非契约收益、自由现金流与股权代理成本

传统代理成本理论的分析认为,管理者可以任意使用企业资金转化为自身的非契约收益.考虑到自由现金流约束后这一情况得到改变,管理者即便有相应动机,但面对自由现金流不足时,也无法提高其自身非契约收益,因而减小股权代理成本.     

自由现金流理论或自由现金流“悖论”——基于A股白酒行业的实证研究

近年进入低成长期的白酒行业,不仅其价格的大起大落及相关政策的不断出台使其处于发展变化的风口浪尖上,而且其行业内部分公司所表现出的高自由现金流、高收益与“高派现”和谐并存的局面更是令我们疑惑不解：难道自由现金流理论在中国真的被推翻了？文章通过对2003年到2012年间白酒行业派现、自由现金流及代理成本的实证研究发现：尽管自由现金流水平的高低与企业的单位派现水平无显著相关性,但由于高自由现金流企业的派现意愿普遍更强,并且高股利支付率与企业的代理成本水平有显著负相关关系。即白酒行业的表现并未推翻自由现金流理论,只是国内上市公司股利支付水平普遍偏低,又缺乏高派现的内在动力,这才是导致自由现金流“悖论”假象产生的真正原因。     

自由现金流与资本结构关系的实证检验

本文针对自由现金流与资本结构之间相关关系进行了实证研究。在建立的联合方程模型的基础上,采用2SLS方法进行回归分析。实证数据采用的是北美证券市场样本,实证结果证实企业债务比例与自由现金流呈显著的相关关系。     

股权结构、自由现金流与过度投资

选取2009~2012年在上海和深圳证券交易所上市的所有上市公司的数据,研究上市公司股权结构对FCF过度投资的影响和控制。通过单变量回归和多元线性回归相结合的实证研究方法,证明不同的股权集中度、股权制衡度、股权性质,会对过度投资行为产生不同的约束和控制。从而对我国上市公司通过股权结构的改进来控制FCF过度投资问题提出政策建议,提供理论支持。     

现金流分析:破解文化产业融资难的一种思路

提高金融系统对文化产业的支持效率是当前文化产业振兴过程中面临的一个重要问题。从金融业对非金融企业提供融资的过程看,"现金流分析"可提供一种有效思路。企业当期或可预期的未来现金流,具有"可观察性"和商业上的"可行性",是获得金融机构认可并提供融资支持的关键。当前文化产业获得金融支持的障碍在于文化产业的现金流运行规律难以与现行金融体系运行模式实现有效对接。通过两种企业运行模式的分析,可以看出,在两个具有高度创新力的企业类型之间,存在着通过调整、完善经营模式,实现相互适应、共赢发展的可能性。通过参与市场的政府、金融业、文化企业三个主体完善制度架构和调整经营模式,提高文化企业生产过程中现金流的可观察性,消除或减少信息不对称对企业融资造成的障碍,可以为文化产业融资提供一个良好的运行平台。     

资本结构理论发展的历程:一个文献综述

资本结构是指以债务、优先股和普通股权益为代表的企业的永久性长期融资方式的组合或比例。资本结构设计与管理的目标是调整公司资金来源,寻求公司资本成本最低的融资组合,以实现企业价值最大化。本文按照资本结构理论发展的历史轨迹,全面评述了资本结构理论中最为重要的各种理论,同时系统地描述了各有关理论的基本内容。     

我国上市公司股权融资偏好新解--基于控制权收益分析

已有关于我国上市公司股权融资偏好的分析文献存在不足。我国上市公司股权融资偏好 ,控制权收益可以成为股权融资偏好的新解释。控制权收益是企业过度投资的直接动因 ,过度投资势必造成企业资金紧缺 ,在债务融资硬约束的情况下 ,首选股权融资是企业的理性选择     

股权结构、自由现金流与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究

由于中国资本市场的先天性制度缺陷以及过于集中的股权结构,"过度投资"已成为制约中国上市公司质量提升和长期持续发展的主要因素.对上市公司滥用自由现金流的过度投资行为进行的实证研究发现,自由现金流充足的上市公司更易发生过度投资;"过度投资"在国有控股上市公司中存在的更为普遍,程度也更为严重;随着大股东持股比例的增加,上市公司过度投资程度加剧;机构投资者持股比例的增加不仅没有缓解上市公司的过度投资状况,反而有加剧的倾向.     

