利率变动对股票价格的影响——基于CAPM的分析

现有理论研究多从资金流向和资金使用成本两个角度出发,认为利率上升将导致公司股价下跌。然而从中美资本市场对于加息的实际反应来看,都不完全支持这一结论。本文以资本资产定价模型(CAPM)为基础,考虑利率对股价的影响途径,为解释利率与股价变动的相互关系提供一种新的思路。     

我国股票价格与实际利率之间关系的实证检验

为了判断股票市场与债券市场之间的相互关系,本文使用协整模型和误差修正模型分析我国股票价格和实际利率之间的相互联系,发现我国的股票价格和实际利率之间不仅存在共同的长期趋势,并且具有短期的共同波动模式,因此,在储蓄投资与股票投资之间具有一定的替代性和流动性.     

我国货币政策与股票价格的联结效应分析

文章以我国货币政策对股票价格的影响关系为研究对象,检验了我国货币市场与股票市场的联结程度,并在此基础上进一步探究了货币供应量、存贷款利率、同业拆借利率等货币政策对股票价格的影响机制。     

股票价格预测的GARCH模型

1G A R CH预测模型的建立本文的G ARCH模型建立过程依赖于SAS/ETS软件的A UTOR EG过程(自回归过程)。AUTOREG过程用于估计和预测误差项自相关或异方差的时间序列数据的线性回归模型。自回归误差模型被用来校正相关系数和广义自回归条件异方差模型,并且其变形被用于异方差性的建     

股票价格与交易量关系的信息解析

文章从信息角度建立数理经济模型,从理论上解释了众多实证研究所得到的股票价格与交易量的相关关系中存在的各种不同表现形式之间的内在信息联系。结论是交易量能够为交易者提供价格所不能提供的信息,因而是股票价格预测的一个重要因素。交易量对于劣势信息交易者才是有用的,对于处于信息优势的交易者而言并不具有利用价值。     

基于动态Svensson模型的国债利率期限结构实证分析

国债利率期限结构的动态演化特征对利率市场化顺利推进和产品定价有积极意义。使用非平滑FamaBliss方法对交易所市场的国债交易数据进行处理,可以获取实证研究的初始数据,然后扩展静态NSS模型为动态Svensson(LSCC)模型,该模型嵌套了动态Nelson-Siegel(LSC)模型。在利用状态空间模型与Kalman滤波估计出参数后,比较LSCC模型与LSC模型对利率期限结构的拟合与预测能力。结果表明:动态Svensson(LSCC)模型具有更加显著的拟合能力和预测能力,能够更好地反映国债利率期限结构的动态特征。     

基于HP滤波和GARCH模型的股票价格趋势预测

在股票市场中人们最关心的就是股票价格的变化,对股票价格趋势的预测直接影响到投资者的投资决策,关系到投资者的切身经济利益,因而对预测的准确性要求较高.为了更精确的预测股票价格趋势,提供更为合理的股票投资意见.文章尝试将HP滤波法应用到股票价格趋势的预测中,通过HP滤波法将股票价格分解为不同的数据,然后通过高阶自回归和GARCH模型分别对分解出来的数据进行拟合和预测.并通过对上证指数的预测后,发现该模型具有较好的预报效果,可为金融产品的趋势研究提供帮助.     

基于GARCH和有偏EWMA模型预测股票价格

EWMA方法是金融风险研究中重要方法之一.文章将有偏EWMA模型与GAKCH模型相结合,详细介绍了有偏EWMA模型的参数估计,并建立了相对准确的股票交易价格波动幅度预测模型,对3只股票进行了价格预测.实证分析表明,有偏EWMA模型比标准EWMA模型预测的效果好.     

中国货币政策利率传导机制及其效应的实证

文章基于最新统计数据,运用较新的研究方法向量自回归模型(VAR)和向量误差修正模型(VEC),对中国货币政策实际基准利率传导机制进行了实证研究。结果发现:(1)中国利率中介前向传导具有一定的刚性,但弱具后向传导作用。(2)投资和消费对利率的弹性低,对收入的长期反应大,但短期内主要受自身前3季的影响。(3)货币政策利率传导机制有效性低且存在3-5个季度时滞效应。由此表明适应市场经济运行的货币政策利率传导机制尚未真正形成,现行利率传导机制效应并不显著。     

股票价格变动短期趋势的技术分析

股票价格变动短期趋势的技术分析周兆麟，周薇５．指数平滑短期预测在移动平均法中可以看到它有两个不足之处：一是计算一次移动平均要贮存最近Ｋ期实际数据（包括搜集和贮存大量工作），二是为了突出近期数据对平均值的影响，用给近期数据以更大权数的加权移动平均来解决...     

