正确分析市盈率指标

市盈率是上市公司股票的价格与每股税后利润之比率，又称股价盈利倍数（PER）。其含义在于说明按当日市价购进某种股票，对年终创造单位利润所投资的倍数，意味着按该种盈利水平需要积累多少年的盈利才能达到目前的市价。对投资者来说，一般在购进股票时市盈率价越低，也就越便宜，所费成本越低；而在卖出股票时，则选择市盈率高的股票较为合适，市盈率越高，表明股票市价越高，其股价下跌的可能性也就越大。可以说市盈率是投资者分析投资风险、衡量股票优劣的一个最直接最重要的指标，尤其是在股市低迷时投资者对市盈率更为关注。因此，…     

理财行为的考究:从价值观谈起

2003年7月在中国股票市场上发生 了两件倍受人们关注的事情。一是这个月的9日上午,首家合格境外机构投资者(QFII)瑞银华宝在中国A股市场下单买下了若干宝钢股份、外运发展、上港集箱、中兴通讯四只股票,这使瑞银华宝成为新中国历史上第一个购买A股的境外投资者。 二是这个月的18日停牌交易达两年有余的郑百文经过重组后重新挂牌上市。这只股票在它最后一个交易日,即2001年3月2日的收盘价为5.48元。重     

创业板分拆上市的影响和机遇

近年来,中国创业板市场的推出是最为引人关注的事件。创业板不仅造就了许多亿万级的富翁,也给普通投资者带来了难得的投资机会。但是,当大多数投资者参与创业板的新股申购或直接在二级市场购买创业板股票时,却发现创业板股票并不是一个诱人的"馅饼",而是一个破坏财富的"陷阱"。根据Wind数据显示截至2011年4月26日共有209家创业板公司挂牌上市其中有168家创业板公司股价在上市当日出现了下跌     

股票市场的ST公布效应

深、沪证交所根据1998年起实施的股票上市规则,当上市公司出现财务不良状况或其它状况异常,导致投资者对该公司前景难以判定,可能损害投资者权益的情形,交易所将对其股票交易实行特别处理,股票名称前以"ST"(special treatment)标志.     

股票退市风险警示制度的效应分析

一、引言 为了进一步完善退市机制,提高市场透明度,向投资者充分揭示风险,上海、深圳证券交易所于2003年5月12日正式实施退市风险警示制度.所谓退市风险警示制度,是指由证券交易所对存在股票终止上市风险的公司股票交易实行"警示存在终止上市风险的特别处理",是在原有"特别处理"基础上增加的一种类别的特别处理,其主要措施为在其股票简称前冠以"*ST"字样,以区别于其他股票.退市风险警示对上市公司来说是一个利空消息,将直接影响股票的价格,但由于各国证券市场效率不同,股票价格将对利空消息产生不同的反应.在高效市场中,利空消息将导致当天股价的急剧下降,未来价格保持在一个较低的水平上,在低效市场中,有两种情况:一种是反应不足,即市场对利空消息反应微弱,股价逐步缓慢地调整到较低水平;一种是过度反应,即投资者对利空消息过于悲观,导致股票价格下跌超过理论水平,而经过一段时间消化后,投资者对负面消息能够合理评价,股价便会产生反向修正,回归到合理的价格水平.     

机构投资者交易与股价噪音研究——兼论机构投资者市场作用

将股价噪音定义为股票价格与理性价格之差,对机构交易与股价噪音的关系进行了实证检验.实证结果表明:当股价被低估时,机构并未表现出购买的偏好;而当股价被高估时,机构也未表现出抛售的偏好,由此可见机构投资者并未扮演理性套利者的角色.多元回归结果显示:在控制了流通盘规模、股票内涵价值等基本面因素后,机构投资者交易变量与股价噪音水平值显著正相关,这表明机构交易是股价噪音的来源之一,也进一步说明机构投资者未能发挥其促进股市理性的市场作用.     

