论短期国际资本流动的利益与风险

在金融全球化的条件下 ,短期资本的投机性冲击使许多国家爆发金融危机。在这种情况下 ,人们越来越关注对短期资本的投机性冲击的研究 ,三代投机性冲击模型就是这个领域的重要研究成果。本文在对三代投机性冲击模型讨论的基础上 ,建立了短期资本流动的利益 -风险模型 ,从受冲击发展中国家的角度探讨了开放金融市场的利益和风险 ,并提出了相应的政策主张。     

中国国际资本流入的金融安全分析

国际资本流入具有为一国提供经济发展所需资金支持的优点,同时也由于其与生俱来的逐利本质而可能给流入国(地区)带来潜在的金融安全问题。本文首先对20世纪80年代以来爆发金融危机的若干发展中国家的国际资本流入现象进行分析,进而从多个层次对我国近年来资本流入的状况和潜在的金融隐患做出透析,最后给出防范和缓解资本流入所可能带来的安全问题的若干建议。     

中国资本市场国际化趋势及路径选择

在金融业全面开放的格局下,资本市场面对金融全球化的挑战和压力,同时也存在参与国际竞争和资本市场国际化的巨大发展机遇。面对金融全面开放的“双刃剑”,中国资本市场应积极应对国际化发展的趋势,逐步放松资本项目管制,创新资本市场体系,注重市场基础建设,强化国际资本流入的可控性与金融监管,加速国内资本市场与国际资本市场的对接。     

二十世纪初美国金融投机风与证券立法

本文简要地探讨了２０世纪２０年代美国金融投机风的概况、原因、恶果及其与３０年代证券立法的关系。疯狂的金融投机直接导致了１９２９～１９３３年世界性经济大危机,经济大危机给美国和世界经济以沉重打击。受到大危机打击,美国政府不得不放弃长期奉行的"自由放任"政策,转而通过一系列立法,对金融市场进行监管,美国证券市场由此进入法治时期。美国证券市场从放任到监管虽然在本世纪初发生,但其中很多经验值得我们总结借鉴。     

汇率预期、国际资本流动与金融稳定的非线性联动效应研究

随着金融双向开放程度的持续推进和人民币汇率双向波动幅度的加大,我国国际资本流动的频率和波动性显著增强,这将对我国金融稳定产生剧烈冲击,甚至引发系统性金融风险.本文在开放框架下构建了包含汇率预期、国际资本流动与金融稳定的内生动态系统,从理论层面揭示了三者互动的微观机制.进一步选用2005年1月至2019年12月数据为研究样本,运用包含随机波动的贝叶斯时变向量自回归模型(TVP-SV-BVAR)分别从全局性和多重情景进行实证分析,特别地,考虑到三者之间的关系很有可能依赖于异质性区制环境而存在非对称性特征,文章进一步从汇率升值/贬值预期、国际资本流入/流出等进行分析.结果表明,汇率预期、国际资本流动与金融稳定三者之间存在非线性联动效应,且这种联动效应在短期、中期和长期视角下具有显著的时变性和异质性特征,其中,国际资本流动是汇率预期影响金融稳定的重要作用渠道,鉴于汇率预期、国际资本流动与金融稳定之间的联动机制在异质性环境下存在显著差异,因此,货币当局应通过稳定汇率预期并加强国际资本流动监管以维护金融市场的稳定.     

20世纪90年代以来的国际资本流动与中国金融安全

20世纪90年代以来国际资本流动具有新的特征,并对发展中国家金融稳定产生了重要影响。在这种背景之下,我国国际资本流动也发生了新变化,我国金融安全同时也面临着来自国际资本流动的挑战。因此,我们必须采取相应的积极措施,加大防范来自国际资本流动金融风险的力度,更好地维护我国金融安全。     

动荡变革期国际网络空间安全治理的联合国回归

当前,世界进入动荡变革期。百年变局与全球疫情叠加,公共卫生安全与网络空间安全交织,国际社会面临全方位冲击。在动荡变革期,面对单边主义、保护主义、强权政治和逆全球化的回潮,国际社会呼唤联合国回归国际网络空间安全治理。然而,联合国回归却面临体系性失衡、主体间矛盾、机构内困境等挑战。为此,联合国回归的目标框定在三个层面:宏观层面上,促进国际网络空间安全治理体系转型发展;中观层面上,缓和国际网络空间安全治理主体之间的矛盾;微观层面上,推动国际网络空间安全治理机制改革。作为联合国创始会员国、安理会常任理事国和第一个在《联合国宪章》上签字的国家,中国需要进一步在机制对接、规范融入、议题设置等维度加强协调,实现原有机制与新兴机制相统一、民族话语与世界愿景相统一、国家利益与国际贡献相统一,从而更好地推动联合国回归国际网络空间安全治理,推动网络空间命运共同体构建。     

