金融生态环境对企业资本配置效率影响的实证分析

从金融生态环境视角分析资本的自由流动及其配置效率,是学术界研究经济金融理论的新探索.文章以我国工业企业2008-2016年的季度数据为例,研究金融生态环境因素对我国工业企业资本配置效率的影响.结果发现,经济水平、金融状况、社会基础和制度环境,都是资本配置效率波动的原因,且都是显著影响社会资本配置的重要因素,而来自金融市场的信息对资本配置效率的影响更为明显.     

中国区域生产效率与经济发展差距研究

利用1998-2007年的省级面板数据,通过SFA模型利用超越对数函数估算了中国各省市区和三大区域历年的资本和劳动产出弹性、全要素生产率（TFP）水平及其效率变化,研究发现,东中西部的资本产出弹性大于劳动产出弹性。在此基础上对各省市区历年的全要素生产率水平进行了分析,结果表明,在1998-2007年间,东部的TFP增长率最高,中部地区高于西部地区。以上研究表明,TFP是造成区域社会经济发展差距扩大的主要因素之一。提高中西部全要素生产率生产效率和国家增加对中西部的投资可以缩小中国区域经济发展差异。     

中国经济增长中的人力资本门槛效应研究

Azariadis和Drazen(1990)的人力资本门槛外部性理论研究发现,引入人力资本后两部门增长模型存在多重稳态均衡,人力资本积累跨越某一门槛值后经济体进入新的平衡增长路径.然而,现有实证研究多聚焦于人力资本对FDI等单一影响的门槛效应的存在性,在经济增长框架下讨论中国人力资本门槛效应的系统研究并不多见.基于此,本文利用中国1996-2012年省级面板数据估计了人力资本门槛值,并考察了人力资本门槛效应对物质资本、FDI以及人力资本等要素回报率的综合影响.研究结果表明人力资本积累的门槛效应确实显著存在,以人均受教育年限计算的门槛值达到9.75年,人力资本水平超过门槛值后物质资本和FDI回报率均大幅提高.     

中国建筑业技术效率空间差异及影响因素研究

文章运用随机前沿生产函数对1999-2008年我国建筑业技术效率空间差异及其影响因素进行了实证研究,并引入趋同理论进一步分析了技术效率空间差异的演进轨迹和内在规律。结果表明：我国建筑业技术效率存在较大空间差异,东部地区高于全国和中西部水平,中西部低于全国水平;从变动趋势来看,建筑业技术效率表现为明显的绝对趋同和“俱乐部趋同”特征;我国建筑业的发展呈现较为明显的资本驱动型和规模经济特征,城市化水平和金融发展水平对建筑业技术效率有显著的促进作用,政府行为对建筑业技术效率有明显的负面影响,我国建筑业技术无效率程度有明显的不断减弱趋势。     

资本配置摩擦与中国经常项目波动

本文将国内资本市场摩擦和国际资本流动摩擦引入RBC模型,并采用贝叶斯方法校准模拟了中国经常项目的波动轨迹。研究结果表明：（1）国内资本市场摩擦和国际资本流动摩擦是形成中国经常项目波动的重要传导机制,两类资本市场摩擦机制的引入有助于准确拟合中国经常项目波动的波动性、协动性和持续性等各项特征;（2）贝叶斯估计得到的中国的资本调整成本和利率风险利差的参数值反映了中国资本配置效率和国际资本流动程度介于其他新兴市场经济体和发达经济体的水平之间;（3）中国经常项目波动主要由利率变动冲击和偏好冲击等两类结构性外生冲击通过国内资本市场摩擦机制和国际资本流动摩擦机制传导形成。     

浅析包头市城镇居民收入差距

改革开放以来，包头市国民经济保持了快速、健康、稳定发展的良好态势，特别是近几年经济建设和社会各项事业均取得了前所未有的成就，城镇居民收入和生活水平随着经济的快速增长明显提高。但是，由于社会分配体制还不是十分完善，分配关系尚未理顺，与社会主义市场经济体制相配套的制度、法律、政策、管理尚未健全，致使居民间收入差距急剧扩大，并且呈现出加速的趋势。     

