产业整合中的并购融资决策模型

我国在经济总量长期快速增长后,当前很多行业产能过剩且与国际同行业市场相比产业集中度较低,已步入一个产业整合期。文章利用基于方差分析的资本结构决策模型,研究了产业整合中并购融资决策问题,有效地权衡了风险与收益,使并购融资决策模型更富可操作性和实用广泛性,为产业整合中企业并购融资的最优资本结构决策提供了科学依据。      

时变视角下房价对制造业投资影响的再审视

在相对宽松的货币政策环境下,近些年房价飞速上涨。房价的快速上涨导致很多资金投向房地产业,而没有投向制造业,对制造业产生的这一影响是中国经济发展所面临的问题之一。在分析了相关影响路径后,使用带有随机波动项的时变参数向量自回归模型,针对房价波动对制造业投资的影响进行了实证分析。实证结果表明,房价上涨对制造业投资存在显著的负向影响,房价冲击带来的这一负向影响在1年左右达到最大,且随着时间的推移,房价波动越剧烈,这种负向影响越明显;企业在股票市场的融资并没有流入制造业,而是更多地去追逐房地产市场的高收益;扩张性货币政策带来的房价上涨导致货币政策对制造业投资的调节作用失效。基于研究结论,建议控制房价预期,减少经济增长对房地产的依赖,推动经济转型带动实体经济发展。     

生产力分布、融资约束与中国企业国际化

在经济全球化程度不断加深的背景下,中国各行业的国际化程度逐渐加深,现有研究主要将视角集中在企业生产率层面,少有研究将行业的生产力分布因素纳入考虑.通过理论建模和实证研究探讨生产力分布和融资约束两个要素对行业出口和OFDI的影响.研究结果表明:(1)生产力分布越分散,行业内出口和OFDI的企业越少;(2)融资约束对企业出口和OFDI数量的影响呈倒U型,生产力分布在其中起到调节作用;生产力分布越分散,融资约束影响的出口和OFDI企业数量越少;(3)考虑到生产力分布的影响后,融资约束对出口的影响大于对OFDI的影响.因此,提出以下建议:第一,改善行业内企业的生产力布局,提高行业内企业生产力分布的集中度;第二,对于行业生产力分布较为分散的行业,应该给予更多的利息优惠和贷款便利,以提高行业的国际化程度;第三,制定更加具有针对性的促进OFDI的政策,助力中国企业国际化发展.     

东中西部区域产业转移发展态势及对策建议

东中西部之间区域产业转移近年较为活跃,厘清国内区域产业转移发展的态势,是当前产业转移研究中的一个重要问题。以我国东中西部28个省市地区1990—2013年间制造业的产业转移趋势作为研究对象,选择区域工业产业比重、东中西部区域投资增长、制造业地区平均集中率三个指标的变化来观察国内东中西部地区之间产业转移的发展态势。研究结果表明:以2004—2008年为转折点,东部地区工业产业从业人数比重、全社会固定资产投资额、制造业平均集中率的增幅趋于平缓,个别指标甚至出现负增长;而中西部地区的各指标扭转了其逐年下降的趋势,大部分行业出现增幅现象,个别指标处于全面增长的趋势。虽然东部向中西部地区发生转移的数量和规模有不断加强的趋势,但大规模的产业转移现象暂时还没有明显数据表明已经发生。     

三重螺旋视角下我国制造业关键共性技术协同创新的演化博弈仿真分析

文章基于三重螺旋理论视角,引入政府对制造业关键共性技术协同创新的激励及惩罚机制,构建制造业企业、学研机构和政府的演化博弈模型,探讨演化路径、稳定策略及影响因素,并用Matlab仿真模拟。研究发现:制造业企业和学研机构从协同创新中获得收益越大,协同所需投入成本越小,双方越趋于协同,额外收益和初始成本足以使双方协同,因此无需政府过多干预;反之,政府需积极反应,政府资金支持与惩罚力度越大,制造业企业、学研机构越趋于协同创新。     

