论国有股权之国家宏观管理模式

国有企业公司化改制后 ,国家对经营性国有资产的权益则变相地体现为公司的股权 ,因而探索一种新的国有股权管理模式 ,已成为国有企业公司化改制之后在经营性国有资产监管领域内又一个富有挑战性的课题。十六大报告提出的“国家所有、分级代表”的经营性国有资产监管模式 ,对丰富国有企业改革与国有股权国家监管理论具有重大的价值 ,它是今后构建国有股权国家宏观监管制度的基本依据     

论广西上市公司国有股权管理的规范化

国有股权管理是国有产权管理工作中的一个新课题，同时也是建立适应社会主义市场经济的国有资产管理体制工作的重要环节。对股份制企业，尤其是上市公司的国有股权如何进行规范化管理，这是一个需要认真研究的重要问题。本文从分析广西上市公司的情况入手，对此作一些探讨     

论国有股份管理

党的十五大报告指出，公有资产占优势，要有景的优势，更要注意质的提高。两国有资产整体的质的改进，其关键在于要创新出更有效的资本组织形式。国有股权的形成和壮大恰好服从了这一尖户间有资产的战略安排。经过长期实践探索，人们在世纪之变选粹用国有股权来整合国有资产，是因为国有股权能将国有资产结晶成质态加以组织和管理。同此，对国有股权进行宏观管理是国有资产管理的新课题和不可或缺的部分。一、国有股权是国有资产的现代组织形式过去我们一直没有找到既符合找国社会主义例级阶段国情又顺应现代经济运动规律的资本组织形式。建…     

对上市公司国有股权结构调整的思考

国有控股的上市公司在资产规模和资产质量等方面已成为国有资产的重中之重,通过国有股权结构优化来盘活这部分存量资产,并实现其有序流动与保值增值,是国有经济调整战略成功的关键。据此,作者对国有股权的比例、去向、转让价格、减持国有股权的公司范围、股权结构优。化的具体方式等问题进行了探讨。     

我国上市公司股权结构、董事会独立性与公司价值的理论分析

参照 LLSV的分析思路,结合中国上市公司的股权现状,本文从控股股东转移公司利润的成本函数入手,建立了探讨我国上市公司股权结构、董事会独立性对公司价值影响的理论模型,得到若干有意义的结论:如果上市公司股权中存在持有非流通股的控股股东,提高董事会独立性或降低控股股东持有的非流通股比例可以提高公司价值;如果上市公司股权中存在持有全流通股的控股股东,提高董事会独立性或提高控股股东持有的流通股比例可以提高公司的价值;在同等条件下,如果国有控股股东转移公司利润的便利优于非国有控股股东,那么其价值将低于非国有控股上市公司。因此,股权分割现象加剧了控股股东的“隧道挖掘”行为,扭曲了控股股东的持股比例与公司价值之间的关系,减持国有股可以提高公司价值。     

关于上市公司国有股配售问题的进一步探讨

由于国有控股的上市公司在资产规模和资产质量等方面都已经成为国有资产的重中之重 ,通过国有股权结构优化来盘活这部分存量资产 ,并实现其有序流动与保值增值 ,当属国有经济调战略成功与否的关键。根据目前国有股配售当中已经出现的一些做法 ,本文对国有股权的减持范围及其结构、去向、转让价格的进一步优化等具体问题进行探讨并提出了自己的看法     

全流通背景下西藏上市公司可持续发展问题研究

随着中国证券市场制度的变迁,股权分置改革的进行,中国股市已经步入全流通时代。西藏上市公司可持续发展能力低下的状况,将直接影响西藏国有资产的保值、增值;同时,西藏上市公司经营业绩的不理想、股票价格的剧烈波动,也严重打击了西藏群众投资本地股票的积极性,制约了西藏居民消费水平的提升,进而影响西藏经济的发展。针对此状况,笔者提出应加快提高西藏上市公司可持续发展能力,具体路径选择要以公司再造为主,实质性重组为辅。     

