企业家人力资本的实物期权综合定价模型

企业家人力资本很大程度上决定着企业的竞争力,而对其合理定价是实现企业家有效激励的核心问题.实物期权方法是对传统的企业家人力资本价值评估方法的有益补充和完善.本文提出计量企业家人力资本的实物期权综合定价模型,运用实物期权理论计量出企业家人力资本的内在价值,然后按照综合评价指标体系衡量企业家人力资本的业绩,确定调整系数,以较为完善地衡量企业家人力资本的实际价值,从而为企业家人力资本价值评估提供一种新的思路和方法.     

新材料技术价值评估的实物期权分析

目前为止，现金流折现法（DCF）是较常用的新技术价值评估方法，但这一方法对于新技术开发和应用中的不确定性无法正确评估，所以往往不能恰当的评估一项新技术的价值。本文以新材料技术为例讨论了新技术的实物期权特性，根据新技术不确定性与金融期权不确定性的对应关系，尝试将实物期权定价作为新技术的价值评估方法，以此来解决传统DCF方法无法评估的不确定性，并进一步讨论了实物期权定价模型中波动率确定的方法，同时验证了该方法的可操作性。     

目标企业价值评估的实物期权定价法探讨

目标企业价值评估是确定并购价格的基础。本文在评价传统目标企业价值评估方法的基础上,对并购的期权特性进行了分析,提出了适应我国目前并购市场需要的实物期权定价法,并结合案例分析说明期权价值对并购决策的重要性。     

Excel在实物期权建模分析中的应用

对于不确定性环境中的价值评估,应用传统的净现值方法容易导致决策失误,实物期权分析是一门很好的补充技术,本文结合Excel对基于连续时间的实物期权定价技术——布莱克-舒尔斯公式作了探讨,建立了基于Ex-cel的期权定价模型和敏感性分析模型,并举例说明,以期有助于决策者更好地运用期权思想提高决策质量。     

基于实物期权的科技创业企业并购价值评估研究

结合科技创业企业的特点,针对传统企业并购价值评估模型的局限性,从实物期权的角度阐述了创业企业并购和期权的关系,认为并购中创业企业价值应为并购前创业企业的期权价值与并购期权价值之和,并利用B-S模型和Metron理论构建了创业企业并购价值的期权评估模型,该模型为并购科技创业企业定价提供了一种可行的思路和方法.     

实物期权在投资决策方面的应用

实物期权作为金融期权在实物投资决策方面的扩展,已经引起了广大学者和商界人士的关注和研究。实物期权一方面是实物资产定价的方法,另一方面对管理柔性进行了定量评估。本文分三个部分:首先描述了实物期权的背后的相关理论;然后总结了一下国内外研究情况;最后,引入一个案例,并使用软件进行了分析     

实物期权在投资决策方面的应用

实物期权作为金融期权在实物投资决策方面的扩展,已经引起了广大学者和商界人士的关注和研究.实物期权一方面是实物资产定价的方法,另一方面对管理柔性进行了定量评估.本文分三个部分:首先描述了实物期权的背后的相关理论;然后总结了一下国内外研究情况;最后,引入一个案例,并使用软件进行了分析     

布莱克─肖尔斯期权定价模型在公司价值评估中的应用

公司股票、债券在本质上可看成是基于公司资产的期权,因而可用期权定价方法对其价值进行评估。本文介绍了最典型的期权定价模型─布莱克一肖尔斯期权定价模型,分析了该模型在公司证券价值评估中的应用。     

一类高新技术企业专利权价值的实物期权评估方法——基于跳扩散过程和随机波动率的美式期权的建模与模拟

由于经典的Black-Scholes期权定价模型的假设忽略了突发事件对资产价格的影响和"波动率微笑"对期权价值的影响而与实际情形往往存在偏差,因此学者们对Black-Scholes模型的改进则主要分别集中在带跳扩散过程的期权定价模型与具随机波动率的期权定价模型等两个方面,然而却少见将这两种模型结合起来的研究。本文首先在带跳扩散过程的期权定价模型与具随机波动率的期权定价模型的研究工作的基础上,建立了一种同时带跳扩散过程和具随机波动率的美式期权定价模型,并通过伊藤引理推导出了资产价格、随机波动率和期权满足的偏微分方程;然后,利用特征函数法和傅里叶变换导出了资产价格的随机分布,进而通过马尔科夫链方法给出了基于跳扩散过程和随机波动率的美式期权的数值解;最后,运用已建立的带跳扩散过程和随机波动率的美式期权定价模型对高新技术企业项目投资的专利权价值进行实物期权定价评估的案例研究,并对跳扩散强度参数和随机波动率参数进行敏感性分析,研究结果表明:将项目收益跳扩散过程和市场环境随机波动率加入到专利权实物期权定价模型中,可以有效避免专利权的期权价值被高估。     

基于信息熵理论的实物期权定价模型及其应用

本文结合实物期权的特点,提出了基于信息熵理论的实物期权定价模型,它根据历史信息和投资者的经验估计期权价格,避免了传统期权定价模型过多依赖于参数选择和假设条件的不足。本文还进一步探讨了该方法与传统期权定价模型间的关系,并合理的解释了企业决策中信息的重要性。最后,结合一个示例,说明了该模型在企业投资决策中的应用价值。     

基于实物期权的投资项目风险管理

尽管金融投资与实物投资在很多方面存在着区别,在对金融投资研究中形成的现代资本市场的理论、模型和方法对实物投资仍有着一定的指导意义.实物期权方法是金融期权定价理论在实物投资中的应用,并被广泛应用于项目评估中.金融期权则是风险对冲工具的重要工具之一,在金融风险管理中发挥着重要的作用.本文从金融期权在金融风险管理中的应用出发,探讨了实物期权管理投资项目风险的思路,并通过构造算例予以说明.     

