高管股权激励的效果与影响因素:争议及未来研究重点

证监会2016年发布的《上市公司股权激励管理办法》,为我国企业实施高管股权激励制度扫清了法律障碍,但对高管授予股权的激励效果如何在学术界仍然存在很多争议。鉴于此,笔者在详细梳理高管股权激励相关国内外文献的基础上,对学者们关于高管股权激励如何影响企业绩效、融资成本、投资方向等企业经营状况,以及如何影响高管离职率、财务舞弊行为及抵制企业被接管等高管特殊行为的争议观点进行深入对比,并探寻国内研究下一步的拓展方向：探究股权激励对高管动机更深层影响,尽可能解决股权激励研究中的内生性问题,理清并比较不同股权激励模式的实施效果,以及探讨高管股权激励对国家宏观经济的更广泛影响。     

经理市场的隐性激励约束效应分析及对策

经理市场的双重隐性激励约束效应 ,在一定程度上减少了所有者的非经济行为和经营者的机会主义行为 ,并降低了企业的代理成本和约束成本 ,完善了企业委托代理关系。在内部激励约束机制容易失衡的情况下 ,经理市场的隐性激励约束效应是对企业内部显性激励约束机制有效的外在补充。面对我国经理市场发展的实际情况 ,应该以完善经理市场秩序为契机 ,建立以市场为导向的经理人选聘机制 ,完善企业内部治理结构 ,提高职业经理人的素质 ,并由市场来实现权利、责任和利益在国家和经营者之间的合理分配。     

经理市场的隐性激励约束效应分析及对策

经理市场的双重隐性激励约束效应,在一定程度上减少了所有者的非经济行为和经营者的机会主义行为,并降低了企业的代理成本和约束成本,完善了企业委托代理关系.在内部激励约束机制容易失衡的情况下,经理市场的隐性激励约束效应是对企业内部显性激励约束机制有效的外在补充.面对我国经理市场发展的实际情况,应该以完善经理市场秩序为契机,建立以市场为导向的经理人选聘机制,完善企业内部治理结构,提高职业经理人的素质,并由市场来实现权利、责任和利益在国家和经营者之间的合理分配.     

逆向物流活动中政府与企业的委托代理问题研究

基于委托代理理论,研究循环经济下逆向物流活动中政府与企业的行为关系。分析了逆向物流活动中政府与企业存在的信息分享情况,拓展了传统的委托代理模型,认为激励合同的设计应该考虑行为双方对自然状态项不同认识的情况。以参数化例子阐述政府根据企业逆向物流活动设定激励合同的内容。研究结果表明:逆向物流活动中,政府与企业具有委托代理关系,并且存在信息不对称的情况;企业的最优努力水平是成本系数和奖惩因子的比值;政府设定的奖惩因子是成本系数、风险规避量以及自然状态项方差的递减函数;合理的激励合同实施可以使政府和企业明晰各自的成本、收益以及风险。最后论述了该研究对逆向物流活动中政府和企业行为的一些启示。     

股权激励实施中股东、经理与审计师三方博弈分析

股权激励是一把"双刃剑":一方面能起到降低代理成本的长期激励作用,另一方面也能诱发经理进行信息操纵。文章建立了一个股权激励实施中股东、经理与审计师之间的三方博弈模型来分析如何规避股权激励引致的经理信息操纵行为。通过对均衡解的分析得出以下结论:股东不断提高监控的技能及手段,加大对经理与审计师合谋操纵会计信息的惩罚力度,加强资本市场监管、提高资本市场的有效性能规避经理与审计师合谋操纵会计信息的行为。     

劳动力成本对地区劳动生产率的影响研究

劳动力成本具有二重性,对企业而言是成本,对劳动者而言则是收入;它既是成本支出,又是激励手段。劳动力成本是积极成本,不可与其他物质要素成本等量齐观。当前我国劳动力成本的激励效应显著且存在区间性,劳动力成本对劳动生产率是"激励不足",还是"过度激励",抑或"合理激励",取决于劳动力成本所处的区间。1999—2007年间,我国地区劳动生产率与劳动力成本显著正相关,其激励功能处于加速阶段。现阶段应大力推进收入分配体制改革,提高职工工资水平,以高收入推动生产效率的提升,实现较低的相对劳动成本,在保持劳动成本优势的同时,扭转国民收入分配不断恶化的趋势。     

