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本文以2005-2009年期间A股上市公司为研究样本,利用情绪感染理论和迎合理论分析了投资者情绪和管理者过度自信对公司资本投资的影响,并进行实证检验。结果发现,我国股票市场投资者情绪波动幅度较大,其波动的情绪感染和影响了过度自信管理者的投资行为;与一般管理者相比,过度自信管理者使投资者情绪与公司资本投资之间的敏感性增强,加大了公司的投资支出。相比较而言,当投资者情绪高涨时,更会感染过度自信管理者的情绪,使之提升公司投资水平;而当投资者情绪低落时,其引发的感染效应减弱;对于投资水平较高的公司,投资者和管理者的非理性对公司投资决策的影响效应更显著。因此,本文的研究不仅为新兴的行为公司财务理论提供了新的经验证据,而且对中国上市公司进行资本投资决策具有一定的启示意义。 相似文献
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衍生金融工具是一把双刃剑,其发展既推动金融市场的繁荣,同时也引起金融市场的动荡。在后危机时代,衍生金融工具的发展正得到越来越多的关注。以盈利预测偏差衡量管理者的过度自信,探究过度自信对管理者衍生金融工具运用动机的强度的影响。实证研究表明随着过度自信水平的增加,管理者衍生金融工具运用动机的强度存在上升的趋势,同时,公司成长性、管理者薪酬以及管理者持股比率也不同程度的增强了管理者衍生金融工具运用动机的强度,而自由现金流的增加会降低管理者衍生金融工具运用动机的强度。 相似文献
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股利政策问题是现代公司财务活动的重要内容.本文抛弃了传统股利政策关于理性管理者的假设,从行为金融学角度出发,研究公司管理者过度自信对公司现金股利政策的影响.在综述国内外相关理论和研究成果的基础上,以我国沪深两市2005~2007年房地产上市公司为研究样本,剔除无效样本后,建立管理者过度自信的衡量指标,构建影响公司现金股利政策的回归模型,提出合理的假设,并通过实证加以检验分析,研究结果表明当管理者过度自信时,企业会选择多发放现金股利,即两者呈现正相关关系. 相似文献
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基于2017—2022年沪深A股制造业上市公司的面板数据,从媒体关注度和高管过度自信两个视角出发,实证研究上市公司数字化转型影响ESG表现的两条路径。相关数据研究表明:第一,数字化转型与企业ESG表现存在显著的线性相关关系;第二,高管过度自信会影响数字化转型对企业ESG表现的促进作用;第三,数字化转型通过媒体关注度影响企业ESG表现。稳健性检验结果表明,在考虑倾向得分匹配法、工具变量法、替换被解释变量等方法后,数字化转型对企业ESG表现的促进作用仍然成立。异质性分析结果表明,国有企业和大规模企业能更好地利用数字化转型,积极履行社会责任,帮助企业提升ESG表现,为企业实现高质量发展提供了指引。 相似文献
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理性特别是“经济人”假定是大多数研究的基本条件, 也是分析股市的基本依据之一。从我国的股市发展历程来看, 沪深两地市场短暂的发展历史并非完全具备成熟的投资理性。我们对投资者成长特性与股票价格的互动机制的研究表明, 投资者的思想特别是投资者教育直接引发与决定股票价格, 投资者知识对股市的发展具有决定性影响, 知识的特性决定了股市及股票价格的变化及成长模式。因此, 要促进股市健康有序快速发展, 就需要积极加强投资者教育。 相似文献
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《吉林大学社会科学学报》2018,(1)
在宏观经济景气变动之前,先行指标会提前发出预警信号,预示着宏观经济波动的方向。国债期限利差作为先行指标,在我国经济周期波动的阶段转换中是否起到预警作用,可以基于具有时变转换概率的马尔可夫区制转换模型(MS-TVTP)做出细致判断。通过计算多组长、短期的利差与SW景气指数的时差相关系数,发现15年与2年期国债即期收益率之差的先行性最为显著。据此将其作为我国经济周期阶段转换的影响因素引入MS-TVTP模型,结果表明国债期限利差的波动对经济周期阶段转换具有显著的预警作用。基于模型进行预测,我国经济处于收缩阶段的概率近期将逐渐上升。 相似文献
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股票收益与通货膨胀和货币供给量有着较强的相关关系,货币政策可以通过对资产价格的影响进而影响消费和投资。本文通过对我国股票收益和通货膨胀之间关系的实证分析发现,中国货币政策表现为逆经济周期特性,导致了实际股票收益与通货膨胀的负相关关系。通货膨胀变动主要是由经济增长变化引起的,在中国股票收益和通货膨胀之间关系的影响因素中,货币供给量(M1)对两者的关系影响最大。 相似文献