RC权衡法则:企业经营管理决策的一个基本法则

本文从经济学和会计学中引申出了一种企业经营管理决策的基本法则:RC权衡法则,并从这个法则的构成因素和影响因素方面进行了阐述,以加强对这个法则的理解。最后,指出了本法则的意义。     

自由现金流、非效率投资与成本粘性

成本粘性直接影响成本管理的决策,它与自由现金流和非效率投资的关系也一直缺失定量的研究.有必要基于我国2010~2015年A股制造业上市公司的财务数据,分析自由现金流对成本粘性的影响,构建以非效率投资为中介的影响模型.结果表明,自由现金流会导致非效率投资,从而进一步产生成本粘性,非效率投资在自由现金流和成本粘性的关系之中起到部分中介的作用.该研究为遏制自由现金流过度、制约非效率投资、控制成本粘性及提高企业经营管理效率提供了新途径.     

现金流量表的编制方法初探

现金流量表是反映企业一定会计期间的现金和现金等价物的流入和流出的报表，它能够反映企业获得现金和现金等价物的能力。企业的现金流量通常分为三类：一是经营活动产生的现金流量，二是投资活动产生的现金流量，三是筹资活动产生的现金流量。与此相适应，现金流量表的主表分为三大部分，分剐反映企业经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入和流出，采用直接方法编制；现金流量表的补充资料表，则采用间接方法编制。     

基于现金流量的财务风险分析

财务风险是企业面临的风险之一,本文以企业现金流量为研究对象,通过对企业现金流关键环节以及现金流质量的分析,提出了基于现金流量的企业财务风险控制的方法和关键环节。     

企业现金流量表分析方法浅述

现金流量表是资产负债表和利润表的桥梁 ,是对上述两表批露内容的进一步细化。它向信息使用者提供了企业在一定时期内的现金流入流出情况 ,表明了企业获得现金和现金等价物的能力。利用现金流量表对企业现金流量结构、偿债能力、获取现金能力、股利支付能力和盈利质量进行分析 ,对于报表信息使用者的经营决策非常重要。     

知沟 假设理论研究综述

本文对知沟假设理论从提出前的发现、假设正式提出,最后到理论的完善进行系统回顾.在此基础上,对知沟假设理论的实证研究进行了系统的梳理,分别从宏观角度的社会结构、微观角度的个人层面、外部环境三角度对知沟的影响因素进行综述.最后,本文总结了目前知沟研究中的不足,对进一步研究进行了展望.     

陈度《昆明近世社会变迁志略》概说

作者对陈度及其所著《昆明近世社会变迁志略》的内容作了较为详细的介绍 ,并对陈度的生平及其研究概况作了探讨     

福柯后现代微观权力言说述评

福柯在当代西方话语系统中是具有创新性和理论力度的重要角色,这一点在其权力观和权力分析中得到了充分的体现。他对传统权力观专注于国家机器的宏观视野的摒弃,与当年马克思在历史观中超出上层建筑樊篱直指经济基础的锐利眼光实有异曲同工之妙。在对社会场域中异质权力关系的微观分析方面,他关于散布在诊所、精神病院、监狱及学校各个场域中权力运行的隐秘从而导致反抗权力的斗争的复杂性的阐述,对于我们认识权力的症结与真相是一剂有效的清醒剂,而他对真理与权力间内在关联的精彩谱系分析更是有振聋发聩之功。至于福氏思想囿于后现代正面规范性立场缺失的内在局限性,我们亦应有清醒的认识。     

企业现金流量分析系统的建立及应用

本文以企业经营活动现金净流量为核心 ,建立企业现金流量分析系统 ,设置经营能力指标、财务风险指标和投资价值指标 ,帮助企业外部投资者简捷、准确地评价企业的综合经营状况和未来前景 ,以便作出正确的投资决策 ,同时企业管理者也可从中得到重要的财务信息     

关于我国刑法立功概念的综述及评析

目前我国刑法有关立功概念的观点都存在这样或那样的漏洞,急需进行完善。立功的概念是建立在对立功与立功制度的关系、立功本质等问题的正确认识上。学界对立功的本质的提法多样,有立功的本质属性、立功制度的本质、立功的本质特征等表述方式,只有立功的本质的提法才是可取的,立功的本质是有益于国家和社会,能增进社会福利的行为。鉴此,作为量刑情节的立功是指犯罪分子犯罪后判决或裁定生效前作出的有利于国家和社会并达到突出程度的行为。     

上市公司现金流波动性与财务杠杆的选择

企业现金流与财务杠杆之间的关系是一个值得研究的问题,本文以我国上市公司为研究对象,采用面板数据模型,对现金流波动性与财务杠杆之间的相关关系进行了实证分析,发现上市公司现金流波动性对其财务杠杆选择的影响是显著的,并且影响的程度在不同行业的上市公司之间存在显著差别。