外部冲击对我国农产品价格波动的影响研究——基于农业产业链视角

本文根据2001～2009年农业产业链上中下游各个环节产品的月度价格数据,构建了向量自回归模型,以产业链的视角研究外部冲击对农产品价格波动的影响。结果表明:外部冲击对产业链中农产品的价格波动有重要影响,短期内可使初级农产品价格波动幅度扩大3～5倍,但对产业链中不同环节的影响存在差异。水稻、小麦等粮食产业链主要受气候、自然灾害等对产业生产自身造成的冲击,其对稻米、小麦的价格波动的解释程度均达到95%左右。大豆、生猪、肉鸡等产业链市场化程度较高,除受生产影响外,国际贸易、汇率等外部冲击的影响也较大,解释程度达到10%～30%,且产业链中的价格波动范围较广。最后,提出了应对外部冲击对农产品价格影响的政策建议。     

连锁董事与并购目标选择：基于信息传递视角

基于连锁董事的信息传递功能,选取2000年至2012年并购公司和目标公司均是中国A股上市公司的并购事件作为真实并购样本,以配对的方式选取潜在并购样本,通过Probit回归实证检验与并购公司存在连锁董事关系的潜在目标公司是否更可能成为并购目标公司,并进一步检验并购公司与潜在目标公司(包括目标公司)的信息不对称程度以及并购公司的实际控制人性质对上述关系的影响。研究结果表明,与并购公司存在连锁董事关系的公司更可能成为并购目标;当并购公司和潜在目标公司(包括目标公司)属于不同行业和不同地域时,或者当并购公司属于非国有企业时,这种关系表现得尤为显著。连锁董事的信息传递功能对于并购公司确定目标公司的决策发挥着重要作用。     

具有产能约束的网络型寡头垄断产业链中企业决策模型研究

从供应链角度研究产能约束往往忽视了企业间的横向竞合关系,本文构建了Stackelberg博弈模型,通过对下游企业采取的两种不同策略的比较,分析了具有产能约束的网络型寡头垄断产业链中企业的决策问题,并分析了网络外部性及价格歧视对企业决策的影响.研究表明:网络外部性对产业链内所有企业的产量决策产生多种影响,但其最终影响具有不确定性;无论下游企业采取竞争策略还是合谋策略,下游企业的均衡产量均相等且采取竞争策略时获得较大产量,而上游企业在中间产品市场采取价格歧视策略将获得更多的收益.     

权证发行对标的资产交易行为的影响研究

本文用事件研究方法分析了内陆认股权证上市对标的股价和交易量的影响.检验上市交易的总体认股权证样本,发现权证上市后短时期内股价下降和交易量增加;可创设权证的标的资产价格和交易量在发行后短时期内上升.原因可认为权证上市向市场传递了一个利空信息,导致股价在权证上市前大幅下跌;其次卖空限制使股价下降风险得不到有效规避;最后市场规章制度的变化也是其中原因.异常收益检验结果证明内陆资本市场是不完全的.     

中国货币政策的效果:基于已确认的不受限制的向量自回归(VAR)模型的分析

本文运用不受限制的向量自回归(VAR)模型研究了中国货币政策措施对于国内经济的影响。通过研究我们发现,货币政策对于产出和价格有明确的影响。货币政策工具的相对有效性有差异货币增长是有效的政策工具而利率不是。名义汇率的变化影响产出和价格。     

上市公司控制权转移的市场反应研究

上市公司控制权转移的市场反应及其影响因素是实证会计研究的重要议题。在梳理控制权转移的方式、提炼和分析控制权转移市场反应影响因素的基础上,选取2007年至2011年第一大股东发生变更的上市公司为样本,采用事件研究法从发生控制权转移的上市公司股价变动的累计平均超额收益角度检验控制权转移的市场反应,运用多元回归法分别检验控制权转移的市场反应的影响因素。研究结果表明,全窗口期(-20,20)股价变动的累计平均超额收益率为13.549%,以事件日为临界点,呈现出先剧烈后舒缓的增长趋势,直至增长态势消失,说明存在信息提前泄露的情况,控制权转移的信息在事件日前已经被消化;行业变更、高管变更、转让价格与二级市场价格的比值、高管持股变更、现金支付等因素使投资者获得更高的超额收益,而转让方式影响不显著;转让价格的影响最显著,说明转让价格在控制权转移市场反应中的敏感性高。研究结果为控制权市场的规范和监管提供依据。     

