我国上市公司MBO绩效研究与思考

从管理层收购的角度对我国上市公司绩效进行了实证分析,采用了以财务会计数据为基础的因子分析法来衡量管理层收购前后的业绩变化,通过对上市公司管理层收购(MBO)绩效的实证分析和与一般企业并购绩效的比较表明:至少在短时期内,整体上看上市公司MBO绩效不显著,且MBO相对一般的企业并购整合风险小。     

国企产权改革管理层收购(MBO)立法之思考

管理层收购是指公司管理层收购其所经营的公司，从而改变公司所有者结构、控制权结构的行为。我国自2000年出现第一例上市公司MBO案例以来，上市公司MBO现象不断发生，修改相关法律法规以便利MBO实施的立法呼声不绝于耳。文章从我国当前MBO与国外MBO差异比较及存在的诸多问题入手，得出在当前我国市场经济初期资本流通市场及相关监管机制尚不健全的情况下不宜匆忙立法的结论。     

我国管理层收购的融资渠道—TCL集团和粤美的的融资渠道引发的思考

目前，管理层收购在我国仍处于起步阶段，在实施中受到许多因素的制约，例如收购主体的合法性、收购定价、融资等问题。其中，融资是个重要问题，能否解决融资问题成为实施收购的关键因素。本文分析了我国上市公司管理层收购融资渠道存在的问题，并借鉴TCL集团和粤美的的MBO在融资渠道上的成功经验，提出我国上市公司管理层收购融资渠道的几点创新，可以帮助我国上市公司管理层收购的顺利进行，使得企业保持持续健康发展，为中国经济注入新的活力。     

MBO对我国企业改革的意义及目前的操作障碍

管理层收购(MBO,Management Buyout)即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而使企业的原经营者变成了企业的所有者的一种收购行为.MBO作为一种便利的所有权转换形式和可行的融资形式兴于欧美.MBO作为降低公司代理成本和管理者机会风险成本的可行手段,可以引入国有企业改革之中,以建立起对经理人有效的激励机制.目前,在国有企业和上市公司中实施MBO仍有一些政策和法律障碍有待解决.     

对我国管理层收购融资结构的探讨

本文从国外MBO融资结构,然后从融资来源的三个方面,即银行融资、MBO基金和自有资本入手,对我国MBO的融资结构进行了分析。并借鉴国外MBO融资经验,结合我国管理层收购融资的各种实际状况,提出了我国MBO融资结构进一步优化之策略。     

我国上市公司管理层收购(MBO)主体及其利益冲突论略

在我国,关于上市公司MBO(管理层收购)法律关系主体及其相关问题学术界颇多分歧,但少有专题论述。本文立足民事主体理论,把MBO主体分为收购主体和转让主体,通过把这两方主体放进MBO实际操作和现行立法里面进行考察,指出存在的法律问题与利益冲突风险,以期对今后我国MBO立法和相关制度建设有所裨益。     

我国企业管理层收购(MBO)的困境与对策——基于国内企业相关案例分析

首先对管理层收购的相关的理论进行了概述,介绍了粤美的、武汉有机、张裕集团三个典型的MBO的实际运作情况,由此指出我国企业管理层收购(MBO)面临的困境,并针对这些困境提出了相应的对策.     

中美管理层收购的差异及其对我国的启示

管理层收购(MBO)起源于西方发达市场经济国家,是一种重要的资产剥离和公司重组的手段.随着中国经济体制改革的深入,MBO逐渐进入中国,并成为产权改革的一种新的探索形式.美国市场经济发育完善,管理层收购相对成熟.相对于美国,中国管理层收购在实施环境、实施动因、融资方式、定价机制和利益获取机制等方面还存在很多不足,需要继续探索和规范.<关于规范国有企业改制工作的意见>的颁布是规范中国MBO发展的重要里程碑.针对中国的现实情况,与战略投资者相结合是中国MBO发展的重要方向,同时MBO不宜成为中国国有企业改制的一般模式或主流模式.     

