上海股市半强式有效性研究

法马的有效市场理论指出 ,股票市场根据其对不同信息的反应 ,可分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。本文以法马的有效市场理论为基础来研究中国股票市场 ,以上市公司年度股利分配预案的公布作为中心事件 ,用累计超额收益率法 ,得出上海股票市场不符合半强式有效市场的结论     

金融市场风险测度的实证研究

金融风险测度的理论和方法因对市场的本质认识不同而不同,也就是因市场假说的不同而不同.市场假说大致可分为两类:有效市场和分形市场.利用风险价值法和重标极差法对中国股票市场风险进行的实证研究表明,目前对我国股票市场进行风险测度时,有效市场假说与分形市场假说缺一不可.     

上海股市收益序列的长期记忆性建模分析及预测

应用ARFIMA模型研究上海股票市场收益序列的长期记忆性,揭示了上海股市收益具有较明显的长期记忆性,进而从另外一个角度证实了上海股票市场尚未达到弱式有效的结论。上海股市收益序列进行预测,并与传统的线性模型相比,分整的ARFIMA模型提高了股票收益序列长期预测的可靠性。     

中国股票市场效率的实证研究

处于二元转型期的中国股票市场,功能定位不完全合理,结构性矛盾突出。行政导向性强,是一个不完全市场。市 场仍处于非弱效率状态。利用1999-2000年中国股票市场的时间序列数据进行的自相关系数检验和游程检验.证实了中国 股票市场非弱有效性的判断。     

发展和规范:政府培育股票市场的着眼点

在发展中国家，政府的态度和政策是股票市场生存和发展的主导因素。在中国，为了满足经济发展和体制改革的需要，政府把培育股票市场作为重要的行为取向。在培育市场的过程中，必须以发展和规范为着眼点，通过培育市场供给主体、需求主体和连接供求双方的证券经营主体来扩大市场容量和规模，通过健全证券监管体系，建立有效的风险控制机制、强化从业机构和人员的法制观念等手段来规范各行为主体的行为，保障市场的质量和秩序     

基于分形理论下的股票市场有效性研究

利用分形理论对我国股市的有效性进行研究,研究的对象包括:上证A股指数、深成A股指数、上证B股指数和深证B股指数。首先通过Kolmogorov-Smirnov检验法来检验中国股市收益率的正态性,得出收益率不是正态分布的,在此基础上,利用分形理论中的R/S分析法来研究中国股市的有效性。研究的结果表明,中国股市具有明显的分形结构,因此不是有效市场,A股市场相对于B股市场来说是比较有效的,B股市场的可预测性大于A股市场。同时,还进一步研究了中国股票市场的非周期循环。     

有效市场就没有收益率的均值回复吗?——基于理性资产定价模型的研究

通过构造理性定价模型,利用宏观经济状态的变化来反映市场风险,证明在有效市场中,股票收益率也能呈现出均值回复特征,其原因除了小样本的偏差外,还可能是理性经济人的风险厌恶和平滑消费意愿的结果.因此,均值回复现象不能作为拒绝我国股票市场弱势有效的证据.     

金融风险情绪跨市场影响：股市与网络借贷市场

不同金融市场的投资者风险情绪会在一定程度上影响金融体系的资源配置效率。本文以中国日均交易量最大的网络小微借贷信息中介平台——红岭创投（www.my089com）的有效成功借款为研究样本，发现股票市场投资者情绪对网络小微借贷市场的影响整体呈现“跷跷板效应”，股票市场投资者情绪的高涨，会降低同期网络小微借贷市场资金出让的积极性，提高投资者对小微借贷投资风险补偿的要求。而在股票市场出现极端乐观或者悲观情绪时，股票市场投资者情绪会同向传染网络小微借贷市场，出现“共损效应”。进一步发现投资者能够根据披露信息有效识别网络小微借贷市场上借款项目的潜在违约率，认可低潜在违约率借款项目在家庭资产配置中的避险功能，而具有高潜在违约概率的项目更容易受到股市投资者极端情绪传染的影响，在资产配置中与股票投资表现相近。最后结合经验研究证据提出从监管上加强对网络小微借贷市场参与者准入和有效信用信息披露与识别方面的针对性建议。     

从有效市场假说到分形市场假说

介绍了有效市场假说理论的形成与发展以及有效市场假说所引发的争论。阐述了分形市场假说的基本理念,并对我国证券市场(以上海证券市场为例)的分形结构进行了实证分析。结果表明:中国证券市场具有明显的分形特征和持续性,股票的收益率不符合随机游走过程。股票收益率序列不是独立的,具有约62周的长期记忆性。     

中国股市的过度反应与“政策市”现象实证研究

股票市场的过度反应现象体现了市场的运行效率和特征.本文运用事件研究方法检验了中国股市对政策性信息的过度反应问题,针对中国股市的"政策市"观点进行了讨论.采用4个典型的政策事件进行实证分析,结果表明中国股市对政策信息存在过度反应,市场尚未达到半强有效;与针对收益信息的同类研究结果相比,政策对市场具有更重要的影响作用,从而体现出较为明显的"政策市"特征.     