银行关系、股权激励与民营企业的非效率投资行为

民营企业的投资效率问题是企业未来现金流和企业成长的重要基础.与发达国家的民营上市公司相比,我国的民营企业是在特殊的环境下成长起来的,目前正在不断地发展壮大,并逐渐成为经济中国经济增长的主要力量,但也存在着非效率投资问题.与国有企业相比,它在银行融资方面有着天然的弱势,这不可避免地制约了企业的投资行为.所以,银行关系就成为其用来替代正式制度的一种非制度安排,以寻求获得更多的银行贷款来弥补自身投资建设的资金不足问题.同时,由于委托代理成本的普遍存在,民营企业的股权激励诉求更为强烈,但是民营企业在实施股权激励的过程中也遇到了一些问题,导致企业过度投资行为的产生.因此,从企业的内外部治理机制,结合中国当前的金融环境和企业治理结构,研究银行关系和股权激励与民营企业的非效率投资之间的关系,有助于我们提出改善民营企业非效率投资行为的公司治理措施.     

资本结构与公司治理

从激励和产权角度研究资本结构 ,资本结构问题实际上包括了现金流量配置和控制权的配置 ,而控制权的配置正是企业治理结构的核心 ,因此资本结构的选择决定着企业治理模式的选择。企业的资本结构影响经理、股东、债权人的激励和行为 ,影响企业破产发生的成本。改变企业的融资方式必然要改变激励和行为 ,而激励和行为的改变最终要改变收益和企业价值。     

股权激励模式与企业非效率投资行为研究——基于代理成本中介和股权集中调节的视角

基于委托代理理论和2010-2015年234家实施股权激励上市公司的样本数据,探讨了股权激励模式对企业非效率投资行为的影响机制。研究发现,与限制性股票激励模式相比,股票期权激励模式对过度投资的影响更显著,对投资不足的影响不存在统计意义上的显著性;代理成本在股票期权激励模式与企业过度投资之间起部分中介作用;股权集中度会弱化股票期权激励模式对过度投资的抑制效果;同时也会弱化股票期权激励模式与代理成本之间的关系强度。     

需求不确定性、股权激励与企业成本弹性

当前,我国内外部环境日益复杂,企业经营发展面临困境。在此宏观背景下,深入探讨需求不确定性与企业微观行为之间的关系十分必要。基于2010—2018年我国A股上市公司数据,实证考察了需求不确定性对我国企业成本弹性的影响,并分析了股权激励的调节作用。研究发现:(1)需求不确定性与企业成本弹性正相关,尤其是在企业需求下降之时;(2)股权激励缓解了需求不确定性所引起的成本弹性的上升趋势,尤其是在企业需求上升之时;(3)股权激励的调节作用在产品市场竞争度较低的企业中更为显著;(4)进一步地,股权激励的调节作用具有“壕沟效应”,过度激励可能适得其反。上述结果表明,在需求不确定性增大的环境下,企业可以适度、合理地利用股权激励手段优化“成本管理”的预期效果。     

基于项目生命周期理论的电力工程建设人员全过程激励

很多电力工程建设企业的生产活动都以项目的形式进行,如何对项目人员进行有效激励,进而改善和提高项目的工作绩效成为目前理论和实践研究的热点之一。电力工程建设项目人员的激励是个系统工程,要求对人的行为进行全过程的激励。本文结合激励理论和项目管理理论的观点,在对电力工程建设项目人员激励原则和激励因素分析的基础上,根据项目生命周期理论的特点,从项目的形成期、运行期和结束期三个阶段分析电力工程建设项目人员全过程激励。     

论市场在循环经济发展中的决定作用——以日本建设循环社会为例

循环经济与市场经济具有同一性。首先,二者皆遵循成本收益原则且都是法治经济;其次,探讨发展循环经济离不开特有的市场支撑体系,即源头无废市场、再生资源回收市场与再资源化的科技产品市场、绿色消费市场。要不断健全市场体系,充分发挥市场机制的激励作用;灵活运用经济手段,对企业和公众行为进行有效约束和激励;以法治保障循环经济市场体系建设。     

