中小投资担保公司的估值研究

由于中小企业投资担保公司所处行业特殊，目前对其估值模式还没有共识。鉴于担保公司业务模式和现金流的特殊性不符合DCF方法的条件，故不予采用；同样，基于上述原因和DDM方法本身的局限性，DDM方法也不适合采用。通过比较PB及PE估值表现出来的巨大差异，转而分析标的公司所处行业特殊性及财务处理特殊性，通过调整标的公司财务报表数据，选择相关行业可比较数据为参数，应用PB/PE比较估值法获得相对可接受的估值方法及结果。     

探讨现金流量折现模型在企业应用

<正>现金流量折现模型在企业中的应用在不断提高发展。企业价值评估在分析企业价值发展潜能和做出并购重大决策等方面具有重要的意义。随着煤炭行业近几年的快速发展和国家发改委下达的资源整合的通知,大集团、大资源、大战略的概念逐步深入到企业发展理念之中,运用现金流量折现模型进行决策评估在企业扩大经营规模和资源整合中非常重要。本文通过介绍现金流量折现模型中常用的几个模型在企业价值评估中的应用来了解模型应用性的研究与定位,希望对推进企业     

如何正确运用DDM进行上市公司估值

本文通过分析DDM自身的特点与适用条件,指出能够运用该模型估值的上市公司的特征,并进一步提出哪些行业的公司能够运用该模型进行估值,从而促进其在上市公司估值中的恰当运用。     

新材料技术价值评估的实物期权分析

目前为止，现金流折现法（DCF）是较常用的新技术价值评估方法，但这一方法对于新技术开发和应用中的不确定性无法正确评估，所以往往不能恰当的评估一项新技术的价值。本文以新材料技术为例讨论了新技术的实物期权特性，根据新技术不确定性与金融期权不确定性的对应关系，尝试将实物期权定价作为新技术的价值评估方法，以此来解决传统DCF方法无法评估的不确定性，并进一步讨论了实物期权定价模型中波动率确定的方法，同时验证了该方法的可操作性。     

现金流量折现法在企业价值评估的分析

随着市场经济的快速发展和资本市场的日趋完善,企业价值评估在经济活动中起着越来越重要的作用。在西方发达国家的资本市场中,企业价值评估已形成了一套完整的理论体系,与之相应的评估方法和评估模型,已被大量应用于企业兼并、重组、合资合营等经济活动中。我国的企业价值评估理论也开始逐步发展起来,并发展了一系列研究。价值评估理论已经形成了一套与市场经济相适应的完整体系,但在相关的方法上仍存在不足,本文主要分析现金流量折现法在企业价值评估中的应用现状,分析其存在的问题并提出相应的解决对策。     

股票估值模型应用分析

截止2013年3月我国上市公司达到2492家,其中沪市拥有上市公司954家,总股本达24734亿股,流通股本19785亿股,深市拥有上市公司1538家,上市证券2210支,我国资本市场成为全球最为活跃的市场之一,如何能够在股市中获利成为投资者最关注的问题。本文对股票估值理论进行了简单的介绍,并分析了两种贴现估值模型优缺点。     

基于Expected Shortfall的投资组合优化模型

Expected Shortfall(ES)是目前市场风险估值的新型工具,被用来估计VaR(Value-at-Risk)的尾部风险.介绍了ES的概念,给出了MEAN-ES模型,并对基于ES的组合优化模型的特性进行了分析.结果表明,与均值-方差模型相比,MEAN-ES模型有着更多的优点.     

基于量子二项式模型的实物期权估值算法

研究分析二项式期权定价模型,发现陈泽乾的量子模型新公式与经典CRR公式是互补存在的,有着各自不同的适用范围;进而提出基于量子二项式模型的实物期权估值算法,该算法有机地结合了量子模型新公式和经典CRR公式;最后给出了一个数值示例。     

3D打印行业股票估值分析——基于多因素模型的研究

随着3D打印行业的发展,我国股市对于3D打印概念股的投资热情要进一步升温,对于新兴产业高企的市盈率人们对这类股票的估值的分歧也越发明显。本文着眼于当前复杂的市场环境,运用多因素模型对3D打印行业股票进行估值分析,以期能为进一步对于新兴行业的估值研究做出一点贡献。     

溢出效应、质量效应与折现效应对新产品导入时间的影响

本文在分析品牌延伸三大效应的基础上,结合基于不确定市场环境的R&D模型,证明和解释了延伸产品的最佳导入时间与新品牌产品的最佳导入时间之间的关系.     