股票市场理论与股票价格行为

对于股票市场价格行为的解释一直是金融投资领域中不断争议的热点问题.主流的有效市场假说对股票价格行为的解释不断受到来自实践的挑战,80年代以来,理论界发展了一些股票市场理论,从非静态均衡和非线性的角度来解释股票价格的复杂行为.本文就是对建立在数理分析基础上的当今主要股票市场理论的综述.     

基于MRS-GARCH模型的VaR方法及其在上海股市的应用

近年来,许多国内学者运用基于GARCH-正态、GARCH-t、EGARCH等模型的VaR方法对中国股票市场的风险进行了分析,这些GARCH模型均为不考虑金融波动结构变化的波动模型。然而,我国的金融市场作为一个新兴的市场,其金融波动的结构变化是客观存在的。因此,本文提出了基于MRS-GARCH模型的VaR方法,并对中国上海股票市场的风险进行了实证分析,证明考虑了金融波动的结构变化的MRS-GARCH模型能够更好的刻画上海股票市场的波动特征,基于MRS-GARCH模型计算VaR值更加有效。     

当前上海演出市场的宏观思考

演出市场是市场及文化市场中的显要组成部分，上海演出市场在国内外影响是有目共睹的，但在诸多成绩面前，存在的问题是显而易见的。本文将对上海的演出市场做一宏观分析，讨论内容包括：对存在中的问题进行原因性分析；拓展演出市场的渠道；关于演出咨询的设想     

股票市场发展的路径依赖对技术进步的影响

分析了股市在长期发展过程所形成“蓝筹股市场”的路径依赖对新技术革命的影响 ,得出了股票市场投资者蓝筹股投资心理行为路径依赖 ,导致了股票市场对创新技术具有逆向选择效应 ,股票市场利于蓝筹股价值发现的交易制度路径依赖导致“团队创新”激励不足的结论 ;而且由于股票市场总市值占GDP比例越来越高 ,因而在现有股票市场内部建立相对独立的风险资本市场将是不明智的     

中国股市完全信息交易成本的实证分析

运用高频数据对中国股票市场的完全信息交易成本进行实证分析。研究结果表明,与有效价差相比,完全信息交易成本考虑了私人信息和市场参与者的学习过程,准确估计了实际的交易成本,是市场效率的理想测量方式。     

有效市场理论与方法

本文系统地介绍了"有效市场假设"的基本思想和基本理论，并结合其三种基本形式，对"随机游走假设"及弱式的实证检验方法进行了述评。此外，本文还从噪声交易理论出发，对市场有效性的机理进行了探讨。     

中国股票市场动量及反转策略实证研究

利用1993年3月到2003年12月的上海、深圳证券交易所A股市场月收益率数据,研究中国股票市场的动量策略和反转策略,我们发现七种能在中国股票市场上产生显著超额收益的长期反转策略,但没有发现任何一种显著有效的动量策略。     

对我国股票市场有效性的探讨

依据有效市场理论。按照股票价格对不同信息资料的反映程度。将证券市场区分为弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场三种类型。我国股票市场的现状是信息质量差、市场运行机制不健全、市场的有效性弱、资本配置效率低。提出提高我国股票市场有效性的具体对策。     

对我国股票市场有效性的探讨

依据有效市场理论,按照股票价格对不同信息资料的反映程度,将证券市场区分为弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场三种类型。我国股票市场的现状是信息质量差、市场运行机制不健全、市场的有效性弱、资本配置效率低。提出提高我国股票市场有效性的具体对策。     

论文化产业发展中的有为政府和有效市场

“有为政府”和“有效市场”的良性互动是文化产业持续发展的有力保障。“有为政府”通过制定政策和行使决策权、执行权与监督权，从宏观层面决定着文化产业的发展方向，为文化市场的公平竞争保驾护航。“有为”意味着政府能够激活市场发展潜力，积极引导市场预期；并且政府要做到有为而不乱为，既要确保文化市场的平稳有序运行，同时也要防止“失位”“错位”带来的政策风险。“有效市场”则是充分发挥市场对资源的有效配置作用，激发文化产业创新活力，运用市场化手段和运作机制，把有限的文化资源和生产要素高效配置到具有发展前景和比较优势的产业领域，从而形成健康、有序的文化供给关系。“十四五”时期，我国文化产业发展要进一步明确和厘清有为政府与有效市场的逻辑边界、角色定位和作用机理，充分发挥二者的协同作用，在文化产业发展中寻找二者的最佳匹配度和最优拟合值，以确保文化产业的良性运行。