影响股票价格因素的实证分析

许多理论和时政都集中在大盘指数(市场组合)上,那么除此之外还应有其他因素,其他所有的因素统称为第二组合。但第二组合没有一个通行的测度方法。文章从方法和实证上研究影响股票价格的因素。测算了换手率对股票价格的影响,得出其确是独立于市场组合之外的第二组合,影响是显著的。     

我国银行利率与股市变动关系的实证分析

一、研究背景 2002年2月21日,中国人民银行决定该日起降低金融机构人民币存贷款利率,金融机构各项存款年利率在现行基础上平均下调0.25个百分点,各项年利率在现行基础上平均下调0.5个百分点.金融机构在中国人民银行的准备金存款利率由2.07%下调为1.89%.中国人民银行的各档次再贷款利率分别下调0.54个百分点.这是自1996年开始连续7次降低银行存贷款利率以来,中国人民银行第8次降低银行存贷款利率.     

中美利差对人民币汇率变动的影响分析

以利差对汇率传导机制和路径的理论分析为基础,通过建立汇率行为路径分析模型,检验有关名义利差与名义汇率关系的理论和经验方面的问题。中美实证研究结果表明,名义利差变动对名义汇率变动的影响支持利率平价理论,但利差对汇率变动的传导路径较利率平价理论更为复杂,且传导方式和效应大小在2005年7月汇改前后有显著差别。     

投资与劳动力关系的实证研究

在经济增长因素分析中,应用Cobb-Douglas生产函数通常包括资本与劳动力两个外生变量,其中资本额只能通过估计得到,这直接影响到模型的准确性与结论的差异性,文章在合理假设的基础上用固定资产投资额代替资本额,计算了我国改革开放以来投资与劳动力对经济增长的弹性系数,并运用计量模型对投资与劳动力的关系作了深入分析。     

中国股指期货与股票市场波动性关系的实证分析

使用修正的EGARCH模型与VaR方法检验股指期货的推出对中国股票市场波动性所产生的影响。采用的数据为沪深300指数,样本数据分为股指期货推出前,股指期货推出后的短期、中期和长期与样本数据全体五个时间段。研究表明,从股指期货推出的短期与中期来看,市场对信息的反应比较混乱。从长期来看,股指期货的推出加速了信息的传递速度并且弱化了非对称效应,并没有加大股市的波动性。VaR方法检验表明,股指期货的推出有效降低了股市风险,使A股市场更加成熟和完善。     

我国对外贸易与经济增长关系的实证研究

文章根据1991年1月-1999年12月中国进口、出口与总产出等月度资料,对我国进出口与经济增长进行分期协整检验,结果发现进出口与经济增长存在长期均衡关系,但不同时期的关系有所不同.1991年1月-1995年12月期间进口与经济增长正相关,而出口与经济增长负相关;1996年1月-1999年12月期间进出口与经济增长则都正相关.这同时也说明我国经济增长现在已摆脱供给约束,正在向需求约束转变.     

基于ARFIMA-FIGARCH模型的利率市场风险度量

随着中国利率市场化改革的加速,利率市场的风险管理问题引发了广泛的关注,作为筹集短期流动性资金的主要工具,同业拆借利率(Shibor)逐渐成为各金融机构决策参考的基准利率。在传统的ARMA-GARCH模型的基础上,引入Hurst指数捕捉Shibor的分形特征,使用扩展后的ARFIMA-FIGARCH模型对Shibor的隔夜和7日利率收益率的VaR进行度量和回测检验。结果显示:隔夜和7日利率收益率都具有反持续性,即收益率过去是上升趋势,则未来倾向于下降;考虑分形特征的ARFIMA-FIGARCH模型,比原模型对Shibor的度量更准确;在同业拆借市场中,Ged分布是解释多头VaR的理想选择,而正态分布是解释空头VaR的理想选择。     

深圳股市价量关系的实证分析

价量关系是技术分析的核心,与技术分析的有效性密切相关。文章对深证成分指数价格与成交量的协整分析,表明它们之间存在长期的均衡关系———协整关系,即系统存在经济机制制约着价格与成交量之间的变动;通过误差修正模型得出短期偏离向长期均衡的校正速度;另外,利用动态分析给出了价量之间交互影响的具体特征的描述。     

股票回购与股东财富最大化

在资本市场日益发达的今天,股份公司的地位越来越重要,特别对于上市的股份公司,股东财富最大化由于转化为股票价格最大化而变得可以量化.文章分析了股票回购与相关法律规范以及回购股票对股东财富增加的直接作用.     

中国房价与地价的关系研究

对中国房地产市场的现状进行分析,认为在土地价格、房屋销售价格的背后存在着一个广义的"潜在房价",从长期角度利用永久瞬时模型和信息共享模型检验了"潜在房价"存在性与构成以及地价和房价对这个潜在价格的贡献度,从短期角度采用Granger因果关系检验对二者关系进行分析.结果表明:长期而言,房屋销售市场是决定"潜在房价"的主导力量,对于土地市场起着价格引领的作用;短期而言,房价和地价存在显著的双向因果关系.