实物期权在R&D项目投资评价中的应用

R&D是中国企业获得核心竞争力和经济效益、求得生存和发展的基础.用实物期权方法对R&D投资项目进行评价能够适应R&D项目管理的复杂性和不确定性.借鉴Geske(1979)提出的复合期权模型,本文对R&D项目进行了实物期权分析,将R&D项目看作一个复合期权,建立了R&D项目的投资评价模型,对模型进行了案例分析.     

期权理论在IT项目投资评估中的应用

IT项目投资是一种多阶段的不确定性投资 ,其期权是一种实物期权。传统NPV法不适合于评价IT项目。使用B -S模型来评价IT项目期权是较合理的。     

实物期权在R＆D项目投资评价中的应用

R&D是中国企业获得核心竞争力和经济效益、求得生存和发展的基础。用实物期权方法对R&D投资项目进行评价能够适应R&D项目管理的复杂性和不确定性。借鉴Geske(1979)提出的复合期权模型 ,本文对R&D项目进行了实物期权分析 ,将R&D项目看作一个复合期权 ,建立了R&D项目的投资评价模型 ,对模型进行了案例分析     

多标的和多重及复合实物期权的研究

实物期权理论作为金融期权理论在实际投资领域上的扩展,可以作为风险分析与管理决策工具,用于实物资产定价以及投资策略的分析与评估。但由于实物期权比金融期权更复杂,使其在真正的实际投资运用中面临很多困难。近年来,在研究单个实物期权的基础上,学者们开始关注于复合期权以及多种期权的相互作用。文章回顾了复合期权、多重期权以及多标的期权的研究进展,并进行了评述。多标的、多重实物期权在理论模型、应用以及算法的实现上,都有必要进行深入的研究。     

基于模糊实物期权的基础设施BOT项目价值研究

投资项目评价的传统方法是现金流折现分析方法（DCF）,这种方法的假设前提是估计项目未来发生的现金流为已知的固定值,因此该方法难以评估现金流波动对投资项目价值的影响。从实物期权的角度看,投资决策变量的不确定性会影响项目的价值。本文针对基础设施BOT（建设-运营-移交）项目中投资成本及项目运营收益两种不确定性因素,分析BOT项目所具有的实物期权特性,结合BOT项目价值随时间变化的特点,建立了基础设施BOT项目模糊实物期权模型。运用该模型对项目期权价值进行分析表明：不确定因素会增加项目的期权价值,这个增加的价值有助于投资者从期权角度重新评估BOT基础设施项目投资价值。     

用Black-Scholes期权定价模型评价知识管理投资

针对知识管理项目不确定性的特点,提出运用实物期权的方法对知识管理项目投资进行评价。在比较了实物期权和贴现现金流两种评价方法的基础上,分析了知识管理的实物期权特性,指出知识管理存在的期权形式,并分析了知识管理期权与美式看涨期权的对应关系,论证了实物期权评价知识管理投资的可行性。最后以算例的形式给出了Black-Scholes期权定价模型对知识管理项目的评价过程。     

BOT项目实物期权评价方法研究综述

文章通过对国内外BOT项目实物期权评价方法文献的系统回顾与分析,总结了传统评价方法的特征与不足,分析了实物期权方法的优势,重点评述了BOT项目的扩展期权、推迟期权和收益保障的看跌期权等单一实物期权评价方法,以及收益保障的看跌期权分别同扩展期权、放弃期权组成复合实物期权评价方法,总结两类期权的特点及存在的问题,提出了未来研究的方向与建议。     

复合期权在R＆D项目投资评价中的应用

如何评价R&D项目投资已成为目前理论界关注的一个热点。对R&D项目投资的基本评价方法———贴现现金流法 (DCF)已越来越不能适应R&D项目管理的复杂性和不确定性 ,而实物期权方法以其能够灵活评价不确定性条件下的投资项目未来的增长机会的特点 ,受到越来越多的关注。借鉴了Geske提出的复合期权模型 ,将R&D项目看作一个复合期权 ,建立了R&D项目的投资评价模型     

试论实物期权理论在项目投资决策中的应用

实物期权是期权理论在财务管理实务中的一个新型应用。传统的投资评价方法暗含的投资不可逆转和推迟的基本假设在具体应用时已表现出其局限性。实物期权理论充分考虑管理者进行投资决策时拥有的灵活选择权 ,并将该种权利予以量化 ,从而证明选择权是具有价值的 ,并由此改变了传统的投资观念和评价体系     

