归核化战略及其实施方式和时机选择

企业在多元化经营过程中有过度多元化发展的倾向。当企业处在过度多元化时,应当采取归核化战略,以突出主业,提高竞争力。详细分析企业过度多元化的原因,指出归核化战略的实施方式和时机。     

多元化与归核化决策的自选择特征及对公司价值的影响——基于中国上市公司的研究

公司基于自身特点选择多元化或归核化经营.本文从动态视角出发,以2006-2010年经历多元化与归核化的A股上市公司为研究对象,发现多元化决策与归核化决策都具有自选择特征,选择所依据的因素往往有市场评价、经营业绩、投资机会等.市场估值较低、业绩较差、上市时间较长的公司意图通过进入新的行业寻找新的投资机会;但现实中多元化决策并未有效提高公司价值,公司利润反而相对专业化公司不断下滑,造成公司价值的进一步折损.与此相对应的是,归核化公司在回归主业之前的市场估值相对较高,其中部分企业迫于资金压力选择出售非核心业务,通过减少经营类别而专注于核心业务.归核化后的公司利润率提高,公司价值得以明显提升.     

归核化战略及其实施方式和时机选择

企业在多元化经营过程中有过度多元化发展的倾向.当企业处在过度多元化时,应当采取归核化战略,以突出主业,提高竞争力.详细分析企业过度多元化的原因,指出归核化战略的实施方式和时机.     

企业“归核化”战略及其实现途径

“归核化”战略的基本思想是剥离非核心业务、分化亏损资产 ,回归主业 ,保持适度的相关多元化。企业“归核化”的途径有两种 :收缩和扩张。收缩的方法主要有剥离、分立和股权切离 ;扩张性途径主要指在恢复企业核心业务和强化企业核心业务的基础上 ,通过创新、资源的重新组合、采用组织企业的新方法 ,使企业达到战略性主业回归     

以归核化战略增强持续竞争力

互联网浪潮的兴起给2008年金融危机后的中国带来了新的发展机遇,当企业在转型升级发展和创业浪潮中大肆并购和多元化时,对于期望基业长青的企业来说,关注归核化战略,避免过度多元化,通过内部核心能力的长期构建,增强自身的持续竞争力,去规避无法确定的外部风险,不失为更好的选择。     

归核化战略:企业获得持续成长力的路径选择

文章分析了构成持续成长力的基本要素,以及这些要素对持续成长的重要性,提出了关于企业成长的重要问题:也就是如何专注企业和顾客价值的提高。只有如此,才能有真正的"获利"的成长。并提出,以企业和顾客价值提升和价值创造为目标,采用归核化战略,即剥离非核心业务,回归核心业务,是企业获得持续成长力的有效路径选择。     

企业归核化战略实现途径及应用前景研究

归核化战略是企业剥离非核心业务,专注于核心业务的一种企业战略。企业可以通过内涵式归核化与外扩式归核化以及两者相结合的方式重组整合业务,使企业主要资源得以投入自身具有竞争优势的业务或产业来达到理想状态,实现资源的最优化配置。通过采用归核化战略,中国企业能够有效规避过度多元化陷阱,确立自身竞争优势,保有企业经营的持续发展。     

中国企业归核化战略影响因素实证研究

在对403家中国A股上市公司2004至2007年面板数据进行分析的基础上,通过考察多元化水平、企业绩效、高管变更、股权集中度、财务杠杆等五个因素对企业归核化行为的影响,本文得出结论认为:多元化仍然是大多数中国企业进行资源配置和获取市场机会的主要战略行为,中国企业尚未进入普遍过度多元化的阶段.在过度多元化的临界点以下,企业的多元化水平尚不能显著地影响企业的归核化决策;而股权的集中化却会促使其所有者更加顺利地进行多元化扩张以获取更多的市场利益,且并不因高管变更而受到影响;只有当多元化经营使企业绩效明显下降时,企业才会选择归核化以降低经营风险.     

基于差异化的银行业归核化战略

在信息时代的开放背景下,同质化使银行同业间的竞争加剧,与信息化较为成熟的外资银行同台竞技获利空间大为缩小,甚至危及生存。从差异化视角分析,中国银行业的归核化发展战略,在实施中以合作竞争战略作有益补充;并以此克服功能同质化,塑造中国银行业的核心竞争能力。     

浅析归核化战略与内部资本配置

归核化战略是在多元化显露其弊端的情形下,近几年被我国热捧的一种战略方式,它采用组织变革和业务重组等方式,以加强或重构核心业务,培养和创造企业的核心竞争力。在介绍企业“归核化”经营战略产生的背景、涵义、原因、实施方式的基础上,本文主要分析了内部资本配置与企业实施归核化战略的关系,并分析了东方集团的归核化战略,为我国企业在实施归核化过程中应该注意的问题提供一些借鉴。     

