主权财富基金风险管理研究

最近十几年,主权财富基金发展迅速。据估计,全球主权财富基金的规模大约在2.5万亿美元左右,已经超过了对冲基金的规模,并且随着石油价格的不断走高以及亚洲新兴国家外汇储备的迅速累计,在未来几年,主权财富基金的规模还将成倍增长。在这一背景下,通过分析主权财富基金面临的风险并对国外主权财富基金风险管理进行研究,在此基础上提出主权财富基金风险管理的相关建议。     

论主权财富基金风险的法律规制

作为主权国家政府所有和管理的资产工具,主权财富基金的创建具有多种目的,包括稳定国内经济、为后世储蓄财富、获得较高投资回报、实现政治和战略利益等。由于主权财富基金的政府背景和复杂的法律关系及投资领域及策略,其面临着较大的风险。主权财富基金存在政治风险、法律风险及市场风险等。主权财富基金必须完善治理模式及架构,确立适合的风险控制制度和机制,明确并严格执行风险管理程序。同时,国际范围内也应完善主权财富基金立法,从而控制主权财富基金的风险。     

主权财富基金类型及与国际典型基金的比较

从目标、资金来源、投资策略几个角度对主权财富基金进行分类,在此基础上将主权财富基金与其他国际典型基金在外币资产持有水平、外债水平、风险承受水平、投资水平等不同维度下进行比较,得出主权财富基金具有主权性、高外币持有、高风险承受能力和长期投资等特征,并且在全球范围内配置资产的流动性压力较小,是有利于降低金融市场的短期波动性和流动性风险的。而目前值得引起重视的是主权财富基金的风险移动,国际货币基金组织应建立行为准则规范其投资行为,避免这种风险的移动。     

主权财富基金投资收益影响因素的回归分析

以挪威主权财富基金投资收益为研究对象,在收集整理挪威主权财富基金2001—2009年相关数据的基础上,结合数理统计理论与方法,构建了主权财富基金投资收益多元线性回归模型,并进一步结合模型分析结果探讨了影响主权财富基金投资收益的因素。分析结果表明,债券投资比例对挪威主权财富基金收益率的影响最大,应加大对股票及其他的投资比例,而减少对债券及亚洲市场投资,加大对市场风险的控制和管理,从而增加投资收益率,研究结论为主权财富基金投资策略提供了理论依据与参考。     

中国主权财富基金海外投资法律风险防范研究

中国主权财富基金(CIC)作为中国唯一一家受国务院直接领导的省部级企业颇受关注。自2007年成立以来,CIC屡屡对外投资却屡屡受挫,这其中的原因耐人寻味。细细分析不难发现,政治风险、商业风险、法律风险等各种不确定因素的存在是CIC投资失败的重要原因。本文以CIC海外投资为基本视角,通过对国有企业、CIC自身海外投资案例的分析,阐述海外投资法律风险的种类及特性。在此基础上详述CIC海外投资法律风险防范应当采取的措施,包括转变风险防范思路、建立风险分流机制以及完善CIC治理结构等。     

主权财富基金的兴起与争论

主权财富基金是政府利用国家外汇储备设立的投资基金的总称。近年来,基金发展迅速,在国际市场进行跨国并购和投资,引起国际金融界的普遍关注和争论。     

主权财富基金的法律规制问题研究

2007年以来,由美国次贷危机引发的全球金融的流动性危机使得各国主权财富基金成为了国际投资领域和国际金融领域的热点.各国主权财富基金频频对欧美主要银行和投资基金进行实质性投资,一方面引起了投资保护主义者和投资自由主义者之间的争论,另一方面也引起了理论界和法律实务界的高度关注.由于主权财富基金自身的特点以及近年来迅猛的发展趋势,使得对于其的法律规制问题显得尤为重要.本文阐述了当前国际和国内层面上主权财富基金的法律规制框架,并结合我国现行立法和实际情况对完善我国法律监管框架提出了建议.     

全球主权财富基金的发展经验与启示

2007年,主权财富基金在全球金融市场上频频出手,引起了国际社会的广泛关注。目前世界上的一些主权财富基金运作都相当成功,新的主权财富基金,2007年9月29日新成立的中国主权财富基金机构———中国投资有限责任公司,对他们的投资程序、风险控制、绩效评估以及监管机制等经营经验进行研究和分析,无疑将有益于中投公司未来的发展。     

