内幕交易罪之规范理论的比较研究——以美、日与中国台湾地区为对象

由于内幕交易行为在外观上与一般的证券买卖交易并无不同,但刑法上却将内幕交易行为当作犯罪来处罚,所以对于其刑事规范理论的依据何在值得探讨。但是因为内幕交易具有内部性,对于内幕人员获知与利用内幕信息的内幕交易行为,在区别究竟属于合法的证券投资与违法的内幕交易时就产生了难点。因此有必要借鉴美、日与中国台湾地区等关于内幕交易罪的刑事规制经验,从立法与司法实践方面来探讨内幕交易罪的刑事规范理论基础,以澄清内幕人员与内幕信息的规制范围与犯罪构成特征。     

中日内幕交易经济犯罪比较与思考

近年来,证券、期货市场上的内幕交易行为已经越来越引起各国和地区的重视和注意。日本证券市场的规模在亚洲占第一位,日本法学界对证券内幕交易的法律规定和刑事制裁在实践和理论上都有所探索,对我们有很强的借鉴意义。中日内幕交易犯罪有很多相似之处,比较分析中日内幕交易经济犯罪,不仅可以准确认定内幕交易经济犯罪行为,同时也对此类犯罪的侦查和防控提供参考。     

资产重组、股价波动与内幕交易——来自中国A股市场重大资产重组的证据

本文运用事件分析法构建了基于"窗口期"的内幕交易研究模型,以中国A股市场2008-2012年度重大资产重组事件为样本研究了资产重组、股价波动和内幕交易的关系。本文不仅验证了重大资产重组中显著存在着内幕交易行为,更重要的是对优化监管资源配置提出了具有鲜明针对性的政策建议。文章发现,加强关联交易和非国有控股上市公司资产重组监管有助于遏制内幕信息散布,同时也验证了2008年加强重大资产重组信息管理的政策取得了明显的效果。本文的创新框架丰富了现有内幕交易文献,具有较强的政策导向性。     

日本证券交易犯罪评析

日本证券交易犯罪评析吉林大学法学院于秀峰日本证券交易法明令禁止证券交易中出现的各种不公正的行为，目的就是从根本上保护广大投资者的合法权益和证券市场的健康发展。在证券交易不公正事件中，成为刑事处罚对象的有许多，比较典型的是行情操纵、内幕交易、损失保证、...     

论我国证券市场错单交易监管

证券市场错单交易的监管是我国证券交易监管的薄弱环节,在证券交易操作风险、证券产品的公共性和交易本身的负外部性普遍存在的环境下,滞后的金融监管机制已经不能完全适应证券市场交易方式的发展变化和降低交易风险的需求。光大证券"8·16事件"表明,我国证券市场在前端买入控制机制、盘中交易取消机制、投资者保护机制,以及内幕交易追责机制等自律监管、政府监管和法律监管层面都存在重大缺失,是引发此次事件的根本原因。鉴于此,从限制买入规模、设置异常波动的"断路机制"、强化投资者权益保护机制、完善内幕交易追责机制,以及建设错单交易信息披露机制等方面来完善和协调交易前、交易中和交易后的监管制度,应该成为错单交易监管改革的有效措施。     

内幕交易犯罪构成的客观要件

在犯罪构成的四个要件中，犯罪的客观方面包含的内容最为丰富。作为犯罪行为的客观外在表现，它最能反映每一具体犯罪的特色与个性。按照刑法规定，内幕交易罪在客观方面必须符合下列条件：行为人利用自己合法掌握或非法获取的有关证券的发行、交易或者其他对证券价格有重...     

股市正热 问题不少

证券市场的形成和发展,是我国改革开放,发展社会主义商品经济的客观需要,它对发展经济,调节市场资金、促进企业技术改造和国家基本建设都有相当重要的意义。如上海1984年成立证券交易所以来,仅1992年1～4月股票累计交易额达90亿元人民币。但是,目前我国的证券市场还处于摸索试验阶段,在其形成发展过程中,还存在不少问题,其中主要有: 1、证券交易市场结构不平衡,证券发行形式比较单一。目前,我国已有60多个大城市设立了经营证券的专门机构,但从其营业状况看,证券的发行规模大,交易流通的规模小;证券买进的多,卖出的少。目前真正挂牌进行股票流通交易的只限于深圳、上     

证券投资基金利益冲突交易的法律规制

证券投资基金日益成为热门投资工具的同时,基金关系人之间以利益冲突交易的方式损害基金持有人利益的事件时有发生.由于证券投资基金是建立在信托基础上的法律关系,使得对此种利益冲突交易的监管比其他的监管更为复杂.世界各国证券监管机构在立法和日常交易监管中都对此予以关注.但是各国在监管思路和监管范围上却各有不同.我国的证券监管部门应尽快从制度上对此作出规定.     