中国的混合所有制改革促进企业“去杠杆”了吗?——异向混改的效用异质性分析

本文以我国非金融类上市公司为研究对象,实证检验了异向混合所有制改革程度与去杠杆效果之间的关系。结果发现：混合所有制改革程度越高,去杠杆效果越差。具体来说,在垄断类企业中,以国有股权降低的“正向”混改比以国有股权增加的“反向”混改更不有利于去杠杆,而在公益类企业中则相反,在竞争类行业中两类改革无显著差异;以国有股权降低的“正向”混改程度对去杠杆的影响在垄断类国有企业中弱于垄断类民营企业,以国有股权增加的“反向”混改程度对去杠杆的影响在竞争类国有企业中弱于竞争类民营企业。     

全流通背景下上市公司国有股权运作研究

由西藏民族学院财经学院陈爱东副教授、博士所著的《全流通背景下上市公司国有股权运作研究》，由东南大学出版社出版发行（2010年10月第一版）。     

国家股权增殖悖论

物权股权化是实现资产增殖最大化的重要途径。国有企业公司化改造是实现政企职责分开、转换企业经营机制、提高国有资产运营效率的基本形式。推进国有企业股份制试点,对培养资本证券市场、完善社会主义市场体系,具有特殊意义。因此,企业股份制改革试点一直是整个经济体制改革的组成部份,并取得了长足的进步。但也存在一些问题亟待完善解决,股市运行中国家股权的反增殖趋向、或者国家股权增殖悖论,尤其值得重视和注意。目前我国的公众上市公司,大多数存在有国家股权或国有法人股权。实际上,大多数公众上市公司是由国有企业整体改组而成,或者由国有法人发起设立而成,而且国家股权所占股份份额都比较高,大多处在控股的地位,设置国家股权或者国有企业整体改组、国家参股特别是国家控股的目的,在于从根本上盘活国有资产,使其物权真正股权化,分散风险,聚集资金,强化约束,转换机制,通过募集新股,优化企业资产结构和企业组织结构,实现政资分开和政企分开,使其能够真正走向市场,以增强企业的适应能力、生存能力和发展能力,     

论我国国有资产监管体制的改革

按照法律的解释，“国有”即全体人民所有，但对于国有资产，全体人民不可能共同行使，必须委托代理人。根据我国法律规定，国有资产的所有权由国务院代表全体人民来行使，国务院又将其交由政府内设立的国有资产管理部门统一负责。这样，公司中国家股权的总代表实际上是由国有资产管理部门来担当的。由于国家股权数额大，且分散在全国各地，各行各业，仅靠一个部门行使代表权是不可能的，因此，在公司中作为国家股权具体代表的人往往是经过多层委托代表人的代理人。而每一层委托都会存在“信息不对称”和搭便车的问题，加上目前我国政府职能…     

我国上市公司股权约束机制探究

本文分析了我国上市公司股权约束机制极度弱化的成因，认为上市公司弄虚作假，“重筹资、轻转制”、进行“利润操纵”和“信息操纵”损害投资者权益的根本原因在于股权约束机制极度弱化。此外，文中还提出在上市公司董事会中设立代表中小投资者权益的董事及建立委托代理关系等措施，以强化上市公司股权约束机制。     

股权分置改革、股权性质与管理层股权激励效应

本文在理论上分析了后股权分置时代上市公司股权激励对公司绩效的影响机制,并进一步比较分析了不同控股权性质(国有控股与民营控股)的上市公司实施股权激励的效果差异.结果表明,股权分置改革通过消除非流通股同流通股的制度性差异,进而提高了上市公司绩效;相对于国有企业,民营企业股权激励实施效果更显著.     

