日元汇率变动规律初探

伊拉克战争结束后 ,美元出人意料地急剧大幅贬值 ,引起全球市场关注。通过国际政治与国际金融相结合的研究方法加以分析 ,可以看出传统汇率预测理论的有效性与局限性 ,侧重分析国际政治特别是国际油价对汇率变动产生的影响 ,提出“油价牵动汇率”的学术假说 ,并尝试运用这一理论对今后一个时期日元汇率的变动趋势作一预测 ,旨在推动这方面的学术研究与探讨。     

汇率制度退出与转型：文献综述

如何退出已有汇率制度安排，向更具弹性的汇率制度转型？这是当前新兴市场和发展中国家面临的一个重要问题。在维持已有制度的边际成本与边际收益一致时退出已有汇率制度是最优的。最佳退出时机的经验判断原则取决于该国的经济结构、经济发展阶段、经济冲击、政治与制度因素等。这些因素同时也决定了该国汇率制度退出和转型的策略选择。汇率制度转型所需的基本条件是：一个具有一定深度和一定流动性的外汇市场，一套连贯的中央银行外汇市场干预的政策措施，一个恰当的名义锚，监测和管理公共部门和私人部门外汇风险暴露的有效机制。     

人民币汇率补贴论之辨析

中国在国际贸易领域表现突出,尤其是连续二十年的贸易顺差和屡创新高的外汇储备,使得一些西方国家将目光盯向了人民币汇率,对人民币汇率安排相继提出各种指控,旨在加快和加大人民币升值的速度和幅度.特别是美国国会近年来针对人民币汇率的法案层出不穷,从指控人民币汇率操纵到汇率偏差,从着眼于汇率操纵行为到关注汇率贸易效果,从单一的制裁措施到全方位的行动,针对人民币汇率的指责尘嚣日上,且相关法案也日趋完善.由于汇率问题涉及一国货币主权,我们必须高度重视美国有关汇率立法的动向,及时作好应对准备.     

试论日本政府干预日元汇率和操纵汇率之嫌

日本政府从20世纪70年代至2004年一直干预日元汇率。由于日元汇率的走势基本上是升值,因此,日本政府干预汇市的目的在于阻止日元升值,为日本产品的出口提供有利条件,结果导致日元汇率被低估和经常账户顺差。日本政府是干预汇市的积极实践者,理应被看作操纵汇率的国家,但其却在国际上挑起了人民币汇率的问题。美国是对我国人民币汇率升值施加压力最大的国家,但对日本政府干预汇率却听之任之。美国的不同做法只能说明向人民币汇率施压是政治问题,符合美国的国家利益。     

人民币到底被低估了多少?

人民币汇率是近年来国际关注的焦点。本文借助乔翰森(Johansen)协整分析框架,运用行为均衡汇率(BEER)模型和恒久均衡汇率(PEER)模型,探究了人民币实际汇率和名义汇率的均衡水平。论文认为,人民币汇率的确被低估,但幅度最高不超过15%;渐进的“两步走”改革战略是中国推进固定汇率制转向弹性浮动汇率制的最佳选择。     

危机中的人民币汇率外部性与大国合作

通过对两次危机过程中人民币汇率的实际表现,包括借由贸易渠道所产生的实际产出影响,以及危机对中国汇率制度调整的阻滞效应等几个层面的分析,可以看出,中国的汇率体制变革并非单一的主观性问题,其进程的推动力量不但根植于国内外的经济形势与环境,更需要包括中国在内的世界主要经济体在广泛领域内的经济与政治合作.     

人民币汇率能否反映世界经济因素——来自国际市场主要原材料价格的证据

通过人民币汇率与世界主要原材料价格的长期均衡关系研究,分离出了原材料价格和人民币汇率的三个长期记忆成分,而且进一步的研究表明这些成分由一个共同的长期记忆因子所驱动,它主要由世界经济发展的长期因子决定。同时,人民币汇率与世界主要原材料价格的知期Granger关系并不明显。因此,人民币汇率能反映世界经济的长期因素,对短期因素反应不充分,总的说来人民币汇率改革是成功的,不存在长期对人民币汇率的操纵;进一步放宽人民币汇率的浮动范围,有利于人民币汇率进一步市场化。     

人民币到底被低估了多少?