产业集群网络、知识整合能力及创新绩效关系研究——基于福建省三个制造业集群的实证分析

以福建省三个制造业产业集群为例,利用社会科学统计软件包Spss17.0和Liseral8.7,研究产业集群网络、知识整合能力对集群企业创新绩效的影响。结果表明:产业集群网络结构、网络关系对创新绩效有显著的正向影响;外部知识整合能力、内部知识整合能力对创新绩效有显著的正向影响;网络结构、网络关系都与知识整合能力正相关,知识整合能力与创新绩效正相关,网络结构、网络关系通过知识整合影响了创新绩效。     

货币政策调控对企业融资约束的影响——基于农业上市公司的实证研究

以1999~2013年期间我国农业上市公司年度数据以及货币政策相关指标为基础,重点研究宏观货币政策调控对于农业上市公司融资约束的传导机制,并对企业未来的融资方式提出建议。主要采用向后多元回归分析法,考察货币政策指标对企业融资约束的传导机制和各因素的重要性,得出以下结论:(1)贷款基准利率是影响农业上市公司融资约束的最重要因素;(2)我国农业上市公司应密切关注国家宏观货币政策的调控,做好及时应对措施,使企业融资约束程度降低。     

OEM视角下我国制造业产业升级能力的研究

基于OEM的视角对我国制造业产业升级的能力进行了理论分析,重新界定了我国制造业产业升级的内涵并构造了"OEM指数"将我国制造业分成"消费制造业"、"工业制造业"、"装备制造业"三类,并分别对其2006至2013年间升级能力进行了研判。研究结果表明我国制造业产业升级能力总体呈上升态势;其中"消费制造业"产业升级能力持续上升、"工业制造业"经历了下降后上升的曲折变化、"装备制造业"产业升级的趋势无明显变化,并且对此现象提出了产业升级问题的对策。     

中国制造业新型化评价研究——基于28个细分产业的实证分析

基于新型制造业概念,构建了制造业新型化评价指标体系,应用主成分分析法对制造业28个细分行业的经济创造、科技创新、环境资源保护能力进行了研究,并综合评价了各个产业新型化水平.采用聚类分析方法,对制造业产业新型化的特征与模式进行了归纳研究.     

装备制造业上市公司负债融资与公司业绩关系研究

对我国装备制造业上市公司的负债融资进行深层次分析,以期明确流动负债、长期借款、应付债券及商业信用与公司业绩之间的关系。在以往研究的基础上,选取多个业绩指标、负债指标和控制变量指标,运用多元线性回归模型,从负债融资整体、负债融资期限和负债融资种类3个角度详细研究装备制造业负债融资对企业业绩的影响。研究结果表明,流动负债与企业业绩指标呈显著负相关,长期借款、应付债券以及商业信用与企业业绩指标均呈正相关,从而为装备制造业上市公司资本结构优化提供参考。     

企业融资约束、股权集中与创新效率互动关系实证研究

本文综合利用了Logit模型、主成分分析,以及DEA方法,通过构建动态面板数据模型,分析了中国制造业自1990年-2012年1790家上司公司的数据,实证了这些企业融资约束、股权集中与创新效率之间的互动关系,结果表明：融资约束和股权集中度对企业创新效率的影响因企业所有权性质的不同而存在差异.首先,国有企业出于“父爱主义”和“政治偏向性借贷秩序”的思考,使得其缺乏融资约束对创新效率的促进机制,而在民营企业中,融资约束对创新效率的正面影响则较为显著;其次,由于第一类和第二类代理问题的存在,在国有企业中股权集中度与创新效率负相关,而在民营企业中则表现为正相关;再次,不管是国有企业还是民营企业,企业的规模越大,其创新的效率也越高,这表明大企业在整合物质资源和人力资源方面始终具备优势;最后,考虑到国有企业的行业垄断背景,其利润水平不一定与创新效率挂钩,但是对民营企业来说,其利润水平却与创新效率联系密切.     

