基于因子分析法的创业板上市公司成长性评价研究

创业板市场历时5年的发展已初具规模,创业板已成为我国资本市场一支举足轻重的生力军。对创业板上市公司的成长性研究,有利于提高创业板上市公司自身的成长性,进一步保证我国创业板市场上的优质上市资源,促进创业板整体市场的健康发展。选取了2010年12月31日前在创业板市场上市的153家公司为样本,采用因子分析法对我国创业板上市公司成长性进行实证分析。结果表明:我国目前的创业板上市公司总体成长性相比初期有所提升,但仍需进一步提高;上市公司之间成长性存在明显差异,信息技术业、商务服务、科研服务行业具备较高成长性,表现突出,农林牧渔业成长性明显不足。在此基础上,提出相应的对策建议以提高创业板上市公司成长性。     

基于因子分析方法的创业板与主板企业现金股利政策研究——来自深交所的实证研究

上市公司现金股利政策是现代财务学的核心问题之一,而我国创业板与主板在上市公司规模、企业类型、上市条件、投资者准入等方面存在显著差异,因此采用2011年的截面数据,以深交所创业板和主板上市公司为样本公司,从企业治理结构和财务特征来分析两大板块现金股利政策的差异,发现企业的股权集中度、偿债能力、盈利能力、流动性对于两板企业的现金股利的发放是显著相关的,公司规模、公司政策对两板市场都不具有显著影响,成长性因素对于创业板企业是一个显著因子,而对主板企业现金股利为非显著因素。     

创业板上市公司财务治理初探

我国市场经济快速发展,市场中涌现出一大批中小型成长型、高科技的企业,这些企业在快速发展的过程中迫切需要融资来发展壮大,伴随我国资本市场不断完善,2009年9月,在中国资本市场历经十年沧桑的创业板终于尘埃落定了,为大量中小型企业提供融资平台.然而创业板上市企业在发展过程中由于公司所有权和经营权的分离,公司治理和财务治理问题应运而生.如何对创业板上市公司的财务分配和规范,对创业板上市公司的财务治理的种种问题进行分析,从公司财务和法人治理的的角度,进行初步思索、探索,指引并中小型企业的创业板上市之路.     

会计信息自愿性披露：基于创业板市场分析

创业板市场以成长性公司为发展目标,注重上市公司的增长潜力和高新技术产业的行业特色,因此相对于主板市场具有更高的投资风险,也使得会计信息的充分披露对保护投资者权益更加重要。而目前,学术界对会计信息自愿性披露的研究大都着眼于主板市场,对创业板上市公司的特殊性考虑较少。本文从创业板的特点入手,阐述创业板上市公司会计信息自愿性披露必要性和可行性,提出完善创业板会计信息自愿性披露的若干建议。     

中国创业板上市公司成长性综合评价

针对中国创业板上市公司的成长性问题,采用因子分析法,根据2012年的年报数据,选择了30家上市公司,从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力、创新能力5个层次建立指标体系,进行实证分析,得出综合得分及排名.结果表明：各公司成长水平差异较大,创业板上市公司成长性整体表现较差,有待进一步改进和提高.     

高管薪酬激励对公司成长性的影响——基于创业板的实证研究

作为创业板上市公司具有创新能力和创新精神,创新性和成长性是其最为显著的特性。研究表明创业板上市公司高管货币薪酬对公司成长性有正向影响,持股比例对公司成长性有显著负向影响,股权激励强度在适当的区间内对公司成长性有正向影响。因此,创业板上市公司高管薪酬激励作用的发挥,需要在高管固定薪酬基础上,加大高管薪酬中权益薪酬的比例,但同时需要尽量避免出现股权激励过高的"确定效应"。     