人民币汇率是近年来国际关注的焦点.本文借助乔翰森(Johansen)协整分析框架,运用行为均衡汇率(BEER)模型和恒久均衡汇率(PEER)模型,探究了人民币实际汇率和名义汇率的均衡水平.论文认为,人民币汇率的确被低估,但幅度最高不超过15%;渐进的"两步走"改革战略是中国推进固定汇率制转向弹性浮动汇率制的最佳选择.     

日美博弈背景下日元升值对经济效率的影响分析

汇率是一国政府重要的宏观调控工具,也是连接国内与国外重要的经济变量。本文通过理论推演与实证分析相结合的方式,运用日本行业面板数据分析了本币汇率波动对经济效率产生的影响。实证分析结果表明,基于间接标价法的日元兑美元汇率与日本经济效率之间存在负向关系。在汇率影响经济效率的背后,出口、市场需求、融资约束和产业政策发挥明显的影响机制。日元升值不是影响日本经济增长的根本原因,日元升值使得行业经济效率下降才是导致日本经济“迷失”的关键性因素。     

关于人民币汇率管理政策的思考

目前我国宏观经济运行呈现出有效需求不足导致的通货紧缩迹象.采取的扩张性财政与货币政策对这一通货紧缩态势效果不明显,因而应进一步考虑汇率管理方面的改革,尝试利用汇率管理政策的调整来促进中国经济的增长.汇率管理政策与经济增长的各种关系的实施对人民币汇率调整的各种效应及传导机制的影响更有益于目标的实现.加快人民币汇率管理体制改革,对人民币汇率向下进行合理幅度的调整.     

人民币汇率波动对企业与税收的影响及对策

不确定的汇率波动增加了各类经济主体经济收益的不确定性,形成了外汇风险,对企业的生产经营和国家税收产生了直接或间接的影响.汇率的波动会使得企业的经营效益和长远经营战略受到影响,企业的进出口业务、跨国投资业务、国内业务都会受到由汇率波动所造成的不同程度的影响;同时,由于汇率波动会导致金融市场的不稳定,对国家税收安全也产生了一定程度的影响.所以,我国企业应该积极采取措施,通过短期措施和中长期策略减少因人民币汇率波动而造成的影响.而国家税收则通过积极的调整出口退税政策、完善企业税收政策、完善鼓励创新的税收政策、调整地产税收政策和资本市场税收政策的方式来加强国家税收安全,防范由汇率波动产生的影响.     

区域汇率协作:基于东亚地区汇率制度选择困境的解析

东南亚金融危机后,东亚各国(地区)的汇率制度在实际运行中又恢复了钉住美元的汇率制度安排.从东亚经济与贸易发展特征的基础看,区域汇率协作不仅是东亚地区走出汇率制度选择困境的最优选择,也是东亚地区长远发展的必然之举.     

论人民币汇率形成机制改革与中国经济主权的关系

人民币汇率改革是近年来国内外理论界讨论的热点.一国的汇率政策属于一国经济主权的范畴.维护中国国家的经济主权是人民币汇率改革的根本出发点,人民币汇率改革只有在坚持维护中国经济主权的前提下,按照主动性、可控性和渐进性原则来推动人民币汇率形成机制的改革,实现人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定.     