工业设计促进制造业转型与升级研究--以江苏常州为例

产业互动发展已成为推动社会经济发展的重要举措。作为现代服务业重点发展的产业,工业设计以一种低消耗的方式提高企业的自主创新能力,提升企业的工业化水平,增加产品的附加值,从而推动制造业企业的转型与升级。立足工业设计及制造业现状,通过调研找出了影响制造业及工业设计发展的制约因素,从加大对工业设计政策支持力度、搭建工业设计的公共服务平台、创新产学研的合作机制和扶持设计公司的发展等四个方面促进制造业转型与升级。     

货币政策、债务融资与投资效率

文章结合中国企业产权性质,以中国2006-2012年沪深两市A股上市公司季度数据为研究样本实证检验了货币政策对债务融资(银行借款、商业信用)的影响及债务融资与投资效率的相互关系.研究发现:货币政策紧缩期企业债务融资下降而投资效率提高,其中非国有企业银行借款比国有企业下降得更多,商业信用融资较国企少,而投资效率提升得更快.文章进一步研究了货币政策对银行借款的时滞效果以及制度环境与银行借款、产权性质的相互关系.     

货币政策异质性对高新技术企业金融化的影响

货币政策作为调整国家经济的重要手段,不仅会对国民经济起到整体调节作用,也会影响企业做出的投资决策。本研究以国家重点关注的高新技术企业为样本,研究了不同的货币政策对企业金融化的影响。研究表明,紧缩型的货币政策与高新技术企业的金融化程度负相关,这种负相关关系还随着分位点的增大而增大;同时,相对于数量型货币政策,价格型货币政策对高新技术企业的金融化影响更大。按企业的融资约束进行分组研究发现：无论是数量型货币政策,还是价格型货币政策,均对融资约束大的企业产生更大的影响。     

“服务化悖论”还是问题吗？

部分学者认为增加服务性投入会提高制造业企业的运营成本、恶化企业绩效,出现所谓“服务化悖论”问题,遏制企业实施服务化战略的意愿。对我国制造业上市企业财务数据和投入产出数据的分析表明,我国上市企业中也存在“服务化悖论”。但是引入互联网技术变量后,企业实施服务化战略反而可以改善其财务绩效,“服务化悖论”问题也随之消失。一个稳健的解释是,互联网经济可能打破了当前制造业企业“服务化悖论”的内在机制,通过人力资源结构优化效应改善了制造业企业扩大服务投入后的财务困境,这为政府实施服务型制造、数字化战略等产业政策,培育经济贸易发展新业态、新模式提供了一个新的理论解释。     

行业竞争程度、会计信息透明度与融资行为

以2005年至2006年深沪两市A股上市公司作为研究样本,探讨了行业竞争程度与会计信息透明度及融资行为之间的关系。研究发现,行业竞争越强,会计信息透明度越高。会计信息透明度与融资成本呈负相关关系,竞争程度和信息透明度在公司融资决策中存在互补效应。     

房地产行业上市公司融资结构与公司绩效实证浅析

本文运用计量分析方法建立回归模型对2004至2008年度房地产行业上市公司绩效与融资结构关系进行实证研究.实证结果表明,房地产行业上市公司绩效与长期银行信用融资率和财政融资率呈显著正相关关系,公司绩效与股权融资率呈负相关关系.另外,7个自变量对因变量(总资产收益率)的影响从大到小依次为财政融资率,长期银行信用融资率,股权融资率,商业信用融资率,短期银行信用融资率,内部融资率和债券融资率.     

融资结构对经营绩效的影响——基于安徽省上市公司数据的实证研究

基于安徽省上市公司上市当年及其上市后三年的数据,从债权融资和股权融资两方面实证检验了融资结构对经营绩效的影响。检验结果表明：安徽省上市公司在沪深交易所上市后,债权融资呈上升趋势,而股权融资呈下降趋势,但整体上偏好股权融资;债权融资与经营绩效显著负相关,而股权融资与经营绩效呈倒U型关系。     

社会影视公司在新媒体时代的影响力——以北京市为例

传统的视听媒体为社会影视公司的内容生产提供了舞台,互联网、移动媒体、手机电视、IPTV、数字电视和付费电视等数字新媒体的广泛应用却把社会影视公司带入了数字内容产业发展的新时代。本文以北京市为例,运用权威数据对社会影视公司的内容生产状况进行了初步考察和分析后认为社会影视机构将继续成为数字内容生产的重要力量。在数字化时代,社会影视公司作为价值创造源头的基本角色短期内不会发生变化,它依然可以在市场研发、产业转型、内容生产、投资融资、渠道拓展等方面推动数字内容产业的发展。