利率变动对储蓄、消费和投资影响的理论与实证分析

利率是国家宏观调控的重要经济杠杆。 1996年以来 ,我国已连续七次下调利率 ,但分析结果表明 ,利率下调并未产生预期的效果 ,消费、储蓄和投资对利率变动均无弹性。因此在对现代西方利率作用理论及利率政策进行探索的基础上 ,从市场主体角度认真分析研究对我国利率下调效果及影响因素 ,对进一步发挥利率的作用 ,使利率政策更好地为发展我国国民经济服务 ,具有重要的意义。     

货币政策与通货紧缩

本文主要从储蓄、投资、融资机制等方面,分析了通货紧缩时期,中央政府几次调低利率却对社会投资和需求刺激不力以及经济增长不明显的原因.针对货币政策传导受阻的原因,提出了当前解决通货紧缩应采取的货币政策措施.     

我国货币政策利率传导机制效应弱化的原因

为了提高我国货币政策利率传导机制的有效性,探寻目前利率传导机制效果弱化的原因很有必要。在我国,利率市场化还处于初步阶段,央行增加货币供给量无法使利率大幅度下降,且由于银行贷款供给和利率呈正相关关系以及我国企业投资和居民消费对利率不敏感这两个因素,使得利率下降未必会引起实际投资和消费提高,所以我国货币政策利率传导机制效应较低。     

货币政策传导途径理论和实证分析

货币政策传导途径和机制的复杂性使得理论界始终存在着争论。先就这一问题总结了当今经济学界诸多共识及著名的理论和成果,再运用相关性分析得出结论:在我国的经济实践中,四大传导途径中的信用配给途径有效性最强。最后结合我国实际,进一步分析各传导途径存在的问题,并提出相应建议。     

货币政策对汇率影响的实证研究

通过利用VAR模型,分别以Granger因果检验法和向量自回归分解法检验中国同业拆借利率、货币供应量对人民币有效汇率的解释能力,及利率变化对汇率波动的影响。实证结果表明:货币供应量、利率对人民币汇率波动都具有贡献度,且利率的变化对汇率波动的影响比货币量对其的影响更快也更多。货币供应量、利率对人民币汇率有着十分显著的影响。     

我国货币政策传导不畅的制度分析--养老金体制对利率传导机制的阻碍与对策

我国养老金体制的制度变迁,增加了居民预防性储蓄.利率下降,消费和投资并未增加,利率下降的货币政策传导机制弱化,利率机制存在着非对称性.为此,应从扩大社会养老保险覆盖率、政府明确承担转轨成本以增强养老金体制的可信度和增加个人账户投资收益率入手,减少预防性储蓄,进而疏通利率传导机制.     

货币政策效应的微观基础研究--我国居民消费储蓄行为的实证分析

本文对居民消费储蓄行为在理论回顾的基础上进行实证分析,以期揭示影响现阶段我国居民消费储蓄行为的基本要素及其影响机制。分析发现我国现阶段决定居民消费储蓄的最主要因素仍然是居民收入,但必要生活水平对消费行为有重要影响;对利率敏感度较差的工薪收入在居民收入中比重甚高,而对利率敏感度较高的金融资产收入比重甚低;决定居民消费储蓄的收入主要为持久性收入而非暂时性收入;居民收入的不确定性上升和风险意识的增强,导致预防性储蓄增加。这些因素综合作用导致我国居民消费储蓄对利率的敏感度较低,货币政策效应下降。     

货币政策变化与家庭金融决策调整

货币政策的变化影响资产价格、改变资产相对收益和公众预期,对家庭消费储蓄和资产配置两大金融决策产生影响.基于中国城市家庭相关数据的实证研究表明,以利率来衡量的货币政策与家庭消费储蓄比重、消费构成、资产持有存量以及结构变动有较大关系.利率上升导致家庭增加消费比重,提高了恩格尔系数,并且增加价格或回报率上升的资产的持有量.利率与长期存款总量、总存款占总资产比重、现金持有量有负相关关系,对房产资产持有绝对量无显著影响但与房产资产占总资产持有比重有正相关性.利率对于股票和债券的持有量和持有比重的影响均不显著.     

我国目前经济增长途径试析

随着我国经济增长制约因素的变化，扩大内需已成为拉动经济增长的关键。目前，我国宏观经济运行环境已显现出不良迹象，主要是投资和消费需求增长过缓，储蓄增长势头过猛。从利率、投资、消费、储蓄之间的相互关系中，找出经济增长的途径，对实现我国经济增长的目标有现实意义     

我国货币政策利率传导不畅的成因及对策分析

利率是市场经济体制中货币政策的主要传导渠道,也是西方发达国家日益倚重的货币政策中介目标。在解释我国货币政策利率传导机制不畅的原因的同时,提出加快利率市场化步伐、加快金融市场的建设和发展、加强广大社会公众对市场价格信号的合理、反应塑造市场化的微观经济主体等完善我国货币政策利率传导机制的对策,以最终提高货币政策实施的效果。     

