机构投资者对股票市场的影响研究综述

机构投资者作为证券市场的主要参与者,其时股票市场有何影响一直是一个重要课题.文章从机构投资者的羊群行为、正反馈策略等视角回顾了国内外的相关研究.最后,我们认为,结合中国特殊的市场环境研究机构投资者行为及其对股市的影响是未来研究的方向.     

机构投资者与公司治理关系研究

近年来,我国机构投资者的发展十分迅速,推动了中国股票市场规模的不断扩大,在我国证券市场上发挥着越来越重要的作用。同时,我国证券市场也开始参与公司治理。本文介绍了机构投资者的概念及其功能,对公司治理结构进行了分析;并深入研究了机构投资者与公司治理结构之间的治理关系。     

中国网络文字频度与上海股市羊群行为测度

文章通过实证检验,发现上海证券市场上股票市场表现与网络文字频度普遍呈现3个月稳定的弱相关关系,相当比例的股票其市场表现与网络文字频度呈一个月的强相关关系,证明了上海证券交易所相当比例的股票存在羊群行为和机构投资者行为.     

略论上市公司资信评估指标体系的构建

当前股票市场一般按行业将上市公司分类,也存在一些比较笼统而含糊的概念,如“绩优股”、“重组股”等,缺乏相对科学合理的上市公司资信评估指标体系.证券市场健康有序发展,引导资金合理流动,优化资源配置等功能的正常发挥有赖于理性投资.而投资者的理性行为又在很大程度上取决于对证券市场信息,尤其是上市公司的信息了解是否充分.由于机构投资者有专门的部门研究上市公司的财务状况和经营状况,中小投资者因欠缺一定的财务、会计等知识,其投资行为受直觉和外界影响较多,这样就客观上加重了信息不对称问题.     

因子分析在深市股票评价中的应用

一、引言 随着我国股票市场的不断发展,股票投资逐渐的成为我国投资者的主要投资途径,同时股票市场也将成为我国保险基金和养老保险基金等基金的重要投资、保值增值渠道.对于稳健型的投资者,主要目的就是规避风险,因此对股票的公正客观的评价就显得十分重要.     

沪深两市波动性特征的实证研究

在股票市场上投资者需要衡量价格波动所带来的风险期望收益率,这离不开对收益率波动性的准确度量.如何更深刻理解股票收益率波动的随机性并从中探寻其规律性,对我国股票市场的发展具有重要意义.     

聚类分析和因子分析在股票投资中的应用

随着我国股票市场的不断发展,股票投资已经成为我国投资者的主要投资途径,而且也将成为我国投资者的重要投资渠道.因此.他们必须重视上市公司的经营业绩,重视股票自身的品质,即重视投资对象的选择.     

我国股指期货合约设计构想

股指期货是证券与期货市场发展相结合的产物.股指期货交易,一方面为投资者开辟了新的投资领域;另一方面,也使投资者得以规避股市风险和进行市场分析决策,同时,促使股票价格理性回归,保证股票市场的平衡发展.     

关于国有股减持有关问题的探讨

一、国有股减持的基本原则 (一)公平与效率原则.我国股票市场设立之初就有流通股与非流通股之分的先天不足,这与决策部门将其作为国企解困场所的初衷密不可分,加之其他投资场所与品种的缺乏,人为地形成卖方市场,发行(配售)价格高估,造成市场股价虚高.现在的问题是,投资者手中的股票价格大大高于其价值,这种政策造成的状况对市场参与者本身就是一种不公平,国有股减持必须充分考虑这种不公平.我国股票市场的投资者对资本市场的形成与发展、国有企业的改革与发展作出了很大的贡献,国有股减持不能在政策制订上损害其根本利益.我国股票市场的参与者的绝大部分是中小投资者,他们同时也是市场中的弱势群体,减持政策必须充分考虑他们的利益.     

股票初次发行中机构投资者的高比例持股之谜

本文将最优机制引入IPO,建立模型发现机构投资者的持股比例越高,发行人收入就越高.但实证的结果显示机构投资者的持股比例与发行人收入之间不存在明显地相关性,导致机构投资者高比例持股的真正原因是普通投资者的持股比例与发行人收入最大化负相关.发行人为了保证发行收入最大化,而不得不向机构投资者分配较高比例的股票.     

沪深股市指数收益率波动性的实证分析

文章采用基于GED的GARCH族模型对我国沪深股市指数收益率的波动性进行实证分析,结果发现:我国上海股票市场指数收益率波动性存在明显的非对称性,而深股票市场不明显;而且我国股票市场总体上不存在显著的风险——收益权衡关系,投资者总体上趋于中性,沪市中的投机性要比深市严重。     

机构投资者、环境信息披露质量与企业价值关系的实证分析

文章通过对沪深两市510家重污染行业上市公司2013年的样本数据分析,探究环境信息披露质量对企业价值的影响、机构投资者的存在对环境信息披露质量与企业价值间关系的影响及机构投资者参与程度对两者关系的影响.研究结果表明,企业环境信息披露质量的提高能够显著提升企业价值;机构投资者的存在有效减弱了环境信息披露质量对企业价值的影响,但机构投资者参与程度对两者的关系影响不显著.     

