创业板上市公司“IPO效应”现象剖析

上市公司IPO后业绩下滑问题被学术界称为"IPO效应"。"IPO效应"给我国创业板市场发展带来了极为不利的影响,严重影响了我国金融市场的有效运行。本文运用实证的方法,聚焦创业板上市公司股权中的风险投资成份,研究风险投资介入对公司"IPO效应"的影响,并从虚假包装和财务粉饰的角度进行来解释创业板上市公司IPO后业绩下滑现象。本文发现,出现"IPO效应"的创业板上市公司,上市前普遍存在虚假包装现象;相对于没有风险投资背景的上市公司,有风险投资介入的上市公司更容易发生虚假包装和财务粉饰,形成更严重的业绩下滑。     

我国创业板市场的设立和风险投资退出机制

风险投资对于经济的增长尤其是高新技术的发展有非常重要的意义。而风险投资能够适时地成功退出,是其良好发展的关键。通过分析风险投资退出机制发现,我国新推出的创业板市场较低的上市条件．使风险投资更容易变现和退出。风险投资的不断发展,为创业板市场培育出优秀的上市资源。将创业板市场与风险投资退出机制结合,相辅相成,可以促进风险资金良性循环。     

中国创业板市场融资的直接经济效应分析

根据中国创业板市场2009-2014年的数据,利用列昂惕夫的投入产出分析方法,将创业板379家上市公司的融资规模作为投入变量,研究其对整个国民经济所产生的直接带动作用。研究发现,投入产出表中的42个产业部门均与中国创业板市场有前向直接关联关系,其中密切关联的产业有15个;有34个产业部门与中国创业板市场有后向直接关联关系,其中密切关联的产业有8个;有5个产业与创业板市场具有环向直接关联关系,分别是金融业、租赁和商务服务业、房地产业、交通运输及仓储业、电力热力的生产和供应业。通过分析可以对我国的创业板市场的有效性有一个清晰的认知。     

超募对创业板IPO融资效率的影响

创业板开板以来,IPO超募逐渐成为学者和公众关注的焦点。文章以2009年创业板IPO公司为样本进行实证研究,发现这些公司超募资金比例与其IPO融资效率呈负相关关系。文章认为,超募影响创业板IPO融资效率的直接原因是超募部分资金难以高效投资,进而稀释了公司业绩。遏止超募现象,可以从根本上提升创业板IPO融资效率。防止滥用超募资金,尽可能提高其投资效率,也可以起到一定的“亡羊补牢”之效。     

市场氛围对IPO抑价的影响——基于我国创业板的实证研究

选取我国创业板开板上市的所有新股(共355家)作为样本,研究市场氛围对IPO抑价的影响,结果表明:市场氛围是影响我国创业板IPO抑价率的重要因素,即使在控制了发行市盈率、机构认购倍数、发行规模等因素之后,结果仍然非常稳健。因此为了降低IPO抑价率,提高股票市场资金的配置效率,需要加强对投资者的教育,培育理性的市场投资环境。     

选择效应：异质性视角下的企业区位决策

传统企业区位决策研究过多关注比较优势、地理嵌入外部性、中间投入外部性等因素的影响,忽视企业内生性行为及其互动策略的可能作用。本文在连续同质性空间中引入＂生产技术—产品差异＂的耦合因素,构建了一个基于生产效率（技术水平）异质性的企业区位决策模型,分析了不同消费偏好分布会引致的竞争（分离）效应、选择（逃离竞争）效应、规模经济效应及差异化策略效应如何影响空间行为模式的形成。研究结果表明,当垄断（异质性或差异化）类市场需求（消费者）比例很高时,企业会选择集聚策略;当竞争（同质性）类消费比例很高时,企业会选择尽量远离对方的策略;当二者数量相差不是很大时,企业会选择中间状态。选择与竞争行为直接影响了企业区位决策,从而为企业成长和产业布局提供了新实践思路。     

中国创业板市场的制度创新与政府准备研究

本文在对创业板市场制度创新的成本与收益做出分析的基础上,对政府应做的准备工作进行了细致的分析并提出相应的政策建议。     

创业板市场风险问题研究

创业板市场的开设已是必然,它是建立和完善我国资本市场的重要举措.然而作为一种新生事物,其间必然伴随着风险.分析和研究创业板市场的风险问题,寻找规避和防范风险的有效措施刻不容缓.     