什么是洗盘

洗盘是机构或庄家“做庄”时经常使用的操盘手法。“洗盘”一词最早流行于上世纪７０年代末的台湾股市 ,意思是庄家为达到其炒作的最终目标价位 ,在拉抬股价途中分阶段地清洗筹码。洗盘的目的有三 :第一 ,让低价买入股票的中小散户出局 ,以减轻股票上升时的压力。第二 ,让持股者的平均成本上升 ,以使庄家在最终出货时顺利逃跑。第三 ,庄家在洗盘时高抛低吸 ,降低自己的持仓成本 ,最大限度地提高自己的盈利。具体操作方法是 ,在股价拉升到某一阶段 ,突然打压股价 ,使投资者误以为庄家在出货 ,纷纷卖出股票 ,而庄家在低位全部吃进 ,等到卖盘稀…     

股票市场反应的研究

行为金融学认为,市场存在过度反应,即对公司宣布的好消息和坏消息,公司股票的上涨和下跌大大超过受信息刺激而产生的理性期望值.这不仅是对EMH的有力挑战,更重要的是揭示了"市场存在超额利润"这一非常重要的结论.投资者能够以比理性的股价期望值高(低)得多的价格卖出(买入)股票,从而获得超额利润.     

封闭式基金的折价与投资者情绪关系的实证

文章在前人研究的基础上,以沪市的25只封闭式基金为研究对象,系统的探讨了封闭式基金折价能否作为投资者情绪的有效衡量.我们使用了更长的样本期间和更为合适的模型,研究结果表明,当基金折价降低时,各组股票表现良好,其中大市值股票表现的比小市值股票更好.在一定程度上,这意味着在沪市,封闭式基金的折价可以作为投资者情绪的有效衡量.     

中国网络字频波动与股票市场关系研究

一般认为,在存在较少的股市信息的情况下,股价的波动较小,当存在较多的股市信息时,股价的变动也常常较大,互联网股票信息量的显著变化常常是该公司有特殊事件的反映,进而可能影响股价.文章从网络搜索引擎Google获取字频信息,运用事件研究的方法,对网络文字频度信息与股市关系进行了分析,实证结果表明网络股市信息量的波动与股市价格波动存在显著的正相关关系.     

股票市场日收盘价的Zipf-图像及其统计特征

一、应用Zipf-图像方法研究股票日收盘价的统计规律 　　Zipfl一定律是关于词频分布的定律,其表述为:若把一篇较长文章中每个词出现的频次统计起来.按照高频词在前,低频词在后的递减顺序排列,并用自然数赋予这些词顺序值,即频最高的词顺序值为1.……     

庄股数量特征的统计方法

一、引言 一般认为,造成中国证券市场不规则波动的主要原因是有庄家在幕后操纵股票.由于当前我国大部分股票投资价值较低,如果股价没什么变化,那么收益就仅仅是微薄的股息与红利.但如果某只股票有庄家入驻,其价格就会大幅波动,形成差价.因此,追求利润的投资者实际是追求差价.所以,许多散户在选择股票时,总会先了解哪些股票中有庄家,没有庄家的股票,很少有投资者愿意加入.这无疑是庄家得以成长壮大的基石.但庄家是为了谋取利润而来,他们会千方百计设计陷阱,让散户们一个个往里跳,让散户们不知不觉地高位套牢,亏损累累.所以,无论是政府还是散户都对庄股充满了好奇,这就有必要对庄股进行研究.     

庄家出逃的几种征兆

一般来说 ,基本面出现以下的情况时 ,大家宜警惕庄家正在悄然引退 :１．公司改名。对重组股来说 ,上市公司经过一轮眼花缭乱的资产置换、重组之后 ,基本面“焕然一新” ,股价亦出现翻天覆地的变化 ,由地下室的位置攀上高耸入云的价位 ,上市公司往往会有改名动作 ,将原来的“ＳＴＸＸ”改成“ＸＸ高科” ,此时往往是曲终人散、一轮炒作周期终结的信号。２．配股、增发方案实施。大部分主力做庄 ,都力求与上市公司配合。上市公司与庄家的关系 ,正如狼与狈之间的关系 :先由庄家在二级市场上把股价炒高 ,庄家狠赚散户的一笔血汗钱 ,随后上市公司…     

我国股市投机性的实证研究

我国股市在经过短短几年发展之后,取得了举世瞩目的成就。但同时,它尚处于发展阶段,在制度体系等方面还不够健全和完善,投机过热,股票价格歪曲现象频频发生,暴涨暴跌、过度投机一度成为人们关注的热点。 任何一项经济活动,只要包含了对未来不确定的风险的预测,都可以称为投机活动。因此,当股票的价格只决定于价格将上涨的预期,很少或根本不考虑股价和未来股利收益的关系时,市场就是投机性的(Raines and Leather,     

