上市公司资产重组的典型问题和发展趋势

本文分析了目前中国上市公司资产重组中存在的重财务改善、轻协同效应，政府过度主导、市场化过程薄弱等一系列问题，预测了未来几年上市公司资产重组的发展趋势，并在此基础上，提出了规范重组的一些建设性建议。     

我国上市公司资产重组绩效评估体系

本文根据资产重组的战略目的对事件进行分类，结合资产重级的理论假设和我国的具体情况，为不同战略目标的重组选取相应的指标，再提出通过因子分析法，以建立一致性和准确性结合的评估体系。     

上市公司资产重组存在问题及对策研究

从最近上市公司的停牌资产重组进入其分类与动因分析,随后阐述了上市公司资产重组存在的问题,包括虚假重组,政策法律制度不完善,关联方交易泛滥,短期化行为,市场机制不健全,最后提出了相关对策建议。     

我国上市公司资产重组问题分析与对策

文章首先介绍上市公司资产重组的概念及模式,然后分析我国上市公司资产重组过程中存在信息披露不规范、资产重组行为短期化严重、资产重组市场化程度不高、关联方交易现象严重和政策法律制度不健全等问题,并在此基础上提出相关对策。     

上市公司股权转让公告前后股价反应研究

本文以2001年10月至2002年9月间发布股权转让公告的A股上市公司为样本，研究了股权转让公告前后的股价反应情况。进而提出如何参与进行该类上市公司的投资。     

资产重组中几个问题的思考

<正> 资产重组是指对现有存量资产的整合与调整。这种调整既可以在企业内部进行,以改善组织内资产的组合结构,又可在整个行业、地区、甚至社会范围内进行,以使整个行业、地区、社会的资产组合趋于合理。本文试从当前国内资产重组的实际情况出发,为操作者提供一条思路。     

并购的市场反应研究回顾

并购活动可以促进现代企业的扩张与整合,优化市场资源的配置,是资本市场上的热点话题。就我国而言,大部分企业在短期内通过并购活动获得了正向的市场反应,股价上涨,企业价值提升,但这种正向的市场反应通常难以长期维持。本文通过梳理国内外相关理论文献,就并购短期和长期的市场反应得出结论。并据此指明未来进一步研究的方向,并对证券市场、企业、投资者等分别提出相应建议。     

关于南山铝业股票价格的计量模型分析

对上市公司而言,分析股票价格一般选择从市值、股本、财务指标和个股成交数据着手。本文采取实证分析的方法,通过研究南山铝业股票价格与财务指标之间的关系,力求找到影响股票价格变动的直接原因,为进一步推动南山铝业股票市场的发展提出可行性建议。     

三个层面,三种应对,有效实施上市公司的资产重组

当下,公司上市早已成为不再陌生的话题,而公司上市后所面临的资产重组以及重组过程中遇到的问题,也受到了各方面的广泛关注。所谓资产重组,是指企业改组为上市公司之后,将原企业的资产和职责进行合理划分及结构调整,通过合并、分立等方式,将企业资产和组织进行重新组合设置。上市公司进行资产重组,是提高并巩固其市场地位、保持竞争优势的重要战略。如何针对资产重组中出现的问题,采取有效的对策,对于我国企业在上市之后的健康有序发展十分重要。     

企业集团内部资产重组的评价方法研究

从寻找客观评价企业集团内部资产重组效果的目的出发,探讨了四种对企业集团内部资产重组进行评价的方法,即净现值法、平均资产利润率法、边际利润率法和衡性评价法。     

关于企业资产重组与重组绩效评价的分析

随着我国资本市场的日益开放,我国的上市公司面临日益激烈的国际竞争,企业的生存和发展受到来自各方面因素的挑战。企业资产重组已成为我国深化企业改革、调整经济结构和盘活资产存量的主旋律。通过资产重组这一资源配置方式,可以提高整个国家、重组行业、重组企业的国际竞争力,以应对日益激烈的国际竞争形势。     

内部资本市场价值、形成路径与投资者市场反应

选取中国制造业上市公司作为样本,在计量其内部资本市场价值的基础上,通过通径模型找出内部资本市场价值的形成路径,然后计算年报披露后不同时间窗口的累计超额收益率,分析投资者对内部资本市场价值的市场反应,揭示投资者市场反应机制对内部资本市场行为的治理作用.研究结果表明,上市公司的权益报酬率是决定其内部资本市场价值的最主要因素;权益报酬率与内部资本市场价值之间呈反向关系,内部资本市场价值主要存在于低权益报酬率企业,表明中国上市公司的内部资本市场价值主要源于缓解外部融资约束而引起的溢价,而不是由资源优化配置产生;由于投资者对内部资本市场价值反应不充分,内部资本市场缺乏投资者反应机制的治理,内部资本市场功能异化为弥补资金漏洞的工具.     