供应链视角下零售商股权融资最优估值模型

股权融资激活了成长型企业协同供应链上下游捕获发展机会的能力,而基于市场套利定价理论的估值未能缓解投融资双方不断涌现的估值冲突,使得股权融资的合理估值探索显得愈发迫切。因此,为刻画供应链与博弈新视角下的股权投融资本质特征,构建了零售商股权融资模型,分析了新战略视角下缓和估值冲突的合作共赢空间,进一步探讨了股权融资战略中合理估值存在性,核心研究发现是,零售商股权融资中存在能协调各参与方利益的“合作估值区间”与最优估值,且最优估值受零售商在供应链结构地位的影响。     

基于交叉上市股票的市场估值效率测度与估值模式分析

本文针对交叉上市“同质”股票的价格差异现象与市场估值效率测度,基于Fama-French三因子模型以及Campbell的相对估值思想,运用随机前沿分析理论(SFA)构建股价与估值因素的生产函数关系,并利用SFA技术效率构建了有效市场理论概念下的市场估值效率指数,从相对估值效率的视角,定量测度市场效率的水平,分析市场估值模式及其演变规律,为市场效率与估值模式的定量研究,以及市场间的比较研究提供了新的视角和方法。基于A+H交叉上市公司股票样本的实证研究得出了两个市场的估值效率及估值模式从早期的明显差异到近期趋同的变化趋势。     

中国上市公司股权融资成本影响因素分析

资本成本是公司融资决策的重要考虑因素。传统的资本资产定价模型认为公司股权成本由股票β系数所决定。本文采用多元回归模型,考察了中国上市公司股权融资成本的决定因素。我们的研究表明,虽然股票β系数是股票成本的主要决定因素,但其他变量(如负债率、企业规模、账面市值比等)也是影响企业股权成本的重要因素。此外,不同行业的股权融资成本存在显著差异,具体而言,传播文化、电子等新兴产业的股权成本相对较高,而纺织、建筑、交通运输、金属与非金属制品等传统产业的股权成本相对较低。本文分析还表明,经营风险、信息不对称和代理问题等企业基本面指标并非影响股权成本高低的主要因素。     

企业5C模型信用分析与因子模型信用分析之比较研究

论文给出了5C模型的信用分析,在设置我国企业信用分析的指标体系的基础上,应用因子模型对企业信用状况进行了分析,并将该模型信用分析的结果与5C信用分析模型进行了比较分析研究.     

构成型模型在用户满意度测量模型中的应用

本文研究构成型外部关系模型在用户满意度测量模型中的应用问题。作者分析了常见用户满意度测量模型中各个结构变量的外部关系,说明模型中某些结构变量符合构成型模型的要求。作者进一步将预期质量和感知质量的外部关系定义为构成型模型,并分析实际数据。结果说明,针对用户满意度测量模型中的某些结构变量采用构成型模型是合理的,构成型模型可以比反映型模型提供更多的信息。     

基于实物期权的项目价值分析

现代财务理论及实务的发展形成了DCF方法为主的资本预算方法体系,DCF方法在理论和实践中存在许多难以克服的缺陷。实物期权方法,考虑了不确定性条件下企业投资项目中存在的各种具有期权性质的选择权及管理者的管理柔性,并使用B-S期权定价方法对期权进行量化分析,使预算的项目价值包含选择权的价值。     

企业价值探原

本文分成四节。首先总结了累计折现方法 ,概括了其哲学思想和应用范围 ;然后详细讨论了自由现金流方法及其在企业估值中的应用 ;并引进了企业的社会价值的概念 ,提出了估算方法 ,指出了从社会角度而言 ,企业的目标应是社会价值最大化。     

基于VaR的现金流风险度量模型研究

与金融企业不同,非金融类企业拥有更多非经常交易且不易估值的资产,因此更关注其在将来某一时刻现金流的不确定性.把现金流在险值与金融工程技术中在险值的概念相结合,运用风险敞口模型分析和蒙特卡洛模拟等计量方法,为非金融类公司管理层、投资者和分析家提供一个简单具体而直接的现金流不确定性的评判指标.通过对在险值和现金流在险值的比较以及对现金流在险值度量模型发展脉络的分析,发现现金流在险值技术更能刻画出非金融类公司的财务风险;通过引入管理决策风险作为风险因子并改进风险敞口模型,计算样本公司的现金流在险值;进一步提出现金流在险值的应用价值和研究方向.     

上市公司信用风险度量模型的实证比较研究

本文首次运用Merton模型和Leland-Toft模型对我国上市公司的信用风险进行了比较实证研究。研究结果表明,Merton模型对上市公司信用风险的预期违约率的计算明显太低。但是,违约距离的计算在一定程度上可以反映出不同公司信用风险存在的差异。而使用Leland-Toft模型计算信用风险的预期违约率较Merton模型有更高的敏感性、有效性。依据大公国际资信评级体系评级的结果,将A股50指数上市公司的信用评级等级,对比Leland-Toft模型计算的预期违约率,不同等级的上市公司,其预期违约率有明显的不同,说明其模型的预测是有效的。并且,也反映出近期预期违约率低而远期则较高的规律性。但是,计算的预期违约率还是偏低,说明Leland-Toft模型在用于目前的上市公司信用风险分析时,尚需调整有关的参数。     

乘数估值法在企业股权评估中的应用

在企业股权价值评估中,折现法是最常见的一种估值方法.折现的指标,可以是企业自由现金流量,或者是企业的净利润等.与折现法相对应的,是一种在国外成熟资本市场上最常使用的估值方法:乘数估值法.根据一些投资银行的调查报告,它的使用率超过了50%.乘数估值法又被称为相对估值法,在这种方法中,首先需要选取合适的参照企业来确定估值乘数,然后通过被估值企业的某一变量乘以估值乘数来进行估值.