我国上市公司超能力派现的实证研究——基于公司治理结构视角

2000年以后随着我国派现上市公司数量增加,一些超能力派现公司格外引人关注。选取2004年深圳主板市场超能力派现的42家公司作为测试样本,建立Logistic模型,通过实证研究发现公司治理结构是上市公司发生超能力派现行为的重要影响因素,其中独立董事比例、高管薪酬水平对超能力派现具有显著性影响,公司治理结构的优化有利于制约上市公司的超能力派现行为。     

上市公司财务研究——新兴铸管历年高派现的财务剖析

上市公司分派现金股利问题一直是市场各方关注的焦点。新兴铸管历年大比例分派现金股利,给上市公司树立了一个好的榜样。本文拟从财务的角度对新兴铸管历年大比例派现进行了全面的剖析,以期对其他上市公司有借鉴意义。     

我国上市公司股利分配状况分析

从1994-2000年我国上市公司分配情况看,上市公司采用派现方式的比例呈逐年上升趋势,而采用送股及转增方式的比例呈逐年下降趋势.2000年以后,为配股而微量派现的情况比较突出.上市公司不分配或少分配、少派现多送股成为我国证券市场的一大特色.这种状况应引起有关方面的注意,从而采取有效措施,维护证券市场的健康稳定发展.     

纺织业上市公司现金股利影响因素实证研究

采用多元线性回归法对纺织业上市公司现金股利的影响因素进行探讨后发现,纺织行业每股收益与每股现金股利呈显著正相关关系,资产负债率与每股现金股利呈显著负相关关系,说明纺织行业上市公司可以通过提高盈利能力以及保持合理的资产负债结构来获得更多的收益,从而增强对股民的派现能力,以促进公司的长远发展.     

中小投资者对现金股利的心理反应的调查与分析

对中小投资者股利政策的心理反应进行问卷调查并对其结果进行统计分析,结果表明:我国证券市场的投资者对现金股利存在心理值城,且其心理账户明显不同于国外学者的研究结果;投资者认为派现的股票要比根本不派现的股票好一些,并认为现金股利的变化并未传递多少有关公司投资计划的信息;投资者对现金股利的大幅变化没有好感,他们赞同证监会把现金分红作为上市公司再筹资的必要条件的政策,但仍有相当一部分投资者不注重派现收益.因此,提高中小投资者对现金股利的理性反应,还需要监管层和市场的正确引导.     

中小板上市公司分红行为统计分析及建议

基于我国中小板上市公司数据,对中小板现金分红的基本情况、与主板分红的对比特征、年度分布特征、行业分布特征等进行了全面统计分析。运用相关性分析法,考察了规模、现金流、盈利能力、负债、投资等财务因素对中小板企业现金分红行为的影响。对极端分红、超能力派现、分红板块定位不当、分红制约可持续发展等中小板分红的突出问题展开了深入分析,并从公司特征、现金分红决策程序、政策监管与引导等角度提出了完善我国中小板上市公司现金分红的建议。     

基于外部因素分析的我国上市公司股利政策研究

从我国资本市场发展不完善、相关法律法规尚不健全、投资者地位得不到保障等原因出发,分析了西方经典的股利理论,认为这些经典理论在我国资本市场并不适用,因为我国上市公司股利政策的制定更多的是考虑外部因素。然后,从外部因素出发,分析了影响我国上市公司的股利分配行为的主要外部因素:国家宏观经济状况、相关的国家政策、通货膨胀以及其他融资方式融资成本的影响等,并建立计量模型,对上述因素影响派现比率的显著性进行了实证分析。最后从强化对再融资的监管、健全相关法律法规等方面,提出了规范我国上市公司股利政策的建议。     

实际控制人特征、现金股利发放与上市公司竞争力

受实际控制人的影响,企业竞争力、现金股利发放及其相关性存在较大差异。非国有控股公司获利能力较国有控股公司好,倾向于发放现金股利;非国有控股公司绩效与现金股利发放的相关性强。上市公司发放现金股利具有规模效应;股权集中度影响股利派现同公司绩效的相关性,并具有区间效应。     

公司高管乐观预期对费用粘性的影响研究

基于已有文献关于高管决策是费用粘性主要成因的结论,以2007—2010年沪深两市上市公司为样本,研究了我国上市公司高管不同预期对费用粘性的影响。研究结果表明,上市公司高管对未来业务量持乐观预期时,费用具有粘性特征,且随着乐观预期程度的增强,费用粘性水平增强;上市公司高管对未来业务量持悲观预期时,费用习性的表现并不明显。该研究结论表明上市公司高管的乐观预期会增强企业的费用粘性水平,从而为企业进行费用管理和利益相关者进行费用分析提供新思路。     

