时变最优套期保值比估计及比较研究——基于卡尔曼滤波在状态空间模型中的应用

运用状态空间模型并基于卡尔曼滤波方法对中国铜期货市场时变最优套期保值比进行估计.对OLS、VAR、VECM、CC GARCH及SSPACE等模型的套期保值效率进行了比较.套期保值效率分别用方差下降百分比和夏普比下降百分比来测度.两种测度方法都表明,基于卡尔曼滤波的状态空间模型明显优于其他模型.该结论对于套期保值期限是稳定的.GARCH模型并不确定优于非时变模型.非时变模型中,VECM模型的表现最差.而VAR模型也并不明显优于简单的OLS模型.计量经济模型预测总风险由模型(误设)风险和估计风险构成.高级计量经济模型的模型(误设)风险较小,估计风险增大,总效应则不确定.卡尔曼滤波获得贝叶斯规则最优解,因而在处理估计风险方面较其他模型占优.     

商业银行外汇经营风险控制策略探讨

外汇储备的高速增长给我国商业银行开展外汇经营业务带来了巨大的发展空间,伴随着外汇经营业务规模的越来越大,我国商业银行的外汇经营风险越加凸显,外汇经营风险控制手段的落后以及外汇经营规模不断膨胀之间的矛盾越来越突出。外汇经营对商业银行的重要性已经成为各大商业银行的共识,各大商业银行都在投入大量的资源来进行外汇经营风险控制方面的研究与实践,在此背景下,本文通过阐述商业银行外汇风险控制存在的问题,提出了相应的解决对策,以期为我国商业银行外汇经营风险控制水平的提高做出探索。     

央行外汇干预、人民币汇率与信用利差北大核心CSCDCSSCI

基于开放经济框架构建了包含央行外汇干预、人民币汇率变动与信用利差变化的内生动态系统,从理论层面阐述了三者的微观联动机理,理论分析表明,央行外汇干预、人民币汇率变动与信用利差变化之间存在非线性的内生联动效应,为刻画这一效应,本文选取带有随机波动的时变参数结构向量自回归(SV-TVP-SVAR)模型对2010年〜2018年的月度数据进行实证分析,研究发现:央行外汇干预、人民币汇率变动与信用利差变化的非线性联动效应具有较强的时变特征;央行外汇干预稳定人民币汇率的作用在下降;央行外汇干预、人民币汇率变动分别与不同期限、不同评级债券信用利差变化之间的联动效应具有不对称性.研究有助于加深对汇率与信用利差之间关系的理解,为债券市场各方参与者防范风险提供理论支撑,也对人民币汇率调控具有一定启示.     

央行外汇干预、人民币汇率与信用利差

基于开放经济框架构建了包含央行外汇干预、人民币汇率变动与信用利差变化的内生动态系统,从理论层面阐述了三者的微观联动机理.理论分析表明,央行外汇干预、人民币汇率变动与信用利差变化之间存在非线性的内生联动效应.为刻画这一效应,本文选取带有随机波动的时变参数结构向量自回归(SV-TVP-SVAR)模型对2010年～2018年的月度数据进行实证分析,研究发现:央行外汇干预、人民币汇率变动与信用利差变化的非线性联动效应具有较强的时变特征;央行外汇干预稳定人民币汇率的作用在下降;央行外汇干预、人民币汇率变动分别与不同期限、不同评级债券信用利差变化之间的联动效应具有不对称性.研究有助于加深对汇率与信用利差之间关系的理解,为债券市场各方参与者防范风险提供理论支撑,也对人民币汇率调控具有一定启示.     

