新形势下如何识别与防范中小企业信贷违约风险

近年来,全球经济复苏和我国经济增长速度双双放缓,经济下行压力增大,我国众多中小企业发展面临着严峻考验,生产销售下降,经营效益下滑,部分企业出现严重亏损,经营风险显著放大,个别中小企业甚至恶意逃废债务,造成银行业金融机构信贷违约风险加剧。本文着眼于当前形势下小企业信贷违约风险信号,深度剖析了产生信贷违约的原因,提出了识别与防范建议。     

基于贷款风险损失比的农户信贷模型与应用

在农户信用评级基础上,研究基于银行贷款风险损失比的农户信用贷款决策模型以及银行相应的信用贷款利率机制.通过以农户个体合理性和银行最大可接受的贷款风险损失比作为约束条件,分别在农户项目成功概率对银行期望收益的影响以及农户项目成功概率同时对银行期望收益和农户期望收益都产生影响两种不同情形的假设下,建立了相应的农户信用贷款决策模型,给出了两种不同的银行最优贷款利率机制.本文还举出实例,针对5级分类中农户不同的信用等级以及相应所获得的银行贷款授信,设计了4组不同的组合数据,分别在贷款申请金额、农户自有财富、银行最大可接受的贷款损失比以及农户项目期望收益率发生不同的变化时,农户最优项目成功概率以及银行最优贷款利率发生的变化.讨论了在银行不同的贷款利率下农户项目净期望收益率的变化以及农户项目期望收益率的合理区间.     

中小企业信贷违约研究——基于湖南地区某商业银行的信贷数据

在当前经济转型时期,中小企业作为推动经济增长的生力军,在缓解就业压力、促进产业结构升级和促进国民经济增长等方面发挥着重要作用。然而,随着中小企业数量猛增,由于其融资难问题,严重阻碍了其发展壮大。其中,中小企业信贷违约率明显偏高是造成融资难的重要原因之一。因此,寻找中小企业信贷违约率偏高背后的原因,并找出解决之道具有重要的现实意义。     

农户信贷违约都是主动违约吗?——非对称信息状态下的农户信贷违约机理

本文在梳理总结中国农户信贷违约机理的基础上,从家庭金融的微观视角重构农户信贷违约的完整逻辑框架,提出农户违约行为动机背后存在以往研究忽略的被动性违约因素,并运用二元选择模型对2012年吉林省3096条农户正规金融信贷记录进行了实证检验。结论显示:中国农村信贷市场中农户违约行为动机包括主动性违约与被动性违约,且以被动性违约为主导;正规金融机构对农户被动违约动机因素的信息失控以及对主动违约动机因素的信息非对称,根本上决定了中国农村信贷市场的内生性特征;改变中国农村信贷市场格局的关键在于变革正规金融机构对农户违约行为分析中以主动违约为前提假设的分析逻辑。     

违约风险、银行信贷筛选与货币政策非对称效应

本文构建一个包含企业违约风险与银行信贷筛选的动态随机一般均衡模型,研究银行信贷筛选对货币政策宏观经济效应产生的影响。在参数校准的基础上,分析了货币政策冲击的长期效应与短期效应。研究结果显示：(1)无论是基于长期还是短期效应的角度,银行信贷筛选均显著抑制了扩张性货币政策对宏观经济产生的积极影响;(2)基于货币政策冲击的短期效应可以发现,银行信贷筛选降低了扩张性货币政策的实际效应,并且放大了货币政策对通胀的影响;(3)通过比较扩张性与紧缩性货币政策的脉冲响应可以发现,银行信贷筛选导致货币政策的宏观经济效应存在非对称性特征。福利分析的结果表明,相比无银行信贷筛选的情形而言,银行信贷筛选导致了整体社会福利的恶化。     

公司债务期限结构与违约风险

在资产风险水平、负债比率等因素一定的情况下,短期债务比例与违约概率呈类U形关系,基于风险规避角度的最优债务期限结构是存在的,并且这一最优短期债务比例与资产风险水平正相关,与负债比率负相关.我国上市公司短期债务比例普遍较高,根据理论预测和实证检验得出,进一步提高短期债务比例将会使公司违约风险继续扩大,进而危及我国的信用体系和金融秩序.     

