上市公司代理成本分析

本文利用詹森和麦克林 (1976 )的分析框架 ,对上市公司管理者只拥有极少比例股权或根本不拥有股权时的代理成本进行了分析 ,并以此为基础 ,探讨了中国上市公司代理成本的情况。我们认为上市公司的代理成本由三部分组成 :监督成本、激励成本和剩余损失 ,代理成本的大小决定于管理者的嗜好以及公司治理结构约束管理者行为的效率。相对于市场经济比较发达的国家而言 ,中国上市公司的代理成本要大得多 ,其主要原因在于我国上市公司治理结构的缺失 (表现为严重的内部人控制问题和经理人员有效激励的匮乏 ) ,中国上市公司的代理成本中 ,剩余损失过大是代理成本高昂的症结所在 ,剩余损失不但表现为管理者倾向于更多的在职消费以及管理者因股权份额偏低 ,经营动力不足所带来的公司价值下降 ,还包括管理者在缺乏有效约束后 ,通过侵吞、转移公司资产等非法手段给公司造成的损失。在经济处于转轨时期的国家里 ,后一种情况所导致的代理问题在公司中表现得尤为突出。     

董事会安排对"内部人控制"问题纠正效果的实证分析——基于沪市国有上市公司数据

西方公司治理理论认为有关董事会的积极安排能降低代理成本,那么国有企业董事会安排对“内部人控制”问题纠正效果如何值得研究。该文基于沪市国有上市公司数据进行了实证分析,结果表明国有企业董事会某些安排的积极作用微乎其微。可能的原因是:董事会本身是不健全的,传达积极影响的能力有限;另外,目前对外部董事或独立董事的薪酬激励不能充分调动其积极性;第三,国有企业内部人控制问题带来的高代理成本湮没了某些董事会安排所带来的好处。     

委托代理制下代理成本与国企激励机制问题研究

委托—代理关系普遍存在于实行现代企业制度的企业中。在股东与企业家的委托—代理关系中,存在着效用不一致,并由此引起代理成本问题。建立有效的激励约束机制,才能使企业家的利益和企业有关各方的利益紧密相联,荣辱与共,才能使国有企业的种种“顽症”得以解决。     

家族企业与国有企业代理成本的比较——来自中国上市公司的经验证据

以家族控股型及国有控股型上市公司2002-2004年的数据为样本,通过考察治理机制对企业代理成本的影响间接检验了家族企业与国有企业在代理成本上的差异。研究结果显示:在控制治理机制的影响下,家族控股公司的绩效要好于国有控股的公司;治理机制对家族控股及国有控股公司的绩效均有正向作用;治理机制对国有控股公司绩效的正向作用显著大于家族控股的公司。基于这些发现,得出家族企业的代理问题不如国有企业严重。     

国有公司委托——代理特征与“双向”制衡机制构建

对国有企业进行公司制改造,必须正确认识并解决企业的代理矛盾问题。鉴于国有企业的特殊性,本文首先以西方市场经济中以私有产权为基础的公司的参照,比较了二者的差异,这种差异构成了国有公司的基本代理特征。针对国有产权代表的“代理人”身份特点,作者构想一种既对企业经营者进行激励与约束,又强调对非真正资产所有者的产权代表加以约束的“双向”制衡机制,以达到协调国有公司委托代理关系、降低企业代理成本并真正规范国有资产代表及其代理人行为方式的目的     

基于委托-代理理论的企业经营者激励研究

从博弈的角度分析了我国国有企业所有者和经营者的委托代理关系,构造了一个对企业经营者激励的委托代理模型,并针对信息对称与信息不对称情况进行了分析.在设计企业的委托代理激励合同时,若考虑了对经营者的激励,则政府的风险成本、代理成本均比没有考虑对经营者的激励时的要小.从理论上证明了对企业经营者激励的必要性,为企业经理实行年薪制提供了理论依据.     

