期货市场价格发现功能辨析

期货市场的价格发现功能是指期货价格对现货价格的指导作用。对于投资性资产,期货价格、当前现货价格和预期的现货价格之间存在着——对应的均衡关系,期货价格与现货价格具有相同的系统性风险和风险溢酬。对于消费性资产,只有期货价格与预期现货价格之间具有相对稳定的均衡关系;期货价格回报率也不能由现货市场的预期回报率所决定。     

城市住宅价格变动的影响因素分析

从住宅资产价格的决定方程式出发,提出外部宏观经济冲击、内部供求关系传导以及市场经济主体的心理预期变化是引起住宅价格变动的重要原因,然后从这三个方面探讨了房价变动的影响因素,在此基础上提出了调控房价的政策建议。     

“恨” 莫大于买房

事件 房价 脱缰野马 谁也不会想到，百年一遇的国际金融危机却拯救了中国房地产市场。2008年下半年对房地产全面推行救市政策之后，在天量信贷、低利率、购房入户、放开二套房、取消限外令等等利好政策下，2009年，中国的房地产市场“地王”你方唱罢我登场，房价更是像脱缰野马快速飚升……     

房屋租赁市场为什么“为了”？

租房市场火爆据相关机构统计，今年以来，北京、上海、深圳等一线城市房租大涨，多数区域较去年同期增长了15％～30％，少数区域涨幅高达50％。而包括福州在内的多数二线城市房租同样也都有着明显提升。21世纪不动产福州区域总经理助理王贵告诉笔者：“事实上随着房价的一路上涨，     

住房土地使用权续期收费与房价：基于实验经济学的分析

采用实验经济学方法研究住房土地使用权续期收费对房价的影响。基于14局有效实验，主要判断如下：第一，资产价格泡沫稳健出现；第二，多数情形下资产价格在续期收费节点附近转而下降且下降的原因是续期收费，而非缓慢累积的折旧所导致的基本面价值（简写为FV）下降。在此基础上，估算了续期收费对房价的定量影响——若按资产的10%当期基本面价值收费，房价增速下降约一个百分点。房价的这一温和反应可为政策制定提供参考；政府应合理平衡续期收费和房价，加快土地财政的结构性调整，在高房价现实下的政策制定中应注意稳定居民对土地房屋财产长久受保护的预期。     

主权财富基金的兴起及其对全球 资产价格的影响——基于资产定价模型的估算

21世纪初特别是 2007年夏天以来 ,伴随着全球资源性商品价格高涨和世界经济失衡加剧 ,主权财富基金蓬勃发展 ,成为全球资本市场上的重要投资者。由于主权财富基金的设立原因、资产规模以及管理者的风险偏好等因素 ,主权财富基金的兴起必将改变全球主要资产的供需均衡 ,进而影响全球主要资产的价格走向。在预测主权财富基金未来规模的基础上 ,就主权财富基金的兴起对全球风险资产回报率、无风险资产回报率、风险溢价以及市盈率等资产价格的影响进行定量研究后发现 ,主权财富基金对风险资产和无风险资产回报率的影响是同向的 ,且对无风险资产回报率的影响更为显著 ;对风险溢价和市盈率的影响也是同向的 ,且与风险资产和无风险资产方向相反 ;“新增经常账户盈余的 86 .5%转移到主权财富基金”是主权财富基金影响四种资产价格的“拐点”。     

这些年只涨不跌的“8个数据”

正房价世界上没有只涨不跌的房价,但是,这些年在中国,这一幕的确上演了。坐上只涨不跌的房价快车的人,都成了富人。物价10年前1斤大米1元钱,理发每次才3元钱……10年后物价已经翻了数倍。这些年,中国人都是在逐月增加的CPI涨幅中度过的。车牌价格谁也想像不到连车牌都成了稀缺资源。上海一块牌照要将近10万元。车牌价格高涨的背后是城市越来越拥挤。获取任何一种资格,都需要付费。     

中国楼市：一块考验投资智商的试金石

国内知名金融专家郎咸平4月30日上午在其微博上发表了“谁是国五条真正赢家”：从《国五条》公布勤3月24日，房价和交易量竟然暴涨。举例：北京、上海、深圳二手房价同比上涨36％、27％和21％；交易量上涨260％、183％和184％。     

宏观经济对房价影响的实证分析

中国房地产市场自20世纪80年代末起步以来得到了飞速的发展,与此同时房价也节节攀升,宏观经济基本面对房价的影响也引起了关注。为了证实房价与宏观经济基本面之间的关系,选用货币供应量M1,和人均国内生产总值作为宏观经济的代表变量,通过计量模型对宏观经济与房价的关系进行了实证研究,结果表明,经济基本面的持续繁荣对资产价格尤其是住房价格有积极的影响,货币供应量M1对房价的影响也非常显著,并据此提出完善我国房地产市场调控的政策建议。     

货币政策变化与家庭金融决策调整

货币政策的变化影响资产价格、改变资产相对收益和公众预期,对家庭消费储蓄和资产配置两大金融决策产生影响.基于中国城市家庭相关数据的实证研究表明,以利率来衡量的货币政策与家庭消费储蓄比重、消费构成、资产持有存量以及结构变动有较大关系.利率上升导致家庭增加消费比重,提高了恩格尔系数,并且增加价格或回报率上升的资产的持有量.利率与长期存款总量、总存款占总资产比重、现金持有量有负相关关系,对房产资产持有绝对量无显著影响但与房产资产占总资产持有比重有正相关性.利率对于股票和债券的持有量和持有比重的影响均不显著.     

