,可以较为全面地反映企业的盈利的构成、质量和潜力。     

新会计准则下上市公司的利润质量分析

本文对新会计准则下上市公司的利润质量进行了探讨分析,对于提高会计信息的报告质量,建立和完善我国法制的市场经济具有较为重要的意义。     

浅析上市公司利润操纵行为及其风险防范

本文从上市公司利润操纵的原因入手,从其内在动因和外在原因两方面进行分析,揭示上市公司进行利润操纵和财务欺诈的手段,进而提出利润操纵行为带来的危害,它严重损害了投资者的利益,影响社会秩序,所以对上市公司利润操纵行为的防范和打击治理势在必行。     

基于主成分分析的上市公司利润操纵识别模型

从分析上市公司利润操纵的动机、主要手段及其影响的相关会计科目入手,设计26组有一定配比关系的财务指标,选取1995年～2004年中国证监会以利润操纵名义查处的全部上市公司为样本组,选取同行业规模相近且经营规范的公司为对比组,进行横向对比与相关分析;基于主成分分析法构建上市公司利润操纵行为的识别模型,确定利润操纵行为的识别边界,运用该模型对部分上市公司赢利真实性进行检验,为投资者识别上市公司的利润操纵行为提供一套科学可行的方法.     

浅析新会计准则实施以后对上市公司利润操控及如何规范

2007年1月1日，新会计准则在上市公司正式实施，新准则的制定和实施有效的防范和控制了上市公司的利润操纵行为，但仍有一小部分的上市公司在某些程度上存在利润操纵行为。浅析新会计准则实施以后对上市公司利润操纵的影响极其防范措施，对于完善新会计准则等有重要意义。     

上市公司利润操纵行为识别模型研究

本文在回顾国内外公司利润操纵行为研究的基础上，设计十七组有一定配比关系和内在联系的会计指标，选取上市公司的会计报表数据进行实证检验．通过有利润操纵行为上市公司与无利润操纵行为上市公司的相关会计指标的横向对比和相关分析．找到能够反应两者差异的定量指标，并根据实证结果构建指标的“安全区域”与“警戒区域”．从而使普通投资者识别上市公司的利润操纵行为成为可能。     

中国上市公司赢利持续性研究

赢利持续性是衡量公司利润质量的重要指标之一,也是衡量市场竞争强度的指标.一般而言,赢利持续性越低,意味着赢利的调整速度越快,市场竞争程度越高.用时间序列分析方法和自回归模型检验了 1994 年～2004 年中国上市公司赢利持续性情况,研究发现中国8个行业赢利调整速度存在差异,属于垄断行业的煤水电业赢利持续性最强,竞争程度最低;中国8个行业上市公司的长期赢利均值之间的差异是显著的,4个行业为正值,4个行业为负值,长期赢利均值最大的是煤水电业;整体而言,上市公司长期绩效并不乐观.研究结果表明,中国上市公司存在盈余管理及其反转现象,必须改善市场竞争环境,建立完善、公平有序的市场经济体制,提高监管水平,提高企业的核心竞争能力.     

防范上市公司利润操纵的思考

目前很多上市公司不同程度地存在着利润操纵行为,上市公司出于某种动机,运用各种手段对利润披露进行人为的调节,这种行为不仅导致了我国证券市场的信任危机,损害了企业形象,而且导致了社会资金的逆向配置,妨碍了资本市场的健康发展。笔者经过认真的研究和学习对利润操纵的成因、识别技巧、防范对策做了详细的阐述。     

薪酬激励、董事会监管与上市公司盈余管理

本文以2002-2004年间沪深两地上市公司为研究样本,分行业采用修正的截面Jones模型对上市公司的可操控性应计利润进行计算,以此作为衡量盈余管理程度的代理变量;在此基础上,考察了高管人员薪酬激励、董事会监管与盈余管理之间的关系.在控制了上市公司资产规模和债务水平之后,研究发现,管理层薪酬水平与调高的操控性应计利润高度正相关,表明薪酬激励构成了中国上市公司盈余管理的一个基本诱因;董事会监管机制对于盈余管理的制约作用并不明显,但本文研究发现董事会规模与调高的操控性应计利润显著负相关,规模较大的董事会能够降低盈余管理的程度.     

