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投资者构建证券投资组合的主要动因在于降低投资风险和实现收益最大化目标.投资者通过科学的组合投资,可以在投资收益和投资风险之间找一个平衡点,即在风险既定的条件下实现收益最大化,或在收益既定的条件下使风险尽可能降低. 相似文献
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证券组合投资理论中单指数模型的多目标规划 总被引:1,自引:0,他引:1
一、根据马考维茨投资组合理论建立目标规划模型存在的缺陷
证券投资组合的构建过程,实际上是证券投资者的预测决策过程.证券投资者在投资组合的决策过程中,主要是利用马考维茨模型(Markovitz)来构造有效投资组合的.马考维茨投资组合的分析方法涉及到"投资者从根本上讲都是回避风险"的基本假设.具体地说,投资者总是希望在收益率达到一定水平的前提下,实现风险的最小化;或者,在风险控制在一定范围的情况下,实现收益的最大化.该假设意味着投资者若接受高风险的话,就必然会要求较高的回报. 相似文献
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现代组合证券投资理论研究不确定情形下理性投资行为的优化问题。1952年,H.M.MarkowttZ提出均值--方差模型(简称EVW,率先探讨了将现代证券理论应用到投资领域的可能性。马氏认为,一般投资者在选择证券时,同时存在希求满足和厌恶风险的倾向,最终的选择是在期望效用达到最大的目标下二者权衡的结果。对一含有n种风险证券的组合投资问题,记R--n种风险证券的收益列向量小--n种风险证券的期望收益列向量,已一收益的协方差矩阵,en--单位列向量,X--组合证券投资比例系数列向量,E--期望组合收益标量,V--组合收益方差标量,则EVM… 相似文献
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证券投资的目的就是为了追求较高的投资收益,但是在谋取较高收益同时,必然要承受较大的风险,因为收益与风险始终是成正比的,投资者如何把总收益保持在一定水平上而使总风险减少到最低限度;或者在总风险一定时,获得的总收益最大,这就需要进行有效的证券投资组合。一、证券组合及其效应 一般而言,证券投资者总是设法把资金分散地投在几种证券上,以减少风险。分散、减少风险本身就是谋求稳定的收益水平。投资者购买若干证券就构成一种投资组合。证券组合就是证券的多样化、分散化。既包括确定性收益证券(如债券),又包括不确定性… 相似文献
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人们进行一项投资,最直接的动机就是获取收益.但由于投资风险的存在.人们在投资决策时又不得不考虑风险对投资收益的影响。获得高收益必须承担高风险,收益和风险的辨证关系决定了投资决策的目标应该是收益最大化和风险最小化,在风险和收益这对相互关联、相互依存的矛盾统一体中寻求某种均衡。风险存在的必然性决定了投资的关键不在于如何消除风险,而是如何把风险降低到适当的水平。在众多防范风险的方法中,证券组合投资方式不失为一种降低风险的有效途径,即投资者可以将资金按一定比例分散投资在若干种不同的证券上,以达到分散风险… 相似文献
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随着人们金融意识和证券投资意识的日益增强,投资者更加注重规避投资风险。在传统的投资分析中,大都以定性的方法来说明证券组合的收益和风险。本文利用概率论原理对证券投资组合作一探讨,以便投资者从定量的角度对证券投资组合的风险大小有较深刻的了解。一、证券组合收街与风险的计葬在证券投资中,假定资金12OO元全部投资于证券甲或证券己或证券丙,收益正、负300元的概率分别为:二。”““”””—”—“—”“”“’”“”“‘”“7”且3”则证券甲、或证券乙、或证券丙的收益都是一随机变量,如用xl、x2、23表示,它们的平均收益… 相似文献
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一、引言
证券投资是一项复杂的金融活动,诺贝尔经济学获得者Markowitz的证券组合理论为证券投资奠定了现代投资管理的理论基础.马柯维茨指出一个典型的投资者不仅希望"收益高",而且希望"收益尽可能确定".这意味着投资者在寻求"预期收益最大化"的同时追求"收益的不确定性最小",在期初进行决策时必然力求使这两个相互制约的目标达到某种平衡.马柯维茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性(风险),建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标,从而进行决策. 相似文献
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文章在均值—方差模型的基础上,通过构造组合证券投资的效用函数,采用边际分析法将多目标非线性规划问题化为线性方程组求解,并对资产进行配置,得出了单个证券对证券组合的风险贡献与其超额期望收益占证券组合的总超额期望收益的比例相一致的结论,为风险预算提供了可靠的理论依据。 相似文献