后金融危机背景下人民币汇率稳定问题探析

在当前美国经济出现困难的情况下,美国炮制人民币升值的言论并强迫人民币升值,实际上是试图遏制中国并将其国内问题转嫁给中国。经过长期不断的改革,现阶段人民币汇率已经进入相对合理和稳定的运行状态。总体来说,目前的人民币汇率与中国的经济发展基本相适应,适合中国的对外开放和经济发展的要求。因此,现阶段必须注意保持人民币汇率的相对稳定和人民币汇率改革的循序渐进。为了应对人民币升值的压力,中国应在坚持汇率主权的原则下,积极地推进战略性进口,改善外汇投资和储备结构,鼓励中国企业到国外投资,加强与国际社会的对话和磋商。     

中国入世后汇率问题研究

中国在加入WTO后,现行的缺乏"弹性"的汇率制度将无法再起到宏观经济"稳定器"的作用,对经济的发展十分不利.刚刚经历过东南亚金融危机的人民币在一片"贬值"的呼声中已经很脆弱,为保证现阶段人民币汇率的稳定,不宜马上就采取"浮动性"过强的汇率制度,因此应采取"盯住一篮子货币制"作为一个过渡性的汇率制度.     

东亚现行汇率制度透视及协调路径分析

1997年东亚金融危机之前,东亚经济体的汇率制度主要是采用盯住美元.危机以来,汇率制度仍然没有改变."害怕浮动"和"原罪论"对这种倾向作出了代表性的解释,但东亚现行的汇率制度确实暴露出许多问题.东亚进行汇率协调的最重要的目标是减少汇率的大幅波动和降低制度成本.为了建立信息透明、相互信任和互助的汇率协调机制,东亚国家和地区应该在现有的"清迈协议"的基础上增加双边互换规模;加快建立和扩充东亚国家和地区的外汇储备库;在此基础上建立亚洲货币基金组织(AMF),提高东亚经济抵抗危机的能力.同时,大力发展亚洲证券市场,提高东亚货币在国际信贷、投资中的地位.使得东亚经济体最优的汇率选择机制从当前盯住美元转向真正的盯住一篮子的汇率制度安排.     

拉美为什么经常爆发金融危机

剖析墨西哥金融危机、巴西货币危机和阿根廷债务危机的根源 ,评述导致危机的内外因素 ,指出三次危机的共同点在于汇率政策失当和政治不稳定。总结出拉美金融危机的十点启示。     

宏观经济稳定性对人民币汇率传递的影响研究

人民币汇率问题是近年来国内外关注的热点问题。通过平滑转化模型(STR模型)考察宏观经济稳定性对汇率传递(ERPT)的影响,实证结果表明宏观经济稳定性与汇率传递效应有非对称关系,两者之间是负相关关系,即宏观经济越稳定,汇率传递水平越低。宏观经济动荡会导致市场信心降低,进而引发宏观经济货币政策可信性下降,汇率传递效应加强。因此,在当前国际经济尚不明朗的情况下,国内的主要经济目标要偏重稳定,同时要合理安排经济增长,促使产出缺口与潜在经济增长保持一致,避免因政策调整滞后性和累积性引发经济剧烈波动。     

试论利率平价理论在我国运用的修正

本文利用利率平价理论和汇率超调学说以及参考换汇成本学说,对改革开放以来人成币汇率波动及其与利率的关系进行了检验。并针平价在我国的适用程度的差异,将交易成本和资本管制等因素考虑进去,并修正了利率平价公式,建立了人民币汇率调整的模型,以更好地解释现阶段人民币汇率、利率与资本流动之间的关系,以便更好地来适应国情和指导实践。     

人民币汇率政策有效性的制度约束

汇率政策有效性受产权、交易费用、市场化程度和对外开放程度约束.人民币汇率政策有效性的阶段性变化与同期的制度约束变化是密切相关的.随着我国市场化进程的推进,汇率政策有效性的制度约束在减弱,政策有效性逐步增强.笔者认为充分认识汇率政策有效性的制度约束,对于转轨国家具有重要意义.目前,人民币汇率政策有效性的制度约束具体表现为国有产权制度缺陷、来自国外的新形式交易费用增加、汇率形成非市场化和国际经济政策协调制度低效.提高汇率政策有效性需进一步加强各项配套制度建设.