汇率风险及其防范对策

近几年来,西方金融市场汇率波动剧烈而又频繁,特别是自1985年9月以来,美元暴跌,日元暴涨,其他各国货币也出现了多态化的巨幅波动态势——这对我国对外经济贸易活动的影响及其所带来的风险损失问题,值得认真注意研究,并提出相应的防范对策来。     

中美石油产业链价格波动趋同性分析

石油工业具有很强的产业关联效应.当前国内石油产业链存在的主要问题是产业链上游大肆吞噬产业链下游利润,盈利水平分化加剧.中国石油产业链上下游价格波动基本趋同,但中游的汽油价格反映滞后,整个产业链没有达到价格波动的一致性.美国石油工业产业链内部价格波动的趋同性非常显著,总体上价格波动是趋同的.当期汽油价格的波动与上一期和上两期原油价格渡动都基本没有相关性,只与当期的原油价格波动密切相关.下一步应重点关注石油工业产业链的中游,完善成品油市场.尽旱与国际市场接轨,使成品油定价完全市场化.     

高价原油:原因、影响及中国的对策选择

近30年的历史显示,影响国际原油价格的主要因素是供求关系,而供求关系不仅受经济周期,而且也受到地缘政治的影响。同时,欧佩克的政策也是影响油价的因素。2 0 0 4年世界原油价格上涨除了上述因素的影响外,市场对欧佩克仅有1 0 0多万吨剩余生产能力,因而不足以应对突发事件的担忧则是主要原因。这种担忧的心理基础与政治因素有密切的联系。由于原油涨价所造成的财富转移对世界经济的刺激作用要小于石油进口国在正常情况下的经济活动,因此原油价格上涨对世界经济的总的影响是负面的。但这种转移有利于缓解主要石油出口国家的经济、社会问题,从而有利于国际石油价格的稳定。面对高价石油,能源多元化及积极参与国际原油市场的竞争应是中国的对策选择。     

对国际石油市场的展望

石油价格,从1986年7月份每桶低于10美元的水平上,有了大幅度地回升。其原因多半是由于美国目前通货膨胀所引起的害怕心理,笼罩着美国的金融市场和商品市场,从而激起了油价的回升。美国西得克萨斯中质原油的现货市场价格,在1987年5月中旬,每桶已达到20美元(见图1)。尽管现货市场油价上升和对美国国内溢价原油的期货报价,是今后发展趋势的重要指标,但这种指标是不能永远说明国际油价的发展趋势。最能说明问题的是欧佩克的行动,因为该组织供应了资本主义世界所进口石油的60％以上。欧佩克放弃了1986年所使用的净回值价格,恢复了固定的官方价格,即根据七种原油平均的     

国际能源背景下中国能源市场风险溢出效应研究

在国际能源市场迅速发展的背景下,能源作为重要商品,其金融属性增强带来的价格波动往往引起国内金融市场的起伏。选取国际原油、煤炭、天然气市场与中国能源行业数据,建立偏斜t分布的GAS模型,度量国内外能源市场的VaR和ES,并进行回测检验证明GAS模型的稳健性;采用分位数CoVaR对比分析国际能源市场对国内市场的风险溢出效应。研究结果表明:国际原油市场对中国能源市场有双向的风险溢出,国际煤炭市场与天然气市场对中国能源市场有反向的风险溢出,国际煤炭市场对中国能源市场的风险溢出贡献度远大于其他市场。     

中国高速发展和世界经济秩序的调整

20世纪80年代,有一些经济学家作出大胆的预测:世界经济中心将从美国向亚洲转移。在当时,这种预测可能太过超前,但是随着中国经济的崛起,这种预测受到越来越多的关注。1997年至2004年间,全球经济一直处于不稳定状态。其间,世界上交替出现了一系列的危机:三次新兴国家的经济危机、两次金融危机、两次石油危机、两次重大政治事件和一次外汇危机。在西方发达国家连连遭受经济挫折的时候,中国经济的腾飞引得世人瞩目。近年来,经济学家们纷纷认可中国在世界经济中做出的巨大贡献。在近几百年的历史中,只有在战后的美国和20世纪60年代的日本出现过类似当今中国的经济腾飞。而美国和日本的崛起都直接或间接地改变了世界格局,改变了国际货币系统、影响了世界原材料市场、重新配置了国际资本以及重新确定了劳动力的国际细分。那么中国经济的高速发展会改写经济的格局吗?如果会,将体现在哪些方面?另外,为了成为世界经济的领头羊,中国经济应如何发展?应注意什么问题?本文将探讨这个话题。     

