中国商品期货市场风险度量的动态分析

近些年,中国商品期货市场高成长性和高波动性并存,甚至与国际大宗商品市场同步出现“过山车”式市场行情,市场风险问题引起广泛的关注。对商品期货市场风险的识别和测量已经成为值得深入探讨的研究问题。本文选取了基于得分函数的观察驱动模型,采用动态半参数模型架构对期望损失和在险价值进行估计,从而实现对中国商品期货市场风险的度量和预测。本文研究表明:基于学生-t分布、偏斜学生-t分布以及非对称学生-t分布下的广义自回归得分模型具有较好的应用性。单因素广义自回归得分模型相比于所构造的双因素模型,在应用于风险度量时平均损失更小,能够动态性地观测出中国商品期货市场的风险变化。特别地,化工期货的平均期望损失相对突出,但是波动范围较小;相比之下,能源期货的期望损失极端值较多,期望损失值达到-13.03%;农副产品类商品期货市场的风险程度较低。自2021年1月起,中国商品期货市场各自呈现出不同程度的风险聚集。能源、化工、谷物、软商品以及油脂油料期货集中于2021年3月22日—4月14日之间出现较大的期望损失,贵金属和有色金属期货的期望损失风险则集中于2021年1月12日—1月15日之间。在全球经济复苏具备有利因...     

风险·挑战·对策——企业技术创新风险案例分析(五)

<正> 案例27——攻“敌”之短,杀出重围 电子琴生产王国日本,霸占了世界电子产品一流的欧美市场和本国市场,中国电子琴企业想挤进举步艰难。深圳通理电子公司并不畏惧,窥视电子市场的虚实,专门研究日本电子琴的不足和短处,寻找市场逢隙,终于发现日本电子琴档次高、价格高、且功能欠齐全。他们在摸准产品和市场的基础上,便推出了功能齐全、性能良好、价格便宜的电子琴,打入了欧美市场,走进了日本市场,1992年出口电子琴62.6万台,创汇1127.2万美元。     

风险·挑战·对策——企业技术创新风险案例分析(四)

<正> 案例20——适时降价,解除威胁 美国INTEL公司是世界上垄断微机关键芯片CPU的唯一公司,1991年初,AMD公司开始向市场上推出同类CPU芯片,给INTEL公司构成潜在威胁。INTEL公司遂采取猛降价的策略,将AMD公司的CPU芯片拒杀在摇蓝之中,从而一举解除了竞争威胁。 案例分析: 一些具垄断地位的公司往往对弱小的竞争对手一屑一顾,结果使竞争对手有了发展壮大的机会,从而使潜在的竞争对手变为显现的竞争对手。例如,在半导体竞争领城,日本公司曾对韩国公司的竞争不屑一顾,结果,韩国     

基于资产负债表关联的银行系统性风险研究

应用61家银行2009年年报数据对基于资产负债表关联的银行间市场双边传染风险进行研究,从信用违约和流动性风险角度对传染路径和资本损失进行估测,并深入分析银行间市场的不同结构对传染效应的影响,此外,本文还应用负二项式计数模型对系统重要性银行和易被传染银行的微观特征进行实证检验.研究得出:(1)在“完全分散型”市场结构假设下,我国银行间市场传染性风险极小;当考虑交易主体集中度并假设“相对集中型结构”时,系统性风险和传染效应将上升;当考虑违约风险和流动性风险联合冲击时,资本损失和风险传染的范围显著扩大.(2)大型国有银行处于银行间资本流动的中心环节,尤其中国银行和工商银行是传染风险发生的重要诱导来源.(3)影响银行在拆借市场中系统重要性的因素有银行类型、资产规模和风险头寸;而影响银行易受传染性的因素有银行类型、资本充足状况和风险暴露程度.     