中国创业板市场上市公司的聚类分析——基于MATLAB的不同财务指标实证研究

创业板市场作为多层次资本市场的重要组成部分,对于完善资本市场结构、促进高科技企业和中小企业融资、提高上市公司治理水平等方面具有重要作用。根据目前中国创业板市场上市公司的偿债能力、经营能力、赢利能力和未来发展潜力,计算了355家上市公司的资产负债率、流动比率、净资产收益率、营业收入增长率、总资产周转率等九项基本财务指标,并通过MATLAB软件进行聚类分析。研究表明,中国创业板市场上市公司的行业、产业分布有明显的不均衡性;中国创业板市场上市公司大致可以分为三类;中国创业板市场上市公司的基本财务指标具有较强的相似性。     

创新型企业成长性、企业价值及其关系研究

成长性是衡量企业发展状况和潜力的重要指标,也是影响企业价值的决定性因素。对创新型企业成长性、企业价值及其关系的研究不仅能帮助投资者更好地识别投资风险、制定投资决策,也能给管理层了解企业运营状况、制定发展战略提供参考。采用突变级数和实物期权方法,对作为创新型企业典型代表的创业板上市公司的成长性和企业价值进行分析和评估,并在此基础上实证考察它们之间的关系。研究结果显示：创新型企业成长性较高,但它们个体之间差异较大;整体而言创新型企业价值偏小,但成长性较高的公司的企业价值则相对较大;创新型企业成长性与期权价值之间存在关联,且盈利能力、发展能力和创新能力成长性越高的企业的期权价值越大,而偿债能力成长性越高的企业的期权价值越小;不同行业的创新型企业的成长性与企业价值之间的关系互有差别。     

金融类上市公司成长性评价分析

基于财务指标采用灰色关联度分析法对金融类上市公司的成长性进行评价,同时基于市盈率指标对金融类上市公司成长性进行排名。通过比较发现:上市公司的成长性与市盈率之间有着微妙的关系,资本市场越完善,上市公司的成长性与市盈率的相关性就越强。因此,资本市场的监管者要加强资本市场的信息管理,上市公司的经营者要完善公司的经营管理,证券投资者要正确对待两大指标,最终实现企业市场价值最大化和股东财富最大化。     

基于信息不对称的创业板市场风险防范研究

我国中小高新技术企业"融资难"产生的原因是金融市场上的信息不对称,创业板市场可为中小企业特别是高新技术企业搭建直接融资的平台,但创业板市场存在上市公司的经营和技术风险、道德风险、市场操纵风险等诸多风险,因此我国在创建创业板市场时,应构建旨在保护投资者利益的监管制度,包括建立严格、持续、强制性的信息披露制度、严格的保荐人制度以及上市公司独立董事制度,提高信息披露的透明度,防范和化解潜在的风险,解决信息不对称的问题.     

创业板上市过度包装问题探析

中国创业板市场开创两年多来,一个令人不解的现实是:许多企业上市前业绩光鲜亮丽,上市伊始就业绩大幅度下滑,创业板的"成长性"遭到广泛质疑。在诸多原因中,上市企业的过度包装应该引起高度关注。剖析创业板上市过度包装的常见手段及导致过度包装的主要原因,并提出治理上市过度包装的相关对策。     

创新型中小企业成长性评价与预测研究——基于我国创业板上市公司数据

创新型中小企业成长对经济增长、创新国家建设有重要的作用,科学评价其成长性有助于为规范和促进它们实现快速发展创造条件提供依据。在已有研究基础上,结合创新型中小企业主要特征,提出了创新型中小企业成长性评价体系。然后以我国创业板上市公司为样本,初步对企业成长性进行检验与评价。在此基础上,运用神经网络方法构建了创新型中小企业成长性预测模型。进而根据分析结果揭示导致企业成长主要差异原因,并提出了一些促进企业成长的建议。     

农业上市公司成长性评价模型构建与实证研究

从企业内部成长能力与外部成长环境相互作用影响企业成长性的角度构建了农业上市公司成长性评价模型。基于评价模型确定了企业成长性评价指标体系,选取60家农业上市公司2017—2019年3年的均值数据,采用熵值法与突变级数法相结合的综合评价方法进行实证研究。研究结果显示,农业上市公司成长性评价的实证结果与评价模型相吻合,农业上市公司成长性的行业差异与区域差异均较大。最后,提出了提升企业成长性的对策建议,以期提高农业上市公司的总体实力和潜力,进而推动我国农业现代化的实现。     