中国股票市场发展对货币政策冲击效应的实证检验

本文利用协整分析方法,对中国1992~2004年股票市场发展对M1、M2货币供给量变化的影响进行了实证分析与检验,发现以股票市值代表的股票市场发展对M1、M2有着明显的吸收效应;并提出了货币政策应该对股票市场发展对货币量的吸收情况予以关注,货币政策目标应该由维持一般物价水平的稳定转向维持广义物价水平的稳定。     

流动性过剩与我国货币政策效果的原因分析

近两年来,我国银行的流动性过剩问题日益凸显,并极大地影响了中央银行货币政策的有效性.本文首先描述了我国流动性问题的现状,并分析了中央银行针对流动性过剩采取的各种调控政策及其实施的效果.然后分析了央行货币政策无效的原因,即三元悖论.最后根据三元悖论的原理提出缓解流动性过剩,提高货币政策有效性的建议.     

货币需求实证分析与区域货币政策建议

用实证方法分析了中国短期货币需求函数 ,寻求影响近期中国货币需求的主要因素 ,透视了中国经济发达地区与欠发达地区在货币需求方面的差异的主要因素 ,并从区域货币需求差异论证了区域货币供给的区别 ,由此提出了思考和政策建议。     

中国货币政策透明度提高对货币政策有效性影响的实证分析

在货币政策的框架构成中,透明度(即非对称信息)在货币政策制定者与其他经济主体之间的披露程度是一个非常重要的方面.合理的透明度可以优化货币政策相关信息的传递方式,降低经济运行中的不确定性,有助于中央银行克服动态不一致困境,提高市场效率,并进而提高货币政策的有效性.货币政策透明度提高对货币政策的效率会带来影响.透明度提高之后,通货膨胀率的波动幅度大为缩小,经济平稳高速增长,因此,货币政策透明度与货币政策有效性有正相关关系.     

我国货币政策效应及边界检验研究

货币政策通过制造超预期通货膨胀对真实经济产生影响,但其政策效应具有条件依存性和不可持续性,其政策边界为自然失业率。运用货币政策调控经济的有效性取决于对政策边界的清楚把握。然而,在充满摩擦的现实经济中自然失业率水平无法直接定量和观测。考察通胀和就业的协整关系可以有效地充当替代指标。通过考察二者协整关系可以有效测定货币政策的有效性,通过VAR建模进行脉冲响应分析有助于确定实施宏观货币政策的时机。     

我国货币政策的数量效应与运行效果

通过对我国货币政策的数量性效应进行简单分析,并使用Granger因果检验法和向量自回归模型对1984-2001年间货币供应量与物价、收入波动的关系进行考察后,研究发现我国货币政策的数量性效应总体是明显的.在长期内我国各经济主体对货币供给有较强的制约能力,货币供给受各经济主体的经济行为影响较大.这就导致中央银行对货币供给控制的难度加大,货币政策的效果可能被削弱.     

我国股票市场涨跌分段特性及其对货币政策传导的实证研究

针对现有研究对我国股票市场发展涨跌波动性特征认识的不足,根据我国股票市场发展涨跌的不同状况,将其分为1999年1月-2005年4月和2005年5月-2008年7月缓慢下降与快速上升两个阶段,通过建立VAR模型对其传导货币政策效果进行实证分析比较,结果发现我国股票市场对货币政策的传导效果在两个阶段中表现出明显的差异：股票市场对通货膨胀和产出的影响效果逐步加强,在第二阶段表现出较第一阶段显著的统计特征,这说明我国货币政策通过股票市场传导的渠道已经开始出现由传导不畅到发挥传导作用的转变趋势;据此提出进一步疏通股票市场对货币政策传导的政策建议。     

浅析货币政策时滞问题兼论我国货币政策有效性

文章首先分析了影响货币政策时滞的因素 ,进而展开了对我国货币政策有效性的讨论。重点对我国货币政策传导机制及其制约因素进行了分析 ,最后提出了提高我国货币政策有效性的几点政策建议     

货币政策有效性理论模型与多重经验实证

运用历史方法,梳理了货币政策理论“肯定-否定-肯定”的演进历程。以货币政策目标作为解释变量建立了中国货币政策有效性理论模型并相应进行了经验实证,其结论是:1984-1997年,中国经济持续高速发展,但伴有严重的通货膨胀;1998-2004年,由于受东南亚金融危机的影响,中国经济运行面临面临通货紧缩的压力。目前,经济运行中通胀与通缩交织并存,继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策的操作空间已不是很大,值得高度重视。     

中国现行货币政策框架有效性分析

基于货币政策框架理论,设定了货币目标框架的模型,在此基础上,分析了中国现行货币目标框架的有效性并探讨了中国货币政策框架有效性下降的原因.最后提出了中国应择机渐进导入通货膨胀目标框架的政策建议.