试论风险投资市场的发展与完善

我国的科技投入资金主要靠政府拨款和有限的银行科技贷款 ,与实际需要相差甚远 ,建立起风险投资机制是解决这一问题的必由之路。为此 ,需要为风险投资企业创造良好的外部环境 ;形成合法的风险资本退出机制 ;建立和完善风险投资的法律法规 ;完善风险投资企业产权激励机制。如此 ,在中国建立起较为完善的风险投资市场将指日可待     

创业板市场风险问题的研究

创业板市场的开设已是必然 ,它是建立和完善我国资本市场的重要举措。然而作为一种新生事物 ,其间必然伴随着风险。分析和研究创业板市场的风险问题 ,寻找规避和防范风险的有效措施刻不容缓     

创业板IPO定价影响因素的实证研究

确定新股的发行价格是新股发行过程中的重要环节。创业板IPO的合理定价不仅影响着新股上市后的表现和各参与主体的相关利益,也影响着创业板股票市场的资源配置效率。该文选取创业板市场的有关样本,使用主成分分析和多元回归等方法实证研究了影响创业板IPO定价的因素。其研究表明：综合因子、偿债能力因子、规模因子以及盈利能力因子等因素都在较大程度上影响着创业板IPO定价。     

浅析创业板市场

以扶持创新型和高成长型企业为目标的创业板市场是多层次资本市场体系的重要组成部分。创业板市场是在主板市场发展到一定阶段后,适应新的市场需要而设立的高度市场化的市场,独立运行模式应是我国创业板市场的首选,虽然成本高,但是起点也高。如果我们的创业板市场选择了独立运行模式,我们则应采取与主板不同的交易机制———做市商制度。     

保荐人制度对企业上市的影响研究——基于创业板视角

本文以2009年10月30日至2010年6月30日在创业板上市的90家上市公司为研究样本,对比了上市公司在上市前与上市后的经营业绩,由此指出在创业板开市一年多以来,上市公司未能像市场预期那样实现持续的高增长,与保荐人制度存在的问题密切相关,并根据分析出的问题提出了相应的完善创业板保荐人制度的措施。     

香港创业板市场的设立及发展前景

作者回顾了香港创业板市场的筹建过程,对其产生的原因、主要特征及市场表现作了分析,并参照其经验,对创在陆创业板市场提出了建议。     

对创业板市场的一些思考

创业板市场作为一种新的金融制度安排 ,作为新兴的股票市场板块 ,其前景与企业命运息息相关 ,对全国经济发展亦有重大影响。因此我们有必要在扑朔迷离中去捕捉它 ,并揭开它的神秘面纱 ,让投资者对创业板及其前途有一个清楚的认识。一、从主板创业板的差异认识创业板1 上市企业类型不同。即将开设的创业板市场主要以企业的成长潜力作为上市对象选择的基本标准 ,并且是一个为中小企业服务的市场 ,企业规模与主板市场的上市公司相比普遍偏小。同时创业板一般是面向民营企业或个人 ,即大部分上市企业的所有人就是企业的经营者 ,而且上市的多是电…     

创业板市场与青岛市中小企业的发展

世界上不少国家和地区纷纷探索设立创业板市场 ,创业板市场已成为全球资本市场的发展亮点。创业板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支持、为风险投资的退出打开通道而设计的。创业板市场是高科技企业的摇篮和加速器。为了在资本市场上为高新技术企业和中小型高成长性企业开辟专门融资的“绿色通道” ,进一步发展和完善我国的资本市场 ,国家正在积极设计筹划建立创业板市场。为了能够在将来创业板市场上市工作中争取主动 ,青岛市应做好准备 ,加大工作力度 ,积极培育上市资源 ,加强对拟上市企业的辅导 ,抓紧制定有关扶持政策 ,推动企业上市工作的进展     

创业板IPO资金超募及原因分析

自2009年10月30号创业板开设以来,风险资本退出渠道进一步通畅,我国多层次风险资本市场体系的完善及构建又取得了实质性进展,然而创业板市场自开设至今,资金超募、高市盈率等现象一直受到社会各界诟病。本文对我国创业板功能和作用进行了分析,重点阐述了创业板市场IPO资金超募状况、超募资金使用及资金超募原因等,进而对我国创业板IPO资金超募的防控措施提出了相应的建议。     

营造我国风险投资发展的市场环境

风险投资在高新技术向实际生产力转化中起着无可替代的作用。大力发展风险投资业已成为提高本国科技水平乃至国民经济实力的重要举措。应从培育风险投资主体、制定政府扶持政策、完善资本市场体系、设立中介服务机构等方面,营造我国风险投资发展的市场环境。     

创业板市场的风险与机遇

20世纪 90年代以来 ,美国新经济发展给我们的启示是 :未来经济发展取决于新经济的发展速度和带动能力 ,而新经济的成长则依赖于一个成熟、发达和充满活力的创业板市场。正因为如此 ,几年前 ,我国就开始着手设立企业板的准备工作。但时至今日 ,创业板仍未能出台 ,创业板吊起了许多人的胃口。一、中国引入创业板的必要性创业板市场又称“二板市场” ,是与主板市场相对应而存在的概念。目前 ,世界上一些国家都开设有二板市场。美国的NASDAQ市场就是一个著名的二板市场 ,它和风险投资基金都可以称为促进美国高科技公司迅速成长的孵化器。我国…