试论国际油价暴涨的原因和对策

石油不仅是世界各大利益集团竞争的重要资源，也是大国角逐的一个重要利润源，这种竞争的作用终将会体现在价格上，但其价格的波动取决于很多因素。2008年上半年，国际油价持续飙升，极大地冲击了世界经济和政治秩序。本文重点从过度投机、美元贬值、政治能源三个方面分析了油价暴涨的原因，并从石油储备、海外石油开发、石油期货市场、能源结构、支付体系等方面分析了中国应对国际油价暴涨的对策。     

国际游资与中国房地产价格波动

随着国际金融市场规模不断扩大,国际游资在全球加速活动,导致不少国家房地产价格的泡沫化,经济出现较大波动,严重时甚至引发系统性经济危机。国际游资具有高敏感性、高收益性和高风险性、高流动性与短期性及高度投机性等特征,其频繁活动对世界经济造成极大影响。在我国,国际游资通过“境内房价上升”及“人民币升值”的双保险来获取高回报。国际游资作为投机需求,使总需求增加,导致房价上升,而另一方面,房价波动越大,国际游资有利可套的机会也就越多,进入就越多越积极。防范国际游资投机我国房地产市场应当加强资本项目下的外汇管理,人民币升值不要太快,同时要使我国的房地产市场开放、透明、规范、成熟,增加交易费用控制投机性买房需求等。     

国际平价条件传导机制与金融危机

在开放经济条件下，国际平价条件是沟通国内外商品市场和金融资产市场的桥梁，是不同市场商品或资产的价格基准。当国际平价条件出现非均衡变化时，将直接影响汇率和资产价格。通过汇率和资产价格两个渠道，国际平价条件的失衡将对一国的经济主体和经济变量产生较大的影响，这与金融危机的发生有着紧密的联系。运用国际平价条件传导机制的框架可以合理地解释1997年亚洲金融危机，说明其传导机制对金融危机以及一国的经济发展有着重要的影响。     

国际核走私与国际核安全合作

自冷战结束、苏联解体后,国际核走私出现了两次高峰:一次是从1992年到1996年;另一次是20世纪90年代末至今。美国及其盟国曾力图与俄罗斯合作,防止核扩散与核走私,但收效甚微。而自20世纪90年代末以来,特别是"9.11"以后,国际核走私的势头不仅未得到遏制,反而成倍增长,已成为国际安全与稳定挥之不去的阴影。核安全是关系全人类的大事,国际社会必须在防止核走私问题上进行有效的合作。     

国际油价上涨对中国构成的经济风险评估——基于历史比较视角

近年来,在中国石油消费快速增长的同时,国际油价变幻不定,油价上涨乃至石油危机的可能性始终对中国经济构成风险。在分析油价上涨导致中国经济利益转移的基础上,将中国的石油消费需求等多项指标与第一次石油危机期间西方主要工业化国家相应指标进行全面对比,从历史比较的视角,对一旦发生石油危机对中国经济可能造成的破坏程度进行评估。分析表明,中国当前的处境优于第一次石油危机期间的西方工业化国家,但油价上涨所导致的国民财富损失、石油消费需求的强劲增长和能源利用效率偏低等不利因素构成的风险均难以忽视。     

九十年代韩国经济形势与新经济政策

一、90年代韩国经济形势韩国自60年代初经济“起飞”以来,经济发展速度曾长期居世界前列,1962—1991年间,年经济增长率约达9%,人均国民收入从87美元跃升为6498美元,出口贸易额由不足1亿美元,上升为695亿美元.1986年至1988年,连续三年获得了超过12%的高经济增长率.但是,近年来,由厂国际经济环境恶化,国内经济连年持续高速增长造成的景气过热和某些比例失衡,出现了许多问题和矛盾,主要表现在以下几个方面:     

主权债务问题和国际货币体系变化的新趋势

国际金融危机以来,主要发达国家面临"高债务和高赤字"问题,财政状况不断恶化,主权债务问题导致主要国际货币大幅度波动,国际货币体系变得更加不稳定。国际金融危机使得美元主导国际货币体系的内在矛盾凸显,美元汇率的剧烈波动对全球经济的冲击较大,改革国际货币体系的呼声越来越高。目前美国财政赤字和债务水平仍然较高,未来美元汇率的不稳定性和不确定性仍然较大,"去美元化"将成为一种趋势,欧元、日元等货币都难以替代美元,国际货币体系的格局将朝多元化方向发展。新兴市场经济国家货币正在崛起,中国应该抓住机遇,稳步推进人民币国际化。     