项目投资组合的风险决策模型及应用

本文对项目投资组合决策方法进行了总结分析,指出了其中的不足.通过借鉴证券投资组合理论,结合项目投资组合的特点,构建了项目投资组合的风险决策模型,弥补了现有方法的不足,并设计了一种简单的模型求解方法.该模型在保证资金等资源合理配置的前提下,考虑了项目投资的先后顺序,引入了组合风险,在风险承受范围内,实现项目组合收益的最大化.最后,通过一个实例验证了模型的有效性和实用性.     

信贷配给下的中国货币政策信贷传导机制优化

传统的银行借贷传导机制大多以商业银行作为真正意义的金融企业,从而能自由调整其资产构成作为分析起点,并在运用信贷配给理论描述该机制时沿袭了这一分析框架.在我国,由于制度因素形成国有银行特殊的双重信贷配给,使得基于信贷配给的传统信贷传导机制模型在解释中国货币政策的信贷传导时失去了解释力.引入相关制度因素对模型进行修正,以期得出中国货币政策信贷传导机制优化的理论范式,并总结出相应的政策含义.     

市场风险与违约风险同时存在下的最优资产配置

本文研究了当投资者同时面临市场风险(利率风险)和违约风险时,如何对可违约债券、国债、股票以及银行存款进行最优配置的问题。利用简约化模型来刻画可违约债券的违约风险,并给出其价格的动态方程。通过鞅方法给出了此优化问题的解析解,结果表明:股票的最优投资策略与Merton模型的结果相同;国债的最优投资策略是利率风险溢价的增函数;可违约债券的最优投资策略与跳跃(违约)风险溢价密切相关,只有当可违约债券的跳跃风险溢价大于1,即市场对跳跃风险进行风险补偿时,投资者才会持有可违约债券;否则,投资者对可违约债券的最优投资为零。     

买卖合同中买方违约形态下的风险负担规则研究

就买卖合同而言.从平衡保护合同当事人双方的合法权益出发,既然出卖人有交付标的物的义务,那么买受人就应负有受领标的物的义务.买方违约不收取货物主要有两种表现：拒绝受领和迟延受领.     

信用贷款风险中反向CDS协议设计与定价模型

在信用违约互换(CDS协议)的基础上,提出了反向信用违约互换(RCDS)协议,以规避信用贷款风险.首先定义反向CDS协议,然后对反向CDS协议的定价合约进行设计,探讨反向CDS协议的风险“囚禁”原理;并在无套利的原则下,建立了含有未知违约概率的反向CDS协议定价模型;再进一步通过假设贷款企业的资产价值运动由一个布朗运动和若干个互相独立的泊松过程合成的复合泊松过程,在风险中性测度下,建立了资产价值运动的布朗运动和复合泊松过程随机微分方程,以此求出违约概率,并最终求出反向CDS协议定价公式.最后,通过数值分析,讨论了信用贷款利率、反向CDS价格、贷款期限、违约概率以及初始资产与违约边界之比等因素之间的相互影响关系,给出了相应风险规避方法的结论和建议.本文研究对实际应用具有很好的参考价值.     

信息噪音、结构化模型与银行违约概率度量

研究在有噪音的信息环境下,银行如何利用结构化模型来预测违约概率问题.根据国内银行的信息获取机制,提出了一种新的信息噪音假设,并利用结构化模型原理建立了违约概率模型.模拟结果表明:(1)该模型的违约概率预测能力高于基本结构化模型和Z′评分模型;(2)国内企业财务报表信息失真的现象较为严重,企业倾向于向银行夸大其信用实力.     

商业银行集团客户统一授信额度的优化配置研究

企业集团是商业银行重要的贷款客户,商业银行面临企业集团的授信业务风险尤为突出。在结构化模型的框架下,考虑统一授信额度的约束,基于对违约风险控制和贷款收益管理的多目标决策,构建了企业集团成员企业授信额度优化配置模型。示例分析表明,在考虑不同目标重要性的前提下,使用如遗传算法等最优化求解方法,可得到对成员企业授信额度的优化配置方案,从而有助于商业银行积极主动的防范集团客户的信贷风险。     

边界Logistic违约率模型及实证研究

在前人研究基础上对边界Logistic违约率模型展开进一步研究.首先通过抽样分布性质的研究从理论上说明了为什么边界Logistic违约率模型更优越.然后利用中国公司数据展开实证研究,不仅找到了Cramer问题的中国证据,同时还发现边界Logistic违约率模型不仅能够克服Cramer问题、而且对临界值不敏感、同时预测效率也相对较高.     