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任何机构和个人进行证券投资前,都要计算和预测证券在一定时期的收益,而描述这种收益常用的是预期收益率,同时还要考虑风险的存在.因此,证券的预期收益率和风险是投资分析的重要指标.β值证券组合投资决策模型和均值-方差模型相比具有需要确定的参数少、计算量小、风险选择参数更具合理性的优点,有的文献是在证券组合中不含有无风险资产和允许卖空的条件下研究β值证券组合投资决策模型的;考虑到证券组合中应允许包含无风险资产,而且在现实的证券市场上卖空常常受到限制,提出了允许持有无风险资产的β值证券组合投资决策模型.其实这两种模型都是假定某一投资期内预期收益率和风险均为已知的常数,但并不符合实际情况.因为在现实的证券市场中,由于诸多不确定因素,如政治因素、经济因素、社会因素、国际证券市场等因素的影响,导致证券投资的预期收益率和风险具有"部分信息已知,部分信息未知"的"贫信息"不确定性,所以在证券投资时,投资者应考虑到这种区别于"随机不确定性"和"认知不确定性"的"贫信息"不确定性.鉴于这种原因,本文考虑预期收益率和风险为贫信息不确定性的允许持有无风险资产的β值证券组合投资灰色决策模型. 相似文献
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统计方法在组合证券投资决策中的应用 总被引:2,自引:0,他引:2
统计方法在组合证券投资决策中的应用□文\安徽财贸学院马永开,杨桂元证券投资是指在证券市场上购买有价证券,以利息、股息或出售面利的形式取得收益的一项经济活动。一、组合证券投资的意义证券投资者最关心的问题。是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益... 相似文献
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项目投资获取收益的同时也蕴含着风险,通常收益和风险成正比.因此,面对众多的投资项目,投资公司的重要决策就是选择合理的项目组合和投资比例以满足其收益和风险偏好.盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析可以描述单项目投资的风险因素对收益的影响,但是不同项目的风险分析结果不能累加,使得项目组合的风险难以计量.本文将证券投资组合理论应用于实体项目投资组合,建立基于均值-方差分析的项目组合风险计量模型. 相似文献
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预期收益是证券投资者投资的目的,而收益的实现往往伴随着遭受损失的可能,并且由于众多因素的影响,导致证券投资的预期收益和风险具有"部分信息已知,部分信息未知"的"小样本""贫信息"不确定性.所以在证券投资时,投资者应该考虑到这种区别于"随机不确定性"和"认知不确定性"的"贫信息"不确定性.鉴于此,本文考虑预期收益率和风险为贫信息不确定性的β值证券组合投资的灰色多目标规划模型. 相似文献
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证券投资是指在证券发行市场或交易市场上购买有价证券,以利息、红利或证券升值等形式取得收益的一项经济活动。一、组合证券投资的意义证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响,因而可以将其看作是一个随机变量... 相似文献
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股市有风险,入市须谨慎.自2001年6月见顶后,我国证券市场就开始了长达三年有余的调整,沪市股指从2245点的高点位一路调整下滑至2004年9月13日的1259点,"熊市"特征非常明显,许多投资者持有的证券市值被"蒸发",损失惨重,市场给广大投资人上了一堂生动的风险教育课.在此期间进行证券投资,可能会使投资者预期收益减少甚至使本金遭受损失.由于证券投资的风险是普遍存在的,任何投资抉择对风险的防范都是必要的,投资者必须确保在获得一定的预期收益时使得风险最小,或者在一定的风险水平下获得尽可能多的预期收益.为了达到这种目标,并创造更多的可供选择的投资机会,进行证券投资组合的优化设计是非常必要的. 相似文献
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Markowitz均值-方差(M-V)模型是至今应用最广的组合投资模型.当然模型仅当证券的随机收益服从正态分布,投资者的效用函数是二次函数时才成立.而大量实证研究表明证券的随机收益是偏态分布,理性投资者的心理是递减的绝对风险厌恶的,因为投资者的财富越多,对风险的抵抗能力越大,二次效用函数不能刻划这种心理.本文利用期望效用函数,对风险厌恶型投资者的最优投资行为进行理论分析,建立了投资组合的风险测度模型,包括绝对风险厌恶程度和相对风险厌恶程度的度量. 相似文献
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统计方法在证券投资风险分析中的应用 总被引:3,自引:0,他引:3
文章探讨了对证券投资的收益率和风险进行估计的一般方法:通过分析收益率与风险存在着线性相关关系,得出了高收益必然伴随着高风险的结论;求出一种证券的收益率与整个证券市场收益率的线性回归直线,为投资者进行风险分析奠定了基础;探讨了通过组合证券投资的途径降低投资风险的一般方法。 相似文献
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在瞬息万变的证券市场上 ,收益总是和风险相伴的 ,因而要想完全避免风险 ,稳操胜券是不可能的。现代证券组合理论的目的就是要提供一种方法 ,当投资者面临无数选择机会时 ,能够用此种方法来确定自己的最优证券组合 ,在一定的收益水平下减少风险 ,或在一定风险水平下提高收益。本文将从历史的角度 ,分别介绍证券组合理论中的三个重要模型 ,即CAPM、APT、ARCH模型 ,从而揭示证券组合理论的发展沿革 相似文献