对企业财务风险的认识

（一）经营风险主要是指企业在经营过程中所面临的种种不确定性以及企业没有达到预期经营目标的可能性；而财务风险主要指企业财务活动中由于各种不确定因素影响，使企业财务实际收益和预期收益发生偏差，因而造成蒙受损失的机会。所以在存在预期收益减少或损失发生概率这方面，两种风险没有本质区别。     

我国发展外资私募股权投资的问题及建议

私募股权投资（PE）,是指投资于非上市公司股份或上市公司非公开交易股权的一种投资方式。由于这种投资方式的风险较大,信息披露也不充分,资金来源往往采取私募形式（非公开发行方式）,即在有风险承受能力的机构和个人这种特定群体中募集资金。其采取的基本运作方式为先低价买人企业的股权,经过几年运营和重组使其升值,再通过将企业股权出售或上市来获利。     

《企业会计制度》中的谨慎性原则及运用

“入世”后，我国企业所处的市场环境将发生重大变化，商业活动不确定因素的增多使经营风险和财务风险也随之逐渐加大。为使企业未雨绸缪，防患于未然，提高抗御风险的能力，增强可持续发展的经济实力，我国去年颁布的《企业会计制度》（以下简称《新制度》）更多地体现了谨慎性原则在企业会计实务中的应用。采用谨慎性原则的动因谨慎性原则是指在会计核算中应当对企业可能发生的不确定性因素和风险所形成的费用或损失合理预计并提前予以入账，而不预计可能发生的收入或利得。采用谨慎性原则的动因有三：一是我国正处于从计划经济向市场经济…     

中小企业的风险及其财务指标评价体系

中小企业面临的风险 任何企业在其产生、成长和发展的过程中,企业内部由物力、人力、财力和技术组成的系统始终处于动态变化之中,这种变化可能会使企业遭受损失,于是就形成了风险。由于中小企业自身的特征,加上外部环境的影响,企业的风险可分为两大类,即不可控风险和可控风险。不可控风险,是指由于企业外部环境的突发性变化而给企业带来的投资收益上的不确定性和投资损失的可能性,主要包括突发性自然灾害、事故;政治经济形势变化;产业结构调整;市场供需状况变化;科学技术进步;行业前景和竞争风险等。     

中国股市风险CAViaR建模的稳定性分析

VaR能够方便地度量金融市场的风险水平,已成为众多银行和金融机构监管与防范市场风险的标准工具。VaR模型是否稳定是实际使用者所关注的十分重要的问题。本文介绍了诺贝尔经济学奖得主Engle及合作者Manganelli于1999年最新提出的条件自回归VaR模型（简记CAViaR模型)的理论及实际意义．并采用Chow检验方法重点探讨了中国股市风险CAViaR建模的稳定性问题。通过对上证综合指数与B股指数及深圳成指的实证研究,我们发现．由于中国股市的结构性变化。Engle及Manganelli所力荐的四个参数CAViaR模型用于中国股市风险建模是相当不稳定的．不能很好地适合现实的中国股票市场。忽略中国股市的结构性变化而度量市场风险会低估或高估模型的解释能力。     

基于ARCH-Expectile方法的VaR和ES尾部风险测量

甄别和确定风险因素的贡献是资产或资产组合风险管理的重要研究内容。近十年,下端风险越来越受到关注,在险价值（Value at Risk,VaR）和预期不足（Expected Shortfall,ES）是资产组合风险管理中两个常用的风险度量工具。Kuan等^[1]在一类条件自回归模型（CARE）下提出了基于expectile的VaR度量-EVaR。本文扩展了Kuan等^[2]的CARE模型到带有异方差的数据,引入ARCH效应提出了一个线性ARCH-Expectile模型,旨在确定资产或资产组合的风险来源以及评估各风险因素的贡献大小,并应用expectile间接评估VaR和ES风险大小。同时给出了参数的两步估计算法,并建立了参数估计的大样本理论。最后,将本文所提出的方法应用于民生银行股票损益的风险分析,从公司基本面、市场流动性和宏观层面三个方面选取影响股票损益的风险因素,分析结果表明,各风险因素随股票极端损失大小的水平不同,其风险因素的来源及其大小和方向也是随之变化的。     