保险风险评估的一个模型

一、引言保险人对自身所经营风险的正确和全面的认识是保障稳健经营的前提。早在本世纪初 ( 190 3 )年 ,ＦｉｌｉｐＬｕｎｄｂｅｒｇ就奠定了古典风险分析理论的基础 ,但直到 1955年才由ＨａｒａｌｄＣｒａｍｅｒ[1]等人所完善。其古典风险模型可用如下的公式描述 :Ｓ(ｔ) =ｕ ｃｔ-ΣＮ (ｔ)ｋ =1Ｘｋ,其中ｕ是保险人为某一种或某一类风险的所准备的初始准备金 ,ｃ是费率 ,Ｎ (ｔ)是ｔ年之前的索赔个数 ,Ｘｋ 表示第ｋ次索赔的索赔额 ,因此Ｓ(ｔ)就表示ｔ年时保险人的盈余额。一个衡量保险公司经营好坏的重要指标就是盈余额Ｓ(ｔ)会不会达…     

泸市股票价格与上市公司业绩的关联性

从统计的角度而言,上市公司业绩与其股票价格应该具有很强的相关性.但在我国证券市场的发展过程中,学者们在很长一段时间内都认为我国上市公司的股票业绩信号扭曲,价格发现失真,股价与公司基本面无关,市场资源配置功能出现障碍.情况是否如此呢?如果是,随着时间的推移,这一状况是否有所改善呢?     

中国股票市场分形结构的横向比较

一、中国股票市场的非有效性:一个直观判断 有效市场理论认为,价格变化的频率是遵循正态分布的,这主要是基于以下的假设:(1)投资者可以准确预期到公司的未来价值;(2)股票价格完全反映了公司未来的价值;(3)价格的改变只取决于与公司前景有关的信息,而信息是以不可预测和随机的方式出现的;(4)由此,股价的波动是随机游走的,过去的股价波动不对当前的股价造成影响.     

基尼系数的计算及其在我国的适用性

基尼系数(Ginicoefficient)(或称洛伦茨系数)是20世纪初意大利经济学家基尼根据洛伦茨曲线提出的衡量收入分配差异程度的一个指标,通常用字母G表示,其值在0和1之间。G越小,表明收入分配越是趋向平等,反之,收入分配越是趋向不平等。有两种极端情况:当G=0时,表示收入分配完全平等     

一个稳定有效的投资品种--指数基金

2003年,我国国内生产总值超过11万亿元,人民生活总体上由温饱迈向小康,人均收入有了显著提高。而近年银行存款利率多次下调,大家开始积极寻求其他合适的投资理财渠道。当人们纷纷把储蓄资金投向证券市场时,一般投资者往往不具备足够的时间、精力和专业知识来进行股票投资,且证券市场是个高风险的市场,将给投资收益带来不确定性。从2003年全年的数据看,于2002年底前已上市的1192只A股中,上涨的股票302只,上涨股票的流通股东人数为2274.08万人,占同期市场流通股东总人数的36.26%。换句话说,有六成以上的投资者亏损。即便是证券专业人士,其投…     

Tobit模型与税收稽查

一、Ｔｏｂｉｔ模型　　Ｔｏｂｉｔ模型是经济学家、1981年诺贝尔经济学奖获得者Ｊ·托宾(Ｊａｍｅｓ.Ｔｏｂｉｎ)1958年在研究耐用消费品需求时首先提出来的一个经济计量学模型。其基本结构如下:设某一耐用消费品支出为ｙｉ(被解释变量),解释变量为Ｘｉ,则耐用消费品支出ｙｉ要么大于ｙ0(ｙ0表示该耐用消费品的最低支出水平),要么等于零。因此,在线性模型假设下,耐用消费品支出ｙｉ和解释变量Ｘｉ之间的关系为:ｙｉ=βＴＸｉ ｅｉ若βＴＸｉ ｅｉ>ｙ00其他(1)ｅｉ～Ｎ(0,σ2),ｉ=1,2,…,ｎ其中,Ｘｉ是(ｋ 1)维的解释变量向量,β是(ｋ 1)维…