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文章通过建立施加了短期约束的结构式向量自回归模型(SVAR),研究了货币政策对中国股票价格的影响。通过Johanson协整检验、Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量经济学手段,研究结果表明,货币政策对中国股票价格的影响是不显著的。 相似文献
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货币政策是影响股票资产价格的重要因素。文章通过实证比对了有无投资者情绪变量时,货币政策对股票资产价格的差异性影响,研究证实了在包含投资者情绪变量的情况下,货币政策对股票资产价格的冲击更大且影响的持续时间更长。研究结论为如何运用货币政策应对股票资产价格波动提供了参考。 相似文献
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粮食价格指数是CPI的组成部分,但两者之间的关系不能仅仅以组成部分去考量.在分析经验数据的基础上,运用VAR模型对我国粮食价格指数和CPI之间的关系进行了深入研究.结果表明,两者之间存在多种特殊的关系:当前FPI决定了CPI,CPI是FPI的非线性回归;CPI和FPI之间存在一种不对称关系,CPI滞后期决定当期FPI;CPI与FPI相互冲击后都趋于收敛.因此,政府可以选择粮食价格指数作为长期价格变动的预警指标之一. 相似文献
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近几十年来,研究经济周期的主流经济学范式从凯恩斯主义转换成为真实经济周期理论,但这两种理论在解释现实数据时都存在很多问题。故而,逐渐有人意识到熊彼特在1939年出版的《经济周期》中用理论、历史和统计等方法全面思考经济周期的价值。本文就围绕这部经典著作,重新讨论经济周期的研究进路。 相似文献
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张祥艳 《长春理工大学学报(社会科学版)》2012,25(9):89-91
对上市公司会计信息与股票价格之间的相关关系进行了定性和定量分析,研究结果表明,上市公司会计信息对股票价格具有显著的线性正相关关系,且会计信息的信息含量在逐年提高。 相似文献
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本文运用动态计量经济方法的VAR模型,对江西产业结构升级和经济增长的内在关系进行实证分析.结论显示:江西产业结构变动与实际经济增长统计上存在着双向因果关系;服务业的发展对实际经济增长和产业结构升级有着重要且复杂的影响;产业结构变动和实际经济增长之间存在着长期稳定的协同互动关系.这表明产业结构调整是推动江西经济增长、实现发展方式转变的有效途径. 相似文献
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张琳 《暨南学报(哲学社会科学版)》2023,(3):123-132
本文构建一个基于人工智能的中国股票价格预测模型,并探究预测效果异质性的原因。根据理论及现实,股票价格主要受利率、市场行为、技术指标以及公司价值因素等影响。对沪深两市具有代表性的个股价格进行预测的实证研究发现:股价预测值与真实值多数时间吻合,日度数据模型与月度数据模型预测精度偏差平均值分别落在1.7%和8%的水平内,且引入控制变量利率的稳健性检验并没有明显的变化产生。进一步的异质性研究给出,模型变量——自身股价、成交量、估值,是股票价格预测效果差异化的理论及现实影响因素。从而为我国政策当局、市场投资指数以及金融机构提供参考、建议和依据,共同维护股票市场的健康稳定乃至金融稳定。 相似文献
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通过构建MS(3)-ARCH(3)模型,对2003年1月—2014年3月间的上证指数以及五大上市公司的对数收益率进行分析,比较投资者对整个资本市场以及在农业、工业、房地产业、金融服务业和新兴产业的投资状况,系统研究我国经济周期对投资策略的影响。实证研究结果表明:上证指数和所选各行业的蓝筹股对数收益率在低迷期、稳定期和不稳定期的特征表现大致相同,相对于新兴产业来说,状态转换不频繁,受经济周期影响不大,但不同行业之间略有差异;所选新兴产业股票在低迷期及不稳定期对数收益率为负,状态转换非常频繁,说明新兴产业领域的投资情绪不稳定,容易受宏观经济环境的影响。 相似文献