“8·11汇改”对中国经常账户差额影响研究

本文使用回归控制法量化评估“8·11汇改”对中国经常账户差额的影响。研究发现：“8·11汇改”后经常账户差额的反事实值曲线始终高于真实值曲线,且处理效应显著为负,即“8·11汇改”后中国经常账户差额占GDP的比重显著下降,降低幅度可能达到2%以上。上述结论在增加控制组国家数量、在控制组中加入影响经常账户的宏观变量、安慰剂检验、改用合成控制法等一系列稳健性检验中始终保持成立。上述研究结论也为汇率制度选择与经常账户失衡调整之间关系的争论提供了中国的经验证据,即更加浮动的汇率制度确实有利于经常账户的失衡调整。     

美国资本流入的实证分析

长期以来,美国经常账户赤字状况不断恶化,这一赤字的弥补往往要依靠资本的大量流入.而资本的大量流入又会导致经常账户的进一步恶化.大量资金的流入不仅对美国经济,而且会对世界贸易产生深远的影响.借助于EVIEWS软件基于美国资本流入对其经常账户赤字的影响以及进一步对世界贸易的影响作以实证分析.     

全球经济失衡与中国流动性过剩

近年来，全球经济失衡已在世界范围内引起了广泛的关注。全球经济失衡的实质是美国与东亚经济体及产油国间的经常账户收支不平衡，主要表现在两个方面：一是美国巨额的经常项目赤字和不断增长的净外债额，据统计，美国经常项目赤字占GDP的比重已经超过5％的警戒线，并有进一步扩大的趋势；二是部分东亚国家或地区及产油国大量的贸易顺差和快速增长的外汇储备，中国、亚洲新型工业化国家和地区、俄罗斯和沙特的经常项目盈余占GDP的比重都超过了5％。     

美国克林顿政府时期的“双赤字”悖论

双赤字是指财政赤字和贸易赤字同时出现.传统观点认为这两者互为镜像.经常账户赤字反映的是投资超出国内储蓄,而预算赤字则是负储蓄的一大主要来源.然而本文回归分析发现,美国1989-2001年尤其是克林顿政府执政时期,财政预算虽然出现盈余,但经常贸易项目的逆差反而扩大了.同时本文分析了进出口额与财政赤字的关系,发现财政赤字对进口额的贡献是相同的,即财政赤字越小,造成出口额和进口额同时增加,但其对于总贸易额的影响是不确定的,并且出口是财政赤字的格兰杰原因,而进口和财政赤字没有格兰杰因果关系.这是由于美国是消费大国,储蓄率极低,虽然财政赤字减少使利率降低,使美元贬值,贸易条件改善,出口增加,但财政盈余造成的低利率使得国民收入增加,也使得进口需求旺盛.所以即使财政支出减少或美元贬值也一定使美国逆差减少,双赤字效应不一定成立.     

全球经济失衡与中国流动性过剩

近年来,全球经济失衡已在世界范围内引起了广泛的关注.全球经济失衡的实质是美国与东亚经济体及产油国间的经常账户收支不平衡,主要表现在两个方面:一是美国巨额的经常项目赤字和不断增长的净外债额,据统计,美国经常项目赤字占GDP的比重已经超过5%的警戒线,并有进一步扩大的趋势;二是部分东亚国家或地区及产油国大量的贸易顺差和快速增长的外汇储备,中国、亚洲新型工业化国家和地区、俄罗斯和沙特的经常项目盈余占GDP的比重都超过了5%.     

重新平衡过程

如今美国的出口比中国增长得要快，这有助于缓解世界经济的疲态。过去10年，世界经济饱受不平衡日益扩大的影响，最显著的是美国的经常账户赤字和中国的贸易顺差，两者都是世界之最。关于目前的世界经济态势，也没有什么可以值得庆贺的，但它至少是变得更加均衡。不仅是美国和中国的贸易差距在缩小，国家内部构成增长的因素也变得更加健康。     

从多哈回合到新的布雷顿森林体系：一项新的多边贸易议程

当2001年多哈多边贸易谈判开始的时候，原油每桶价格为24美元，一吨稻米的价格是170美元，中国的经常账户盈余是国家GDP的2％，美国的金融机构是全球化的先驱，而“主权财富基金”可能被误认为是一个老化的帝国退休金。     

从美国金融危机看当代汇率政策

美国金融危机的发生与美国汇率政策没有发挥效力有着密切的关系.从历史上看,汇率政策的效力问题一直存在着诸多争议,而美国金融危机为这一争议增添了许多新的内容.一系列新的因素导致了汇率政策没有及时纠正美国的经常账户收支赤字,这说明我们需要进一步对汇率政策的效力进行反思.     

三个数据提醒中国

唐勇、寇维维、张楠伊在2006年2月7日《环球时报》中撰文指出：在西方某些人“捧杀”中国的今天，有三个数据值得人们关注：第一个数据是：在美国巨额贸易赤字里，中国仅占7％。近日，英国经济政策研究中心、国际货币和银行研究中心发表的一份报告显示：1997年至2004年间，美国国际收支中的经常项目赤字增长了5290亿美元，其中，中国对此的“贡献”仅为7％。这说明，中国经济对美国经济的影响没有人们想像的大。第二个数据是：美国去年对德国和日本的出口额达到857亿美元，相当于对中国和印度出口额（409亿美元）的两倍多。美国企业在德国和日本的销售额相当于在中国和印度销售额的6倍多。这组数据表明：日本和德国仍然是当前世界经济的主力。第三个数据是：世界银行的报告称中国人均财富是9387美元，不到美国的2％。     

美国巨额经常项目赤字:原因、影响与我国的对策

近年来,美国的经常项目赤字不断增加,并创下了历史新高。文章着重从美国的财政政策、货币政策、储蓄率、生产力水平、资源开发控制、新兴市场经济国家汇率政策选择和国际金融中介机构行为变化等方面剖析了美国巨额经常项目赤字的产生原因,分析了美国巨额经常项目赤字对美国、全球以及中国经济的影响,并提出了中国应对美国经常项目赤字的政策建议。     

人民币为何应该升值?