从经理市场的发育看国有企业改革

国有企业推行现代企业制度的改革中，必然面临一个委托代理关系问题。本文从降低代理成本角度，分析了国企改革由于缺少具有竞争机制的经理市场而出现的种种弊端，指出必须建立和完善经理市场，提出了培育和完善我国经理市场的几条政策建议     

任期经济责任审计的制度分析与创新

代理成本是影响经济运行效率的重要因素之一.该文以信息经济学的相关理论为基本框架,分析国有企业的委托代理关系,指出因契约的不完全性和激励相容机制的缺乏,我国国有企业存在严重的代理问题,任期经济责任审计可以作为控制与降低代理成本的有效措施.提出在当前环境下,有效发挥作用的任期经济责任审计制度的设计应合理界定审计关系、内容、范围,同时审计主体及审计结果方面均需要相应的制度安排.     

地区官员腐败与企业代理成本——基于中国上市公司的实证研究

与已有围绕腐败对经济增长、财富分配、社会稳定等宏观效应的研究不同,文章将宏观制度环境与微观企业决策有机结合起来,重点考察官员腐败对企业代理成本的影响效应和传导机理.基于中国A股上市公司2000-2012年面板数据的实证研究表明,官员腐败显著提升了企业代理成本.具体表现为,随着企业所在地区官员腐败程度的上升,企业费用率显著增加,资产利用率则显著降低.研究还发现,相对于国有企业,官员腐败对非国有企业代理成本的影响效应更明显;同时,市场化改革也有利于缓解官员腐败对企业代理成本的影响强度.     

国有企业委托代理问题及对策研究

本文从对西方现代公司企业的委托代理关系分析入手,研究了我国国有企业存在的委托代理问题,指出了产生委托代理问题的原因,提出了完善国有企业委托代理关系的对策建议.     

国有企业经营者薪酬模式探析

基于经营者对国有企业的生存与发展的重要地位和作用,研究建立一个适合我国转型期的有效的经营者激励模式是目前亟需解决的一个问题。本文基于我国国有企业经营者薪酬现状分析,提出相应的解决策略及完善途经,以减少分配不合理现象和代理成本,实现有效激励。     

FDI非税收成本下降、寡头竞争与一政府的国有企业民营化决策

本文用FDI的非税收成本下降作为对外开放的一个指标,以国有企业的民营化作为经济改革的指标,在一个两阶段的古诺数量竞争分析框架下,探讨了FDI的非税收成本变动与国有企业民营化之间的关系。经过证明,我们发现,对外开放水平的提高不一定会促进国有企业的民营化进程,这依赖于原国有企业的相对成本的大小。     

论我国国有企业代理阶层激励与约束机制的完善

国有企业在公司制改造过程中,存在着代理阶层激励不足、约束软化等问题.而要解决这些问题,一方面要通过设计合理的报酬结构等措施,强化对代理阶层的激励机制;另一方面通过公司法人治理结构的完善和市场体系的健全,规范对代理阶层的约束机制.     

国企完善工程建设投资管理制度的困惑与抉择

我国一些国有企业由于在解除了原有计划经济的约束后,尚未形成新的健全的投资管理制度,在工程建设中,受权力寻租活动的干扰,造成投资失控,国有资产流失.笔者认为,企业的投资管理制度和个人权力寻租活动是相互制约的,国企通过加强招投标、信息控制和目标考核等方面的投资管理制度建设,能减小权力寻租空间,使工程建设投资管理放权于市场,合理控制工程造价.     

国有企业改革的思考

中共十五大以来,国有经济由于在所有制理论上的突破而进入一个崭新的发展时期,作为国有经济主要体现的国有企业也同时进入了新的改革阶段。而如何建好企业集团和放开放活中小企业成为国有企业改革的关健。     

我国上市公司MBO融资问题研究

管理层收购(ManagementBuy-out简称MBO),是随着西方国家大企业集团业务分拆和反收购而产生的,在降低代理成本,激励内部人以及提高管理效率方面有一定的积极作用。MBO在20世纪90年代引入中国,被视为国有企业产权改革和国民经济战略性调整的一种有效手段。但是,与国外相比,我国实施MBO还存在很多制度障碍,融资问题是其中之一。文章分析MBO融资障碍,并提出相应的对策。     

从企业与员工关系演变看国企改革

劳动关系的改革是深化国企改革的关键。本文通过对国有企业劳动关系的回顾,分析了国企劳动关系中存在的问题及其历史成因,并从经济和法律角度对国有企业员工和企业的关系定位、推进国企劳动关系的市场化建设以及配套制度改革等几方面,探讨了确立国有企业新型劳动关系需着力解决的几个主要问题。