上市公司信息披露与投资者保护

本文基于上市公司信息披露的角度研究了投资者保护问题。投资者是证券市场的主要参与者,也是上市公司信息的主要需求者。上市公司的信息披露是投资者了解投资上市公司经营状况的主要途径。信息披露制度是以保护投资者利益为根本目标,但在实践中我国投资者的利益并没有得到有效的保护。从投资者保护角度来看,由于我国证券市场监管机构监管效率较低,使得投资者利益经常受到侵害,投资者保护在我国有很强的现实意义。同时,信息披露成为了广大公众投资者利益保护程度的一个核心因素。在我国证券市场效率低下,上市公司内部委托代理问题严重,市场信息无法有效内生供给的情况下,对上市公司信息披露制度的探讨对于尚处于发展阶段的我国证券市场而言具有重要的理论和现实意义。     

中国证券市场信息披露制度研究

证券市场的信息披露制度是证券市场为了保障投资者的利益、方便公众对其行使监督权力,并将自身的财务状况、经营变化等资料向社会公开,使投资者能够充分了解证券市场的情况。所以证券市场的信息披露制度是我国政府监管部门面临的一项重要的任务,它对于提高证券市场透明度、保护其股东的利益、防止欺诈行为从而促进证券市场健康成长具有重要的意义。本文首先对信息披露制度进行简单的介绍,其次分析了我国现行的证券市场披露制度中存在的问题及原因,最后提出了如何完善我国的证券市场信息披露政策。     

行为金融理论对证券市场政策监管方面的建议

本文从行为金融学出发,结合我国当前证券市场的实际情况,对政策监管当局提出加强投资者教育、信息披露、建立投资者保护机制等政策建议。     

试析期货公司的合规监管

近年,期货监管部门以"放松管制,加强监管"为主导思路,以"两维护、一促进"为核心,围绕着简政放权,监管转型,鼓励创新,保护投资者权益,发挥市场功效,维护市场稳定等重点展开监管工作。本文从近期监管部门的监管转型,鼓励创新和保护投资者权益方面的监管工作动态出发,分析监管工作带给期货公司在日常合规工作的挑战,同时建议期货公司应以合规经营管理为基础,切实保护投资者权益,为创新转型构建合规环境。     

对我国上市公司财务信息披露问题的研究

上市公司财务信息披露的完整性和真实性是证券市场有效运行的基础,对国家进行宏观调控和完善上市公司治理结构也起着重要影响。本文分析我目前我国上市公司财务信息披露中存在的问题,并从加强建设诚信社会﹑完善上市公司治理结构﹑加强对上市公司财务信息的监管力度﹑提高广大投资者的素质等方面提出了建议。     

CFO的披露“勇气”

一位对内部营运不甚了解的首席财务官很难促进公司信息披露的及时与正确。各地股票交易所或证券监管部门对于上市公司的信息披露有各种各样的要求,最根本的出发点是保证各投资者所得到的信息是一致的,信息对等已成为证券市场监管非常重要的内容之一。不管是好消息或是坏消息,只要消息的重要性程度达到了规定的要求就必须以某种具体的约定方式披露。当上市公司股票价格有稍不正常的变动时,交易所都会要求上市公司做出澄清公告:是否     

财务分析方法及应用

在竞争日益激烈的市场环境中，有些企业因经营环境恶化，可能会为了生存而发布虚假信息，误导投资者。这时市场经济秩序就会发生紊乱，需要监管部门对企业进行监管。而监管离不开对企业的财务状况进行分析，并通过分析，遏制企业编制虚假财务报表误导投资者和债权人的行为。     

强制信息披露制度与我国证券市场的发展

正确认识强制信息披露制度与证券市场发展之间的关系,是正确理解和把握强制信息披露制度的前提。本文分别运用信息不对称、信息的公共物品属性和契约经济学的观点,从弥补市场机制失灵、增强市场的有效性和投资者保护三个方面,时强制信息披露制度与证券市场的关系进行了阐述,说明了强制信息披露制度对于证券市场建设的重要意义。     

试论我国上市公司信息披露的监管问题

我国证券市场不断发展,但是上市公司虚假信息披露问题,仍然是影响证券市场健康发展的首要问题,投资者、债权人通过上市公司所披露的会计信息了解上市公司的经营业绩、现金流量等,并作出决策。目前在我国上市公司出于自身利益的需要,通过粉饰报表、虚增利润,披露虚假会计信息扰乱了证券市场的正常秩序,极大损害了广大投资人的利益。因此,必须加强对上市公司会计信息披露的监管,保证我国证券市场持续、健康、稳定地发展。本文从分析上市公司会计信息披露现状及动因入手,探讨了国外上市公司会计信息披露监管的经验及相关内容,提出了上市公司会计信息披露的监管对策和建议。     

中国上市公司投资者关系管理评价指标及其应用研究

2005年来中国证券市场正经历着一场深刻的全流通变革,证券监管部门把保护中小投资者利益和提高上市公司质量作为重要的监管工作。国外研究发现投资者关系管理是保证上市公司质量和证券市场效率的有效手段,已经成为公司治理的主流研究方向。通过投资者关系管理,上市公司能够提高信息披露的质量,增强与投资者之间的相互信任,提高投资者的满意度和忠诚度,降低融资资本成本(LangandLundholm,1993),实现公司价值最大化(Higgins,1992),从而建立一个稳定而有效率的资本市场。论文架构了中国投资者关系管理结构模型,在此基础上,构建了一套系统完整的评价指标体系,并运用结构化方程模型(SEM)证明其内在逻辑关系和运行机理。基于投资者关系管理的结构模型,论文构建了南京大学投资者关系管理指数(CIRINJU),并论证了该指数的有效性。基于该指数,论文对样本公司投资者关系管理状况进行了综合评价。最后,论文提出了提升投资者关系管理的政策意见。     