瑞典人如何购房

瑞典人热衷购房，主要是由于房价一直保持着较强的增长势头，使得贷款买房成为一种回报率很高的投资。有这样一位瑞典人，7年前主要靠贷款在斯德哥尔摩近郊买了一幢约合10万美元的两层楼房，到2008年年初。这幢小楼的市场价格已经涨了l倍。很多瑞典人的做法是，年轻时靠贷款买下一幢住房，退休后再把房子卖掉，租公寓住，手里攥着一大笔钱，富富裕裕地安度晚年。     

金融信贷渠道如何影响利率下调的政策效应?——基于混频数据模型的经济周期阶段划分

中国于2022年上半年出台了一揽子政策，扩大信贷投放、推动实际贷款利率下行，然而新冠病毒感染疫情初期主要经济体下调利率导致经济滞胀和资产价格持续攀升。采用混频马尔可夫区制转移动态因子(MF-MS-DFM)模型测度中国经济周期，并通过反事实结构向量自回归(CSVAR)模型考察不同经济周期阶段内利率下调对中国宏观经济和资产价格的影响及其金融信贷渠道的作用。结果表明，经济扩张期内利率下调加快金融信贷扩张，金融信贷渠道放大利率下调对宏观经济的刺激作用；经济收缩期内利率下调抑制金融信贷的扩张速度，金融信贷渠道导致利率下调的宏观经济提振效果减弱；经济扩张期内金融信贷渠道会放大利率下调导致的人民币贬值与房价、股价上涨，缓解利率下调导致的债券价格上涨。研究结论证明，金融信贷渠道对利率下调的宏观经济提振效果具有显著影响，且可能导致经济收缩期内利率下调无法有效刺激经济复苏，经济扩张期利率下调的房价、股价存在信贷驱动因素，可为政府和央行的政策制定提供参考。     

不再出逃

欠下房租的第五十天，他终于决定偷偷离开。他依然没有找到工作，已经没有多余的钱来支付房租，连吃饭的问题都快要无法解决了。他能感觉出来，对他拖欠房租的行为，房东已经有些不快。     

论道

〈谢国忠〉 著名经济学家 中国房地产市场正在经历一场价格泡沫，价格调整是必要的。虽然经过政府调控，把投机推高房价的最高点可能是削掉了一部分，但只是减轻了泡沫破裂会造成的调整之痛。但只要是泡沫，就会有破裂的那一天。今年房价可能会下跌25％，未来三年内跌幅有可能达到50%。     

我国股票市场的流动性风险溢价研究

我国股票预期回报率中包含显著的非流动性补偿和流动性风险溢价,而且非流动性补偿和流动性风险溢价更为显著地出现在流动性较差或者说价格冲击弹性较高的股票上.由于流动性水平和流动性风险在股票横截面上存在强相关性,使得代理流动性水平的非流动性指标能够抓住流动性风险的溢价效应.经典资本资产定价模型的价格风险敏感度对股票回报率缺乏解释力,意味着股票的风险溢价更多地来自对流动性风险的补偿,而非来自对单纯的价格风险的补偿.     

房价是由市场决定的吗？——兼谈住房市场暴利与政府管制

近年来的一个热门话题就是房价暴涨，然而人们对于房价暴涨的真正原因还存在很多误解，很多人认为房价是由市场决定的，其实房价并非市场决定。由于住房生产的固有特点决定了住房市场是一个卖方垄断市场，这使得卖方有权力涨价；由于住房需求缺乏弹性，使得卖方又能够涨价，所以房价决定具有非市场性。因此对于卖方涨价牟利行为政府必须加强管制，这有利于效率、公平、稳定三者的增进，特别是能最大限度地控制贫富悬殊。     

地方政策创新和政策执行：贵阳住房货币化改革

住房货币化改革是逐步转变住房分配机制,实现住房市场化和社会化的关键。贵阳住房货币化改革模式以其重新分配住房资产,房价房租同步提高到微利水平,既重视效率又关注社会公平而引起普遍关注。本文运用政策执行的理论,分析贵阳住房改革的过程,着重论述影响贵阳住房货币化改革政策创新和执行的种种因素,在此基础上分析了贵阳住房货币化改革的政策意义,并提出克服目前贵阳房改执行困难的政策对策。     

中国房地产价格泡沫形成因素分析

房地产本身的特征决定了房地产属于“泡沫易生行业”。马克思的地租理论是房地产价格形成的基础。导致我国房地产价格泡沫形成的诱因表现为:经济增长、城市化、政策支持等促使房地产市场价格上涨预期增强;居民收入增长、房地产私有化观念加强以及中低收入者住房供给短缺刺激了房价上涨;资本市场不发达导致投资和投机需求增强;监管不严导致对囤地捂盘和过度放贷行为惩罚不力;按揭贷款等金融制度助长了房地产价格的升高;土地价格市场化提升了房地产市场成本;利益集团阻止了房地产价格的下调。     

今年物价：政策决定涨幅

食品价格基本不涨，教育收费、医疗价格快涨、垄断行业快步上涨，粮食和能源、原材料涨价的连锁反应继续释放……2004年，食品左右了整个消费市场。2005年的主宰为谁？应该是教育、医疗、垄断品种。2004年的物价走向决定于市场，2005年将决定于政策。     

关于挖掘青海内部投资潜力的思考

资产由所有者权益和债务组成，投资是社会资产的重要功能。作者认为挖掘青海内部投资潜力的途径有三：一是尽可能多地从资产存量中寻找能投入经营领域的资本金；二是适当扩大债务规模；三是努力提高投资回报率。