完善和发展我国的长期公共债券市场

我国长期公共债券市场的建立 公共债券是政府或政府机构为筹集资金而发行的承担还本付息责任的债务凭证,长期公开债券市场是指期限在一年以上的公共债券的发行和交易的市场。     

债券信用风险测度模型的创新

债券是信用的具体形态,债券风险度就是信用的可信度,对固定收益债券利率风险程度测度,也就是对信用的测度,这对人们信用预期有着重要影响。从数学角度研究迈考莱久期、修正久期、凸度内在联系和发展过程,隐含期权的具体形态债券信用风险测度新模型,对金融业的开放具有现实意义。     

房地产周期、人口流动与地方债风险防控

基于城投债交易数据构建了地方政府债务风险指标,从房地产周期和人口流动视角对地方政府债务风险的影响因素进行了研究。结果显示,房地产周期与地方政府债务风险之间存在着“逆周期”关系,促进人口流入有助于降低地方政府债务风险。进一步的异质性分析发现,具有较好工业基础的城市能够更加充分地利用流动人口带来的外溢效应,而对“土地财政”具有更强依赖度的城市受房地产周期的影响更明显。认为要防范化解地方政府债务风险,须适时动态监测房地产周期走向;增加城市对流动人口的吸引力和留城意愿;解决好吸引人才和发展本地经济的问题;要处理好土地财政依赖与地方政府债的关系。     

基于政府审计的地方政府债券风险控制研究

本文对当前我国地方政府发行债券存在的风险进行剖析,通过对比国外在地方公债风险管理及政府审计在地方公债风险控制的比较研究,从而力图构建我国地方政府公债基于政府审计下的风险控制框架:首先,应设立政府债券的监管机构;其次对地方政府债券实施跟踪审计;再次建立地方政府债券审计机制;最后,加强地方政府债券审计机构的独立性,如考虑引进外部(本政府审计之外)的第三方审计。     

日本企业发行债券的方式

日本企业筹措资金主要有三种渠道:一是向银行借款;二是发行股票;三是发行债券。本文就日本企业发行债券的方式作些分析。一、债券的发行目的日本企业发行债券的目的主要是: (一)降低筹资成本。证券收益的高低与其风险的大小是成正比的,债券的债息固定,市场价格的波动较小,到期又可收回本金,对投资者来说,投资于债券的风险较小,所以,企业在确定债券发行条件时,可把债券债息定在低于股票股息的水平上,这就降低了筹资成     

上市公司可转换债券发行条款价值分析

上市公司发行可转换债券在我国已有三年的历史。由于可转换债券兼有债务资本和权益资本的双重特性,其定价方法比较复杂。我国可转换债券的发行条款执行条件多为有条件执行,其定价方法更为复杂。蒙特卡罗模拟数值算法在赎回条款和特别向下修正条款两个发行条款共同作用下的可转换债券期权价值,在赎回条款的作用下,特别向下修正条款对可转换债券期权价值的贡献较小,但当发行公司的股价大幅下跌时,损害了发行公司的原有股东的利益。     

我国地方政府专项债券募集发行的现状、问题及原因——基于时间和空间角度

2015年版《预算法》的实施标志着地方政府进入了全面自主的发债模式,地方政府专项债券应运而生。随着地方政府专项债券发行规模的急剧增大以及重要性的增加,在募集发行过程中暴露出诸多问题。基于我国2015—2021年的相关数据,从发行主体、规模、期限、利率、窗口、场所及投资者结构、还本方式七个维度,以及发行实践的时间和空间两个视角,剖析我国地方政府专项债券募集发行的现状、存在的问题及产生的原因。为完善我国地方政府专项债券募集发行的相关政策,应进一步丰富专项债券的发行主体,建立市场化的规模管控体系,优化发行期限,形成市场化的价格体系,建立常态化的发行机制,持续培育专项债券投资者。     