自愿减排碳交易市场价格影响因素实证研究——以美国芝加哥气候交易所(CCX)为例

我国"十二五"规划提出建设自愿减排碳交易市场,良好的交易机制是碳交易市场健康发展的基础。为探求价格形成这一交易机制的核心问题,本文以自愿减排市场碳交易价格影响因素为研究对象,从供给、需求和市场影响三个方面进行了理论分析,并以美国芝加哥气候交易所为实证对象,采用面板回归和AR(1)-GARCH(1,1)模型分析方法,利用该交易所2003年~2010年碳金融工具的交易价格和相关影响因素的数据样本开展实证研究。研究发现,芝加哥气候交易所第一阶段合约配额价格影响因素主要是配额供需,且随时间推移不同年份产品的影响度有增强趋势。第二阶段能源价格影响最大,且天然气价格是最主要的影响因素。研究结果对我国自愿减排市场的建设提供了有益的参考。     

线上零售商的新商品定价与销量信息披露策略分析

本文以价格及销售量信号为切入点,考虑在新商品质量存在差异化的条件下,由一个线上零售商和多个消费者构成的两级两阶段供应链。本文针对线上零售商不公开销售量和公开销售量两种不同情况,研究其如何利用价格、销售量向跟随型消费者传递新商品的质量信息,以最大化自身利益。本文通过理论和数值分析表明:对于低质量新商品而言,是否公开销售量信息对于零售商利润无影响。但对于高质量新商品而言,如果消费者对其定高价时新商品质量的信赖程度足够高时,零售商会更愿意不公开销售量,反之则公开。在线上零售商公开销售量的情况下,对于消费者保留价格的差异化程度较高的新商品,定价更高的零售商销售量也更高,而消费者保留价格的差异化程度较低的新商品,则是定价更低的零售商销售量更高。     

价格促销对消费者品牌选择的影响研究

本文通过实验方法探索性地研究了价格促销对消费者品牌选择的非对称影响。研究表明:消费者对不同产品的价格敏感性有所不同;较贵重的笔记本电脑、手机等耐用消费品行业中的低端品牌在与高端品牌的短期价格竞争中会获得更多市场份额,而对较廉价的洗发水等非耐用消费品来说,高端品牌将会在降价促销时获益更多。本文研究结论与国外同类研究结论有所不同,对企业的定价决策有重要的理论指导意义。     

价格促销折扣量对品牌资产影响的研究——针对功能性快速消费品

在价格促销对品牌资产的影响方面,学者们并没有形成共识,原因之一是学者们并没有针对某一具体行业或者产品类型进行研究,而是试图寻找一种普遍适用的结论。但不同行业不同类型的产品特点差别很大,消费者购买不同产品的行为特点也各不相同,很难找到一个适合多行业的结论。对于日常生活密切相关的快速消费品,其特点与其它产品明显不同,有必要有针对性的对此类产品进行研究。     

生猪产业链价格的区制转移与非线性动态调整行为研究

准确刻画生猪产业链价格的动态行为特征是预测生猪市场价格变化趋势的基础,也是政府制定切实可行的生猪价格稳定政策的重要依据。本文以1994年6月至2018年6月中国生猪价格和猪肉价格月度数据为研究对象,运用多区制平滑转移自回归模型划分了生猪价格和猪肉价格序列的区制并实证分析了其区制转移特征;结合多区制平滑转移自回归估计方程的特征根和非线性脉冲响应分析进一步探究了生猪价格和猪肉价格的非线性动态调整行为特征。研究结果表明,生猪价格遵从一个三区制的平滑转移过程,猪肉价格则为一个四区制的平滑转移过程。生猪价格仅在低价位区和高价位区具有较强的持续性,而猪肉价格则在价格低迷区、价格坚挺区和价格恢复区均具有较强的持续性。从区制转移路径上来看,生猪价格很容易从中等价位迅速暴跌到低价位,猪肉价格倾向于由价格下跌区向价格低迷区转移以及由价格恢复区向价格坚挺区转移。随机冲击对猪肉价格的影响持久且具有微弱的"自我调节机制",对生猪价格的影响具有持久性但缺乏"自我调节机制";短期内,随机冲击对生猪市场价格波动起到正向促进作用,在长期,随机冲击对生猪价格主要体现为负效应,对猪肉价格整体表现为正效应。     