我国旅游上市公司相对效率评价及其动态研究

基于修正的DEA方法和Malmquist指数,从动态和静态视角出发,剖析2007-2013年我国旅游上市公司的相对效率。结果表明：总体上,旅游上市公司经营相对效率偏低,纯技术效率是主要诱因,大部分企业处于规模报酬递减状态,这是一种粗放型增长模式,而全要素生产率呈增长姿态,技术进步是主要驱动力。企业不同类型上,综合类相对效率好于酒店类和景区类,而综合效率的变化受重大事件影响较大,景区类和酒店类的综合效率恢复能力较差;全要素生产率变化差异较大,对技术进步的变化比较敏感;另外,12家企业全要素生产率为增长态势,8家为下降趋势。构建生产前沿面竞争态模型,发现综合类公司表现为前沿型,酒店类和景区类则分散于前沿型、稳定型、追赶型和落后型。     

多元化经营与公司价值——来自我国上市公司的经验证据

中国上市公司普遍实施多元化战略,但对其经济后果存在较大的争议。通过454家公司2001~2003年度多元化程度与公司价值的多元回归分析,我们发现:第一大股东为法人的上市公司,存在显著的多元化折价;第一大股东为国家的上市公司,多元化程度与公司价值没有显著关系。该结果支持代理理论,即在多元化经营方面,法人大股东相比国家大股东有更高的代理成本,另外,也说明多元化本身是中性的。     

农业上市公司多元化战略与资本结构动态调整

文章建立了农业上市公司资本结构的动态调整模型,采用24家农业上市公司2002~2007年的非平衡面板数据,研究了农业上市公司采取多元化战略对资本结构向其目标水平进行动态调整的影响。研究结果表明,农业上市公司资本结构的调整与其多元化程度呈显著负相关,多元化程度越高,资本结构偏离其目标水平的程度越小,而资本结构的调整速度也越慢。文章的结论支持了共同保险和内部资本市场理论。从多元化动机看,农业上市公司的非农多元化是其对农业弱质性和资本市场摩擦的理性反应。     

论我国上市公司的独立董事制度

独立董事制度作为我国新近引进的制度,旨在解决我国上市公司特殊历史条件下产生的“一股独大”问题,规范和约束上市公司行为,切实保护中小投资者(股东)利益,虽然其无论是在制度的设定还是实施上都还存在一些问题和不足,但我们不能就此否认独立董事制度本身。本文主要从完善公司法的角度,对独立董事的任职资格、权利义务安排、激励与责任机制、独立董事与监事会的关系等问题提出几点思考和建议。     

关于上市公司盈利预测虚增的问题探讨

我国上市公司盈利预测虚增的问题,主要是由于盈利预测被用作调高新股定价的工具。明确预测内容为税前利润,区分经常性和非经常性利润,可以完备盈利预测的自身内容;加强对盈利预测的事中监督,关注上市公司募集资金后的投向和加大相关各方的违规成本,则完善了盈利预测的外部监督体系,从而尽可能地消除盈利预测中的人为虚增。     

我国上市公司股权融资方式解析

我国上市公司融资方式存在明显的股权融资偏好,这种融资方式不利于企业资本结构的健康发展。应用企业优序融资理论,从企业和市场两个角度对不同融资方式进行了效应比较,提出了调整上市公司股权结构,提高配股或增发的门槛,抑制我国上市公司过度股权融资的建议。     

试论我国上市公司的独立董事制度

建立独立董事制度是对我国上市公司治理结构的一大改进,有利于解决内部人控制及大股东滥用股权,完善公司法人治理结构.但我国的独立董事制度是在公司治理空洞化、监事会功能弱化的特殊背景下产生的,决定了其发育的不充分性,需要在实践中不断的完善和发展.其中,应着重处理好独立董事的选任和工作方式、职责职权、激励方法及与监事会的关系等几个问题.     

新疆上市公司贷款担保问题分析与防范措施

新疆上市公司贷款担保现象有其自身的特点,贷款担保为新疆上市公司快速发展提供必要的资金支撑,但在一定程度上放大了商业银行的贷款风险,甚至引发地区金融危机。通过建立信用市场、调整公司发展战略能够有效地降低新疆上市公司贷款担保风险。     

上市公司利润操纵的存在性分析

上市公司的利润操纵现象已成为影响我国证券市场健康发展的因素。对上市公司利润操纵的历史和现实的动机、上市公司披露信息的各层监督机制、财务报表使用者及财务报告的需求等问题剖析 ,阐述了我国上市公司利润操纵产生的原因和条件     

中国上市公司管理层收购(MBO)绩效研究

在中国,在MBO相关的法律制度尚不健全、国有资产监管体系尚未完备、股权分置的情况还未解决等客观因素的制约下,MBO是否能优化企业资源配置效率、改善资本结构从而提高企业的经营绩效?为了回答这个问题,必须对中国所发生的MBO事件的经济后果及各种客观条件进行全面深入的实证与理论研究。本文运用统计学的因子分析法,对中国2001-2002年17家实施了MBO的上市公司的经营绩效进行了实证研究。实证分析的结果表明:上市公司的经营业绩在MBO当年和后一年有所上升,但是在MBO后二年,却出现了一定程度的下滑。因此,文章认为,在目前,由于中国MBO运行的市场环境和制度环境尚不成熟和不完善,上市公司MBO还须慎行,应采取切实可行的措施规范上市公司MBO,以使上市公司MBO后的经营绩效能稳步提升。