刍议国有资本金管理

国务院国办发（１９９８）１０１号文件颁发的财政部新的“三定”方案，明确财政部是主管财政收支、财税政策、国有资本金管理的职能部门，提出了国有资本金管理的概念。在财政部把管理范围从国有资产管理转向国有资本金管理伊始，我们应对国有资本金管理的有关问题有一个清醒的认识。本文拟从三个方面谈一些粗浅的看法。一、为何要确立国有资本金管理首先，在全部国有资产中，生产经营用国有资产，即国有资本金数量大，所占比重高，是国有资产的主体，管好国有资本金就抓住了重点和关键。据统计，到１９９５年底，我国国有资产总量为５７１…     

试析西藏上市公司社会责任水平——以西藏国有控股上市公司为例

建立上市公司社会责任报告制度,是协调股东利益与公众利益需要,也可促进上市公司更多地关注自身社会责任。本文以西藏两家国有上市公司为例,对西藏上市公司社会责任水平进行了评析,整体来说,西藏上市公司社会责任水平较低,无论是给股东的回报方面,还是纳税水平、生态责任等方面,都需要进一步提高企业的社会责任水平,为西藏社会的和谐发展、生态建设等做出更大贡献。     

外资引进中控股行为与股权管理之法律分析

外资引进过程中的外资控股行为,主要是通过收购国企、投资入股和增资扩股这三种方式进行的。其主要特征是第一,外商对国企进行控股收购和压价收购,从而造成国有资产的流失;第二,外商在投资入股中采用了拖延出资、低价高报等不正当手段来实现控股目的,从而导致国有资产损失;第三,外商要求增加注册资本,导致中方股权下降,达到控股目的。凡此种种,均对国有经济产生了不利影响,因此加强外资引进中的国有股权管理,实为不可忽视的重要环节,政府有必要通过政策、法律和行政手段来强化国有股权的管理。宏观上,国有股权的管理应在政府的经济政策和政府立法指导下实施。微观上,则表现为行政执法和行政管理等政府行为的直接介入。     

上市公司股权集中度实证研究

本文以上市公司为例,透过股权集中度的视角,对样本行业上市公司的股权集中度进行统计性描述,并进一步进行股权集中度与公司绩效的回归分析。实证结果表明,股权相对集中于第一大股东、高度集中于前五大股东是中国上市公司股权结构的最突出表现;样本上市公司前五大股东持股比例总和CR5所代表的股权集中度与公司绩效呈现倒U型特征;减持第一大股东持股比例尤其是减持国有第一大股东持股比例,建立适当的股权制衡机制将有利于上市公司自身绩效的提高。     

国有上市公司“分红”政策的双重迎合性研究——来自A股国有上市公司2007—2012年的经验数据

近年来,我国上市公司的"分红"政策一直受到社会各界的关注,大量的研究表明国有上市公司较非国有更倾向于进行现金分红。特别是随着国有上市公司派现数量的逐年增多,为规范其"分红"行为,避免国有资产的流失,国有上市公司"分红"的动因值得进一步探讨。因此文章选取2007-2012年深沪A股的国有上市公司为研究样本,选择控股大股东、市场中小投资者为主要研究对象,经过实证考察了这两者与国有上市公司"分红"的内在联系。研究结果表明国有上市公司在"分红"中存在"双重"迎合现象:一方面,企业发放红利为大股东输送上市公司的现金提供了可能,企业管理者迫于大股东的控制权不得不去迎合其对现金股利的需求,而有效的制衡可以约束大股东行为;另一方面,企业管理者为了能迅速提升企业价值,彰显自身才干,也会考虑市场中小投资者对现金股利的偏好而采取迎合性的"分红"政策。     

浅析我国资本市场的制度创新

处于经济转型时期的中国上市公司面临的问题很多 ,解决这些问题 ,是一个浩大的系统工程。本文从我国上市公司的股权内变即与经营绩效分析角度出发 ,指出我国上市公司股权运作绩效不理想的根本出路是合理的制度创新     

论国有资产存量调整的原则、目标及途径

本文详述了国有资产存量调整过程中应坚持的调整原则、目标，在分析了存量调整战略重点的基础上，阐明存量调整要与增量投入方式相结合、存量运作要与国有企业经营者选择机制的建立相结合，最后提出了国有资产存量优化的途径