补锅·风险·分手·点火

不利苗头显露出时,不是简单地扼杀于摇篮之中,反而四处煽风点火,主动将局面导入更加混乱、更加危险的地步。补锅是一门老手艺,补锅匠为客户补锅的时候,一定是拿到破锅先敲三敲,借以判断破损的位置及程度,然后就会和客户商量说:这锅某处有3分长的裂缝,需要将敲它到5分,才方便下手修补,如何?李宗吾据此引申出一个“补锅法”:凡你需要解决任何问题,一定要想方设法先将该问题夸大或搞大,然后再施展各种手段予以解决一     

风险·挑战·对策——企业技术创新风险案例分析(六)

<正> 案例33——发展拳头产品,联合渗透市场 重庆饮料厂是天府可乐饮料工业公司的前身。在组建公司之前,重庆饮料厂由于饮料行业的配套性特点以及玻瓶运输破损率大、运费高等原因,因而产品辐射面受到很大限制。在这种情况下,重庆饮料厂开发出了拳头产品天府可乐及其系列产品,并以此为优势吸引其它厂家参与经济联合体,组成天府可乐饮料工业公司,从而使企业得到了很大的发展。     

风险·挑战·对策——企业技术创新风险案例分析(三)

<正> 案例14——遭受进口冲击,国企陷入逆境 随着我国的改革开放,我国移动通信业得到了迅猛发展,近几年来,我国移动电话年增长率高达263％,我国无线寻呼网已发展成为仅次于美、日两国的世界第三大网。但是,国内移动通信制造厂家却普遍陷入困境,产品缺乏竞争力,造成国内90％的移动通信市场被洋货占领。     

风险·挑战·对策——企业技术创新风险案例分析(八)

<正> 案例43——听取顾客意见,化解市场风险 美国福特汽车公司受到日本汽车的严重威胁,为了面对日本汽车的冲击,福特公司决定开发几种新车型来与之竞争。事前,福特公司通过各种办法来了解顾客的意见,顾客们抱怨福特公司生产的汽车后排座位前面留地方太窄。于是,福特公司在新产品开发设计中,吸收顾客的上述意见,把汽车前座下面地方改为坡形,加在了前后座之间的空隙。这种改进型新产品,立即受到顾客欢迎,     

风险·挑战·对策——企业技术创新风险案例分析(七)

<正> 案例38——分步行动,稳扎稳打 岳阳电子仪器厂在开发生产彩电频道预选开关时,从日本引进全套设备需投资850万元,这对当时仅百十来人的小企业的微薄财力来说,是不可能企及的。该厂陷于欲引进而心有余财力不足的困境。该厂通过方案对比论证后,果断采用分阶段投资策略,先用106万元引进日     

基于机会成本分析的新产品定位时机选择:策略与模型

在现代市场竞争中,企业确定其新产品合理定位时机具有越来越重要的意义.当新产品的总研发周期一定时,新产品定位时间越长,生产准备和后期营销工作时间就越短,这不仅为生产组织、市场开发创造了一定的困难,而且也需要额外的"平衡资源”投入;但定位过早,又会牺牲一定的产品成熟度和性能改进幅度,隐含着损失未来市场份额的危险,这种矛盾在市场环境快速变迁时尤其明显.本文提出了在这种情况下分析最佳定位时机的模型和相应的策略.     

警惕市场调查的风险

<正> 市场调查作为营销活动的重要手段之一,在应用时可能存在很大风险。如能对风险加以认识、分析、评估,就能尽量避免或降低风险损失。 风险之一,市场调查计划可能不全面。计划不全面通常与预算有限、相关人员的经验不足有关,影响市场调查的全面性及其结论的可靠性。 可口可乐公司推出新配方是一个较著名的营销失误案例。     

神州大众卡的品牌定位误区

客户总数持续增长,离网者也在不断增加, 神州大众卡到底出了什么问题? 品牌定位失败是企业对市场情况判断失误造成的。这种失误一般源于企业错误的习惯性思维,或者是企业对市场发展及消费者心理把握不准。步入品牌定位误区并非失败企业的“专利”,成功的大企业有时也会犯同样的错误——中国移动在推出神州大众卡时,对大众卡的品牌定位就是这样的一个失败案例。     

多目标条件风险值的一种求解方法

本文研究了多损失CVaR问题,给出了于置信水平α下的α-VaR损失值和α-CVaR损失值的概念.α-CVaR损失值刻画了证券组合x于置信水平α下的损失大于等于α-CVaR损失值条件下的损失函数的条件期望损失值.我们引入了相应的α-CVaR最小化问题(MCVaR),并证明了在一定条件下,可以通过求解较为容易求解的单目标问题(SCVAR)来得到(MCVaR)的Pareto有效解.     

