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现代公司制度的最基本特征就是所有权和经营权分离。根据自立行为原则,所有者(股东)和经营者(经理)的目标发生背离。股东的目标通常是股东财富最大化,所以他们宁愿冒高风险以使其取得高报酬的机会,而对资产有直接控制权的经理则可能会限制企业的风险,甚至放弃较大潜在报酬的投资机会。经理的目标是个人效用最大化。由此可见,股东如何通过一整套激励约束机制来促使经理人员采取符合股东利益的行为,成为这一代理问题的关键所在。从公司治理的角度来看,经理激励约束机制主要可以采取两种形式:一种是通过公司外部市场的力量,如成熟的资本市场、… 相似文献
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近年来,旅游产业已经成为各地区新的经济增长点。相应地,旅游产业上市公司也不断增多。在旅游产业上市公司的代理成本问题是影响公司业绩的重要因素。旅游产业上市公司的代理成本主要有直接合约成本和代理人发生的约束费用等。如无有效控制代理成本的方法,将会导致旅游产业上市公司业绩下降。控制旅游产业公司代理成本的对策主要有:完善旅游产业公司治理结构,优化股权结构;采取多种激励方式控制,即经理持股和经理报酬计划等;公司现金股利分配以及控制业务流程来降低代理成本等。 相似文献
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经理股票期权制的基础和效用分析 总被引:1,自引:0,他引:1
现代西方资本主义为了解决由于所有权和经营权分离而产生的代理成本问题,发展多种约束和激励措施,对职业经理人行为加以控制。采取的主要措施之一就是目前流行的经理股票期权制。本文试就这一现象作一初步的探讨,主要包括其产生的理论与现实基础,以及对企业发展的作用与影响分析。引证的论据重点放在美国的经验与教训上,主要是考虑到经理期权制度在美国运用最为普遍。 相似文献
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道德风险和逆向选择问题是委托代理理论的研究重点,也是企业薪酬机制设计的核心。本文在道德风险和逆向选择同时存在的框架下,创新性地将利润风控能力作为能力差异的体现引入异质经理人,求解出单一契约和两种契约情况下薪酬契约的显式最优解,并对结果进行了数值模拟验证。本文与单一契约相比,两种契约情况下股东的期望收益较高,对低能力经理的激励降低,对高能力经理的激励上升,但高能力经理的效用由于受到契约的扭曲反而会下降。股东还可针对高能力经理设计单一契约,但当低能力经理所占的比例足够高时,设计两种契约将成为股东的最优选择。本文的研究结果可为私募基金等重视经理风控能力的行业提供薪酬契约设计方面的参考。 相似文献
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选择"英美",还是选择"德日"--我国公司治理的模式选择 总被引:1,自引:0,他引:1
自20世纪80年代以来,公司治理结构问题日益引起世界各国政府及学术界的关注。公司治理是一种机制。这种机制被用来解决因委托——代理冲突而产生的代理人问题。通俗的说,公司治理是有关公司利益相关者关系、决策体制、控制和激励机制的制度安排。一个科学的公司法人治理结构其前提与关键在于建立科学有效的激励约束机制,以适应现代产权市场和优化人力资本配置的公司战略决策需要,同时又能解决好对代理人的优化选择和激励问题。研究公司治理结构既具有实践中的巨大经济价值,又具有理论上的复杂性。公司治理结构的复杂性主要体现在两个方面:一… 相似文献
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现代企业制度两权分离的结果,使得企业所有者能够或不得不通过委托经理阶层代理行使企业经营管理权,甚至一定的投资决策权。在实际运营操作中,股东不可能介人公司经营管理活动,董事会、监事会的作用相对有限,公司实际控制权落入了经理阶层手中,因此,如果说董事会、监事会仍以企业“守夜人”自居的话,那么这个“守夜人”不应该是睡着的“守夜人”。它应该睁大眼睛对经理阶层实施约束。1.经理市场约束经理市场是对经理阶层能力评价、监督和筛选的一种社会化机制,它给经理人员以不断晋升的可能和被取代的压力,对经理人员的实际能力… 相似文献
