债务融资成本与信息披露质量的关联分析——来自深交所2009—2011年A股上市公司的经验证据

文章以2009年—2011年在我国深交所上市的A股公司的2189个样本作为研究对象,以税后财务费用支持率作为债务资本成本的替代变量,以深交所信息披露考评等级作为信息披露质量的替代变量,同时对其他相关变量进行控制,运用多元回归统计的方法对公司债务资本成本与信息披露质量的关联性进行实证研究。研究结果表明,企业信息披露质量的提升是可以有效降低公司债务资本成本的。最后,根据上述研究结果对提升企业的信息披露质量提出了相关建议。     

社会责任信息披露水平与资本成本关系研究

社会责任在企业可持续发展中占据日益重要的地位,企业社会责任信息披露的资本效应成为重要的研究议题.为探究当前经济环境下社会责任信息披露对我国上市公司的资本效应,选取深交所和上交所2013—2014年披露社会责任报告的A股上市公司为样本,理论分析并实证检验社会责任报告披露水平与权益资本成本和债务资本成本的关系.结果表明,社会责任报告披露水平较高的企业,债务资本成本较低,权益资本成本较高.最后结合我国实际情况从管理者、 投资者和监管者层面提出管理建议.     

信任与激励:上市公司高管的地缘关系与高质量信息披露

文章依据深交所发布的2005—2017年上市公司信息披露质量考核结果,以深交所上市的公司为样本分析地缘关系对信息披露质量的影响.在样本期内,董事长和总经理的地缘关系具有普遍性,省份地缘关系年均占比高达55.51％,并且逐年上升.Order Logit回归发现地缘关系对公司信息披露质量等级有着显著的提升作用,Logit回归表明地缘关系更有利于达到最高质量信息披露水平.进一步研究发现,地缘关系越密切,对信息披露的影响越显著;控制校友、亲属关系和内生性后,结论依然成立.基于故乡情的充分信任是地缘关系效应的基础,公司与家乡的距离越远,乡愁越浓,地缘关系效应越强;地缘关系结合股权激励会显著提高信息披露质量,地缘关系能够正向调节股权激励的效果.国有企业较高的信息披露质量与地缘关系无关,国有企业提高信息披露质量应另辟蹊径,如事后问责制,强化国有企业的内部治理.     

"营改增"对交运企业信息披露质量的影响

为实现企业减税降负目的,国家从2016年5月1日起全面推开"营改增"试点工作.为研究在这一政策的实施下,"营改增"将会如何影响我国交通运输业上市公司信息披露质量,本文将采取实证分析方法,选取涉及营改增政策的28家在深交所上市的交通运输业公司,分析2010-2015年以来的财务数据,以信息披露评级作为信息披露质量的替代变量,建立相关模型,得出"营改增"能够提高企业信息披露质量的结论;公司规模、净资产收益率均对企业信息披露评级正向促进;资产负债率与企业信息披露评级的相关性系数和回归系数均为负,则对其呈现负相关关系;而第一大股东持股比例未通过相关性假设检验,可见对其影响作用不明显.     

实际控制人对公司信息披露质量的影响研究

文章利用2007 - 2010年深交所上市公司的数据检验实际控制人对公司信息披露质量的影响.研究发现:当实际控制人为民营单位时,公司信息披露质量较差;实际控制人的股权比例与信息披露质量正相关;实际控制人的控制权/所有权分离度与公司信息披露质量没有明显的相关性.研究结论表明,对公司信息披露质量的研究及规范,不能仅仅停留在直接控股股东层面,而应追溯至实际控制人.     

高质量碳信息披露能降低重污染企业融资成本吗?——基于碳政策从严五年来的经验证据

碳信息是影响资本市场利益相关者决策的重要因素之一。选取沪深两市2015—2019年A股重污染行业上市公司为样本，研究碳信息披露质量与企业股权成本和债务成本之间的关系。结果表明：碳信息披露质量与企业股权成本和债务成本均呈现显著负相关，并且对企业融资成本具有增量信息含量。建议政府进一步健全碳信息披露的制度规范，出资方(贷款方)大力拓展和支持绿色金融，通过高质量的碳信息披露和传导机制，实现企业的低碳转型发展。     

终极控股、制度环境与信息披露质量及其经济后果——来自中国家族上市公司的经验证据

以深交所2004-2007年期间的家族上市公司为样本,考察终极控股特征、制度环境与公司信息披露质量之间的关系。研究发现,家族控股企业现金流权对信息披露质量有显著为正的影响,现金流权与控制权的分离度对信息披露质量有显著为负的影响;市场化程度、法治水平对公司信息披露质量有显著为正的影响,而政府干预程度对公司信息披露质量没有显著的影响;现金流权与控制权的分离度与公司信息披露质量之间负相关关系会受到制度环境(市场化程度、政府干预程度、法治水平)的影响而变弱。而研究发现,公司信息披露质量对债务资本成本有显著为负的影响,对公司价值有显著为正的影响。     

我国上市公司治理结构与自愿性信息披露关系的研究

由于我国资本市场起步较晚,经理市场不完善,信息披露质量较差,国有股"一股独大"的现象比较普遍等原因,导致自愿性信息披露对公司治理结构的反作用被淡化.为了使会计信息的重要作用得以实现,使投资者快速地做出正确的投资决策,公司内部治理与外部治理就必须共同完善.上市公司自愿披露相关信息可以从降低公司资本成本、代理成本、交易成本以及通过自愿性信息披露提高上市公司社会形象等方面,获取相应的收益.与此同时,由于自愿性信息的披露,上市公司也承担着对信息的收集、整理、加工、审计的成本以及由于信息披露而带来的竞争劣势成本、诉讼成本、行为管束成本等不能确定的风险隐性成本.     

食品安全信息披露对债务资本成本的影响——基于沪深A股食品类上市企业的数据

以2008年至2020年间的沪深A股食品类上市企业为样本,从会计信息质量视角出发,分析食品安全信息披露水平对债务资本成本的影响。结果表明：食品安全信息披露水平越高,债务资本成本就越低。从食品安全信息披露的不同分组来看,相比理念战略组,实际行动组对债务资本成本的负向影响更为显著。当企业的产权性质不同时,相对于非国有企业,国有企业食品安全信息披露对债务资本成本的负向影响更为显著。可能存在的创新之处是,从宏观转向微观,以微观企业为主体,重点关注学界较少探讨的食品安全信息披露,为食品市场信息不对称问题提供新的研究视角;并通过理论和实证揭示食品安全信息披露对企业债务资本成本的影响,为研究信息披露行为提供新的思路。     

社会责任信息披露与产品市场竞争 对权益资本成本的影响研究

为研究社会责任信息披露与产品市场竞争对权益资本成本的影响,选取2014—2017年沪深A股上市公司数据进行实证分析。结果表明,企业社会责任信息披露与产品市场竞争都能降低权益资本成本;产品市场竞争的激烈程度影响社会责任信息披露与权益资本成本之间的关系,产品市场竞争越激烈,社会责任信息披露降低权益资本成本效果越明显;上述变量特征关系在非国有企业中比在国有企业中更加显著。根据研究结果,对企业与相关监管机构提出建议：企业应更加注重内外部治理机制的协调发展,在不断提升社会责任信息披露质量的同时,完善自身市场竞争机制,以达到降低权益资本成本的目的;监管机构应加强社会责任信息披露立法,规范我国资本市场发展。