国企经营者之激励机制与经理股票期权

:经理股票期权通过赋予经营者一定的“剩余索取权”,使经营者的利益和投资者的利益紧密联系在一起 ,能相对有效地解决现代企业中委托——代理问题 ,避免经理人的“短期行为”与“道德风险”,从而得以在国外较为普遍地使用。随着我国资本市场、法律环境逐步完善 ,以及当前国企现代企业制度的建立和法人治理结构的完善 ,我们可以引入股票期权这种长期激励机制 ,使其与薪金、奖金等短期手段良好配合 ,来解决长期困扰我国国企的激励约束机制问题     

我国推行经理股票期权制度的思考

经理人股票期权是一种长期激励机制 ,在国外已经发展多年并取得了很好的激励效果。最近 ,为了有效地激励国有企业经营者的积极性 ,我国也引入了经理股票期权制度。由于环境制度的差异性 ,我国在股票来源、企业家任免机制、资本市场及相关法律法规方面还存在许多障碍 ,这些问题的存在 ,严重影响了股票期权制度在我国的顺利发展。我们通过学习和借鉴国外的先进经验并结合我国的国情 ,有针对性地提出了一些解决问题的方法和方向 ,以期推进股票期权制度在我国的顺利发展     

上市公司经理股权与股票期权激励制度分析

近20年来,以工资加奖金加股权加股票期权的"三位一体型"激励制度成为西方发达国家公司经理激励的特点。但是,从中国股份公司在实施这一制度的现状来看,效果并没有当初想象的那样理想。原因在于经理股权与股票期权激励制度的引进没有从中国公司治理特点和资本市场的实际出发。因此,引进和实施这一制度,需要根据中国的国情和公司治理的现状来对它进行消化和吸收。     

对经理人股票期权会计确认问题的认识

利用"委托--代理理论和"人力资本权益论"对经理人股票期权激励制度进行了理论解析,揭示了经理人股票期权激励机制的经济实质,并以其蕴涵的经济实质为基础,提出对股票期权会计确认问题的认识。最后指出应革新现行的财务会计观念和模式,将经理人股票期权会计和人力资源会计联系起来加以研究,来探索人力资本如何进行确认的问题。     

经理股票期权的财务和会计若干问题思考

由于信息不对称和目标函数的非兼容性 ,企业可能发生经理人员“代理行为”背离所有者财富最大化的财务目标。经理股票期权正是为了协调财务目标的冲突而出现的一种相对均衡的契约 ,其均衡性取决于股票期权的施权价与在期权执行日反映了经理人员管理贡献的公司股票价格之间的差异。经理股票期权的会计处理问题主要是会计计量依据的选择和会计确认日期的确定。根据西方对经理股票期权的会计处理经验 ,结合我国理财环境的实际情况 ,我国企业现阶段采用内在价值法对经理股票期权进行会计处理是切实可行的措施。     

经理股票期权的理论思考

经理股票期权是现代企业一种行之有效的激励机制,它具有激励的长期性、有效性和激励对象的有限性、操作过程的复杂性等特点.国有企业对经理人员采取的年薪制和在职消费的激励方式存在明显缺陷,"武汉武股票期权"对国有企业经理人员激励机制进行了有益探索,但它还不能算是真正意义上的"股票期权",当前在我国实行"股票期权"还存在诸多障碍.     

浅谈经理股票期权制度

加入WTO以后,对国有上市公司经营者的长效激励已成为国企改革的关键问题之一。股票期权制度作为一种分配制度创新,正是我国企业产权制度变革的必然产物。但由于我国在市场条件、制度因素等方面存在的障碍,股票期权制度的推行并不顺利。要使其真正发挥作用,必须解决好一系列问题,建立并完善相配套的市场条件、制度和政策环境。     

经理股票期权制宜缓行

经理股票期权在西方被喻为经营者的"金手铐",但在我国实施的效果并不理想.本文认为症结在于目前我国尚缺乏使期权制发挥积极作用的配套机制,特别是缺乏有效的资本市场和职业经理人市场,以及国有资产所有者"缺位".本文的基本结论是在条件不成熟下冒然推行期权制,不仅难以实现经营者和所有者的激励相容,还很可能带来严重的负面影响.     

