产品市场竞争与企业商业信用行为研究

企业的市场竞争力是企业得以生存和发展的重要决定因素,作为资金链条中非常重要的外部资金来源和经营手段,商业信用反应了企业的市场化行为;商业信用行为是企业经营战略选择的一部分,企业商业信用行为选择的战略目标是实现企业价值的最大化。     

简谈商业信用的法律完善

我国的商业信用制度尚未建立,商业信用的缺失影响了社会的发展。要使经济健康发展,需要在全社会范围内构建一个比较完善的商业信用体系。本文首先讨论商业信用的概念、特征,然后分析了我国商业信用制度的法律现状,在此基础上提出完善商业信用制度的建议。     

供应链库存商业信用协调的研究

本文研究由一个供应商和多个客户构成的以供应商主导的两级供应链,建立了以平均库存成本为目标函数的供应链供需同步库存模型。为了保证合理的收益分配,促进各成员加入供需合作的积极性,在模型中引入了商业信用机制,由供应商给予客户商业信用期而产生的机会成本(或利益)来平衡各成员间的利益。理论分析显示该模型存在最佳订货次数和最佳生产时间间隔,使供应链的总平均库存成本最小。最后利用算例分析和敏感性分析验证了商业信用的有效性。     

构建商业信用信息系统的探讨

随着现代市场经济开放程度的增强,信用经济成为现代经济的一个代名词。商业信用是一个既普通又很重要的经济关系,它关系着各种商业活动主体,为加强商业信用信息化建设,提高各商业主体的信用观念和风险防范意识,建立商业信用信息系统,实现商业信用信息资源的公开与共享,促进社会信用体系建设。     

商业信用信息资源的定价策略及理论模型构建研究

商业信用信息资源日益受到重视,对其进行合理定价可以减少信息不对称造成的损失。从效用属性与成本属性入手对其的定价策略进行探讨,基于价值链的成本分析建立了商业信用信息资源定价模型。研究发现应坚持成本导向的定价策略;当满足一定条件时,需要引入公共资金介入进行补贴。     

地理集聚会促进企业间商业信用吗?

地理集聚对经济绩效的重要影响已经被大量研究所证实,但系统考察地理集聚对企业商业信用影响的研究仍比较匮乏。本文首先在Long和Zhang(2011)基础上构造了一个更为综合的地理集聚指标,并结合1998～2007年中国工业企业数据以及"双重差分"方法,系统地探讨了地理集聚对企业商业信用的影响。研究证实,地理集聚对企业商业信用的发展具有显著的促进作用,而且资本集聚的影响超过了产出集聚和劳动集聚。此外,文章还发现,地理集聚对商业信用的影响存在显著的企业异质性:非国有企业、大企业、高效率企业以及资本密集型企业受地理集聚的影响更大。     

多因素视角下商业信用期限决策的双层规划模型与实证研究

以往商业信用的理论通常是单视角的,本文试图在体现激励相容思想的双层规划框架下初步建立起一个能够综合财务、市场和成本因素的商业信用期限决策模型。在供应商和零售商详细建模的基础上,通过分析,将双层规划等价地转化为非线性规划。由约束条件和目标函数的分析,提炼出影响信用期限激励相容决策的关键因素包括融资能力、市场需求敏感性、成本结构。设计了三类因素变化的不同情景,模拟分析了三类因素的影响。利用中国的一组中小企业实际数据对模型与模拟分析的结论进行了实证检验。考虑到变量的内生性问题,分别从供应商和零售商的角度建立了两类联立方程实证模型,采用2sls,3sls,sur三类方法进行了模型的估计和检验。最终的结论表明,商业信用是一种重要的"激励-协调-利益分配"机制,它的决策是一个涉及多个公司运营层面的交互作用过程。资金成本是影响供应商信用期限决策的最重要因素,市场需求是影响(中小企业)零售商还款时间最重要的因素。     

风险投资在企业IPO中存在择时行为吗——基于我国中小板和创业板的实证研究

本文研究我国风险投资机构在企业IPO过程中的择时行为及其影响机理.研究发现,虽然风险投资机构整体上并未帮助提高企业通过发行审核和选择市场较好的时期进行IPO的概率,但是经验丰富以及外资背景的风险投资机构具备这样的择时能力.进一步的研究发现,风险投资及其特征并不影响样本企业在短期内的择时行为,这表明IPO择时更有可能是一个基于中长期预测的规划过程.综合本文研究结果,我们认为企业应该尽量选择经验丰富、外资背景的风险投资机构,从而有助于提高企业IPO成功率,并且在市场行情相对较好的时期上市.     