风险投资项目评价的基本分析框架和选择空间

我国的风险投资自1998年以来迅速发展。对科技成果转化和高新技术产业化产生了重要作用。风险投资一般采取间接投资的形式，由风险资金的供给者（投资者）、运作者（风险投资公司）、使用者（风险企业）构成三位一体的运作方式。风险投资市场的主体是投资者、风险投资公司和风险企业。资金首先从投资者流向风险投资公司，经过风险投资公司的筛选，然后流向风险企业；通过风险企业的运作，资本得到增值，再回流到风险投资公司；风险投资公司再将收益回馈给投资者。     

定性文本信息与信用评级：基于年报文本分析的研究

本文从文本语气和文本信息复杂性两个维度选取了负面词语占比、不确定性词语占比、专业术语词语占比、复杂句占比四个年报文本风险信息指标，采用主成分分析构建了年报文本风险信息指数，以公司债为样本对评级机构能否解读复杂文本内容中的风险信息进行了研究。实证结果表明：（1）年报文本风险信息指数与公司债信用评级显著负相关，即评级机构对年报文本内容中的风险信息进行了有效解读；（2）年报文本风险信息与定量风险信息存在一定的替代关系，在发行人市场风险和财务风险较低时会具有更高的信息价值；（3）刚性兑付的打破以及债券无担保都会促使评级机构更为重视年报文本风险信息；（4）年报文本风险信息能反映公司当前的盈余质量和未来的经营业绩，具有一定的增量信息价值。     

房地产项目风险及其管理的理论分析

<正>一、房地产项目面临的风险1.外部风险。1.1政策风险。政策风险是指由于政策的潜在变化有可能给房地产市场投资者带来各种不同形式的经济损失。为了维护房地产业健康、有序地发展,政府往往通过金融、制度、法规等一系列政策手段来调整房地产的发展方向。政策风险是房地产开发投资中最为重要的风     

警惕身边的“小腐败”

新巴塞尔协议的银行资本管理方式 （一）全面认识商业银行经营过程中的风险。 新巴塞尔协议对商业银行经营过程中面临的风险认识比1998年巴塞尔协议更加系统全面，在原有的信用风险的基础上，新加入了市场风险和操作风险，使新巴塞尔协议对商业银行风险监管的灵敏度有所提高。其中，信用风险是指借款人到期不能偿还债务本息时，给商业银行造成违约贷款所产生的损失。新巴塞尔协议将银行资产分为公司贷款、国家贷款、银行同业、零售贷款、专利贷款、股权投资等六大类，并规定对于不同类别的资产要采用不同类型的信用风险计算方法。     

对食品生产加工小作坊加强监管

食品生产加工小作坊（以下简称小作坊）,是指＂固定从业人员较少,有固定生产场所,生产条件简单,从事传统、低风险食品生产加工活动,但没有取得食品生产许可证的食品生产单位或个人＂。顾名思义,小作坊首先是＂小＂,产量小、销量小、销售面小,     

为中国金融业构建智能管理平台——SAP金融业管理信息化解决方案

中国的银行和金融企业已有较完整的前台业务处理系统，并正在进行数据大集中。然而，我们尚缺乏强大的后台支持管理系统，而这正是中国银行金融企业全面管理集中、全面成本控制、全面风险防范、全面客户服务和全面面向未来所必然的。SAP金融业解决方案可为中国银行金融企业建统一的智能管理平台，全面提升竞争力以迎接WTO挑战和防范风险。SAP方案全面支持银行人力资源管理（管理集中）、财务和管理会计（成本控制）、风险控制和企业战略管理（风险防范）、客户关系管理（客户至上）及混业、跨国、多渠道经营（面向未来）等。     

欧债危机环境中资产组合ES模型比较研究

本文以中国上证综指、德国法兰克福DAX指数、美国S&P500指数为研究对象,分别运用DCC-GARCH及时变Copula-EVT模型建模,探讨了欧债危机爆发后股市间相依关系的变化状况。在此基础上,将三个股指收益两两组合,分别建立了各类模型假定下的资产组合预期损失ES模型,并通过后验分析方法,探讨了危机爆发后,各类ES风险模型测度精度的变化状况及对比结果。实证研究表明：欧债危机爆发后,时变Copula-EVT-ES的风险测度准确度明显高于DCC-GARCH-ES模型;边缘分布模型的选择对于时变Copula-EVT-ES模型的测度精度具有重要影响。综合对比分析发现,在金融市场极端波动的状况下,能够捕捉杠杆效应且善于刻画厚尾特征的时变t-Copula-AR（1）-GJR（1,1）-EVT-ES模型能够取得相对较好的风险测度效果。     