论经理股票期权的性质

关于经理股票期权性质的争论主要集中在两个问题上:它是负债还是权益;它应不应该费用化。针对这两个问题,文章深入分析了经理股票期权的产生、本质,认为:它是现代企业为了实现“剩余索取权与剩余控制权相对应”这一效率最大化原则而采取的最为突出的一项激励措施,应属于权益而不是负债;它可以看作企业接受经理以人力资本进行的投资,即他需付出比从前多得多的辛苦和努力才能满足行权条件,故企业须在受益期内将期权的价值摊销为费用,因为行权后经理就变成以物资资本进行投资的投资者了。     

股票期权制的目标取向和制度保证

股票期权是一项长期激励制度,我国国企改革中引入股票期权制有利于建立有效的激励-约束机制,期权激励的成功实践有待于我国国内相关制度和政策法律的配套完善.     

中国经营者股票期权(CESO)激励制度的发展与实践

文章分析ESO的发展趋势 ,研究非上市公司推行ESO的变通方法 ,然后总结出中国试行ESO的几种实践模式及其特点 ,并设计了在中国推行ESO可供选择的新方案     

对我国实行股票期权激励的冷思考

股票期权激励制作为股权激励的主要方式,已为我国部分地区企业采用.通过对股票期权激励理论的阐述,在此基础上对我国实行股票期权激励的经济环境及巳实施方案作了深入分析,指出其中的不足并提出一些建议.     

核心层股票期权激励机制分析

当代经济发展是与技术创新、风险投资资本和智力资源这一特殊人力资本的成功结合分不开的。而核心层股票期权制正是联系这两种不同相关利益者的契约革新 ,从制度经济学的角度看也是一种制度创新。本文分析了核心层股票期权制鼓励企业高层员工关注企业的长期收益、锐意创新的机制 ,并阐明了这一制度比较适合于竞争激烈的高科技行业和新兴行业     

高管权力与股票期权计划实证研究

由于上市公司ESO激励计划"乱象丛生",人们日益关注其推出动因。文章以2006年到2009年上市公司为样本,从高管权力、公司特征、外部环境对公司推出ESO计划的动因进行了研究,发现公司高管权力、公司规模、资金流动性越高,公司越有冲动推出ESO计划;公司股权结构越集中、财务杠杆越高,则有抑制ESO计划推出的倾向;公司风险与ESO计划之间呈凹性关系,表明风险过高和过低都不利于ESO计划的推出。     

经营者股票期权的制度功能及其对策

经营者激励是企业组织制度的核心问题。股票期权的制度功能主要体现在能实现对经营者的长期激励 ,降低代理成本。当前实施股票期权制度 ,关键是要更新观念 ,敢于拉开收入差距 ,同时合理确定实施范围和实施对象 ,建立与激励相对应的风险承担机制     

实施股票期权的几个基本问题

认为股票期权的理论基础是现代企业理论中的人力资本和非人力资本之间的契约理论、代理理论中代理人的机会主义行为所导致委托人同代理人的目标函数不一致的理论;实施股票期权对完善现代公司治理结构和治理机制,治理代理人的"道德风险"和"逆向选择",减少企业现金支出等方面具有积极作用;股票期权制的实施范围是高新技术产业、竞争性国有企业和国有控股企业;股票期权的授予者应是企业经理人员和核心技术人员。     

国外经营者股票期权(ESO)激励理论评述与分析

文章对国外经营者股票期权激励 (ESO)制度的前提、理论基础、作用机理、原则和要求作了简要评述和较为全面的分析 ,试图为我国企业界如何借鉴国外经营者股票期权制度提供一种思路