上海银行间同业拆放利率的风险测度

随着中国利率市场化进程的深化,利率风险将越来越大,同时上海银行间同业拆放利率将逐步成为中国的基准利率体系.在构建上海银行间同业拆放利率期限结构动态模型的基础上,首先利用风险值模型度量上海银行间同业拆放利率的风险值,然后进行后验检验,再利用期望损失模型度量上海银行间同业拆放利率的风险值,并时上海银行间同业拆放利率风险度量的风险值方法和期望损失方法进行比较分析.研究结果表明,无论从动态拟合效果,还是从风险度量的后验检验看,GED分布都优于正态分布和t分布,适合用于刻画上海银行间同业拆放利率序列的分布;上海银行间同业拆放利率序列具有均值回复特征和反杠杆效应;当风险值模型不能有效测度上海银行间同业拆放利率风险时,期望损失模型能部分克服风险值模型的不足,能有效测度实际损失风险.总的说来,APARCH-GED-VaR-ES模型可以较为准确地测度上海银行间同业拆放利率风险.     

美元·走势

<正>摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇:过去几年美元下降了14%,这对于美国和世界金融来说都是一个最高记录。在每天的资金市场上有30亿美元的损失,而且这个现象已经维持了3     

风险·挑战·对策——企业技术创新风险案例分析(二)

<正> 案例7——产品开发疏忽,IBM失去良机 美国IBM公司因发现较高温度的超导陶瓷而获诺贝尔奖,欣喜之余,IBM公司进一步致力于寻找适用性更强,更能赚钱的常温超导体;与此同时,日本得到了有关信息,遂投入大量人力、物力、财力,在IBM原有成果的基础上进行产品开发,率先获得成功。 案例分析: 当基础研究和应用研究完成或取得阶段成果后,进行更高水平的基础研究和应用研究是必要的,但不应忽     

信息披露时间不确定与风险债务评估

本文研究当公司信息披露时间不确定、而信息披露时投资者能完全真实地了解公司价值的情形下风险债务的评估问题,假设关于公司真实价值的信息流服从泊松过程,得到了公司债务安全条款的阈值和公司债务价值评估的表达式。分析表明,当信息流到达率增大时,债务安全条款的阈值降低的同时导致债务价值的损失,但若公司价值增大,债务价值的损失将逐渐减小。     

替代品竞争环境下损失厌恶报童问题研究

通过分析2个零售商之间的竞争博弈,得出他们的均衡库存,研究了损失厌恶和产品替代率对零售商库存决策的影响。研究结果表明:存在替代品竞争的情况下,当缺货损失大于过量订货损失时,损失厌恶使得零售商库存和行业总库存增大;反之,损失厌恶使得零售商的库存和行业总库存减少;数值实验说明,当市场需求的分布不同时,产品替代率对零售商最优库存决策的影响不同,零售商在进行产品定位时,应考虑市场需求的分布。     

浅谈准确定位投标价格是企业控制风险的重要手段

在形形色色的投标工作中,往往人们忽视来自投价定位的风险因素,那就是项目开发阶段的投标报价确定,由于目前建筑僧多粥少、相互竞争激烈和建筑市场不规范的原因,造成人们以中标项目的个数多少来论项目开发的成败,忽视由于报价定位过低给施工单位带来的风险,如果不注重开发初期的风险控制,不把握好最初关口,定位好最终报价的确定,就会给施工单位带来巨大的隐性风险,而且这样的风险对建筑施工企业来说是自留的不可转移的损失.     

浅谈准确定位投标价格是企业控制风险的重要手段

在形形色色的投标工作中,往往人们忽视来自投价定位的风险因素,那就是项目开发阶段的投标报价确定,由于目前建筑僧多粥少、相互竞争激烈和建筑市场不规范的原因,造成人们以中标项目的个数多少来论项目开发的成败,忽视由于报价定位过低给施工单位带来的风险,如果不注重开发初期的风险控制,不把握好最初关口,定位好最终报价的确定,就会给施工单位带来巨大的隐性风险,而且这样的风险对建筑施工企业来说是自留的不可转移的损失。