物流服务供应链中基于期权契约的能力协调

不同于产品供应链,物流服务供应链作为能力链,其协调手段只能通过服务能力的调整与优化来实现。在Stackelberg主从博弈下提出一种基于期权契约的协调机制来研究集成商与分包商物流能力的订购与投资决策问题,并对协调机制效果及供应链期望额外利润的分配进行数值检验和结论分析。研究结果表明,所设计的期权契约可实现物流服务供应链完美协调,并提高双方的期望利润。而且,物流服务供应链实现协调时,期权契约参数--期权价格与期权执行价格之间存在负相关关系,而作为契约核心决策要素的期权价格必须在一个合理的范围内。     

Regulatory Trade Risk and Supply Chain Strategy

Trade regulations are an important driver of supply chain strategy in many industries. For example, the textile, paper, chemical, and steel industries grapple with significant levels of non‐tariff barriers (NTBs) such as safeguard controls and countervailing duties. We explore three often observed supply chain strategies in industries subject to NTBs; direct procurement, split procurement, and outward processing arrangements (OPAs). We characterize the optimal procurement quantities for each of these three strategies, and examine how industry and country characteristics influence the firm's strategy preference. For example, we establish that the direct and split strategy profits increase in the NTB price variance but decrease in the mean price. These effects are sufficiently large that NTB price characteristics can dictate which supply chain strategy is preferred. Both the cost disadvantage and lead‐time advantage of domestic production are also significant influencers of the preferred strategy, as is the domestic‐country mandated production constraint associated with the OPA strategy.     

Bargaining within the Supply Chain and Its Implications in an Industry

Our main objective is to investigate the influence of the bargaining power within a chain on its industry. As a building block, we first discuss the implications of bargaining within a single chain by considering an asymmetric Nash bargaining over the wholesale price (BW). We show that both Manufacturer Stackelberg (MS) and vertical integration (VI) strategies are special cases of the BW contract. We then develop the Nash equilibrium in an industry with two supply chains that use BW. We identify the profit‐maximizing (coordinating) bargaining power within this industry. We show that when a chain is not monopolistic, VI does not coordinate the chain and that the MS contract, where the manufacturer has all the bargaining power, is coordinating when competition is intense. We find that the main determinant of the equilibrium in mature industries is to respond well to the actions of the competing chain rather than to directly maximize the profit of each chain. That is, the equilibrium does not necessarily maximize the profit of the entire industry. While a coordination of the industry could then increase the profitability of both chains, such a coordination is likely against antitrust law. Moreover, if one chain cannot change its actions, the other chain may unilaterally improve its profitability by deviating from the equilibrium. Our results lead to several predictions supported by empirical findings, such as that in competitive industries chains will work “close to” the MS contract.     

The effects of price subsidy and fairness concern on pricing and benefits of take-away supply chain

In this paper, from the perspective of game theory, we study the impact of price subsidy and fairness concern on the pricing strategies and benefits of members in the take-away industry. In the single-channel supply chain, we build a Stackelberg game model between the take-away platform and the restaurant for the online take-away business. By comparing and analyzing the product pricing and revenue in the cases of no price subsidy and price subsidy, we obtain the optimal pricing strategy for both parties. In the dual-channel supply chain, we explore the benefits of supply chain members under the combined effects of fairness concern and price subsidy. Under the single channel price subsidy model, we find that restaurant always raises prices, and the price increase is directly proportional to the subsidy intensity. Such a proper price increase always brings more benefits to both parties. Under the dual-channel model, consumer fairness concern may curb the price increase behavior of restaurants. Regardless of the model, in the long term, the optimal subsidy of the platform will decrease with the expansion of the online take-away market.