现代信息技术环境下的审计风险研究

以计算机技术为主导的现代信息技术对传统审计风险产生了深刻的影响,并赋予了其新的内涵。在新的环境下为了提高审计质量,必须充分认识到审计风险的变化,以完善审计风险理论。本文从探求审计风险的内涵入手,认为审计风险是指整个审计职业面临的风险,由内在风险、外在风险两个有机部分组成。基于现代信息技术环境,重点对审计内在、外在风险的成因进行了分析,并提出相应的控制对策。     

浅谈工程项目成本控制风险预测及应对措施

风险是指未来的不确定性对企业实现经营目标的影响,建设工程具有投资规模较大、建设周期长等特点,在实施过程中,由于主客观条件的变化也会给整个施工过程带来不确定的因素。因此,在工程建设阶段对成本控制风险进行预测,并制定应对方法和措施,以消除风险对实现目标成本的影响。     

时变风险厌恶下的期权定价——基于上证50ETF期权的实证研究

传统的随机波动率（SV）期权定价是在投资者具有常数风险偏好假设下进行的.但近年来越来越多的研究表明,市场参与者具有时变风险厌恶特征.基于此,本文对时变风险厌恶条件下的期权定价问题进行深入研究.首先,对传统的（非仿射）常数风险厌恶SV（CRA-SV）期权定价模型进行扩展,构建时变风险厌恶SV（TVRA-SV）期权定价模型对期权进行定价,并分析时变风险厌恶对期权价格的影响;其次,采用标的资产与期权数据信息,建立基于连续粒子滤波的极大似然估计方法,对定价模型的客观与风险中性参数进行联合估计;最后,采用我国期权市场上的上证50ETF期权数据,对构建的定价模型进行实证检验.结果表明：TVRA-SV期权定价模型相比传统的CRA-SV期权定价模型具有更好的数据拟合效果,能够更充分地刻画标的上证50ETF收益率在客观与风险中性测度下的波动性;TVRA-SV期权定价模型相比传统的Black-Scholes（B-S）期权定价模型和CRA-SV期权定价模型都具有明显更高的定价精确性。     

规范军工企业间的交叉持股

交叉持股,是指两个以上的公司为了实现特定目的（如建立企业联盟、稳定公司经营权、降低企业风险等）,通过投资和股权交换等方式持有对方一定比例的股份,从而形成企业法人之间相互持股的情形。在军工企业股份制改造过程中,应鼓励军工集团公司之间交叉持股,允许其主营业务资产整体重组改制。     

发展私募股权投资基金正当其时

私募基金,是指通过非公开方式,面向少数特定对象的机构投资者募集资金而设立的基金。PE（私募股权投资基金）是私募基金的一种,它通过私募形式,对非上市企业进行权益性投资,投资者按其出资份额分享投资收益、承担投资风险。在交易实施过程中附带退出机制,投资者可通过上市、     

海关风险识别方法

风险是指损失发生的不确定性。海关风险指导致进出口贸易、国内产业或公众蒙受损失或危害的不守法事件发生的机会或可能性程度,并具有不可能完全知晓、随时间变化和可以管理三个特性。当前,随着我国对外贸易的快速发展,海关有限监管资源与快速增长的监管任务之间的矛盾越发突出,尤其走私违法风险有进一步增大的趋势。以2003年和2004年为例,我国海关在监管资源没有大的变化的情况下,外贸进出口总值的增速均超过35%,海关立案的走私案件数量增速超过20%,而同期海关对进出口货物的平均查验率不足10%。对外贸易发达国家,如美国、澳大利亚、荷兰和…     

跨国公司的外汇风险管理技术

<正> 一、外汇风险的概念 跨国公司面临的外汇风险主要是指母国或子公司东道国货币汇率波动时,对跨国经营损益变化的影响。由于跨国公司经营业务频繁、量大,因而外汇风险对其影响极大。况且其经营涉及多国(地区)、风险管理的基本目标是通过对汇率和风险的预测,实行有效管理,使跨国公司的市场价值获利能力以及净现金流量达到最优标准。