跨国经营风险防范

<正> 在浮动汇率制度下,企业跨国经营将不可避免地面对汇率波动带来的不确定性。如果企业有效进行外汇风险管理,将会避免或减轻汇率变动可能造成的损失,增加收益,反之就可能蒙受巨额损失。企业外汇风险一般分为交易风险、折算风险、经济风险,本文主要对经济风险的计量和防范做一些探讨。经济风险的存在 经济风险是由于汇率变动对企业产销数量、价格、成本等经济指标产生影响,从而引起企业未来一定时期利润和现金流量变动的一种潜在风险,最终影响企     

外贸企业要防范汇率风险

在国际贸易业务中,商品和劳务的价格通常用外汇或国际货币来计价,大约70%的国家采用美元,所以外贸企业在业务中不可避免地要收付大量的外汇或拥有以美元表示的债权和债务.当前由于新一轮加息和人民币升值压力等因素,引起频繁且剧烈的汇率变动,使外贸企业在经营活动中持有或运用外汇时,因汇率变动而遭受损失的可能性增大.因此,如何通过规避汇率变动风险来保障正常经营的成果,已成为外贸企业亟待解决的现实问题.     

人民币汇率浮动视角下我国商业银行的汇率风险管理

人民币汇率变动风险是我国商业银行面临的主要风险之一。为了更好地应对人民币汇率变动给商业银行带来的影响,一方面,要完善我国银行监管的法律法规,加强商业银行汇率风险外部监管,培育和完善外汇交易市场;另一方面,商业银行自身要增强汇率风险管理意识,完善信息披露制度,大力培养专业人才,引进先进商业银行风险管理技术和建立完善的汇率风险管理体系。     

人民币汇率浮动视角下我国商业银行的汇率风险管理

人民币汇率变动风险是我国商业银行面临的主要风险之一。为了更好地应对人民币汇率变动给商业银行带来的影响,一方面,要完善我国银行监管的法律法规,加强商业银行汇率风险外部监管,培育和完善外汇交易市场;另一方面,商业银行自身要增强汇率风险管理意识,完善信息披露制度,大力培养专业人才,引进先进商业银行风险管理技术和建立完善的汇率风险管理体系。     

国有商业银行内部会计操作风险评估模型及实例分析

本文立足于国内商业银行,以其内部会计操作风险为研究对象,在对商业银行内部控制理论、风险评估方法、会计操作风险进行界定的基础之上,结合银行内部特征,形成一套指标方案,利用层次分析法（AHP）确定指标权重,并引入模糊综合评价法（FCE）作为计算评价结果的手段,最终建立商业银行内部会计操作风险评估模型。同时结合具体银行实际情况进行实施,实例验证模型在会计操作风险控制中的作用。     

当前我国对外贸易外汇风险管理的思考

随着我国对外贸易的不断发展和国内体制改革的深入推进,我国企业面临的外汇风险越来越多。自2005年7月开始的一系列汇率体制改革,使我国逐步实行真正意义上的浮动汇率制。由于汇率波动频繁,对于我国企业而言,外汇风险日益凸现,外汇风险的管理愈加重要。在我国汇率形成机制的改革过程中,汇率变动的不确定性、复杂性加大,外汇风险的防范和管理已成为企业亟待解决的重要课题。我国企业应当认真研究当前形势下外汇风险的类型及特点,选择加强外汇风险管理的有效策略。     

基于CVaR-GARCH-GED沪铝期货合约风险价值分析

期货市场风险是指期货合约的价值发生变化而导致损失的风险,而对期货市场风险的正确评估是有效控制和管理风险的前提。本文利用CVaR-GARCH-GED模型,以沪铝期货合约的连续日收盘价数据为样本,利用不同分布假设下的GARCH模型对期铝市场风险进行实证分析与比较。实证结果表明,该模型能较理想地描述沪铝期货价格呈现的聚集、厚尾和时变方差效应,为投资者进行风险管理提供有效预测工具。     

人民币外汇期权套保策略:基于随机规划模型

本文建立了基于离散情景树的国际资产配置多阶段随机规划模型,形成了包含整体风险控制和后验优化风险再调整的外汇期权组合风险综合管理机制;在此基础上系统研究了人民币外汇期权的套保价值及最优套保策略,并与外汇远期的套保效果进行了比较.实证研究表明,根据本文模型确定的最优策略,人民币外汇期权组合对冲汇率风险的效果显著优于外汇远期,能够有效降低财富损失并提升盈利空间;通过综合管理外汇期权组合风险头寸,套保组合在不确定环境中的风险应对能力得到显著改善,由此实现盈利能力和风险控制的有效匹配.     

