深圳股票市场的弱有效性检验

一、引言 由尤金·法玛（Eugence Fa-ma）于1965年首次提出的“市场有效假说”（Efficient Market Hypothesis）是现代金融经济学的理论基石之一，也是学术界争论最多的理论之一。Fama在其1970年的经典文献中定义了有效资本市场（ECM），其提出的有效是指资本市场将有关信息融入证券价格的速度和完全程度，     

重标极差法在上海股票市场有效性分析中的应用

重标极差法是一种广泛应用的、强健的非参数方法,本文简述了重标极差法的基本原理,并且将这种方法应用于上海股票市场有效性的统计分析.     

基于遗传编程的中国股票市场有效性新检验

针对使用流行的技术交易规则检验股票市场有效性可能导致的两种结论偏差,设计实现了基于遗传编程的股票指数技术交易系统。以历史价格与成交量为输入信息,使用遗传编程优化由基本函数模块随机构建的树形结构技术交易规则,优化结果作为系统输出,检验市场有效性。使用深证l00指数的试验结果表明,系统输出的最优技术交易规则能够较“买入一持有”策略获得统计显著的样本外超额收益,由此得出中国股票市场尚未达到弱式有效的结论。     

基于GARCH模型的股票市场有效性的实证研究

证券市场波动的有效性问题是证券市场研究中的一个重要课题。文章运用时间序列的GARCH模型的推广形式对上证指数股票收益率序列建模,在以往研究的基础上鉴于实际波动情况引入了两个虚拟变量进行刻画,并就股票市场有效性问题进行了实证研究。     

近代中国股票市场述评

本文具体论述了1872--1927年间近代中国股票市场的股票交易和股市行情两方面的情况,并对其特点做了具体探讨。作者认为近代中国股市处于低层次的存在状态,不成熟、不完善,但对中国的近代化还是发挥了一定的积极效用。     

中国股票市场与国际主要股票市场的联动分析

随着全球经济一体化趋势的加强,发达国家股市之间的联动性呈现出增强的趋势.中国与国际主要股市之间是否存在这种联动效应?针对此问题,文章使用相关性分析,协整检验、脉冲分析方法,分三个阶段来测度.结果发现:中国股市与国际股市的联动效应是从2003年开始出现的;国际主要股市的波动会对中国股市造成冲击,但冲击效应不大,目前中国股市的波动主要还是受其自身的影响.     

中国股指期货与股票市场波动性关系的实证分析

使用修正的EGARCH模型与VaR方法检验股指期货的推出对中国股票市场波动性所产生的影响。采用的数据为沪深300指数,样本数据分为股指期货推出前,股指期货推出后的短期、中期和长期与样本数据全体五个时间段。研究表明,从股指期货推出的短期与中期来看,市场对信息的反应比较混乱。从长期来看,股指期货的推出加速了信息的传递速度并且弱化了非对称效应,并没有加大股市的波动性。VaR方法检验表明,股指期货的推出有效降低了股市风险,使A股市场更加成熟和完善。     

我国股票市场与宏观经济关系的实证分析

文章选取1998～2009年的季度时间序列数据,运用向量自回归模型,时股票市场与宏现经济的关系进行实证分析.结果表明,尽管股票市场与宏观经济之间存在长期稳定的正向协整关系,具有协调变化的趋势;但VEC模型和方差分解分析得到两者短期内相关关系不显著,格兰杰因果检验和脉冲响应函数则表明两者不存在短期和长期的因果关系.     

中国股市有效性分析中的正态性检验

独立同分布是进行股价波动服从随机游走模型的假设条件,同时现代资产组合理论分析股市也默认这一假定分布。这些分布中又以正态分布被人们广为采用。然而,我国学者在进行股市有效性的统计检验时较为普遍地忽视了这一前提。文章通过检验得出,中国股票市场股价波动不服从正态分布,从而股价波动独立同分布假设得不到满足,对中国股市进行有效性检验需要使用诸如非参数方法、过滤检验等不受这一限制的方法。     

中国房地产市场与股票市场相关性的实证研究

文章利用1998年第一季度到2011年第三季度的季度数据,基于预期效应、财富效应与替代效应的传递机制来研究中国房地产市场与股票市场之间的相关性.研究结果表明,在长期内,预期效应与替代效应的传递作用微弱以及关系复杂导致房地产市场与股票市场长期不存在稳定关系;在短期内,房地产市场对股票市场的替代效应引起的负效应起主导作用且较显著,股票市场对房地产市场的财富效应引起的正效应起主导作用但较微弱,两者存在相互的Granger因果关系.     