可转换债券在投资组合中的效用研究

作为一种介于债券和股票之间的混合金融衍生工具,可转换债券在投资组合中的作用日益明显,并将对国内投资机构的风险、收益管理产生重要影响。本文主要从风险收益特征的角度,探讨构造证券投资组合需要考虑的因素,并对普通公司债券、可转换债券和股票三种金融工具的风险收益特性进行比较,在此基础上,分析可转换债券在投资组合中的效用。研究结果表明,可转换债券能够有效地提高投资组合的风险收益特性。     

中国土地财政问题的政府经济伦理视角研究

我国土地财政风险可分为财政、金融、社会风险三大类。在众多原因中,政府义利观的不健全是影响土地出让收入稳定性、形成巨额政府债务及威胁信贷安全、拉大社会阶层差距的重要原因。因此,只有不断培育和完善政府经济伦理意识并通过改革政绩评价机制等方面来划分各级政府的收支责任,不断完善土地出让制度,才能突破理念及旧制度的瓶颈,实现包括各级政府在内的全体社会成员的共同利益。     

我国食品安全责任强制保险制度的法律构建

食品安全责任强制保险对分担食品生产经营者食品安全风险,及时为消费者损失提供救济具有重要作用,对食品安全的有效治理具有重要意义.分析我国食品生产经营企业结构特征,可以发现阻碍我国食品安全责任强制保险法律构建的两个主要原因:一是占据食品安全生产经营主体结构中80%以上数量的小微经营者,基于成本与收益的考虑,根本不愿意投保食品安全责任强制保险;二是承保机构基于食品安全事故中巨额赔付的风险,也对食品安全责任强制保险持消极态度.食品生产经营中的政府监管失灵和市场自我调整失灵是造成食品安全责任强制保险制度建设的主要障碍.为了有效发挥食品安全责任保险的功能,必须推进实施食品安全责任强制保险,以法律制度的形式来约束不同主体,从市场和政府两个方面来完善相关制度.     

广州城市居民气候变化风险认知分析

气候变化风险认知是指个人或群体对以气候变暖为特征的气候变化的客观认识以及对已受到或将受到这种风险影响或损失的可能性的评估与判断,主要包括气候变化风险事件认知、风险源认知、风险后果认知以及风险责任认知四个方面。广州城市居民气候变化风险认知的问卷调查结果显示,公众对气候变化风险源的认知普遍高于气候变化风险事件;公众对气候变化风险后果的认知程度较高,对＂危及子孙后代＂、＂灾难性＂的风险后果认同率最高;政府、企业在应对气候变化中的责任最大。     

政府信用建设的伦理路径探析

诚信、公正和责任是政府信用的伦理要素,关涉着政府信用的高低。而目前我国政府在制度、组织和行政人方面存在的某些失范现象,却损害了诚信、公正和责任的政府形象,使政府信用陷入伦理困境。社会转型是这种困境出现的根本原因,而制度的合理性、组织的公共性不足以及行政人的道德异化则是导致这种困境的具体原因。对此,从制度伦理、组织伦理和行政人道德三个维度可以实现对政府信用的宏观、中观和微观的伦理建构。     

利率市场化条件下的商业银行利差:2000-2008

利用我国32家商业银行2000-2008年的数据分析银行利差的影响因素,可以得出以下结论:在渐进式的利率市场化背景下,利率政策是影响利差的重要因素,利率市场化的政策冲击导致利差显著扩大;随着银行业商业化改革的深化,信用风险、利率风险均在利差中得到补偿,但流动性风险尚未得到体现;金融创新和中间业务发展为银行调整利差提供了空间;有待改善的金融生态使商业银行支付隐含利息进而扩大了银行利差;中小银行相对于大银行能获取更高的利差;银行管理质量和融资体制对利差产生一定的影响;利差还表现出明显的顺周期的特征.     