审计委员会与信息披露质量:来自中国上市公司的经验证据

本文选择深交所信息披露考评结果与证券分析师盈余预测精度作为上市公司信息披露质量的衡量指标,使用2006年深市上市公司的相关数据,实证检验了审计委员会与上市公司信息披露质量之间的关系.研究发现,与未设置审计委员会的上市公司相比,设立审计委员会的上市公司具有更高的信息披露质量,审计委员会的独立性对提高上市公司信息披露质量有着积极的促进作用.本文的政策含义是,在进一步完善资本市场的过程中应重视上市公司审计委员会建设.     

日本经济发展与中日贸易的经济计量分析

基于向量自回归经济计量模型,分析中日贸易与日本经济发展的长期关系和因果关系等 问题. 将多变量时间序列间的单方向因果测度理论应用于中日两国宏观经济的实证分析,从因 果关系角度揭示了7 个主要宏观经济指标间长短期关系及相互作用机制,并从经济计量学的 角度阐明了在过去20 年中日经济发展的互补关系.     

产品市场竞争优势、资本结构与商业信用支持——基于中国上市公司的实证研究

以2005年-2013年中国上市公司为样本,探讨产品市场竞争优势的含义及度量方法,产品市场竞争优势对企业资本结构与商业信用支持的影响,以及宏观、行业和微观因素如何发挥调节作用.研究发现:第一,产品市场竞争优势有助于降低企业的负债水平,并刺激企业对上下游企业提供更多的商业信用支持;第二,在经济越发达的地区、竞争强度越弱的行业,以及民营控股上市公司中,产品市场竞争优势会进一步降低企业的负债水平,同时加强其对上下游企业的商业信用支持.研究结论为从理论上更加全面和准确地理解产品市场竞争优势与企业资本结构和商业信用支持的关系提供了新的科学依据.     

The effect of board size on shareholder value: Evidence from bank mergers and acquisitions

This study examines the effect of board size on the economic impact of bank mergers and acquisitions (M&A) in the US. Using a hand-collected dataset of 508 M&A between 2012 and 2018, we find that board size is negatively related to acquirer excess returns. In an additional analysis, we show that large boards have positive value implications for banks that combine the CEO and chairman roles as well as for large banks. Our findings indicate that a “one-size-fits-all” approach to board size is not necessarily in the interests of shareholders; instead, a more flexible and proactive formulation is needed.     

Examining the cross-level relationship between shared leadership and learning in teams: Evidence from China

The current study extends the literature on shared leadership by exploring the questions of whether, how, and when shared leadership makes an impact on team and individual learning behaviors. Specifically, the current research proposed that shared leadership has a positive impact on both team and individual learning and this impact was realized through the mediating role of team psychological safety. Furthermore, the study introduces job variety as a potential moderator in the relationships between shared leadership on team and individual learning behaviors through team psychological safety, such that the indirect effects are more positive when team members perceived high job variety. Using 263 members from 50 teams in China, the hypotheses were largely supported. Theoretical contributions, practical implications and future research directions are discussed.     

机构投资者持股与上市公司违规行为的实证研究

本文采用部分可观测的Bivariate Probit估计方法,对2001年至2009年中国1729家上市公司进行回归检验,发现机构投资者持股比例降低了公司违规行为倾向,同时增加了公司违规行为被稽查的可能性。该结论在控制了机构投资者变量内生性的因素后仍旧稳健。进一步研究表明,相比公司经营违规,机构投资者对信息披露违规倾向的影响更强。另外,相比证券机构投资者,养老保险基金、社保基金、企业年金持股的公司中违规公司比例更低。除此以外,机构投资者对公司违规的抑制与检举作用并不受其它公司治理变量的影响。本文的研究表明中国机构投资者在预防与打击上市公司违规行为方面发挥了重要的作用,并且也为上市公司与监管部门提供了治理和防范企业违规的线索。     

不同存贷利率下极大化终止时刻期望效用

假设投资者具有效用函数U(x)=xρ/ρ,0<ρ<1,基于贷款利率高于存款利率的实际,运用随机分析中的It公式,得到了个体投资者极大化期望终止效用的最优投资策略显式解,该策略易于投资者操作使用.     

巴菲特的阿尔法:来自中国股票市场的实证研究

本文检验了巴菲特价值投资策略在中国股票市场的适用性。本文首次从安全性、便宜性以及质量3个维度构造了综合性指标B-score,用于刻画巴菲特的价值投资风格。研究发现,在控制了多个横截面指标和不同市场状态后,B-score对股票未来收益还有很好的预测能力。即使在2015～2016年的极端市场环境中,B-score策略仍然可以获得正回报。本文从行为金融角度发现信息逐渐扩散过程和投资者的有限注意等解释可以帮助理解B-score策略的盈利能力。本研究为价值投资策略在中国市场的适用性提供了有力的证据。