我国股票市场、房地产市场与经济增长的关系

本文采用VAR模型对我国1998年第1季度到2006年第3季度的股票市场、房地产市场与经济增长的关系进行了研究。     

中国资本市场资产价格波动的动态关联性检验

与以往研究不同,将中国人民币原油期货交易与股票、黄金、国债市场纳入统一研究框架下,采用Markov三区制状态转移模型与动态相关系数模型,探索这四种市场波动率状态及各资产价格之间的动态关联性问题。结果表明,股票市场存在显著的低、中、高三种波动率状态,其他市场仅在低、中波动率状态显著,但原油市场和股票市场所处常态是中波动率的状态;中国债券在一定程度上是其他三种资产的弱对冲保值资产,而黄金资产在中国更多是作为原油和股票的多元化投资而非避险资产,且各市场间存在一定的分割现象。研究结果有助于从理论上分析原油期货市场自身以及与其它资产价格波动的动态关联性特征,并为规避和防控不同资产价格风险、构建有效投资组合提供理论依据;同时,也为监管部门进行有效金融监管和维护资本市场稳定提供理论参考。     

中国货币流通速度与股票市场的关系研究

文章针对中国1998～2009年上海证券综合价格指数和货币流通速度V0、V1、V2的季度数据之间的变化关系进行研究,利用计量经济学中的向量误差修正模型和格兰杰因果检验进行实证分析.结果显示,货币流通速度V0的变动是引起股票市场变动的格兰杰原因,而V1、V2与股票市场之间并无显著的因果关系.而从误差修正模型可以看出,不管长期还是短期,货币流通速度V0的变动对股票市场波动的影响都是负向的,但并为成为影响股票市场波动的主要因素.     

我国货币政策信贷传导渠道的有效性及动态变迁分析

自我国央行赋予商业银行自主经营权力以来,我国货币政策传导机制发生了很大变化,文章以1998年第一季度～2010年第二季度的货币供应量、信贷规模、GDP和通货膨胀的数据,进行协整检验,脉冲响应分析和方差分解,实证分析我国货币政策传导的信贷渠道和货币渠道的有效性,认为信贷渠道和货币渠道均在我国货币政策传导机制发挥了重要作用,但信贷渠道出现了低效性和不稳定性,再以状态空间模型估计我国货币政策信贷渠道作用的动态变迁轨迹,发现信贷渠道的作用在长期有逐步弱化的趋势,但在特定阶段信贷渠道的作用还会被强化.     

股票市场监管对资本配置有效性影响的实证分析

文章主要研究影响中国股票市场对资源配置有效性的渠道.通过对1991-2015年上市公司的整体盈利能力的分解,将监管对于股票市场资本有效配置的来源分解为三个方面:引入优质的新企业、并购重组和劣质企业退市.通过分析发现:引入优质的新企业和并购重组以增加资本在企业间的流动是提升资本配置有效性最重要的动力.同时发现这两个渠道在不同时期扮演着不同的角色,在2010年后,并购重组是提升中国股市资本配置有效性最重要的动力.     

基于状态空间模型的股票市场的羊群行为

金融市场中的“羊群行为”(H erd Behavior)是指投资者放弃私有信息,跟随市场其他投资者的投资策略而采取的行为。它的关键是其他投资者的行为会影响个人的投资决策,并对他的决策结果造成影响。羊群行为的产生可能在某些情况下对于市场上所交易的股票提供了价格发现的功能,但是     

中国股票市场的效率分析

本文选用上证所交易最活跃的10支股票近三年的数据,采用标准检验法以及通过ARMA-GARCH-M模型建立中国股市定价模型,对中国股市效率进行了实证分析,得出结论目前我国股票市场尚未达到弱式有效.最后对中国股票市场未达到弱式有效的原因进行了分析.     

股票市场的流动性度量的动态ACD模型

一、引言中国股市经过十多年的发展,上市公司不断增加,整个市场的市值不断扩大,以市值来看,已经是亚洲仅次于日本的第二大股市。随着市场的扩大,整个市场的交易量与股价指数波动变化的幅度也随之扩大。众所周知,证券市场的一个主要功能就是在交易成本尽可能低的情况下,使投资者     

中国股票市场的ARCH效应研究

一、引言 金融时间序列往往具有时变方差的特征,即在某些时期的波动十分剧烈,而另一些时期的波动又相对平稳。为了刻画时间序列的这一特征, Ｅｎｇｌｅ于１９８２年提出了自回归条件异方差（ＡＲＣＨ）模型,Ｂｏｌｌｅｒｓｌｅｖ又于１９８６年进一步提出了广义自回归条件异方差（ＧＡＲＣＨ）模型。ＧＡＲＣＨ模型的本质特征是随机误差项的条件方差服从ＡＲＭＡ过程。设｛ｙｔ｝为一定平稳时间序列,ＧＡＲＣＨ（ｐ,ｑ）模型可表述为： 其中,Φ（Ｌ）为滞后算子Ｌ的多项式,特征方程Φ（２）＝０的根全位于单位圆外。ｖｔ为方差等于 …     

中国金融市场动态相关性实证分析

为了分析中国金融市场之间动态相关性,文章选择了货币市场、外汇市场、股票市场和债券市场四个金融市场,基于马尔科夫区制转移(MRS)的DCC-MVGARCH模型,对上述四个金融市场间的动态相关性进行了实证分析。结果表明中国金融市场之间的动态相关关系呈现明显的非对称特征。