管理层收购（MBO）存在的问题及对策：国内研究综述

关于MBO的作用与问题,学者们存在分歧,国外理论可分为"效率提高论"和"财富转移论"两派。在国内,MBO实践尚处于起步阶段,但已出现诸多问题:收购主体的法律地位不明确;管理层的非市场化障碍;融资渠道狭窄;MBO收购过程中定价不公正、操作过程不透明;MBO的股票来源和股票变现渠道不畅通;实施MBO涉及产权变革难题;MBO也产生内部人控制的新问题。要进一步完善和发展MBO,还必须修订相关法规政策、加强公司治理结构的监管、完善市场环境。     

我国管理层收购运作分析

文章结合我国的经济现状 ,从委托———代理理论、MBO运作中的三大难题、实施MBO的目的和管理层的动机上对管理层收购进行了深入分析。分析表明 ,目前我国不应进行管理层收购     

关于管理层收购的几点思考

管理层收购(MBO)在推进企业产权制度改革、促进国企结构重组、改善资本市场结构、整合企业资源、促进企业资源向优秀经理人集中等方面有积极的功能.但在我国目前管理层收购的实践中,收购定价、收购程序、收购的法律约束等方面亟待进行规范.     

我国上市公司MBO融资行为的实证分析

基于整合企业资源、降低代理成本、提高经营管理效率 ,一种杠杆收购模式———“管理层收购”应运而生。引入英美国家MBO的发展及融资行为 ,分析国内MBO的现状及政策导向 ,抽取其中六家作为分析样本 ,对收购资金的构成和缺口资金的融通渠道展开分析 ,提出我国上市公司MBO的可能融资渠道主要有以股权为资信进行融资、通过MBO基金融资、借助信托资金方式融资、横向资金融资、公司资信融资、卖方信贷融资等     

管理层收购（MBO）的美国经验及在中国的实践

借鉴美国管理层收购的实践经验，结合中国具体的实施环境，分析了管理层收购（MBO）实践过程中存在收购主体不具备合法性、收购价格不公平合理和资金来源缺乏规范性等方面的问题，提出了进一步推进我国MBO的政策建议，认为应进一步减少实施MBO的法律障碍、增加收购透明度、拓宽融资渠道等。     

试论中国上市公司管理层收购中的道德风险及其防范

信息不对称容易导致委托代理关系中出现道德风险。中国上市公司特有的股权结构使得其MBO过程中广泛地存在着道德风险。国有股协议转让的定价是否公平等问题成为 MBO在中国发展的主要障碍。因此只有认真地分析中国上市公司管理层收购中的道德风险 ,提出有效防范措施 ,才能发挥 MBO的积极效应。     

我国管理层收购的利弊分析

深入研究当前我国上市公司管理层收购的利弊,对发挥管理层收购在我国上市公司中的激励约束作用和产权变革功能有着重要的理论与现实意义.     

管理层收购:概念、操作、障碍及风险防范

管理层收购 (MBO)在本质上是一种杠杆收购行为 ,在我国近年来的实践中有着多种模式。并且 ,由于我国的特殊背景 ,呈现出与西方发达国家不同的特点。我国的管理层收购同时还面临着法律和市场两个方面的障碍 ,并在公司治理结构等方面存在风险     

管理层收购的法律问题分析

伴随着我国证券市场上非流通股转让的火爆,管理层收购作为上市公司资产收购的一种新形式,开始走向前台.但我国的管理层收购与西方的管理层收购在运作方式和形成背景上存在着显著的差别,而且由于缺乏法律规范,在实施过程中存在着诸多的法律障碍.为了保障管理层收购的健康发展,有必要从法律上加以规制.     

MBO制度及其在我国的实践分析

MBO制度,即管理层收购制度,是 20世纪 70、 80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式,其理论基础是两权合一的理性回归.我国在引进 MBO制度的实践过程中还存在一些诸如概念认识不清、收购方式、收购主体以及融资责任的承担等问题.探讨 MBO在国内发展需要解决的一些问题,以使该制度更好地与中国国情相适应.     

管理层收购(MBO)融资体制研究

国外管理层收购融资可概括为市场主导的债务型、政府主导型和私有化型三种模式。我国MBO融资存在融资渠道单一、操作不规范、潜在风险较大的现象。提供合法的资金来源,培育机构投资者,以及构建多元化的监督体系是我国MBO融资的现实选择。     

我国企业实施管理层收购融资问题研究

融资是管理层收购的重要环节之一,目前我国MBO融资存在许多不规范之处,融资中存在的问题主要表现在融资方式、融资的合法性、融资的透明度等方面,应尽快采取措施对管理层收购的融资问题进行规范,使管理层收购在公平、公开、公正的原则指导下健康发展.