构建责任政府视角下提高政府公信力研究

建立责任政府是现代民主政治的要求。现在民主行政的价值取向从政府本位转向社会本位,由官本位转向民本位,它要求建立积极回应公众要求,向公众负责的责任政府。政府的公信力是政府获取公众信任的能力,是社会信用体系的基石和核心,是政府责任行为的外射,是责任政府权威的重要来源,是影响公共政策执行的重要变量.我国政府公信力建设的途径应从提高公民的认识能力,培养公民和全社会的诚信意识,建立完善的社会信用体系几方面入手,但基于对时代社会、政府和公众三方面原因的分析,政府方面的因素占据主导地位,因此主要应从政府角色出发。     

加强我国地方政府债务管理的对策建议——基于中央政府、地方政府和金融机构的三方博弈分析

近年来,地方政府债务问题已成为影响中国经济长期稳定增长不可忽视的重要因素。中央政府、地方政府和金融机构在地方政府债务问题上已形成博弈之势。在这种情况下,要防范和化解政府债务风险应建立偿债机制和风险预警体系、加强金融机构的监管、改变现行的政绩评估机制、修改现行《预算法》等。     

我国企业类债券发行市场的监管问题探讨

近年来,我国企业类债券市场发展规模不断扩大,但与国外债券市场相比还有很大差距。我国企业类债券发行市场中存在发行监管主体不明确,多头监管问题严重,行政化监管色彩浓重,自律管理不足及相关法律法规不健全等问题,为解决上述问题提出了统一企业类债券发行监管主体、统一企业类债券监管内涵、逐步统一企业类债券发行审核制度、充分发挥自律组织的作用和修订完善企业类债券发行监管法律法规等建议。     

我国国债风险及其对策研究

我国自恢复发行国债以来,国债规模急剧扩张。在推动我国宏观经济快速发展的同时,国债风险也日益突出。从常规指标分析,我国国债的依存度、负担率都已经很高,存在着一定的使用风险、结构风险和隐性风险。应采取控制发行规模,优化国债结构,加强国债管理,加快财政分配体制改革,建立偿债基金,减少隐性债务等策略,防范国债风险。     

信用敏感度对企业守约行为的影响研究——以上市公司股价波动为例

文章以信用成本和信用收益为切入点,提出了信用敏感度、信用宽容度和信用认可度三个概念,并用博弈论方法研究信用敏感度对企业履约行为的影响.在理论分析的基础上,以存在违规行为并被监管部门依法公示的上市公司为研究对象,运用多元回归的方法对违规行为以及罚金是否会对股价波动以及股票成交量的波动产生影响进行实证检验,发现违规行为及罚金对股票价格和股票成交量的波动没有显著影响,说明目前我国上市公司及投资者对企业违规行为处于信用敏感度较低、信用宽容度较高的现状.针对这一现状,政府应当做好信用监管者和普及者,企业应当做好信用参与者和执行者,社会公众应做好信用监督者与传播者,共同促进信用社会发展.     

化解地方债务危机亟待“开明渠”

<正>财政部今年5月21日宣布,经国务院批准,在上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还。"自发自还"是指试点地区在国务院批准的发债规模限额内,自行组织本地区政府债券发行、支付利息和偿还本金的机制。与此前地方政府债券由财政部代理发行并代为办理还本付息的试点相比,新的试点使地方政府举债的阳光化、市     

当代中国地方政府债务风险管理研究——以广西壮族自治区政府债务信用风险为例

市场经济条件下,随着金融市场和政府行为的日益融合,地方政府债务风险和金融风险的联动关系越来越明显.防控地方政府风险不仅能够促进地方政府收支的合理化,而且可以减弱地方政府债务风险向金融风险转化的风险.文章选取防控金融风险这一视角研究地方政府债务风险管理,并以广西壮族自治区为例,运用KMV模型进行实证分析,从具体机制层面提出了建立政府债务风险双重评估体制、建立有效的风险预警机制和改革金融业的管理体制等建议.