俄罗斯主权财富基金改组及其国际比较

在主权财富基金日益成为国际资本市场关注的焦点之际,俄罗斯于2008年2月1日将运行仅4年的俄罗斯主权财富基金"稳定基金"改组为储备基金和国家福利基金。这是俄罗斯作为一个崛起的大国,其主权财富基金管理方式发生重大转变的新动向。俄罗斯稳定基金的建立及其改组是在借鉴国际经验的基础上进行的,但同时又具有自己的特点。在发展中大国主权财富基金未来的国际投资环境可能趋于恶化的情况下,为实现改组后的主权财富基金的成功运作,俄罗斯应制定合理的投资策略,把握好透明度与盈利之间的平衡,重构基金的内部组织架构和治理模式。     

我国主权财富基金运作面临的困境与对策

中国主权财富基金设立的初衷是提高我国外汇储备管理效率以获得更多的投资回报。然而,由于经验不足以及国际环境的影响,中国主权财富基金面临着如政府力量过多介入、人才管理机制缺乏专业性、风险管理无法落实及透明度受到广泛质疑等问题。中国主权财富基金应通过强化外部治理、建立国际化人才培养机制、完善风险控制机制以及继续增加透明度等措施,对上述所面临的问题进行有针对性的改进,以使中国主权财富基金发挥更积极的影响、创造更佳的投资业绩。     

主权财富基金投资与东道国警惕--基于违背承诺的声誉模型分析

基于主权财富基金一次违背承诺将被永久性禁止进入东道国投资的前提,通过构建声誉模型,研究了主权财富基金与东道国的投资博弈关系,以指导我国主权财富基金投资实践。研究表明：在较为现实的假定条件下,主权财富基金是否违背承诺取决于其短期收益和长期机会成本的大小;同时,进入东道国的投资动机越强烈,主权财富基金越不容易进入东道国市场：而东道国对主权财富基金的警惕程度则受制于主权财富基金的风险偏好程度、让渡价值比率、投资效用贴现率、投资风险,以及主权财富基金在东道国期望获得的投资收益增长率等因素,东道国政府对主权财富基金设置投资壁垒和障碍对双方都不利。     

建筑工程风险管理系统的建立

简要说明了建筑工程施工中存在的风险 ,建立了风险管理系统的结构 ,并详细阐述了风险管理目标、风险管理组织、风险识别、风险估计、风险评价、风险决策、风险监控、风险管理总结等八个环节的内容。     

论海关审价中的风险管理

海关审价的有效性直接影响着海关税收任务的完成。论文根据风险管理的原理,在讨论海关审价现状的基础上,提出了审价风险管理模式的设想,分析了海关审价面临的主要风险,对常用的风险甄别方法进行了比较,并提出建立"风险管理模型"来加强海关审价工作的建议,最后总结了风险处置的主要策略。     

项目群风险管理研究

项目群在其生命周期中随时面对风险的来临,风险信息存在于每个项目群参与者的头脑之中。本文以知识管理理论为指导,建立了项目群风险知识集成模型,为进行风险应对、监控提供了一定的理论基础,为完善项目群风险管理理论进行了有益的探索。     

VaR方法在我国保险投资风险管理中的可操作性

风险价值法是一种投资组合潜在损失的综合性的统计测度方法,VaR方法广泛应用于国外金融机构的风险管理中。研究VaR的具体操作方法及应用到保险投资的风险管理中,对我国保险资金风险防范具有积极的指导意义。     

风险管理在出版企业中的应用

从我国出版企业发展的现状入手,分析了出版企业在经济活动过程中可能存在的主要风险,并结合国内外风险管理相关研究成果,以及出版企业自身运营特点,提出了出版企业规避风险的各种途径与策略。     

出口信用险的风险管控

目前我国出口信用险的经营业绩逐年攀升,但随着我国对外贸易的不断发展,出口信用险也暴露出未能完全适应我国商品出口结构改变、风险准备金不足等问题。因此,我国出口信用险经营机构应当建立更为科学的风险评估体系,发展中小规模业务,分散风险;参考发达国家相对成熟的出口信用险经营模式,允许商业保险公司与出口信用保险公司同时经营,引入竞争与激励机制;注重国际保险业务合作,与国外保险公司形成良好的伙伴关系。     

全生命周期项目风险管理研究

分析了项目全生命周期各阶段的风险事件,建立了项目风险管理环的概念,并从技术、成本和进度三个方面对风险事件进行了全面分析、归类,进一步细化了风险管理环包含的内容,研究了风险管理环在项目各个过程组的控制流程,使风险管理过程能够在项目管理过程中得到有效的实施。     

基于风险社会视野的高职院校风险管理研究

转型期的中国正面临风险社会的到来,给高职院校的发展带来了不可忽视的影响。在高职院校的科学发展过程中,必须树立敏锐的风险意识,提高抵抗风险的能力。当前高职院校应积极通过加强风险意识教育,完善治理机制,培育综合实力,加强对外交流与合作,在大力提升风险管理能力的过程中促进自身发展的科学化。