基于波动非对称性的中国股市监管研究

文章以1997年1月2日至2007年12月28日上海证券市场综合指数为样本,根据股指波动情况,划分为三个阶段,运用EGARCH和TARCH模型实证研究中国股票市场价格波动的非对称性,分析股票市场波动非对称性的生成机理,提出基于股市波动非对称性政府监管的基本原则,为政府监管股票市场、制定股票市场发展规划与政策,提供具有一般性意义的分析思路和模式,为投资者预测并规避风险提供决策依据.     

基于Bootstrap方法的风险度量模型及其实证分析－关于机构投资者风险度量方法的探讨

一、问题的提出 机构投资者(养老基金、共同基金、保险基金、捐赠基金、信托基金)的发展壮大是证券市场健康发展的关键因素,自20世纪70年代以来,投资者法人化.机构化已成为国际证券市场的发展趋势.在中国加入WTO和"超常规发展机构投资者"的背景下,我国机构投资者的数量和结构发生了深刻的变化.据统计,1998年年末我国机构投资者拥有的市场流通市值约占20%多,至2002年上半年,这一比例上升到55.7%左右.     

我国沪、深两市证券市场“羊群效应”的实证研究

文章在中国股票市场存在"周转率效应"的假设前提下,对中国股票市场在上涨和下跌的不同市场行情下(2005年1月至2011年6月)是否存在"羊群效应"以及中国的投资者是否存在"非对称反应"分别进行了实证检验。结果发现中国的证券市场中并未出现十分明显的"羊群效应",但是投资者却存在"非对称反应",即投资者在证券市场下行时更加显著的趋向于羊群效应。本文的结论同时也部分的支持了"周转率效应"的假设,即在极端的市场情况下,相对于高换手率的股票,低换手率的股票显著的收敛于市场的收益率。     

投资者过度自信与中国股票市场风险的实证研究

文章以中国股票市场1996年1月~2008年6月期间的相关数据为样本,以换手率和错误估值度为投资者过度自信度量指标,利用恰当的计量经济学模型对投资者过度自信心理偏好与中国股票市场风险之间的关系进行实证研究。     

沪深港三地股票市场的相关性研究

经过近十年的发展，我国股票市场已初具规模，股市对国民经济的“晴雨表”作用日益凸现，上海、深圳、香港三个区域性的证券交易所在不同的点上同时反映着国民经济的起落与趋势。但由于这三个交易所处于不同的地域，有着不同的经济发展背景，分布其Ill的1：市公司的素质和投资者的构成存在着较大差异，各自的交易规则也不尽相同，因而这：一十股票市场呈现出不同的运行特征。本义拟通过对17海、深圳、香港三地股市的相关性分析，一方山探讨宏观经济环境对股票市场的影，向作m；另～方面也为投资者的具体投资决策提供一地参考。一、研究方法…     

基于二元POT极值模型的货币市场与资本市场相依性分析

文章运用二元POT极值模型考察了货币市场与资本市场之间的相依性,刻画相应市场极端事件的相依区间.实证结果表明,代表货币市场流动性的7天上海银行间同业拆放利率分别和代表债券市场的中债综合指数收益率、代表股票市场的上证综合指数收益率的尾部之间存在着正的渐进相依性,表明极端情况下货币市场和债券市场、货币市场和股票市场间存在关联性.shibor作为基准利率实现了一定的金融资产价格发现功能.当货币市场流动性出现紧张的时候,通过投资者的投资行为,债券市场和股票市场上的投机性资金可以缓冲一些货币市场的流动性紧张.通过两组市场共同极值点时段,我们发现2011年和2013年的年中和年末的两个时段,市场间的关联效应比较明显.     

居民金融资产选择与股票市场发展关系研究

文章选取2000年一季度到2008年二季度共34个季度数据,对我国居民金融资产选择与股票市场发展之间的关系进行定性和定量分析.实证研究结果显示,居民手持现金比例、储蓄存款比例与股票市场深度之间存在协整关系,这说明三者存在长期稳定关系.现金持有比例与股票市场深度之间有双向Granger因果关系,而储蓄存款比例与股票市场深度只存在单向因果关系,前者是后者Granger原因.     

中国股市动量效应与反转效应形成机制研究

针对中国股市的特殊性,文章在HS模型基础上将投资者划分为消息观察者、动量交易者和套利惯性投资者,从他们对股票基本面和技术面关注点的不同出发,分段研究了三类投资者不同决策对股价的影响.分析表明:股价波动以消息传播为始点,动量交易者与套利惯性投资者加剧了动量效应,套利惯性投资者还会引发股价反转效应;股价产生动量效应和反转效应的程度受到股票市场环境、投资者规模以及风险承受能力的影响.