上市公司控制权转移的市场反应研究

上市公司控制权转移的市场反应及其影响因素是实证会计研究的重要议题。在梳理控制权转移的方式、提炼和分析控制权转移市场反应影响因素的基础上,选取2007年至2011年第一大股东发生变更的上市公司为样本,采用事件研究法从发生控制权转移的上市公司股价变动的累计平均超额收益角度检验控制权转移的市场反应,运用多元回归法分别检验控制权转移的市场反应的影响因素。研究结果表明,全窗口期(-20,20)股价变动的累计平均超额收益率为13.549%,以事件日为临界点,呈现出先剧烈后舒缓的增长趋势,直至增长态势消失,说明存在信息提前泄露的情况,控制权转移的信息在事件日前已经被消化;行业变更、高管变更、转让价格与二级市场价格的比值、高管持股变更、现金支付等因素使投资者获得更高的超额收益,而转让方式影响不显著;转让价格的影响最显著,说明转让价格在控制权转移市场反应中的敏感性高。研究结果为控制权市场的规范和监管提供依据。     

基于企业核心能力的资产重组绩效评价

资产重组是否能够实质性地提高上市公司的业绩,增强企业核心能力是关键;以增强核心能力为出发点,设计了资产重组绩效的评价体系.     

股权分置改革中的投资者市场反应研究

本文以165家股改公司为样本,采用事件研究方法分析了股改对价方案推出和实施过程中的市场反应,并回归分析了市场反应的影响因素.结果发现,从整体上看市场对股改的反应是正面的,并且随着股改的深入,市场开始更为理性地接受股改的事实,并在方案实施中快速反应.对价方案的好坏只在短时间内影响股价,而从股改前后1个月看,对价方案就没有显著影响,而投资者更关心净资产收益率等公司基本面因素.     

基于资产重组的行业性企业主辅分离研究

行业性企业主辅分离研究主要指的是对我国具有行业垄断性和代表性的国有企业的改革和发展,这是适应社会主义市场经济发展的重要企业经济改革措施。现在很多的国有独资的行业性企业中,近年来都在不断的扩展他们的辅业发展范围,虽然适当的扩展对于提高企业的竞争实力具有着重要的作用,但是现在的很多企业对于辅业的发展有点过激过猛,这已经开始严重的影响抑制企业主业的发展力度,本文我们研究重点就是在资产重组的基础上对于行业性企业主辅分离的研究,通过了解其概念及作用,找出切实的解决措施以有效的提高在资产重组的基础上加强行业性企业主辅分离。     

答非所问与市场反应:基于业绩说明会的研究

对上市公司业绩说明会中投资者与管理层问答互动中管理层答非所问的现象进行了研究.本文以中小板和创业板上市公司召开的业绩说明会作为研究样本,利用文本分析方法对业绩说明会中管理层在回答投资者提问时答非所问的程度进行度量,进而实证分析了管理层的答非所问与市场反应和公司未来业绩表现之间的可能关联.结果发现:在控制其它因素之后,管理层的答非所问与市场反应之间呈现显著的负相关关系,即公司管理层的答非所问程度越高,随后公司股票的市场表现则就会越差,并且对于那些低分析师关注的公司尤为明显;而在公司未来业绩表现方面,管理层答非所问的程度越高,则公司未来的业绩表现则会越差.     

投资者情绪、盈余公告与市场反应

以1998年～2008年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,运用事件研究法,构建非平衡面板数据模型,检验股票价格对上市公司盈余信息的反应特征以及投资者情绪在其中扮演的角色.实证结果表明,投资者情绪对于盈余公告效应具有系统性影响,情绪乐观时的市场时于正的意外盈余具有更积极的反应,反之则是对负的意外盈余具有更消极的反应;情绪悲观时,市场对于正负意外盈余的反应是不对称的,负意外盈余对市场的冲击力度更大.研究结果为投资者情绪影响市场对盈余信息的反应程度提供了经验证据,表明市场对消息的错误反应可能是投资者情绪驱动股票误定价的一个重要渠道,同时也说明在事件研究中应增加股票市场对消息反应的时变性考虑,以提高研究结果的可信度.