徐翔:陨落的私募“巨鳄”

正一代私募大佬"跌下神坛",江湖上一直有他的传说,却难见他的踪影。2015年11月1日晚间,新华社报道,泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息,从事内幕交易、操纵股票交易价格,其行为涉嫌违法犯罪,被公安机关依法采取刑事强制措施。自此这位一代私募大佬"跌下神坛"。江湖上一直有他的传说,却难见他的踪影。他逐浪中国股市20多年,留下了"最牛散户"、"宁波涨停板敢死队总舵     

证券市场过度反映周期性特点研究--国际市场实证比较

有效市场理论认为,证券价格总是可以充分反映所有信息的变化,证券价格等于其“内在价值”。然而,过度反映作为行为金融学的重要命题和“反转交易策略”的理论基础,对这一假说提出了严峻的挑战。证券市场过度反映对称周期由长到短依次为:中国市场、日本市场、英国市场和美国市场,不同市场对极端坏信息反映的“尖端效率”存在差异。     

论欺诈客户的法律界定

欺诈客户仅指证券公司及其从业人员在证券交易中违反客户真实意思,损害客户利益的行为。各国证券法律大多对欺诈客户的行为从法律上进行明确的界定。我国证券法律规定虽然前后有一些变化,但总体上对欺诈客户的行为界定较为详细。     

试论旧中国证券市场的兴衰

证券市场是各种有价证券发行和交易的场所,是金融市场的重要组成部分。通过证券市场,资金的供需双方可以利用各种有价证券进行资金融通。通过证券市场的交易,投资者可以买进证券或者出售证券,以此转移投资风险和证券所有权。证券市场是运用市场机制,实行资金再分配的...     

证券分析师对资本市场的影响

国外研究表明,证券分析师行业的发展有助于提高资本市场的有效性,同时证券分析师的利益相关行为和情绪性行为也会对资本市场产生重要影响。我国证券分析师行业在迅速发展的同时也暴露出分析师在专业能力、职业道德以及市场监管等方面的问题。基于此,还对分析师行业的未来发展进行了思考和展望。     

证券期权及其交易策略

证券期权是当今国际证券市场一种新的交易方式。它投资少,收益大,交易灵活,且可用于风险防范和保值,是通过国际金融业务活动进行金融创汇的重要渠道。本文在论述证券期权的种类、作用与特点之后,进一步研究期权交易的九种基本策略。根据交易的预期目标和使用者所处的不同环境,灵活选择运用这些策略,有助于我们参与国际金融市场的高层次业务活动。     

信息?噪音?泡沫?--现代金融学前沿问题综论

30多年来,关于证券市场信息效率的研究一直是现代金融学的焦点问题.有效市场假说从理性行为出发,得出证券价格总是可以充分反映可获得的信息,其价格等于其"内在价值",即预期未来现金流的折现价值.然而,从上个世纪80年代开始,这一假说受到了空前的质疑,首先是来自噪音学派关于交易成本的批评,随后是来自行为金融学关于有限套利和噪音交易等更为严厉的质疑.90年代末关于证券市场价格泡沫的研究又成为现代金融学备受关注的热门话题.     

证券结算的法律构造及其在中国的实践

证券结算系统的基本运作机制是:在证券交易达成后,证券结算机构作为共同对手方介入到交易中去成为所有卖方的买方和所有买方的卖方,然后通过净额结算和货银对付,使参与交易各方的权利与义务得以实现。《合同法》为实现共同对手方结算、净额结算和货银对付提供了法律基础,新修订的《证券法》也确立了净额结算与货银对付的结算模式,但是,在权利电子化的背景下,我们需要审慎思考什么才是合理的结算模式。     

做市商制度与银行间债券市场的发展

做市商制度是国际通行的场外证券市场的交易方法。它在促进证券市场流动性 ,维护证券价格稳定 ,提高市场透明度等方面发挥着巨大的作用。我国于 2 0 0 1年在银行间债券市场推出了“双边报价”制度 ,但其与真正的做市商制度仍有较大的差距。我们要从完善法律法规、提供政策支持等方面促进我国银行间债券市场做市商制度的完善与发展     

论《证券法》上短线交易的主体

短线交易收益归入制度是用一种武断而直接的方法防控公司内部人从事内幕交易,因此,在对短线交易主体的认定上不宜枝节蔓延,牵扯太多,但为了完全实现这一制度的效用,也不宜放任公司内部人通过关系人从事短线交易。     

进一步完善上市公司关联交易会计规范的思考

目前我国上市公司利用交联交易操纵利润的行为愈演愈烈。其对社会经济的影响不可忽视。现行相关的会计准则和会计制度的不足，局限了对关联交易的约束和监管。因此，要进一步完善对上市公司关联交易的会计规范，使中国经济在正确的轨道上健康发展。     

证券市场泡沫实验研究综述

应用实验方法进行证券市场泡沫问题研究是指在实验室中建构一个证券交易市场 ,通过设置不同的市场环境和选取不同的实验参与人来模拟证券交易 ,研究证券泡沫的形成机理 ,并寻求抑制泡沫的政策措施。本文介绍了证券市场泡沫实验的基本框架 ,并从信息结构、交易制度以及交易者风险偏好这三个方面对已有证券泡沫研究成果进行了分类和总结。