区域城市化效率与教育发展水平：理论分析与实证检验

文章首先对城市化效率和教育发展水平的内在关系进行理论分析;然后构建城市化效率与教育发展水平的综合评价指标体系,以我国30个省份2008—2019年的面板数据为基础,一方面采用全局参比法、非期望产出的DEA-SBM模型对我国不同区域的城市化效率进行综合评价,另一方面采用熵权法对不同区域的科技创新水平进行综合评价;最后,采用耦合协调度模型对城市化效率和教育发展水平的耦合协调水平进行综合评价。研究发现：（1）2008—2019年我国不同区域的城市化效率和教育发展水平呈现不断上升的态势,但是教育发展水平的上升速度快于城市化效率。（2）城市化效率和教育发展水平呈现阶梯状分布,从东部沿海向西部内陆递减。（3）2008年我国的城市化效率和教育发展水平处于轻度失调和中度失调状态,但是经过12年的发展,在2019年我国城市化效率与教育发展水平达到了勉强协调和初步协调状态。     

我国资本配置中的趋同与效率：1952-2007

 改革开放以来，我国逐渐实现了从计划经济向市场经济体制的过渡，那么资本的配置效率是否得到了提升？本文构建了基于资本产出比的条件趋同分析框架，并使用资本产出比的调整速度来量度资本配置效率。实证检验发现，1952年以来我国省区资本产出比均向各自的稳定状态收敛，条件趋同现象显著。1978年和1992年前后，资本产出比的调整速度出现了阶段性提升，这说明市场化改革提高了我国的资本配置效率。另外，1992年之后，东部地区的资本配置效率要明显高于中西部地区。     

提高融资效率优化资本结构

随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展,资金成为制约企业发展的重要问题。在优化企业资本结构的基础上提高融资效率是当前一个热门话题。那么融资效率与企业资本结构的关系怎样,如何提高企业融资效率呢?一、资本结构与融资效率的关系在大多数情况下,投资项目的报酬率是不能确定的,在项目未实施前只能通过预测和项目评价来估计它的值域,而资本的成本率是可在项目实施前的融资阶段基本确定的因素,因此,假设投资报酬率Kt一定的情况下,得:融资效益=Kt/[Kb×(B/N)×(1-T) Kc×S/V因此,可以明确资本结构影响融资效率是通过融资…     

我国经济增长中要素贡献的实证研究

要素投入是经济增长主要动因,但要素投入的结构、类型不同,对经济增长的贡献度也不同。文章利用1980～2010年的经济数据,在对中国经济增长的相关研究中引入了C-D生产函数模型,主要解决了其要素贡献以及地区结构问题,研究的主要内容是资本、劳动投入、金融发展水平及全要素生产率等因素在我国经济增长的贡献作用。     

上市公司股权融资偏好的经济分析

中国上市公司存在强烈的股权融资偏好,严重有悖于现代财务理论中的“啄食顺序原则”。分析指出,在当前经济转轨的特殊制度环境下,中国企业融资成本发生了显著的体制性变异,股权融资的实际成本受到严重扭曲,致使上市公司产生强烈的股权融资偏好。从效率上看,政府对国有企业的政策倾斜使股票市场形成一种分离均衡,股权融资出现“双轨制”,国有企业与非国有企业融资便利程度迥异,由此导致二者融资成本与融资量的不同。国有企业的融资便利是以牺牲投资者福利和非国有企业的高融资成本为代价的。     

信贷规模、效率和结构对中国经济增长驱动力的影响分析——基于LMDI乘法分解

基于马克思主义经济学的经济增长理论,构建了由预付资本规模和预付资本社会再生产组织效率决定的市场经济社会再生产理论模型。基于理论模型,借助LMDI乘法分解对以信贷为代表的货币预付资本的规模、效率和结构对中国经济增长的驱动力进行了统计分析。分析认为：中国以信贷为主要代表的货币预付资本增加对经济增长存在驱动力,以信贷规模为代表的信贷投入是驱动经济增长的主要因素,信贷效率在没有外部扰动年份对经济增长呈现正向贡献,信贷的区域结构变化对中国当前经济增长不具备驱动力。     

中国城乡价格水平差异研究—基于1995~2005年省级面板数据

中国依然处于社会主义初级阶段,必须不断提高国内经济的市场化程度。但是,二元经济特征是中国经济的特殊国情。在考虑二元经济特征的情况下,应用一价定律理论,以居民消费价格指数和商品销售价格指数作为衡量指标,分别考察了城市部门和农村部门的市场化程度。通过面板数单位根检验,城市部门和农村部门的样本数据均具有良好的稳定性,说明一价定律在国内市场成立。通过标准方差模型和Jarque-Bera模型检验,验证了城市部门较农村部门的市场化程度高。分别比较居民消费价格指数和商品销售价格指数的各种检验结果,充分验证商品销售价格指数增强了一价定律成立,说明增强交易商品的流动性,降低交易成本有利于一价定律的成立,有利于提高国内经济的市场化程度。     