对上市公司操纵利润行为的思考

上市公司为使企业对外业绩报告达到所需的既定盈利水平,采用各种手段,进行有目的的干预,操纵利润,以期给企业管理当局带来经济上或政治上的私人利益。本文分析了上市公司操纵利润行为的动因;提出了防范操纵利润行为的对策。     

浅析上市公司的利润操纵与关联方交易

近年来,上市公司年报时普遍存在一个非常奇怪的现象,即年度财务报告披露的净资产收益率一般都在一个相对固定的区间之内,而高于或低于这个相对固定区间的却寥寥无几.是否真是那么巧合,各上市公司的财务状况、经营业绩都会以近乎相等的比例运作?事实上,这里隐藏着利润操纵的问题.国家有关部门已严厉查处多起上市公司利用关联方交易达到利润操纵实现配股、保牌等目的的行为.笔者拟就上市公司关联方交易、利润操纵以及利用关联方交易进行利润操纵等问题,进行初步的分析.     

多业绩指标竞争与事前谈判:高管薪酬合约结构的新视角

在中国高管薪酬合约中,多个业绩指标之间怎样相互竞争?这种竞争是否会使得薪酬合约谈判前置?中国上市公司在年度报告中通常会披露次年的收入目标,利用2001~2012年的数据,我们采用差分模型发现中国上市公司高管薪酬合约是复杂而动态的。复杂性体现在,对于民营企业,利润始终决定着高管薪酬的变化;但是对于国有企业,收入达标是利润指标使用的"门槛"(条件函数)——收入达标的情况下薪酬与利润高度相关,收入未达标的情况下薪酬与利润的相关性显著降低。动态性体现在高管薪酬可能不仅是事后的结果,国有企业高管更愿意通过事前谈判来减轻收入考核的影响。本文丰富了我们对于中国上市公司高管薪酬合约结构的理解,揭示了国有企业高管薪酬的"条件效率"特征,并将高管薪酬合约的研究从事后拓展到事前。     

基于公司治理的会计政策选择研究

企业财务信息的质量直接关系到市场经济的有序运作和健康发展,而会计政策选择则是影响企业财务信息质量的一个重要因素。我国上市公司利用会计政策选择进行利润操纵的情况屡禁不止,其根源在于我国上市公司治理体系的不完善。如何从公司治理角度为新准则创造良好的运行环境至关要。本文对我国上市公司的会计政策选择中存在的偏差和公司治理现状进行了剖析,并在公司治理架构下提出了会计政策选择的政策建议。     

上市公司财务核心竞争力实证分析——基于重庆市上市公司的数据

本文通过对重庆市24家上市公司的代表财务核心竞争力的财务指标进行因子分析,寻找影响重庆市上市公司财务核心竞争力的公共因素,以分析重庆市上市公司财务竞争力中的优势。研究表明,重庆市上市公司在收入、利润、资产和发展4个方面具有优势。这一结论在财务核心竞争力的排序中得到证实。     

高管变更与盈余管理——基于应计项目操控与真实活动操控的实证研究

本文将应计项目操控和真实活动操控纳入分析框架,研究上市公司发生总经理变更后的盈余管理行为.理论分析表明,新任总经理在上任当年利用应计项目负向盈余管理可“一举多得”,利用真实活动进行盈余管理却可能会“损公不利己”;而在后续年度利用真实活动正向盈余管理虽会“损公”却可“利己”.以沪深A股上市公司2005-2010年数据为样本进行的实证检验结果显示,在总经理变更当年,上市公司存在利用应计项目调减利润的盈余管理行为,但不存在利用真实活动的盈余管理行为.在新任总经理上任后第一、二个完整会计年度,上市公司存在利用应计项目和真实活动调增利润的盈余管理行为.总经理变更当年,如果董事长也发生变更,则上市公司在变更当年利用应计项目调减利润的程度更大,在变更后第一、二个完整会计年度利用应计项目和真实活动调增利润的程度也显著更大.     

甘肃省上市公司再融资问题浅析

<正>目前,甘肃省共有上市公司22家,分属14个行业,涉及农业最多,占全国上市公司的比重约为1.4%。随着对上市公司质量要求不断提高的趋势,上市公司股价发行价格更加市场化,配股与二级市场价格直接挂钩,优质企业获得二级市场高价认可同时也将提高配股价格、增加融资量,实现上市企业再融资的优胜劣汰——即上市公司再融资与提高上市公司质量、增强上市公司发展后劲相结合,上市公司