我国食糖价格波动特征研究

糖料是关系民生的重要战略物资之一,对于农民增收和地区经济发展具有重要的意义。2009年以来,我国食糖价格出现了大幅波动,先是快速大幅上涨,2010年底又出现较大幅度的下跌,这种市场价格剧烈波动对于制糖企业和糖料种植户产生了很大影响。目前糖价的下跌主要是由于需求不振、库存压力价格和进口增多导致的,因此,为稳定食糖价格,政府有必要进行宏观调控。     

从美元本位制到双本位国际货币体系——全球金融失衡和动荡的根源

美元本位制使得美国经济走上了去工业化和经济虚拟化道路,导致了美国核心经济的转变,虚拟经济与泡沫经济的本质区别在于前者更加依赖金融杠杆,后者更加依赖价格泡沫,这为美国金融危机奠定了基础;美国核心经济恢复的基本条件是自由化的经济环境,但美国政府在危机中的强力干预破坏了这个环境,导致美元危机的风险正在逼近;而当代欧元的出现,则使得国际货币体系进入了类似金银复本位的欧元—美元双本位的国际货币体系。这是一种比金银复本位更加不稳定的国际货币体系,全球金融失衡和动荡根源于此。     

G-3汇率波动对不同类型国家影响的比较分析

美元、欧元和日元是世界货币体系中的主要货币,近几年来,G-3汇率波动加剧,美元对欧元、日元及世界各国货币持续贬值,G-3汇率波动对美国、日本和欧元区国家及新兴市场国家和地区的国际贸易、经济增长、国际投资、债务负担和金融风险等都带来了不同程度的影响.从G-3国家自身来讲,其影响利弊皆有但利大于弊;对新兴市场国家和地区则利弊皆有但弊大于利.G-3汇率稳定有利于世界经济的长远发展,G-3国家应采取负责任的货币政策和汇率政策.     

国际石油价格暴涨急跌的逻辑和中国的应对

进入21世纪以后,国际石油价格出现了一次前所未有的暴涨急跌的波动.本文认为,产生这种波动的根本原因在于基本面给出了投机的空间,而金融面的投机因素使价格波动的幅度几乎被无限地放大了.由于中国的工业化进程还处在离不开石油能源的发展阶段,所以在石油价格剧烈波动的国际能源环境下,我们建议中国在短期内应当以投资于石油现货市场为主,控制好库存数量,以便通过石油价格的周期波动本身来平滑短期的价格冲击;从长期来看则应当以开发新能源、加强与国际主要能源生产国的合作为主.     

充分利用国际金融形势扩大对日出口

一、国际外汇市场继续动荡不安近年来,西方主要的汇率大幅度波动,国际外汇市场的不稳定有增无减。1978年10月底,美元对其他主要西方货币的汇率趺落到最低点。然而,自1981年里根上台执政,美元开始转弱为强。81年初至85年2月,美元对西方主要国家的货币汇率频频上升,对英镑几乎逼近一比一的空前高点,对西德马克、瑞士法郎、法国法郎等货币也大幅度升值。1985年3月以来,由于美国经济增长速度放慢,经济发展不景气,利率下降,致使美元汇价又由强转弱。据美国联邦储备委员会公布,从1985年2月25日至去年8月1日,     

国际态势的转化与中国国际战略的选择

进入21世纪后,2001年发生的美国"9.11"恐怖事件和2008年出现的全球性金融危机,在国际政治、经济领域产生了重要影响,这两件具有标志性事件的发生以及中国等新兴经济体国家的兴起导致了国际态势发生了根本性的此消彼长变化。在这十年间,由于美国深陷阿富汗和伊拉克战后事务,又因金融危机的爆发和经济衰退的困扰而疲惫不堪;欧洲国家遭受金融危机打击后又陷入了严重的债务危机之中;而此间,以中国为代表的新兴经济体大国的崛起,使国际政治、经济态势朝着有利于中国等新兴经济体国家的方向发展。随着国际政治、经济国际态势的演变,意味着未来中国仍有不可估量的发展空间,而如何把握未来二、三十年中国发展的机遇和选择中国发展的国际战略,又如何与世界各国加强国际合作和协调共同应对全球性挑战,是我们需要认真思考和审视的新课题。     

经济形势及政策效应分析

１９９３—１９９６年成功实现“软着陆”后，我国经济进入一个新的发展阶段，面临着与过去有很大不同的国内国际环境。国内出现通货紧缩，国际上东南亚金融危机影响逐渐明朗化、扩大化。自１９９７年１０月以来，国家已出台不少积极的宏观经济政策措施。根据一年多来经济发展状况，本文试对当前经济形势及主要政策措施效应做一些浅析。一、对当前我国市场现象的认识市场是国民经济的综合反映，对我国经济形势的认识可从对市场现象的分析入手。当前我国市场有以下几大特征：一是各种物价指数持续下降。国内批发物价自１９９６年１０月起，连…