管理者过度自信与企业现金股利——基于河北省上市公司的实证研究

基于行为金融学思想,以河北省上市公司为样本,对企业高管人员过度自信的现实表现与企业发放现金股利的关系进行了理论分析和实证研究。研究结果表明企业派现力度与高级管理人员的过度自信程度正相关。     

股权性质 、两权分离与企业过度投资行为

以我国2004-2009年沪深两市上市公司为样本,参照Vogt投资研究模型,对我国上市公司的资本投资行为进行研究,结果表明：我国上市公司普遍存在过度投资行为,而且相比非国有控制的上市公司,国有控股的上市公司过度投资更为严重;现金流权比例的增加和两权分离程度的降低能够对企业过度投资产生抑制作用,且相比非国有控股公司,这种抑制作用在国有控股的上市公司中表现更为明显。     

沪港通对我国A股市场流动性的影响

通过对沪股通样本股近三年利润、现金分红、市盈率等三个方面进行筛选,选出53支概念股作为研究样本,通过固定效应模型对其进行实证检验。结果表明,沪港通交易提升了A股市场的效率,股票市场流动性得到提升。     

现金股利、股票股利与会计稳健性

该文以2007—2012年沪深两市A股公司为样本,采用ball(2005)提出的应计—现金流模型研究现金股利、股票股利对会计稳健性的影响。研究结论表明:分配股利的上市公司会及时地确认损失,采取更加稳健的会计政策;考虑到产权性质的不同,国有上市公司相对于民营上市公司的会计稳健性程度更高;相比于中期股利,年度股利的公司会采取更稳健的会计政策;采用现金股利的公司与会计稳健性在5%水平上显著正相关,随着现金股利支付率的提升,稳健性逐步提高;股票股利政策与会计稳健性负相关,但不显著。     

金字塔股权结构、终极控股股东行为与会计稳健性

以2003~2009年沪深A股上市公司为样本,采用Basu(1997)模型研究发现:金字塔股权结构中,终极控股股东持股比率与会计稳健性负相关,但这种负相关关系在2005年以后具有明显减弱的趋势;当终极控股股东为非国有性质时,其控制权与现金流权分离程度越大,会计稳健性越低。     

公司治理、财务特征与违规处罚预测

本文选取2001-2005年受到中国证监会及深圳、上海证券交易所公开谴责的上市公司为样本,从财务特征、公司治理两个方面.建立上市公司是否会遭受到公开谴责的预测模型.以帮助投资者识别各种违规行为.结果表明.总资产周转率越高.总资产收益率越大.独立董事比例越大,审计报告类型为标准无保留,上市公司受到公开谴责的可能性越低;总资产收益率与总资产周转率的乘积对上市公司是否会遭受到公开谴责也有一定解释作用.预测模型具有良好的识别效果.     

股权集中度、现金股利与上市公司盈余质量的实证研究

从会计信息质量的内生性出发,实证研究了股权集中度代表的公司治理水平差异下,现金股利与盈余质量间的相关关系。选取2002~2011年沪、深两地主板上市公司现金分红数据为研究对象,采用盈余持续性衡量公司盈余质量,并实证检验股权集中度差异下,现金股利与盈余质量的相关关系。研究结果表明：派发高现金股利的公司,盈余质量优于不派发现金股利的公司,而在部分高现金股利派发率公司中,由于存在股权集中度高、内部人控制等公司治理程度不完善等因素,使现金股利发放并未完全反映盈余质量水平。股权集中度影响了现金股利传递盈余质量的信号作用。     

控股股东、股权制衡与公司股利政策选择

采用我国沪深900家上市公司2003-2006年的财务及相关数据,研究了控股股东、股权制衡与公司股利政策之间的关系.研究结果表明:控股股东持股比例和控制类型不同的公司具有不同的股利政策偏好;公司存在制衡股东时,控股股东的机会主义行为受到一定的约束,股权制衡可以替代股利的派发作为降低公司代理成本的手段.     

上市公司债务重组财务效应研究

债务重组是很多企业在生产经营活动中遇到的重大问题,债务重组的结果如何,会对企业产生重大影响。在分析了中国深圳和上海证券交易所的上市公司的债务重组的相关数据之后,得出了债务重组能够显著改善企业业绩的相关结论,提出了要加强对债务重组信息披露等相关建议。     

上市公司盈余操纵与股市反应实证研究——以现金增资为例

文章以2006—2013年间深圳证券交易所A股上市公司现金增资为研究对象,探讨上市公司在实施现金增资前是否存在盈余操纵行为以及在现金增资前后,股价是否因为盈余操纵而出现异常波动。研究发现,在现金增资前2年,部分上市公司有显著的盈余操纵行为;在现金增资前后股价出现异常波动,且有盈余操纵公司股价异常波动程度较大。