     

基于动态风险乘数调整的CPPI和TIPP策略研究

本文引入一个动态风险乘数调整因子,对CPPI和TIPP的风险乘数m进行动态调整,提出一种新的基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略,其中m由固定乘数变为随股价变动的动态乘数。在股价上涨时,动态乘数调整因子随之上涨,当股价下跌时,动态乘数调整因子随之下跌,由此起到股价上涨时扩大参与获利,股价下跌时更好的进行向下保护的目的。结合我国股市的实际数据,分析不同行情和不同影响因素下动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略的执行绩效,并与传统的CPPI和TIPP策略比较,结果显示基于动态风险乘数调整的CPPI(D-CPPI)和TIPP(D-TIPP)策略总体优于传统的CPPI和TIPP策略。     

一类具有生存/危险特征的生鲜品价格策略研究

研究了一个周期内零售商对一种易变质生鲜品的订购和价格决策问题。引入价格转折点概念,变质率具有三参数生存/危险特征的Weibull分布,需求率依赖于变质率和价格,建立利润最大化的目标函数,将求解最优价格的问题转化为带有控制的Bolza问题,得到最优价格表达式。通过算例,研究了价格敏感度和价格转折点变化对利润的影响,进一步给出了灵敏度分析和价格弹性分析;对于生鲜品,随着时间的推移,销售价格越来越低;对销售价格敏感的顾客,销售量随着价格转折点的滞后而降低,但在整个销售阶段的1/2到3/5附近进行价格调整有助于增加利润。     

突发性产出下的供应链协调应对策略

针对突发事件影响制造商产出的情形，研究了收益共享契约协调应对突发产出事件的有效性问题。首先论证了无突发产出事件时收益共享契约协调供应链的有效性，进而分析了突发产出事件对供应链最优生产计划、定价决策、绩效和协调性的影响。然后，建立了突发产出事件下的收益共享契约协调应对模型，并对原收益共享契约和修正后的收益共享契约进行了对比分析。研究表明：当突发产出事件导致产出扰动范围较小时，供应链的最优生产计划、批发价格和零售价格几乎保持不变，仅当产出扰动范围较大时，三者才需要同时调整，此时原供应链的协调性也将被打破，而修正后的收益共享契约具有良好的抗突发性。最后，通过算例进行了验证。     

Supply Chain Coordination in the Presence of Gray Markets and Strategic Consumers

The practice of diverting genuine products to unauthorized gray markets continues to challenge companies in various industries and creates intense competition for authorized channels. Recent industry surveys report that the abuse of channel incentives is a primary reason for the growth of gray market activities. Therefore, it is crucial that companies take the presence of gray markets into consideration when they design contracts to distribute products through authorized retailers. This issue has received little attention in the extensive literature on contracting and supply chain coordination. In this study, we analyze the impacts of gray markets on two classic contracts, wholesale price and quantity discount, in a supply chain with one manufacturer and one retailer when the retailer has the opportunity to sell to a domestic gray market. Our analysis provides interesting and counterintuitive results. First, a classic quantity‐discount contract that normally coordinates the supply chain can perform so poorly in the presence of a gray market that the supply chain would be better off using a wholesale price contract instead. Second, the presence of gray market can also degrade the performance of the wholesale price contract; therefore, a more sophisticated contract is needed for coordinating the supply chain. We show that contracts that solely depend on retailer's order quantity cannot coordinate the supply chain, and provide the conditions for coordinating the supply chain with price‐dependent quantity discount contracts. We also provide comparative statics and show that when there is a gray market, coordinating the supply chain enhances total consumer welfare.     

考虑向上销售和渠道主导结构的BOPS定价与服务合作

在"线上下单,线下取货"的BOPS模式下进行了供应链主体的定价与服务合作决策分析。研究发现：1）在零售商主导的结构下,单位补偿契约可以实现合理的利润分配,且向上销售产品的批发价格将不会影响BOPS产品价格、服务决策和最优利润;2）在制造商主导的结构下,批发价格契约可以有效实现服务合作,单位补偿值可影响定价与服务决策继而影响主体间利润分配,且当单位补偿值为0时,供应链总利润最大;3）制造商主导下的供应链效率高于零售商主导下的情形,呈现的双重边际化效应较不明显。研究结论对商家进行全渠道实践提供了参考。