学者和政策制定者们普遍认为，世界经济若想回归正轨，就必须经历一次重大的再平衡过程。赤字国家必须提高储蓄，盈余国家（尤其是亚洲新兴市场国家）必须增强内需。然而，多数国际机构却预期，收支失衡会在中期内加剧。国际货币基金组织（IMF）预计，中国经常账户盈余占国内生产总值（GDP）的比例，将在2010年升至8．6％。2009年，这一比例曾回落至7．8％。     

微妙的通胀因素

“适度通胀就像适度怀孕。”在全球消费物价上涨的时候，人们应该记住这句格言吗？即使美国经济由于衰退而震荡，发布的数字也显示2007年12月的消费物价指数从2006年的2．6％上升到4．2％。在欧元区，通胀步伐为3．1%是欧元流通以来最快的。中国的通胀率是6．9％，系11年来最高。     

禁锢在税收盒子里的美国人

个人所得税是美国最重要的税种之一，占到其全部国家财政收入的40%以上。应该看到，西方成熟经济国家的税制在公平与效率的选择上也是一个很头疼的事情。尽管，税收的社会公平原则在先进经济国家被更多的人所认同。不过，即使是在美国这样税制成熟的国家，公民主动缴税的比例也只有83%.美国每年应收和实际收到税款的差额（tax gap）大约在3000亿美元。Tax gap的原因就是公民拒绝缴税。美国人拒绝缴税的理由可谓五花八门。远的不说，就说美国对伊拉克开战后，人们因反战而“罢税”就成为绝佳的理由。     

20世纪90年代以来阿根廷宏观经济长期失衡的原因

阿根廷在实施《自由兑换法》计划期间,宏观经济一直处于失衡状态。其主要原因在于,当阿根廷面临持续性的经常项目赤字多和高失业率相组合的“米德冲突”时,政府由于采取激进的资本账户自由化和盯住美元的政策,而不是采用相应多的政策工具来调控宏观经济的平衡,致使财政政策陷入两难境地。在未来的改革中,阿根廷应该实行资本账户管制和管理浮动汇率制度的组合,稳健地搭配使用财政政策和货币政策。     

打破常规为企业带来变化

企业经常会把政策、基地、技术挂在嘴上；说到产品，首先考虑的是成本；要开拓新市场，第一要核算的是什么产品，需要多少人，几年能见收益等功利因素。法国学者查铁尔说：“你在做事时如果只有一个主意，这个主意是最危险的。”思维习惯作为稳定性要素，本身就只适用于相对固定的消费环境，一旦消费环境发生改变，这套思维习惯就会从根本上阻碍企业的发展。     

巴西“能源独立＂之路：进展与问题

能源独立是实现国家能源安全的重要举措。自20世纪70年代石油危机之后，巴西通过勘探海上油田和推广乙醇燃料，以及水力发电等方式逐渐提高了能源自足率，基本解决了国内的能源需求，实现了一定程度上的能源独立。巴西能源独立在很大程度上得益于政府对乙醇燃料和水力发电的强力推行。相较于传统的石化能源，新能源的消费更加‘绿色”清洁；然而，另一方面，“绿色”的并不等于环保的，巴西的新能源开发和利用也面临着相互影响的两大问题。     

关于巴西历史的研究和巴西史学流派

美国的著名巴西学家、洛杉矶加利福尼亚大学历史学教授伯恩斯(E、BradfordBurns)说:“在很长的一个时期里,在学术界中,巴西简直只被当成是论述西班牙美洲时的一个脚注。” 的确,虽然就面积来说,巴西早就是拉美第一大国和世界第五大国,但是,直到1945年第二次世界大战结束时为止。世界各国对于它的历史(以及其他各方面)的研究是既不充分,更不深入的。     

书刊简讯

汉森:《美元和国际货币制度》The Dollar and the International Monetary Sys-tem.By Alvin H.Hansen.(New York:Mc Graw-HillBook Co.,1965.Pp.290.)美国《政治经济学杂志》1965年12月号评介说,汉森在这本书里主要关心的是新近美国收支差额赤字及其对金汇兑本位的活力的关系和影响。     

美元下跌:何处是底线?

美国的经常项目赤字和外债正在迅速增加,美元实际价值的重大调整是确定无疑的。惟一的问题是何时、如何以及在多大程度上调整。     

数字

“581” 从大年初二起，宁波市的“581”廉政专用账户管理实施新的规定，党员领导干部收受的礼金、礼券、礼卡，自收受之日起一个月内主动缴入“581”廉政专用账户的，可视同上交组织，拒礼拒贿，如在一个月后缴入，则视实际情况认定性质“581’的汉字谐音是“我不要”在宁波市工商银行的170多个网点设立了“581”廉洁自律专用账户。