投资者与非投资者的认知比较研究

研究投资者认知是探索证券市场有效性的重要途径,是实现投资者权益保护的重要前提。本文通过问卷调查,采用非参数统计检验,宏观上对投资者与非投资者的认知差异进行了验证比较。结果显示,在外界信息没有变化的条件下,投资者与非投资者的认知是有显著差异的,而一旦信息发生变化,二者的认知将没有显著性差异,这对研究投资者行为,制定相关证券市场政策,具有一定的参考价值。     

基于资本市场信息的上市公司财务危机动态预测模型研究

预测上市公司财务危机是投资者、债权人及证券市场监管机构所广泛关注的课题。本文运用期权定价理论,以企业“资不抵债”作为上市公司陷入财务危机的标志,利用资本市场的信息指标———股价建立起上市公司动态财务危机预测模型,克服了统计预测方法利用财务报表信息预测的时期性和滞后性的缺陷。     

会计信息披露理论研究文献综述

上市公司对会计信息的披露有助于广大投资者了解公司的经营状况和对企业进行投瓷同时也有利于证券市场的正常运行;所以对会计信息披露的研究就成为大家关注的一个焦点。本文介绍了我国学者关于会计信息披露—些观点,以及我国在信息披露方面存在的不足和解决措施。     

做市商制度下证券价格的形成机制分析

证券价格的形成要受到交易机制的约束,也会受到投资者的风险偏好、信念以及对信息获知程度的影响.文章将把这两方面因素结合起来考虑,把信息不对称引入模型,对做市商市场的证券价格形成机制进行了均衡分析.结果表明,一方面,在存在做市商的证券市场,投资者根据自己的风险偏好、信念和获知信息进行交易以使预期效用最大化,交易指令的下达与执行传达了证券清算价值的信息.做市商通过对指令信息的观察而进行双向报价,为市场提供了流动性;另一方面,证券市场的有序运行不仅跟交易机制有关,还受到投资者的风险偏好、信念以及信息上的差异等的影响,这也是决定证券价格的关键因素.     

个人与投资机构投资者订单主动性比较

在对投资者订单主动性科学定义的基础上,本文通过分析上海证券交易所180指数的180只成份股票在2003年10月初到2004年3月末六个月共117个交易日的逐笔申报和成交数据．对我国上海股票市场中个人与机构投资者的订单主动性进行了深入分析和研究。结果表明：个人投资者的平均订单主动性为负值,说明大多数的个人投资者提交的订单给市场提供了流动性．而机构投资者的平均订单主动性为正值,为证券市场中流动性的需要者;交易价格变化,价差、订单的不平衡、订单规模这四个因素都对订单的主动性有显著影响．但是对个人和机构投资者订单主动性的影响不同。     

证券市场价格行为系统动力学研究

区分了证券市场上基于基本面因素和基于股价变动交易的两类投资者,建立了证券市场的系统动力学模型,刻画了证券市场的基本结构和内部信息反馈机制,模拟和分析了基于基本面因素交易的投资者信息差异程度、公共信息、投资者流动性需求、心理特点以及两类投资者的相对比例对价格及成交量行为的影响.     

浅议现阶段“余额宝”使用风险防范

自从阿里巴巴推出"余额宝"这项理财业务之后,因其高收益的特性,在全国一炮走红。但也正因为广大消费者对"余额宝"的过渡青睐,引来商业银行及监管部门对"余额宝"的关注与警惕。近来,央行及各第三方银行对"余额宝"下发的限额交易政策将影响到这项新兴投资业务的发展与壮大,也将直接影响到消费者的收益,a带来巨大的投资风险。本文就当前金融市场和证券市场现状,帮助投资者分析和预测可能出现的投资风险,以便广大消费者做出理智的投资选择。     

投资者信息能力:意见分歧与股价崩盘风险——来自社交媒体“上证e互动”的证据

本文利用社交媒体平台"上证e互动"的实验环境,研究投资者信息能力的提高对个股崩盘风险的影响效果及传导路径。研究结果显示,社交媒体条件下投资者信息能力的提高能够显著降低股价崩盘风险,这表明提高投资者信息能力是降低上市公司股价崩盘风险的有效方式;其次,截面分组发现,在收益率波动更大的公司中,社交媒体条件下投资者信息能力的提高更能够显著降低股价崩盘风险;最后,路径检验发现,社交媒体条件下投资者信息能力的提高可以降低投资者意见分歧,并通过该路径影响股价崩盘风险。本文对投资者信息能力、股价崩盘风险、意见分歧3个方面的研究进行了文献拓展,不但深化了行为金融学理论对股价崩盘风险的解释,而且有助于全面理解投资者信息能力在证券市场的作用效果和路径,对从投资者信息能力角度防范股价崩盘风险,促进证券市场稳定健康发展具有重要意义。     

我国证券市场监管现状浅析

中国证券市场作为中国经济体制改革的重要工具和载体,其稳定与否决定着市场配置资源功能的发挥,金融市场的稳定和宏观经济的发展。因此我们必须改革证券市场监管制度和完善信息披露制度,以建立健全的证券法律法规体系,来保护中小投资者的利益,保证证券市场的有序运行。     

基于期权理论的上市公司财务危机动态预测方法研究

预测上市公司财务危机是投资者、债权人及证券市场监管机构所广泛关注的课题。本文运用现代财务理论和期权理论，以企业“资不抵债”作为上市公司陷入财务危机的标志，利用资本市场的信息指标——股价——建立起上市公司动态财务危机预测模型，克服了统计预测方法利用财务报表信息预测的时期性和滞后性的缺陷。