国际资本流动、对外贸易和金融发展对新兴经济体全要素生产率的影响

资本流动和对外贸易是新兴经济体融入外部经济的两种基本途径,金融发展是其重要的内部推动力。新兴经济体在全球化进程中将会面临怎样的难题？运用随机前沿生产函数对全要素生产率进行分析与评价,研究发现：资本流入、进口资本品与服务是新兴经济体技术溢出的重要途径,金融深化对其所带来的技术溢出起到了媒介作用;资本流动与贸易又推动了金融市场的发展,彼此之间形成了交互效应;新兴经济体的技术效率总体上呈现上升的态势,但在效率值上存在着明显差异。新兴经济体对国外资本、技术与市场存在着路径依赖,这已成为制约其持续发展所面临的共同难题。     

A two-phase approach to estimating time-varying parameters in the capital asset pricing model

Following the development of the economy and the diversification of investment, mutual funds are a popular investment tool nowadays. Choosing excellent targets from hundreds of mutual funds has become more and more crucial to investors. The capital asset pricing model (CAPM) has been widely used in the capital cost estimation and performance evaluation of mutual funds. In this study, we propose a new two-phase approach to estimating the time-varying parameters of CAPM. We implemented a simulation study to evaluate the efficiency of the proposed method and compared it with the commonly used state space and rolling regression methods. The results showed that the new method is more efficient in most scenarios. Meanwhile, the proposed approach is very practical and it is unnecessary to judge and adjust the estimating process for different situations. Finally, we applied the proposed method to equity mutual funds in the Taiwan stock market and reported the performances of two funds for demonstration.     

FDI对中国地区经济发展的影响分析

改革开放以来,中国吸收外资增长迅速,全方位开放格局的形成和市场经济改革目标的确立使中国成为世界上对外商直接投资最有吸引力的地区之一,而外资对促进中国经济的高速增长也起到了十分重要的作用。但是,由于外资在地域分布上的差异很大,从而成为改革开放以来,中国区域经济发展水平差距拉大的一个十分重要的原因。在这样一个前提下,研究外资在中国的地区分布特点及其对地区经济发展的影响就变得十分重要。     

审计定价管制与交易剩余——2010年审计定价管制失效的自然实验

在经济下行压力加大、资本市场进一步开放的新形势下,厘清审计市场交易——监管机制,完善审计服务市场尤为必要。借由2010 年审计定价管制政策失效的自然实验,本文通过嵌入双边随机边界模型,得到审计双方的定价交易剩余指标,运用双重差分模型解析价格管制与交易定价的作用机制。研究发现,定价管制失效的原因不在于规制俘获,而在于价格管制与当前的市场效率不匹配。下限管制尽管能够提高审计师剩余,但同时会放大交易定价风险,增加剩余的错配,扰乱交易秩序。上限管制则进一步固化市场的低价竞争。进一步研究发现审计师剩余与盈余质量显著相关,2014年的放开定价管制政策提高了审计师剩余。研究厘清了审计市场交易机制,有利于未来研究审计交易机制的微观影响及与盈余质量的关联,为在新时代把握审计市场交易——监管规律、培育自发良性交易的审计市场提供有益借鉴。     

关于修订全国科技进步监测指标体系的设想

本文针对全国科技进步统计监测指标体系,提出了进一步修订建议,如：增加教育投入强度和教育产出的指标,修改反映资本使用效率的指标,以及完善反映环境保护、社会生活信息化水平的指标等。     

中国数字经济卫星账户框架设计研究

数字经济日新月异的发展对现行统计核算体系提出了挑战。本文主要针对其在经济生产、收入分配和资本核算方面的挑战，研究了中国数字经济卫星账户框架的设计原理及可行性。首先，探讨了数字经济活动对现有核算体系中生产核算、收入分配核算、资本核算、金融核算的影响，包括数字经济核算与中心框架中产业单位、交易特征、生产者、生产范围、收入分配等的关系。然后，基于国内外数字经济相关分类和中国核算实践分析了中国产业、产品分类的国际可比性和可行性，形成了对数字经济生产核算、资金流量核算和资本核算的专门性设计，并构建了一般性的核算指标。在框架设计的基础上，对2012-2017年中国数字经济主要产业部门的增加值进行了初步测算。最后，结合中国数字经济研究现状，对中国开展数字经济核算工作提出了建议，即建议深化中国数字经济卫星账户核算体系及相应的核算方法体系、研究开发中国数字经济高频大数据的获取方法、完善中国数字经济产业产品分类标准及相关统计规章制度。