无风险利率变化时的实物期权定价方法研究

在现有的实物期权定价模型中,作为折现率的无风险利率被视为常数不发生变化,但实际上由于实物期权的到期时间较长而且不一定固定不变,作为折现率的无风险利率也并不总是固定的,而有可能发生变化.因此,研究无风险利率变化时的实物期权定价方法具有重要的理论意义和现实意义.本文正是考虑到这一点,首先假设无风险利率的变化服从Ornstein-Uhlenbeck随机过程,得到无风险利率变化时的实物期权定价公式,然后放松假设条件用Cox的利率均衡模型重新描述无风险利率的运动形式后,又对上述定价公式进行了修正,在此基础上本文给出一个数字实例对传统实物期权定价方法和考虑无风险利率变化时的实物期权定价方法进行比较.     

基于延迟实物期权的BTT项目决策方法

实物期权方法是一种适合具有高度不确定性和高度灵敏性的项目价值的分析方法。通过对BTT项目投资中的延迟期权特性的分析,构建出延迟投资期权的定价模型,为BTT项目的投资者提供了一种新的决策方法。     

基于二叉树期权定价模型的企业R&D项目价值评估研究

本文将实物期权理论引入R&D项目管理领域,以阶段门NPD模型为基础,探讨了应用二叉树期权定价模型评估研发项目价值的具体思路和步骤,并通过比较,证明了由于评估时采用不符合研发项目风险特点的高折现率,NPV法倾向于低估项目价值,这将影响企业做出合理的投资决策。     

专利价值评估实物期权法的研究综述

随着知识经济时代的到来,商标权、专利权、专有技术等无形资产价值的评估需求日益增长。就专利价值而言,传统的评估方法有成本法、市场法和收益法,但这三种方法都有其局限性,本文就专利价值评估的实物期权法研究进行了梳理,分别从实物期权法的理论演进、针对专利评估的适用性、具体模型应用等方面展开综述,最后结合我国实际情况,提出了专利价值评估的实物期权法应用是一个具有挑战性的新方向。     

基于实物期权的土地开发时机研究

本文通过实物期权定价理论,构建了基于实物期权的土地开发模型,对如何确定土地价值和最佳开发时机进行了研究,并用实际案例验证了其有效性     

实物期权计算的简化方法研究

在商业实践中,投资是不可逆的,但可以延期决策,延期决策是有价值的,传统决策分析方法没有考虑这部分价值增值,因此常常会导致项目价值被低估.实物期权方法将金融期权思想运用于项目评估之中具有重要的意义和作用,实物期权定量分析方法因计算较为繁琐而限制了其在实践中的应用,而将净现值法与实物期权法有机结合起来,探讨实物期权计算的一种简化方法.     

基于实物期权的经营者价值评估和报酬机制研究

本文在回顾传统的会计指标和市场指标反映企业经营者的能力水平、业绩和努力程度存在缺陷的基础上,对于项目的实物期权反映企业的增长性价值及其经营者在其中的作用等进行了阐述.本文认为,企业增长性项目带来的增长机会价值可以反映企业经营者专用性人力资本的大小,它是经营者对市场的预见性和有效配置企业内外部各种资源能力的综合体现.企业经营者的能力和业绩指标的体现可以更好地通过企业增长性项目的实物期权柔性所带来的企业增长性价值来判断.本文建立了基于实物期权评价企业增长性价值的评估模型,并讨论了考虑增长性价值F(V)后的企业经营者总报酬的决定问题.本文的研究对于克服传统的会计指标和市场指标反映企业经营者能力和业绩等不足上有一定的理论和现实意义.     

增长性市场条件下垄断定价的实物期权方法

许多研究垄断厂商定价的文献忽视了垄断厂商拥有的调整价格的权利. 事实上,这种调 价的权利等价于厂商拥有的一个实物期权. 基于此,应用实物期权的方法确定了增长性市场条 件下调价权利(调价期权) 的价值,进而研究了垄断厂商的定价行为,给出了企业价值最大化的 条件. 结果表明,在增长性市场中,需求状况的好坏决定了垄断厂商的定价决策是否考虑调价 期权. 并且,当垄断厂商定价考虑其拥有的调价期权的价值时,除一些特殊情形外,边际收益等 于边际成本,不再适用垄断厂商的定价决策     

国企产权改革中的人力资本产权

本文以人力资本理论为基础,结合中国国有企业中企业家人力资本的现状,提出了国有企业产权改革中企业家人力资本定价指标体系和内在价值的组成,为中国企业家的价值实现探索道路。