不完全竞争与高新技术产业发展

激励创新、发展高新技术产业作为一项经济活动,必须深刻了解其市场特性.本文通过对高新技术产业的特点进行分析,揭示出高新技术产业与不完全竞争的内在联系,即市场的不完全竞争性既是创新的必然结果,又是创新得以持续的必要条件.因此,要推动我国高新技术产业的持久发展,必须采取相应措施,营造一个不完全竞争的国内市场.     

不完全竞争市场中信息相关性对资本成本的影响

从投资者理性预期出发,以不完全竞争市场和信息相关为前提,以市场微结构理论和投资者信息解读理论为基础,构建了信息披露质量和投资者信息解读能力影响资本成本的模型。研究发现：在非流动性程度及个人投资者解读信息精确度给定条件下,资本市场的均衡是唯一存在的;在其他条件不变的前提下,市场非流动性程度通过投资者的平均信息解读能力和流动性影响因子两个途径影响着资本成本。     

破产成本与资本结构优化

在严格的假设条件下,M-M定理及其修正理论认为负债产生节税效应,因而负债率越高企业价值越大,企业应该尽可能多的负债。该理论的最大缺陷是没有考虑到由于债务上升,所引致破产增加的可能性。破产成本的存在,会部分或全部抵消财务杠杆的节税效应,企业的财务杠杆就会受到制约。因此,企业并不是负债率越高越好,而是应在于利息税收收益正好等于由此带来的破产成本和代理成本这一点上,在该点企业资本结构达到最优化。     

不完全契约、产权残缺及企业治理结构

企业治理结构从根本上说是一个关于企业所有权安排的契约。一种好的企业治理结构是实现了企业所有权的最优安排。根据这一理论,从企业作为一个不完全契约的角度出发,分析由此而导致的产权残缺(主要是指剩余索取权与控制权的不对称分布),得出由物质资本所有者和人力资本所有者共同拥有企业所有权能很好地解决“代理成本”问题,从而是最优的企业所有权安排形式的结论。随即就中国国有企业改革提出了一些看法。     

不完全竞争市场结构下贸易的环境效应作用机理分析

全球性资源危机、环境污染和生态破坏使国际贸易和环境保护之间矛盾重重。通过将污染外部性融合到新贸易框架中,建立模型解释了当经济体为不完全竞争市场结构且存在规模经济的情形下,污染密集型产品的产业内贸易对环境的影响。将污染密集型产品的生产和贸易对环境的影响分为规模效应、技术效应和选择效应,这三个效应的程度和方向共同决定环境质量。另外,阐述了环境税强度变化所带来的影响,认为更严格的环境税赋并非必然导致排污水平下降,但明显提高产品价格,降低消费水平,带来福利损失。     

企业资本结构与经营效率的分析

研究企业资本结构对经营者的约束,提出企业破产和经营者被解雇的条件,并分析资本结构与经营效率的关系。结果表明,企业的所有者可以设计一种资本结构来使经营者的经营更有效率。     

MM理论的资本结构与企业价值

现代资产结构理论始于MM理论,在数学上可以将其用通过无套利假设导出的线性定价法则给予证明,本文正是从这一理论出发,将“破产理论”和“税收理论”综合起来讨论,并此基础上给出最优资本结构分析。     

不完全资本市场条件下的资产价格与个体消费

研究了不完全资本市场条件下的资产定价问题：研究表明,带有债券发行限制的不完全市场增加了定价核的波动情况,同时减少了无风险收益率的波动和平均收益率。这表明不完全市场结构是解释在完全市场／代表性个体分析框架下出现资产价格异常的一种有效方法。     

跨国竞争动因与企业竞争策略选择

作为一个发展中国家,中国企业在"走出去"的过程中,面临着很大的竞争压力.理性的分析和正确的竞争策略对于开展跨国经营的中国企业极其重要.结合现实情况,深入分析了企业跨国经营的四种动因:绕开贸易壁垒扩展出口市场,寻求资源和技术进步,全球区位选择,树立国际品牌.通过竞争地位的模型分析、价值链分析和产品生命周期分析三条途径来识别企业的竞争优势.提出了集中策略、回避策略、技术当地化和产业集群策略建议,以启发中国企业灵活运用竞争策略有的放矢地发挥和巩固自身的竞争优势.     