国际社会资本:提升中国国际影响力的规范逻辑

提升中国的国际影响力不仅应依靠实体性资源,同时也需依靠各种非实体性社会资源.国际社会资本是一国存在于国际社会关系网络之中,以共享国际规范、信任为特征的国际社会资源,它能够使提升国家的国际影响力,维护国家利益.中国应争取加入更多的国际组织,加强与国际民间组织和大国的关系,争取创设、主导国际组织的权力,承担更多的国际义务,以此增加国际社会的期望和信任.     

金融发展与经济增长:基于资本账户视角的实证研究

本文借鉴MATí1AS BRAUN和CLAUDIO RADDATZ(2007)的模型,在探讨了资本账户、金融发展与经济增长相互作用的内在机制的基础上,运用1981-2007年的时间序列数据,对中国和美国两个国家的金融发展对经济增长的影响进行实证分析,以探讨资本账户开放与不开放的条件下,金融发展对经济增长的影响.结论表明:在资本账户开放的条件下,金融深化对该国经济增长影响不显著;在资本账户不开放的条件下,金融深化对本国经济增长影响产生显著的正面影响.在此基础上,提出相应的政策建议.     

资本市场跨越式发展与中国金融崛起

2005年以来,我国资本市场实现了历史性跨越式发展,不仅表现在市值的快速扩张和市场结构的质变,包括上市公司结构、投资者结构的变化,而且表现在资本市场的国际化程度进一步深化和监管体系进一步完善.不仅如此,我国资本市场的快速发展为整个金融行业的繁荣带来了前所未有的历史机遇.依靠资本市场的融资功能、定价功能、信息披露机制和公司治理机制,银行、保险和信托业获得了迅速的发展,金融业的整体结构得到了优化.股权分置改革带来的新的制度平台,金融危机带来的新的机遇,中国经济的高速增长、流动性充盈、人民币升值和居民投资意识的觉醒等诸多因素的影响,上述这些内外因素的共同作用,带来了中国资本市场历史性的跨越.     

小城镇发展的国际经验与模式——兼论开发性金融对小城镇发展的支持

国外小城镇发展的模式依性质和功能划分主要有综合性小城镇、工矿业小城镇、交通枢纽型小城镇、商贸小城镇、文化小城镇等。依区位的不同,又可划分为大城市边缘区的小城镇、郊区小城镇和农业地带小城镇。政府积极的政策措施是促进小城镇及区域发展的首要条件,稳定的资金来源是小城镇及区域建设的重要保障。我国的开发性金融由于为政府拥有、赋权经营,具有国家信用,体现政府意志,能够把国家信用与市场原理,特别是与资本市场原理有机结合起来。因此,在城镇化建设中大有作为。     

中国资本市场呼唤金融期货市场--发展金融期货市场的必要性与条件分析

在我国入世之后,发展金融期货市场已成为必要选择,将有益于发展完善我国资本市场,规避风险。建立金融期货市场客观需要宏观经济制度基础条件和微观资本市场条件。我国发展金融期货市场的基本思路应为“分步实施、完善条件”。     

资本与虚无:马克思论虚无主义的塑造与超越

与屠格涅夫、尼采和海德格尔相比,马克思在资本逻辑的分析中看到了资产阶级虚无主义的必然力量。它不仅体现为物,而且更体现为社会生产关系的资本,在谋求自我壮大和扩展的运动中,必然荡除一切超验的神圣和崇高,把一切都推向市场,把一切都置换成物品,标上价格。绝对神圣不可侵犯的存在只有资本及其积累。维系共同体理想的超验神圣存在被消解了,资本自己塑造的经验神圣物品,也因为必需不断推倒重建以换取更大利润的内在需要,使其超凡脱俗的品格的存在时间更为短暂。不管是破旧还是新造,资本的逻辑都是追逐更大的利润。货币成为一切价值的公分母。资产阶级必然陷入虚无主义,是马克思、尼采、屠格涅夫的共同认定。对马克思来说,一个新的历史主体可以遏制、避免和超越虚无主义,继续创造历史伟业。在中国现代化新形势下,可以把这个创造历史伟业的未来新人看作各阶级、各民族联合的中华民族共同体。     

中国劳动力成本上升与国际资本转移

改革开放以来,我国利用劳动力成本低、市场容量大等优势积极吸引外资,承接了大量国际产业转移,第二产业尤其是制造业得到迅速的发展.从改革开放至今,我国承接的国际产业从纺织等轻工业到汽车、化工、能源、机械制造业乃至电子、信息产业,形式越来越丰富,规模也越来越大.但是,越来越多的迹象显示,许多劳动密集型企业开始陆续将工厂转移到生产成本更低的国家,国际资本呈现出从中国向其他国家转移的趋势,从中国制造业撤出的趋势尤为明显,而其最主要的原因就在于中国劳动力成本的上升.     

