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1.
该文基于我国A股上市公司2002—2005年数据,利用樊纲、王小鲁(2007)编制的中国各地区市场化进程数据及其子数据构建各地区公司治理环境指数,从终极控制权的角度实证研究了治理环境、政府控制与公司持有现金价值的关系。研究结果表明,在其他条件相同的情况下,治理环境越好,公司持有现金对公司价值的正向作用越强;上市公司的政府控制性质降低了持有现金对公司价值的正向作用;相对于非政府控制上市公司来说,在政府控制的公司中,治理环境对公司持有现金价值的正向作用较弱。 相似文献
2.
以中国上市公司为样本,研究了管理防御、多元化激励与现金持有价值之间的关系。结果发现,高管防御行为损害公司现金持有价值,而不同组合的高管报酬机制,对高管防御行为具有不同的激励强度及效果,具体表现为:组合报酬结构的激励效果优于单一薪酬结构,且不同薪酬组合方式对于公司现金持有价值的影响有所差异,其中双低型高管报酬组合模式激励效果最好。这些结果说明薪酬激励方式的排列组合对于公司现金持有价值具有显著的影响,在不同的报酬结构中,不同的报酬组合所产生的激励强度及效果显著不同。这一研究结论为上市公司优化薪酬结构、完善激励机制提供了直接证据。 相似文献
利用2003-2012年中国上市公司数据,文章实证分析了企业集团、政府干预及其交互作用对企业投资效率的影响.研究结果表明:首先,企业集团降低了非效率投资从而提高了投资效率,并且企业集团对投资效率的影响具有对称性,即对于过度投资样本,企业集团可以降低过度投资程度;对于投资不足样本,企业集团可以减少投资不足程度.其次,政府干预增加了非效率投资从而降低了投资效率,并且这种影响主要集中于过度投资样本.再次,企业集团可以缓解政府干预对投资效率的负面影响.文章的研究结论对监管机构、上市公司以及投资者均具有重要的启发意义. 相似文献
4.
决策制度安排作为企业组织结构演进的产物,正深刻影响着企业的微观财务决策行为.以2009—2018年沪深A股上市公司为样本,分析了集团型上市公司决策权配置集中程度对上市公司现金持有水平及其价值的影响.实证结果显示,集团型上市公司人事权和财务权集中配置可以降低子公司管理层代理成本、发挥治理效应进而降低企业现金持有水平.进一步研究发现,决策权集中配置对现金持有水平的负向影响在内部治理水平较低和外部治理环境较好时更加显著.现金持有价值效应检验表明,财务权集中配置带来了企业价值的显著提升,而人事权集中配置仅在现金持有量较低时具有显著的价值提升作用.因此,集团型上市公司应当充分重视并积极探索决策权集中配置的治理优势,加快实现集团内部的信息对称和管理高效以优化组织结构、提升企业价值. 相似文献
5.
上市公司现金持有影响因素的实证研究 总被引:9,自引:0,他引:9
采用逐步回归法,以我国上市公司为样本,对企业现金持有影响因素进行实证分析的结果表明,增长机会、企业规模及股利支付与现金持有水平显著正相关;现金流变异性、现金替代物、财务杠杆及公司年龄与现金持有水平显著负相关;没有证据显示现金流、银行债务、债务期限结构与企业现金持有水平之间存在相关关系。 相似文献
6.
《厦门大学学报(哲学社会科学版)》2021,(5)
近年来上市公司的超额现金持有现象引起了学界的普遍关注。媒体作为企业重要的外部治理机制,其报道不仅会影响投资者对公司的认知,也会影响公司各项决策行为。媒体报道数量体现的是媒体对企业的关注程度,而媒体报道语调更能反映出媒体的主观情感。考察媒体报道语调对公司超额现金持有行为的影响是一个富有意义的研究话题。以2007—2019年中国A股上市公司为研究样本,可实证检验媒体报道语调对公司超额现金持有的影响。研究发现,媒体报道语调能够显著地正向影响公司超额现金持有水平,即媒体报道语调越积极,公司超额现金持有水平越高,这一现象在市场竞争程度较大的企业和管理层较为保守的企业中更为明显。此外,拓展性检验还发现,媒体报道语调越积极的公司会降低股利支付,减少并购投资,并且公司的超额现金持有行为不会损害其市场价值。 相似文献