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随着某些上市公司舞弊案的查处与披露,会计信息失真问题成为资本市场无法回避的焦点。本文试从经济学角度阐释会计信息失真的原因,应用博弈论,制度经济学以及委托—代理理论分析产权各行为主体的利益冲突、激励与约束机制不对称等问题,从而更加清晰透彻地认识现状,解决问题。 相似文献
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公司治理评价中经理层评价指标体系设置研究 总被引:9,自引:0,他引:9
中国上市公司经理层评价,着眼于公司治理核心从治理结构建立转向治理机制构建的新观念,有针对性地提供一套评价指标及其标准,以期客观判断“内部人控制”的风险程度,科学测评公司治理中经营者行为激励与约束体系的完善程度,为建立有利于中国上市公司长远发展的治理机制奠定基础。一、经理层评价体系总体框架的思想基础在国际学术界,对现代公司治理问题的研究已有数十年的历史,产权主义、超产权主义等理论流派纷呈。传统的公司治理所要解决的主要问题是所有权与经营权分离条件下的代理问题,由此导致的经理人员不积极、不努力和滥用职权,需要… 相似文献
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企业过度投资会造成资源的浪费,影响企业价值的实现,自由现金流量是导致企业过度投资的主要原因之一。由于信息不对称、代理问题和股权制衡等方面的原因,经理层倾向于使用自由现金流量进行过度投资。企业可以通过完善资本市场建设、完善公司治理机制和优化经理奖惩机制等方面抑制自有现金流量引发的过度投资。 相似文献
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在国有企业改革过程中,一方面原有政治声誉激励约束作用逐渐淡化;另一方面,新的职业声誉机制还没有建立。既没有建立保证企业经营者具有长远预期的制度,也没有完善声誉机制发挥作用的有效的经理市场。在传统计划经济体制下,由于过于强调精神激励,而忽视了物质激励,结果适得其反,造成了人们的逆反心理,使得荣誉之类体现自身价值代表巨大贡献的精神激励形式实际上失去了应有的激励作用。目前,这种问题在一定程度上依然存在,并已出现了严重的异化。 相似文献
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激励和约束是市场经济里最本质的东西,在有效资源配置背后起着根本性作用。我国企业家市场目前尚不健全,建立和健全企业家的激励与约束机制,乃是重中之重。为减少非对称信息条件下各种问题的发展,对企业家进行有效的激励,是保证所有者利益的重要举措。另外,还必须建立有效的约束机制,才能保证企业在企业家的率领下更好的发展,符合各方利益。 相似文献
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本文在对医患关系相关理论和研究进行梳理的基础上,运用委托代理理论,将医患关系界定为委托代理关系,依据委托代理的激励约束机制,在坚持医疗改革市场化和福利化结合的前提下,提出了缓和医患关系、实现医患和谐的建议和对策。 相似文献
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一、公司治理、资本结构及两者关系 (一)公司治理产生的基础和内涵 现代企业发展的一个显著特点是所有权和经营权分离,两权分离在所有者和经营者之间形成了委托代理关系.在信息不对称、委托人和代理人作为"理性人"具有不同效用函数的条件下,代理人的逆向选择和道德风险不可避免地发生,即产生了委托代理问题.委托代理问题要求有一套有效的制衡机制,规范、约束并激励代理人行为,以降低委托风险和代理成本,这成为公司治理产生的逻辑基础. 相似文献
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现代企业组织制度中的委托─代理关系 总被引:6,自引:1,他引:6
现代企业组织制度中存在一系列委托─代理关系,基于所有权和经营权相分离的委托─代理制既是必要的,有效的,又存在着委托人和代理人的效用函数不同的矛盾。西方管理学家对委托人目标和代理人效用函数的不一致性进行了研究,提出了委托─代理理论。本文简要介绍这一理论,并从对代理人的考核评价和奖惩、实行目标管理、培育企业文化以及建设正常运行的市场四个方面,论述了建立健全激励─约束机制,改善委托─代理关系的途径。 相似文献