基于武器装备动员的委托代理问题研究

与普通企业利润最大化目标不同,基于武器装备动员的生产企业的目标具有多重性。当前武器装备生产企业中相关的制度安排是影响企业效率的主要原因。减少委托代理成本,提高激励水平,是提高武器装备动员体系的效率的有效途径。     

见义勇为行为补偿与激励的经济分析

补偿和激励见义勇为有多种方式,目前,我国对见义勇为行为的补偿和激励并无统一观点。通过界定见义勇为行为,在分析其产生生理资本性成本、人力资本性成本、社会资本性成本的基础上,构建了补偿和激励两个计量模型。运用货币手段对见义勇为行为进行补偿和激励,以期更好地解决见义勇为者的后顾之忧,鼓励人们见义勇为。     

对国际货代企业扣单行为的经济分析

以国际货运代理企业扣留客户单证带来的负面效应为切入点,分析了扣单行为固然有保证单笔业务收益的优点,但此举导致的弊端也不容忽视,具体表现在无形中增加了货运代理合同中委托人的委托成本、合同订立过程中的谈判成本、合同订立后履约成本等社会成本的增加,正常的国际贸易秩序也遭到不同程度的扰乱和破坏等几个方面。论述了货代企业应通过其他方式和渠道规避风险的同时,应尽量减少扣单行为。提出了加强对客户的信用风险管理、提高员工素质、规范业务操作和提高服务集约化水平等建议,以实现货代企业和客户的双赢。     

成本控制前提下的薪酬激励性研究

当今企业的竞争,归根结底是人力资源的竞争,特别是人才的竞争。而薪酬,作为企业吸引、激励和留住人才的手段也日益受到重视。对于企业来说,薪酬意味着巨大的成本。因此,如何在保证成本不变的前提下建立公平合理的薪酬体系,并提高薪酬的激励性是许多企业必须要解决的难题。在分析当前的成本下造成薪酬激励性不高的原因的基础上,提出了企业可如何在成本不变的前提下提高薪酬的激励性的相关对策,填补了理论研究的空白,对企业具有重要的参考意义。     

绩效考核之七大问题及解决对策

当前,很多企业都在热衷于建立绩效考核体系,寄希望通过导入绩效考核,激励员工并提升企业的经营业绩。但在现实中,绩效考核却令很多实施者头痛不堪,烦躁不已。各种考评工具轮番应用,奖惩力度不断加大,考核成本持续上升,然而实施效果却不尽如任意,员工抱怨、领导不满,更为甚者导致企业原有管理体系被打乱,一时间,所有的指责都降临在绩效考核实施者身上。问题究竟出现在哪儿了？     

委托代理理论下应急物资库存成本控制

运用委托代理理论方法研究了政府委托应急物资生产企业管理应急物资库存后,存在道德风险时,政府如何激励企业努力降低应急物资库存成本的问题。首先分析不同情形下政府与企业的库存成本构成,继而假设政府利用招标机制将应急物资的采购和库存管理一体化操作,建立满足企业参与约束及激励相容约束条件的政府期望效用最大化模型。最后用遗传算法进行仿真计算,结合算例分析政府和企业在不同情形下的收益与成本,结果表明实施激励可明显增加政府的期望效用。     

对经理股票期权制几个问题的探讨

经理股票期权是西方常用的一种薪酬激励制度,在我国,近几年就它的利弊得失经历过多次研讨,迄今尚无定论.本文从阐述经理股票期权的内涵入手,认为从理论上讲,经理股票期权有助于减少经理行为短期化,促进企业行为理性化,从而降低代理成本.虽然目前经理股票期权的实施面临很多问题,但我国引入股票期权激励模式具有现实意义.我们的任务在于优化市场环境,实现股票期权计划的规范化,增强可操作性,使之既符合国际惯例又适应中国国情.     

提高薪酬激励有效性的方法

<正>根据效用理论,当管理者对员工支付的薪酬越高,边际薪酬的增长对员工的激励作用却越小,从而使得员工的行为也越来越趋向保守和不思进取,也越来越不利于企业发展。同时,随着达到某一期望的距离越短,其期望会不断下降,使员工付出努力的激励力也就会不断下降。