信息噪音、结构化模型与银行客户风险限额管理

本文研究了如何利用结构化模型来测算客户风险限额的问题.首先,本文根据国内金融市场和银行信用风险管理的特点,建立了考虑噪音的结构化模型.然后,在此基础上,提出了一种新的客户风险限额测算方法.最后,进行了案例分析.发现:(1)在其他情况不变的情况下,违约概率随违约阈值的增加而单调递增;(2)降低噪音有利于提高银行给予企业的风险限额;(3)与银行目前的方法相比,本文方法的结果更加谨慎,传递的信息更加丰富.     

房价波动、住房信贷与宏观审慎政策

金融危机表明住房信贷违约可能引发系统性风险,但现有理论研究并未将住房信贷违约风险纳入分析框架。本文通过构建包含异质性房价冲击和住房信贷违约的房地产动态随机一般均衡（DSGE）模型,探究房价波动的溢出效应,同时研究宏观审慎政策对住房信贷的监管效果。基于中国的实际数据,通过模拟分析得出以下结论：房地产市场对实体经济的溢出效应主要集中在消费而不是产出和通胀,对金融系统的溢出效应要大于实体经济。采用以住房信贷扩张速度为目标的动态资本充足率监管方式能有效地控制信贷风险,短期效果更加明显。房价波动冲击和利率冲击是引起我国住房信贷波动的主要原因。     

On flexible product-mix decision problems under randomness and fuzziness

This paper considers several models of product-mix decision problems and production planning problems under uncertain conditions, and shows that these are extensional and versatile models for resolving previous product-mix problems. These proposed models include randomness derived from statistical analysis based on historical data, ambiguity of decision maker's intuition and the quality of received information, and flexibility in accomplishing the original plan. Furthermore, given that the upper limit values of some constraints have flexibility, and given a decision maker's level of satisfaction, we propose a flexible product mix of problems using the theory of constraints (TOC), and develop an efficient solution method. We then provide a numerical example that compares our models with some previous basic models. Efficiency of flexibility is obtained when our proposed models are applied to several conditions, such as measurable changes from the expected value of future returns.     

考虑双重传播路径的关联信用风险传染机理研究

关联信用风险及其传染是现代信用风险管理的热点和难点问题。本文基于复杂网络的平均场理论,运用传染病模型刻画关联信用个体之间关联信用风险的传染机制;并考虑潜伏期和感染期均具传染性的双重传播路径,分析了网络中关联信用风险传染的稳定状态;进一步,在一般关联信用个体网络环境中,探讨了关联信用风险传染的影响因素对稳定状态的影响。研究表明：关联信用风险传染的临界值和网络结构有关,与潜伏期和感染期呈反向变化,与潜伏个体和感染个体的相互转化率呈同向变化,与潜伏期传染率和感染期传染率呈同向变化;稳定状态时潜伏个体密度与潜伏期和传染率呈同向变化,与感染期呈反向变化;稳定状态时感染个体密度与感染期和传染率呈同向变化,与潜伏期呈反向变化。本文的研究丰富了信用风险的研究范畴,为企业和银行等信用个体管控信用风险提供了新的视角。     

企业集团代理人风险态度、道德风险与信用风险传递

由于企业集团的关联企业众多,股权结构复杂,导致银企信息更加不对称,银行对企业集团贷款资金的监管更加困难,企业集团也更有机会产生不按照贷款合约使用贷款资金的道德风险,从而增大了银行的信用风险.针对此问题,首先分析了企业集团代理人转移银行贷款资金的动机,以及企业集团子公司之间信用风险的传递过程;其次,基于代理人效用最大化原理,分析委托代理合约、代理人风险态度,以及代理人转移贷款资金的道德风险对企业集团子公司信用风险的影响;最后,建立了度量企业集团子公司信用风险的违约概率模型.研究表明,代理人的风险态度、委托代理合约的状态都会影响企业集团子公司的违约概率.