资本流动、金融发展与新兴经济体的实际汇率变动

运用2000-2012年19个新兴经济体的数据对金融发展在资本流动对实际汇率的影响中所起的作用进行实证分析表明,FDI和收益流均会显著地引发实际汇率升值,金融发展将稀释这种升值效应,但从长期来看,FDI会导致实际汇率贬值,而金融发展水平在其中的影响程度不大。证券投资与实际汇率的相关关系较弱,金融发展水平在其中的影响也不显著。     

汇率预期变动对金融稳定的影响效应——基于短期国际资本流动的分析视角

当前人民币汇率双向波动显著增强,汇率预期呈现日益分化特征,由此引发的汇率预期冲击对金融稳定的威胁不容忽视。基于短期国际资本流动视角,深入探究汇率升、贬值预期变动对金融稳定影响效应的时变性与非对称性特征,研究发现：第一,汇率预期变动呈现显著的阶段性特征,特别是经济新常态以来汇率贬值预期一度走高,我国国际资本净流出现象明显加剧;第二,汇率升值预期对金融稳定具有正向促进作用,尤其有助于金融体系职能发挥能力的提高,而汇率贬值预期会对金融稳定造成潜在威胁,但随着我国宏观调控和金融监管的加强,其负向影响已开始持续走弱;第三,短期国际资本流动是汇率预期作用于金融稳定的重要中间渠道,汇率升值预期背景下国际资本短期内大量流入对我国金融稳定造成了显著冲击,并使得汇率升值预期对金融稳定的促进作用明显减弱。因此,应加强人民币汇率预期引导,防范预期自我强化、自我实现的顺周期羊群效应,同时协调搭配宏微观审慎管理与资本流动监管措施,稳步推进汇率市场化形成机制改革。     

我国资本国际流动的现状与走势

加入WTO后 ,我国资本国际流动将呈现出一些新趋势 ,为此 ,我国应尽快制定完善应对资本国际流动的政策     

激活民间资本 发展民间金融

随着体制改革的深入 ,经济持续快速发展 ,人们已将眼光越来越多地转向了民间投资 ,民营企业融资问题和民间金融的发展问题也越来越多的受到了人们的关注。而这些问题归结起来就是如何运用民间资本 ,发展民间金融。民间资本包括所有国内的非国有资本 ,如城乡居民储蓄存款、民间信贷资金及手持现金、证券投资 ,实物投资、个体工商户及私营企业的注册资本等。一、激活民间资本发展民间金融的必要性(一 )发展市场经济 ,培育竞争主体和建立竞争机制的需要在我国目前的金融体系中 ,国有银行仍控制着 70 %的金融资源 ,遍布城乡各地的也是各大国有银…     

创业资本运动机理:一个马克思主义视角

创业资本不仅是一种新型的投融资方式,更是一种从产业资本中分离出来的专门执行企业研发阶段投资职能的独立资本形态,它具有独立的资本人格化代表———创业资本家,执行着独立的资本职能———创业企业研发阶段投资职能,有着独立的赢利目的———获取创业利润。创业资本从产业资本独立出来具有一定的历史必然性,它是第三次科技革命和金融创新的产物。创业资本在运动目标、运动形式、运动结构和运动所体现的社会关系上具有与产业资本既联系又区别的运动规律;创业利润的实质是对创业垄断利润的提前支取,其最终来源是创新劳动,实现来源是创业资本特殊的虚拟定价方式。在上述意义上认识创业资本才能推动当前萧条的创投业的进一步发展。     

中国资本流动与金融稳定关系的实证研究

本文主要研究资本流动(直接投资、证券投资、其它部门投资)与金融稳定(GDP增长率、通货膨胀率、实际汇率)之间的相互关系。我们借助于协整理论,建立恰当的VAR模型或VECM模型并进行总量与结构分析,利用脉冲反应与方差分解技术,较清晰地阐明了中国的资本流动与金融稳定之间的关系。结果表明,中国的金融与经济在不同程度上受到资本流动的影响,而金融和经济状况又促进了资本流动。