智力资本与企业竞争战略

智力资本现已成为企业的关键性资源。公司能否构建和采用智力资本,是衡量企业是否具有战略能力的重要标志。采用三维模型,通过一个概念框架,可详尽、全面地阐述智力资本是如何创造企业的可持续性竞争优势的。企业要改变竞争的性质,应着重改变企业成本和企业差别化两个问题。     

产品市场竞争对我国上市公司资本结构的影响研究

首先从理论上阐述了产品市场竞争对我国上市公司资本结构的影响,并在此基础上提出相关假说。然后以我国沪深两地A股上市公司为样本进行实证研究来验证本文的假说,并得出研究结果:(1)上市公司的债务水平与产品市场竞争强度存在着显著的负相关关系;(2)上市公司资本结构中11%的部分可以由产品市场竞争因素进行解释;(3)产品市场竞争对上市公司资本结构的影响具有稳定性。最后提出政策建议以期我国上市公司能够更精确地设计融资方案和获得竞争优势。     

产品市场竞争对资本结构的作用机理研究

企业融资结构与产品市场竞争策略是企业发展中最重要的两项决策,两者间具有密切的相关关系。本文从产品市场竞争对企业在资本市场上融资能力的影响、产品市场竞争对企业资本结构选择的影响以及产品市场竞争对企业不同债务融资渠道选择的影响三个方面分析了产品市场竞争对企业资本结构的作用机理。     

宏观经济波动、周期型行业和资本结构选择

中国宏观经济2006～2008年的波动为资本结构自然实验法研究提供了条件。根据行业与宏观经济的敏感性,将该期间沪深712家样本公司分为防守型行业和周期型行业,实证研究了宏观经济波动对周期型行业上市公司资本结构选择的影响。结果表明:在宏观经济衰退期,周期型行业较以前显著降低了债务比率;在新增资金中,权益融资和债务融资均减少,但权益融资降幅更大,因此,其债务比率上升;自然实验法的实证研究显示,宏观经济状况是影响资本结构选择的重要因素,部分公司特征结果与先前的相关研究基本一致。     

重塑企业竞争理念

全球经济一体化、竞争无国界的崭新格局,要求企业以全新理念参与竞争,不再局限于在现有市场内寻求发展,而是通过创造新市场获得成长。价值创新战略通过提高消费价值,让更多的顾客购买产品,使企业获得更多利润。虚拟企业是信息时代为提高市场竞争力所形成的一种战略联盟经济共同体,为了获取竞争中的最大优势,合作各方仅保留自身最关键的功能,最大效率地发挥协同优势,构造强有力的竞争战略联盟。     

企业资本结构制度分析与调整

当前我国国有企业资本结构存在诸多问题 ,这既有制度的原因 ,又有企业管理不善的原因。应加大改革力度 ,加速资产重组 ,优化治理结构 ,以提高国有企业的资本增值效率。     

资本结构研究的新发展:基于战略视角

从战略的角度看,企业的资本结构决策是基于公司战略、竞争战略以及企业所面临的竞争环境所作出的理性选择。把战略与资本结构连接,开辟了资本结构研究的新领域。企业的战略类型、企业管理者对风险的态度、企业所面临的竞争环境等战略因素对资本结构有着重要影响。     

企业资本结构与产品市场战略

直到20世纪80年代,企业资本结构对产品市场竞争的影响才引起经济学家的广泛关注.对于这一问题的研究,存在着两种截然不同的理论结论:一种观点认为企业债务水平的提高会使其在产品市场竞争中更为强硬,增强其竞争力;另一种观点则恰好相反.事实上,企业的融资决策具有两种不同的间接效应:代理效应和策略效应.企业的融资决策在其代理效应和策略效应的平衡点达到最优.企业的融资决策与其产品市场策略之间的关系依赖于代理问题的性质、不确定性的来源及产品市场的特征等因素,企业的最优资本结构应该随这些因素的变化而变化.     

宏观经济增长、资本结构波动和债务资本成本

宏观经济和资本结构是影响融资成本的重要因素,随着我国经济进入中低速发展阶段,经济体系中不确定性因素增加,企业融资成本增大.文章主要运用动态资本结构理论,研究宏观经济增长以及资本结构波动对企业债务资本成本的影响.通过对2004-2012年沪深股市上市公司财务数据的实证分析,研究发现:资本结构波动能够助推资债务资本成本上升;宏观经济增长有利于债务资本成本降低;在宏观经济发展速度较低的情况下,资本结构波动对债务资本成本的影响更为显著.因此,在当前宏观经济速度放缓的背景下,市场不确定性的增加将带来资本结构波动提高,债务资本成本也将进一步上升.