增强企业应对汇率变动风险的对策思考

随着经济全球一体化进程不断加快,我国企业在面临难得国际化机遇的同时,也面临更大的挑战。其中,外汇风险带给我国跨国企业的利润影响越发显现。本文将从汇率变动对现代经济的影响出发,主要研究汇率变动对于我国跨国企业的影响以及风险管理防范措施。     

浅谈目前我国商业银行外汇业务风险及对策

在人民币汇率持续上升,外汇汇率风险加大的形势之下,我国商业银行的外汇业务风险不断增加,探寻提高外汇风险管理水平及业务效益的途径,是我国商业银行的重头戏。该文通过分析我国商业银行汇改之后外汇业务存在的风险,进一步提出风险管理对策。     

基于ARIMA—GARCH模型和极值理论的中国股市

以极值理论为基础的风险值度量方法是最近发展起采的最为有效的方法之一,但在传统的单纯采用极值理论的建模过程中对误差项假定为独立同分布的白噪声过程,会对应用极值理论估算风险价值产生一定误差。本文以上证指数和深证成指为例．利用ARIMA—GARCH模型捕获股票收益序列中的自相关和异方差现象,对该模型中残差的条件分布的合理假定进行了实证分析比较．然后利用极值理论对经过ARIMA—GARCH模型筛选过的残差进行极值分析,估算风险价值。     

模型的复杂性与期货套期保值效率:基于环境突变样本区间的检验

本文从模型风险的角度,选取环境突变样本区间,对“模型的复杂性和期货套期保值效率”这一问题进行研究.采用随机系数马尔科夫体制转换(RCMRS)模型对期货最优套期保值比进行估计.并将RCMRS模型套期保值效率和OLS、VAR、VECM及GARCH等模型进行比较和分析.样本内比较发现,复杂的动态模型并未带来明显优于静态模型的套期保值表现.样本外比较则显示,动态模型的套期保值效率明显劣于静态模型.当环境突变,模型存在明显的误设时,由于复杂模型较简单模型涉及到更多变量和假定,模型(误设)风险较简单模型更大.再加上复杂模型较简单模型包含更多噪音,估计风险更大,综合来看,复杂模型的总风险明显大于简单模型,这直接导致复杂模型的套期保值效率劣于简单模型.     

规避外汇风险的交易方法选择分析

随着经济全球化规模的扩大,越来越多的经济主体进行跨国交易,而跨国交易中涉及到汇率,因汇率变动而带来的汇率风险是经济主体所担心的,为了找到规避风险的合理方式,文章通过外汇交易的案例,比较几种交易处理方式,找出使外汇风险降低,从而达到损失最小化目的的最优方式,最后得出外汇期货套期保值这种交易方式是最优越的结果。     

我国通货膨胀的成因——1978～2011年数据分析

本文采用VAR模型,选取1978～2011年CPI及流动性过剩、人民币汇率和农产品价格这三个变量的数据进行分析,实证发现:通货膨胀受流动性过剩和人民币汇率变动的影响十分显著,而农产品价格变动对通货膨胀的影响较为微弱。本文对此提出了一些政策建议。     

加强商业银行项目贷款评估工作的思考

商业银行能否客观、公正、科学地进行项目评估,直接关系到项目贷款的发放与否,关系到贷款的风险控制和资产安全,决定商业银行的经济效益和可持续发展。本文分析了项目贷款评估的概念,并提出了加强商业银行项目贷款评估的相关措施     

金融控股集团的风险结构分析与风险控制对策研究

金融控股集团整合了商业银行、证券、保险和资产管理等单一金融业务,其风险结构呈双层树形特征。除了在利率、市场、信用、外汇、主权和流动性方面所面临的原始风险,金融控股集团还要应对因自身组织架构和混业经营所衍生的权益冲突、资本重复计算等特殊风险。为了防范集团系统化风险的产生,金融控股集团应当对上述风险进行有效的风险控制。