分阶段投资的币斗技项目评价

科技项目是一个随着时间推移不断积累的过程,一般来说,为了规避投资风险,投资者往往分阶段进行投资,比如分为初期实验、中试期和投产期等,每一阶段都隐含多种期权,各个期权之间的价值往往是相互作用的,故应视为复合期权。本文在分析科技项目多阶段性和其所隐含的实物期权价值基础上,建立了基于复合期权模型的分阶段科技项目评价方法。     

IT项目投资决策方法研究

目前 ,信息技术 (IT)研发项目的经济评估方法 ,拥有总成本 (TOC)法、净现值 (NPV)法和NPV的改进方法 ,均没有考虑IT项目中包含的实物期权的价值 ,在不确定的经济环境中 ,运用这些评估方法可能会低估IT项目的价值 ,并导致错误的投资决策。而实物期权分析法 (ROA)运用Black-Scholes的扩展模型 ,取消 (改进 )了投资成本确定的假设。数值计算的结果表明 ,ROA法能比NPV法和TOC法更好地评估IT项目的价值和选择投资方案。     

实物期权方法在风险投资中的应用

本文结合风险企业自身及其发展的特点和风险企业投资运作过程的特性,论述了实物期权方法在风险企业估值和投资决策中的应用,并指出了实物期权方法应用中的难点。     

不确定条件下投资战略期权博弈分析

实物期权方法用于不确定条件下投资,忽略竞争者之间的相互作用,竞争导致期权价值侵蚀而使投资者投资阀值降低。期权博弈理论方法已成为金融经济学解决不确定条件下投资估价与决策的主流文献之一,它融合了两个成功的理论——实物期权理论与博弈论,该方法已被越来越多的理论工作者与实践家所采纳.本文对多寡头企业连续时间实物期权投资模型下的能力扩展与随机微分博弈行为及几个关键因素诸如不确定性、最优时机进行分析。     

煤炭资源投资项目价值形成机理研究——基于实物期权

建立基于实物期权的煤炭资源投资决策方法,必须揭示基于实物期权的煤炭资源投资项目价值形成机理。在分析煤炭资源投资期权特性的基础上,发现煤炭资源投资过程中分布着延迟期权、扩张期权、收缩期权、停启期权、放弃期权等实物期权。认为:煤炭资源投资过程就是管理这些实物期权的过程,忽略上述实物期权,必然低估煤炭资源投资价值。影响这些实物期权价值的不确定因素包括煤炭价格、煤炭深加工产品价格、煤炭价格或煤炭深加工产品价格波动率、无风险利率、资源赋存条件、便利收益、成本、开发规模、煤炭深加工生产规模和投资期限等。根据不确定因素的变化,投资者可以采取灵活的投资策略,以实现这些因素中所蕴涵的风险价值。建立实物期权下的煤炭资源投资决策流程,研究表明:煤炭资源投资是一个完整的价值链,煤炭资源投资项目价值不是各阶段投资项目的静态净现值之和,也不是上述单个实物期权价值的简单相加,而是多阶段、多因素复合期权的动态变化过程。     

实物期权理论及其在投资项目评价中的应用

本文介绍了实物期权的概念及其定价理论,并将其与金融期权进行比较,然后运用该理论对某投资项目作出了分析,以将实物期权这一新的适用于不确定状态下的投资理论运用于项目评价领域。     

不确定环境下IT系统升级投资的决策分析

IT投资不确定性高,风险大,系统升级收益与原系统收益混杂在一起,传统方法难以形成合理评价。为了进行有效的投资分析,在深入了解IT系统投资收益和成本变化方式,以及系统升级原因和价值的基础上,提出了不确定环境下IT系统升级投资的决策方法和模型,并通过实例对其应用进行分析。     

软件开发项目投资决策研究

软件开发项目的各个阶段均含有多种形式的实物期权。在讨论软件开发项目的生命周期的基础上,界定了在其各个阶段上可能存在的实物期权;研究了在考虑内含实物期权时,软件开发项目投资决策分析的内容和目标;构建了在考虑内含实物期权时,软件开发项目投资决策分析的一般过程和决策准则。