管理层特征与企业成长关系的实证分析--基于房地产上市公司的经验分析

文章以2011—2014年我国房地产上市公司为样本,实证研究了管理层特征和企业成长性的关系,并基于高成长企业与低成长企业样本的数据进行了对比分析。研究发现：两职合一、独立董事持股比重与房地产企业成长性显著正向相关;董事会规模、管理层薪酬和企业成长性成同比例关系,但不显著;房地产企业成长性与独立董事的比重有显著的反向关系。     

盈余管理与创业板公司IPO前后的业绩变化

对我国创业板公司IPO过程中的业绩变化和盈余管理行为进行了研究,发现“新股发行之谜”也存在于我国创业板上市公司IPO中,创业板上市公司IPO前后均进行了盈余管理,包括应计盈余管理和真实盈余管理。相对应计盈余管理,真实盈余管理对我国创业板上市公司IPO后业绩的负面影响更为严重。真实盈余管理活动偏离了公司最优化决策,损害了公司的长期利益。因此,建议监管部门可以设置创业板差别化的准入标准,并适时推出注册制,继续完善我国创业板市场的退市制度,建立投资者保护制度。     

上市公司成长性与现金股利的实证研究

文章的研究以现代股利政策的代理理论为指导,结合我国现行资本市场的现实特点,提出成长性上市公司派发的现金股利高于非成长性上市公司的假设.在将上市公司划分为成长性和非成长性两类的基础上,采用差异性检验、区间估计和假设检验等方法,分别研究了成长性对每股现金股利和股利支付率的影响,实证结果支持原假设. 文章的研究对揭示中国上市公司成长性和现金股利的关系,以及对上市公司治理和股利政策管理具有重要的意义.     

企业成长性综合评价方法的实证研究

从盈利能力状况、资产运营状况、偿债能力状况、投资报酬状况、发展潜力状况五个方面选择了十六个财务指标评价我国上市公司的成长性;同时,选取2004年沪深两市的上市公司为研究样本,采用因子分析的方法对研究样本进行了分析,并得出了企业成长性综合评价模型。通过对研究样本按照EVA是否大于0分组,采用独立样本t检验的方法,验证企业成长性综合评价模型具有实际应用价值。     

我国创业板IPO抑价现象的实证研究

从创业板发行市场中的发行价、股票内在价值以及上市后的价格这三者之间的关系出发,对创业板IPO的估值模型和高抑价现象进行系统研究。综合运用股票内在价值计算模型、随机边界前沿边界模型和回归模型来检验我国创业板市场上市公司发行定价的合理性。在此基础上,探索影响我国创业板市场IPO抑价的相关因素,建立多元回归模型对影响IPO抑价率的原因进行实证分析,找出我国创业板IPO高抑价的原因。     

创业板上市公司商业信用供给动因的实证研究

创业板市场的应收账款规模是主板市场的两倍以上,创业板上市公司更多是商业信用供给者。研究发现:上市公司为建立产品质量信号机制,积累市场声誉,规模越大的上市公司提供越多的商业信用;为追求"高成长"形象,交给资本市场一份满意答卷,上市公司采用较宽松的信用政策,应收账款不断增加,但应收账款回收速度却在不断下降;虽然创业板企业上市公司的银行信贷满足率低于主板上市公司,但获得银行信贷的上市公司还是积极通过提供商业信用为客户融资,进而保护和扩大自身销售市场。     

创业板上市公司“高送转”动机与效应分析

我国上市公司股利政策历来倍受各界关注,而创业板上市公司首次年报“高送转”也闹得沸沸扬扬。上市公司股利分配的理论与实践表明“信号传递”效应日益凸显,而创业板上市公司“高送转”有其复杂的动机与效应,因此,分别从内部和外部深入分析,有利于创业板市场、投资者、监管层和上市公司本身更加理性和稳健。